P2P理財是天使還是魔鬼？

一方面是年收益高達12%甚至更高的保本保息P2P（個人對個人）理財，另一方面是頻繁倒閉的P2P網貸公司，投資者如何選擇？

在日前舉行的上海理財博覽會上，到處都是P2P網貸公司的人員遞上公司介紹，允諾年化收益率超過10%的P2P理財。據了解，今年參展的P2P展商達四十余家，遠高于上屆的二十余家，包括那里貸、宜信等公司均來參展。

各個P2P公司的理財產品收益率不相上下，那么風險如何成了投資者最關心的問題。

對于如何選擇風險有控制的P2P公司。上海玖那里金融信息服務有限公司總經理趙炤在接受《投資者報》記者采訪時表示，按照P2P的定義，P2P公司是一個平臺，是撮合借款人和投資人之間的需求。因此，作為投資者首先要看資金是給公司還是給借款人，出資與借貸方是否匹配；其次，公司是如何審核借款人的，嚴格審核借款人才能避免壞賬風險；另外，為了更加保證資金的安全，有沒有第三方的擔保公司進行擔保。

產品多樣收益率要“靠譜”

目前，在市場上的P2P理財產品紛繁眾多，幾可以與銀行理財產品相比美。其共同點則是年化利率在10%左右，保本保收益。

以平安旗下的陸金所“穩盈-安e貸”產品為例，穩盈-安e貸投融資服務是基于國際P2P網貸模式，結合中國實際國情，創新而成的全新網絡借貸模式。陸金所向投資方（投資人）和融資方（借款人）提供穩盈-安e貸服務，幫助雙方快捷方便地完成投資和借貸。

其預期年化利率8.4%以上（央行同期借款利率上浮40%），同時，投資人持有穩盈-安e貸60天以上并符合轉讓條件，即可進行債權轉讓。

提供1～30萬元的真正小額貸款，主要的服務對象是個人和小微企業，讓那些無法在傳統金融機構獲得服務的個人和小微企業能夠貸到款，另一方面也為小額投資者提供了投資工具，讓投資者享受8.4%以上預期年華利率的穩健收益，陸金所還提供債權轉讓服務，持有穩盈-安e貸60天即可在二級市場進行轉讓，為投資人提供了高流動性。

平安陸金所董事長計葵生表示，對于投資者來說，首先，該產品非常方便，可以網上交易開戶。其次，回報，不一定是要市場最高，但要有吸引力，也是很安全穩定的。第三，提供好的彈性和流動性。

而市場上歷史較悠久的宜信財富，則把投資目標鎖定在年輕白領。其推出的“宜定盈”出借增值服務通過“智能投標”和“循環出借”的系統功能，讓出借在3萬元及以上（以萬元整數倍遞增），出借時間12個月以上的出借人，借款給宜人貸平臺上的精英客戶，在扣除平臺管理費后可以達到預期10%的年收益。

除了在網上匹配的P2P理財產品外，還有不少線下的產品，比如玖那里公司的理財產品分為三個月、六個月、一年等幾個檔次，其年化收益從8.5%到13%不等。

“如果收益率高達20%甚至更高，很可能不是P2P理財產品了。因為，正常的借貸，很難能夠長時間承受這么高的利率。”市場人士分析道。

日前，央行提出，P2P網絡借貸平臺應該加強信息披露和風險提示，出借人應當對利率畸高的“借款標”提高警惕。P2P網絡借貸平臺對于借貸雙方當事人通過平臺發布的信息，應當盡到一定程度的審核義務，并向借貸雙方當事人進行充分的信息披露和風險提示。

借貸是否匹配是區別

P2P網貸公司是否會觸及法律的紅線，是其產品的重要風險之一。

據媒體報道，近日，央行條法司為P2P業務開展給出了三點風險警示，首當其沖便是明確P2P網絡借貸平臺的業務經營紅線，“明確平臺本身不得提供擔保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款，更不能實施集資詐騙”。

業內人士指出，按照P2P的定義，P2P公司是一個平臺，完全是撮合借款人和投資人，因此是完全按照央行的要求的，而目前很多公司沒有按照要求在做，其中蘊涵的風險也會比較大。

打開陸金所的網站，可以看到，不同金額的投資項目。陸金所有關人士表示，產品必須是一對一的交易模式，一筆投資針對一筆借款，借款人同時只能一筆借款，這樣做是為了符合法律和政策規定，從根本上避免非法集資、資金池等隱患問題。

趙炤也表示，該公司的產品，設計了三個月、六個月和一年不等的幾個檔次，也完全與借款方的期限相匹配，也就是說借款人的借款期限也必須是三個月、六個月不等，以期讓借款人的資金和投資人的資金完全能夠匹配，而不是歸集到平臺上來操作。

據了解，在宜信公司的“宜定盈”產品推出之前，為了分散風險，出借人每投一個借款標的，都需要等待其他出借人一起對這個借款標的出資。“宜定盈”出借增值服務系統通過智能投標設定，可以幫助出借人選取合適的精英標集中出借，縮短了投標進程和資金占用時間，出借人還可以在回款達到最低起投金額的第一時間，啟動智能投標，實現資金循環出借，提高資金利用率。用戶只需在宜人貸注冊賬戶通過身份認證，并提供名下借記卡卡號，即可享受“宜定盈”一攬子服務計劃。

雖然資金池和期限錯配模式能短時間內使業務迅速擴大，但是陸金所認為這是系統性風險的潛在隱患，也不符合中國現有的法律法規，因此一直堅守原則，決不設置。

控制借貸風險是關鍵

相比照銀行3%左右的年利率、高端理財動輒百萬的入門門檻、以及信托產品2～3年的持有期限來看，P2P網貸產品可以高達10%的年收益，且金額起步只需要幾萬，是否成為最好的投資模式了呢？

事實上，近來發生的不斷倒閉的P2P公司信息已經向投資者說明了其中的投資風險。宜信公司認為，從行業發展角度看，風險管理是P2P業務最核心的關鍵點，缺少強大的風險管理能力，任何的P2P平臺都無法長期正常運作。

宜信公司表示，經過七年的積累，建立了一支由幾百人組成的信用管理團隊，并且有很多在國外有豐富經驗的機構如摩根大通、美洲銀行等工作多年的資深信用風險管理專家加盟。

趙炤告訴《投資者報》記者，其實這些倒閉的公司基本上都不是真正的P2P公司，很多都是以投資管理公司的名義，隨意地進行集資，甚至以新還舊，沒有真正用于個人的貸款，最后導致資金鏈斷裂。

按照P2P的定義，借款人也必須是個人，而各家P2P公司在選擇個人上，則各有特色。

玖那里則把客戶集中在有法人資格的個人。出身銀行的趙炤把銀行的審核系統移植到了玖那里公司。

據趙炤介紹，公司成立的宗旨是扶持中小微企業，但由于P2P企業只針對個人，因此公司的目標客戶是中小微企業的法人和股東。

“基本以生產加工型為主，比如汽車經銷商、飯店等，這些行業利潤率比較高。”趙炤向記者表示，“雖然是信用貸款，但要求借款人具有固定的資產，有穩定的現金流。”

趙炤介紹，玖那里公司每周收到的借款申請約為100筆，但最終通過的只有3至10筆，因為通過信用狀況、還款意愿、還款能力和實際流水等審核后，真正符合放款標準的并不多。

趙炤表示，首先是客戶的信用風險，會通過查詢客戶的央行征信系統，以及上海資信平臺等方式確定客戶的信用情況。其次，通過法人企業的會計報表研究其還款能力等。最后，還要通過實地考察以確定其個人的真實情況。

在匹配后，那里貸會將借款人的名字和身份證等信息告知給出借人。趙炤說，公司通過初審、核實流水等五個步驟嚴格審核，風險意識非常強，運行一年多來，出現過逾期的情況，但至今依然沒有壞賬。

正是因為采取較為穩健的經營理念，那里貸的業績盡管無法迎來爆發式增長，但月度環比增幅可達10%至15%。“今年的目標是2億元，明年的目標是5億元。”趙炤說。

陸金所董事長計葵生也表示，風險管理關鍵的地方是：第一，最大的借錢風險是道德風險，所以最先要核實人；第二，你要了解他的狀況。他的工作收入、借錢次數、人生經歷、還款能力等等。因為平安本身服務的客戶比較多，所以馬上可以比較判斷。

陸金所表示，嚴格對借款人各項資質進行審核，依靠平安集團在無抵押貸款方面積累的多年經驗，和成熟的個人金融消費風險管理數據模型，通過模型得出借款人的風險分數，并據此進行評級來控制風險。

同時，陸金所及合作的平安旗下擔保公司還組建了國際化的專業風控團隊，僅風控團隊的人數就達100多人，還擁有在美國和亞洲超過20年風控經驗的專業人員對項目進行風險管理。

第三方能否“保安全”

客戶資金的去向是P2P網貸業務的重要一環。

央行有關人士曾表示，平臺不直接經手歸集客戶資金，也無權擅自動用在第三方托管的資金，讓P2P網絡借貸平臺回歸撮合的中介本質。

陸金所認為，公司堅持平臺只是撮合投融資雙方達成交易，嚴格分離平臺資金和客戶資金，將資金交給第三方支付等有資質的機構來對資金進行管理。

玖那里公司總經理趙炤也表示，玖那里公司實行清結算分離制度，客戶都會在第三方支付——富友上開通賬戶，直接與借款人對接，平臺不接觸客戶資金。這就可以保障客戶資金的安全性及平臺服務的獨立性、經營的合規性。

宜信也認同應通過“建立平臺資金第三方托管機制”解決非法集資隱患。同時，宜信還呼吁銀行體系能夠開放面向P2P機構的第三方監管服務，同時呼吁監管層向符合資質的P2P機構放開第三方支付牌照。

除資金放在第三方平臺外，更為重要的是，是否有第三方的擔保機構為借款資金做擔保。

據了解，陸金所的穩盈-安e貸早就引入擔保機制，由平安旗下專業擔保公司提供本息全額擔保，保障投資人利益（非平臺自身擔保）。

陸金所表示，引入第三方擔保公司承擔擔保責任，若借款方未能履行還款義務，將由第三方融資擔保公司對未償還的本息進行全額償付，真正做到收益靠譜。

“平安有比較大的系統，以旗下的擔保公司做擔保，以保證其資金的安全。”業內人士如是說。

趙炤向《投資者報》記者表示，雖然公司嚴格控制風險，但同時，玖那里公司已經與東虹橋擔保公司合作，P2P業務完成后，擔保公司會出保函，以確保借貸資金的安全。