融資歧視與中國企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新——基于微觀企業(yè)數(shù)據(jù)的Probit檢驗(yàn)

黃鵬 張宇

（南開大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，天津300071）

一、引言

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)保持了三十余年的高速增長，然而在經(jīng)濟(jì)高速增長光環(huán)的背后卻是企業(yè)自主研發(fā)創(chuàng)新動機(jī)的嚴(yán)重缺失。統(tǒng)計資料顯示，2011年中國規(guī)模以上企業(yè)中僅11.5%的企業(yè)存在研發(fā)創(chuàng)新投入；同時僅以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)而論，中國的高新技術(shù)企業(yè)2011年R＆D研發(fā)支出占當(dāng)年工業(yè)增加值的比重為6.01%，僅相當(dāng)于美國的1/6和日本的1/5。就此而論，中國企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新能力方面的成長明顯落后于其經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展，困擾中國數(shù)個世紀(jì)之久的“李約瑟之謎”似乎仍是中國經(jīng)濟(jì)社會揮之不去的陰霾。

究竟是什么原因?qū)е铝酥袊髽I(yè)一直缺乏技術(shù)創(chuàng)新的動力？從國外早期研究來看，Arrow［1］、Pavitt［2］以及 Freeman［3］等人曾將企業(yè)創(chuàng)新能力不足的原因歸結(jié)為市場結(jié)構(gòu)、企業(yè)規(guī)模、人力資本等企業(yè)內(nèi)部特征與外部市場因素，很多國內(nèi)學(xué)者據(jù)此解釋了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展之初企業(yè)創(chuàng)新能力的匱乏（如朱恒鵬［4］、吳延兵［5-6］）。然而在中國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，企業(yè)規(guī)模、人員素質(zhì)乃至競爭環(huán)境等方面都有長足進(jìn)步的今天，這些傳統(tǒng)因素顯然不足以對目前國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新動機(jī)不足的問題給出令人滿意的回答。

以Bond等［7］和Hall［8］為代表的另外一些學(xué)者則從研發(fā)活動本身的特性入手，將企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新動力匱乏的原因歸咎于由研發(fā)活動信息不對稱導(dǎo)致的融資約束。這一觀點(diǎn)得到了很多國外實(shí)證研究，如Savignac［9］、Gorodnichenko和 Schnitzer［10］、Czarnitzki 和 Hottenrott［11］、Silva和 Carreira［12］、Brown［13］等的支持；同時國內(nèi)很多研究，如唐清泉和肖海蓮［14］、張杰等［15］、趙偉等［16］、盧馨等［17］也利用多種樣本證實(shí)了融資約束對于企業(yè)研發(fā)活動制約作用的存在。……