眾籌：想說愛你不容易

2012年7月，一部名為《十萬個冷笑話》的國產動漫在網絡上走紅。今年5月，這部動漫邀請歌手周杰倫為角色配音，這兩集一經發布便成為微博熱點話題，轉發量超過13萬。2014年暑假，其電影版將登陸各大院線。

除了在動漫領域內擁有諸多光環外，《十萬個冷笑話》還有一個標簽值得關注，那就是：國內第一部眾籌電影。

眾籌顯現

顧名思義，眾籌即大眾籌資（Crowd-funding）。網信金融CEO盛佳認為，眾籌模式由來已久，比如古代眾人捐錢建寺廟的例子。現代眾籌主要指創業者將項目創意發布在眾籌平臺上后，通過一定的回饋方案吸引小額投資人。“做一件事有的出錢，有的出力，出力的叫眾包，出錢的就是眾籌。”盛佳說。

作為互聯網金融的模式之一，眾籌為融資難的中小微企業開啟了一扇門，將投資的門檻降低，讓更多有創意的小項目有變為現實的可能，項目內容涵蓋了音樂、電影、游戲、應用程序、時尚設計等多個領域。

目前，國內的知名眾籌平臺有以股權眾籌模式為代表的大家投，和以產品預售模式為代表的點名時間。在大家投的平臺上，創業者需要出讓20%股份，在湊滿融資額度后，投資人按各自的出資比例占有公司出讓的20%股份，然后轉入線下辦理有限合伙企業成立、投資協議簽訂、工商變更等手續。而點名時間上的項目發起人在融到目標金額后，會收到點名時間托管賬戶打入的50%的款項，待投資人收到預先達成一致的成品回報后，托管賬戶會把余下款項交給發起人。

緣起美國

該概念起源于美國IT創業領域，小企業或創業者通過在社交網站上展示項目創意來獲取啟動資金。后來，一些微電影、紀錄片也紛紛通過這種方式募集拍攝經費。

Kickstarter是美國的眾籌網站領軍者之一。成立于2009年的Kickstarter在第二年便成功完成了3910個眾籌項目，募集資金為2763.8萬美元。2011年，成功的眾籌項目數增長到11，836個，籌集資金翻了3倍多，高達9934.4萬美元。2012年，該金額為3.2億美元。

作為目前全球最大的眾籌平臺，Kickstarter上的創意項目品類繁多，共分為13個大類，36個子類。其中，電影、音樂、游戲類項目獲得的眾籌資金占全部募資金額的50%以上，成功率排名前三的分別是舞蹈、戲劇和音樂。

在美國，除了Kickstarter和Indiegogo等綜合性眾籌網站外，還有不少專注于垂直領域，如專注于房地產投資的Fundrise、酒類的Craftfund、寫作類的Wattpad等等。

2011年7月，眾籌模式落地中國——國內首家眾籌網站點名時間上線。隨后，追夢網、四個蘋果、積木網、哆啦夢等一大批同類網站也迅速崛起，主要關注電影、音樂、動漫、設計等文化創意類項目。

市場研究公司Massolution在分析了全球308家活躍的眾籌平臺提供的數據信息后稱，2012年，全球眾籌平臺已超過600個，產業規模已由2009年的5.3億美元增長到2012年的28億美元，預計今年的整體規模將達50億美元。

然而，在眾籌獲得里程碑式發展的2012年，亞洲的眾籌產業規模僅為3300萬美元，美國和歐洲則分別達到16億美元和9.45億美元。數據背后隱藏著亞洲眾籌市場巨大的潛力，同時也預示著激烈的競爭。

籌資還是宣傳？

眾籌模式是否一定能保證項目成功？答案是否定的。

美國知名博客主Jeanne Pi與賓夕法尼亞大學的Ethan Molick教授等人曾在去年統計了Kickstarter融資項目的成功率，調查結果顯示：融資數額越大，成功率就越低。融資目標為1萬美元的項目成功率為38%，目標為5萬美元的成功率為18%，目標為10萬美元的成功率為7%。僅有25%的達標項目最終能夠準時推出產品，75%都會延遲問世。

此外，該調查中的另一組數據也值得注意：對于融資1萬美元的一般項目來說，如果獲得Kickstarter推薦則可能實現89%的成功率，而未獲得該網站推薦的項目成功率僅為30%。在互聯網和社交平臺的幫助下，眾籌網站在某種程度上成了一個新型傳播渠道。

《十萬個冷笑話》幕后投資方是盛大旗下的北京四月星空網絡技術有限公司，資金問題并不是最大瓶頸。企業通過眾籌模式，不僅可以籌到項目啟動資金，同時也讓預消費成為一種新的潮流。

身為動漫迷的王子君就是《十萬個冷笑話》的投資人之一。在看了宣傳片后，備受感動的他投了1000元，得到的回報將包括：所有劇情探討會征求他的意見，還有首映電影票、微贊助商版DVD、電影原稿等物質獎勵。“我覺得投資的1000塊錢能買到的遠不止這些東西。但是當時投資就是因為看到這么一個生機勃勃的團隊，以及獨特的營銷方式和新穎的創意。我希望盡自己的綿薄之力，能夠幫助到這樣一群有夢想的人。”

點名時間CEO張佑表示，眾籌模式更像一個孵化器，能夠把創業者初期需要的資金、媒體推廣、設計及供應鏈等資源對接起來。“如果項目只是單純缺資金的話，完全可以去找風投公司。迄今為止，還沒有哪個平臺像眾籌這樣，只要發布一個產品或項目就能讓全世界都知道。而且，在眾籌平臺上誰籌集到的資金多誰獲得的關注就多，是一個乘法效應。”

發展短板：法律監管不健全

“目前中國的眾籌還處于萌芽階段——因為法律上的空白以及缺少專門的監管和成熟的模式。”中央財經大學教授、金融法研究所所長黃震在天使投資股權眾籌研討會上指出。

大家投是國內第一個踏進股權融資“雷池”的眾籌平臺。按證監會規定，如果向非特定對象公開發行股票，或者對超過200個特定對象發行股票，均屬公開發行股票，發行主體未滿足相關要求則為非法。為規避政策風險，大家投采取了以有限合伙公司形式入股項目的做法。“第一，我們規定最低跟投門檻為融資額度的2.5%，參與項目集資人數不超過40人；第二，所設立公司走有限合伙制，不走協議代持；第三，不做高額利潤承諾；第四，設立第三方資金托管賬戶，投資款項分期到位，不會產生資金沉淀。”大家投創始人兼董事長李群林說。

“根據現有法律，眾籌網站若涉及股權、債券、分紅、利息等財務回報，就有觸及監管紅線的風險。”中國社科院金融研究所金融市場研究室主任楊濤說，“眾籌模式在美國的成功，不僅在于法律認可，更得益于其眾募文化和完善的銀行信用體系。”

2012年4月5日，美國總統奧巴馬簽署了《創業企業融資法案》（又稱《JOBS法案》），其中增加了對于眾籌的豁免條款，使得創業公司可以通過眾籌向一般公眾進行股權融資。而且，相關條款不僅涉及到眾籌平臺不得從事的活動、信息披露的要求、發行者的限制、發行者的法律責任等，還考慮到眾籌可能會被濫用而損害公眾投資人的利益，對投資者也做了諸多限制。

“我們可以借鑒美國的《JOBS法案》，對眾籌這種模式進行規范。”清華大學五道口金融學院互聯網金融實驗室研究總監周新旺表示，國內對于互聯網金融這一新領域，立法還存在一個適應過程。