投資界追逐新三板

中國證監會新聞發言人不久前透露，“新三板”（全國中小企業股份轉讓系統）進一步擴大試點范圍的條件已經成熟，根據國務院的要求，證監會正在研究制定相關方案。這意味著業界期盼的新三板擴容進入倒計時，尤其對正陷于IPO困境的創投界來說，新三板擴容將拓寬退出渠道，刺激創新企業的融資與發展，無疑是利好消息。

新三板是中小型科技創新公司進行股權交易的平臺，最初只面向中關村科技園區企業開放。2012年8月，新三板進行了第一次擴容，上海張江、武漢東湖、天津濱海三個高新科技園區的企業被納入新三板覆蓋范圍。而對于即將到來的再次擴容，業界普遍認為可能會實現“一步到位”，即不再局限于先擴至所有國家級高新區內的企業，而是直接擴至全國所有符合條件的企業，屆時高科技創新型中小企業都會有進入資本市場的平等機會。

據業界統計，目前全國105個國家級高新區的新三板儲備企業數量約有2000～3000家，券商介入輔導期的已經有大概1000多家，不少創投機構及創新企業的管理者們已經在參加有關新三板政策及知識的培訓活動，以求對此有更清楚的了解。

“傳統的IPO業務有點像‘殺豬’，把豬殺了賣，只能得到一次性收入。而新三板業務將會引入做市商、終身保薦等制度，未來整個企業的改制、輔導、保薦、并購重組、再融資等都會給券商帶來持續性的收入?！币晃煌顿Y人形容，新三板打造的是“奶牛”模式，對券商而言是具有可持續性的業務模式。尤其是“做市商制度”，簡而言之就是：報出價格，并按這個價格買入或賣出的交易制度，可以引導普通投資者對高科技、創新型企業進行合理的估值定價，能為券商帶來豐厚利潤，引入該制度也是新三板與創業板和中小企業板最根本的區別。

同時，對VC/PE而言，由于新三板面向的主要是創業企業，這個平臺必然成為投資機構寄托希望的要地。

對此，深圳市東方富海投資管理有限公司董事長陳瑋表示，目前中小企業融資仍比較難，新三板方便投資機構和企業進行融資交易，可降低融資成本，有利于實體經濟的發展，而投資機構也可借助該平臺更方便地退出，所以投資行業會對新三板擴容話題如此充滿熱情。

此外，因為提供了更便捷的融資方式，新三板也成為了項目孵化的平臺。對投資人來說，新三板是檢驗創業企業質量的絕佳陣地。如果一個企業能夠在新三板掛牌達到3～5年，說明這個企業經得起考驗，可以令投資者放心。而只要在這里掛牌一段時間，一個創業公司是適合被更多的機構投資，還是適合被并購，都會一目了然。

雖然投中集團發布的《2012年中國VC/PE投資人調研報告》顯示，由于當前新三板整體規模較小、成交量較低，受訪的普通合伙人中僅有11%選擇通過新三板退出。但業界認為，新三板擴容后的市場前景十分看好。君盛投資創始合伙人、董事長廖梓君就表示，非常看好新三板未來的市場容量，“相信4?5年后，新三板上市企業可以達到4000?5000家，市值輕輕松松就能達到上萬億元?！倍@也意味著，VC/PE們在新三板市場上將大有可為?！盬