關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化進(jìn)程中若干問(wèn)題的探討

【摘 要】近日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，要在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，循序漸進(jìn)，穩(wěn)步推進(jìn)試點(diǎn)工作。本文對(duì)新政策新局面的現(xiàn)狀做了簡(jiǎn)要介紹，并分析了證券化的正面意義和面臨的挑戰(zhàn)并從中國(guó)自身的國(guó)情現(xiàn)狀出發(fā)提出相應(yīng)的建議和對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】信貸資產(chǎn)證券化；新局勢(shì)；不良風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移；對(duì)策

2013年8月28日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作，鑒于歷史上銀行不良資產(chǎn)處置的表現(xiàn)，我們有理由擔(dān)心信貸資產(chǎn)證券化可能重新陷入爭(zhēng)議，所以如何推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化的進(jìn)程，怎樣能將信貸資產(chǎn)證券化道路走的更加順暢，值得我們深思。

所謂信貸資產(chǎn)證券化，就是銀行將自己手中的貸款債權(quán)重新組合形成一個(gè)證券產(chǎn)品出售后給投資者的過(guò)程。也就是說(shuō)銀行貸出許多款項(xiàng)，經(jīng)過(guò)組合形成證券產(chǎn)品，銀行將該證券產(chǎn)品出售給公眾便從公眾那里收回貸款，到期后，購(gòu)買(mǎi)證券的公眾也就是投資者得到銀行從借款方收到轉(zhuǎn)交的本和息，銀行由于為借款方和投資方服務(wù)而得到服務(wù)費(fèi)用。

在整個(gè)證券化的過(guò)程中有許多環(huán)節(jié)都需要我們細(xì)細(xì)去研究，所以這是一條機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存的道路。

1 信貸資產(chǎn)證券化新局勢(shì)的現(xiàn)狀

為了配合國(guó)家政策，2013年9月國(guó)內(nèi)首只券商類信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品上市，名為“東證資管—阿里巴巴1號(hào)、2號(hào)產(chǎn)品”。這兩個(gè)產(chǎn)品是由上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司發(fā)起成立的，這樣短的時(shí)間內(nèi)就有這樣的成果，這次證券化的力度和決心是顯而易見(jiàn)的。

但是目前，銀行在推進(jìn)資產(chǎn)證券化方面表現(xiàn)得并不夠積極，主要原因是缺少正向的激勵(lì)，按照監(jiān)管部門(mén)的要求，銀行需要優(yōu)先將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組合出售，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是不納入試點(diǎn)總范圍的，同時(shí)，需要自持5%的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，但這些資產(chǎn)需要按照50%的權(quán)重來(lái)計(jì)提資本；并且銀行從信貸資產(chǎn)證券化中獲得的收益率低于貸款業(yè)務(wù)的收益率，這樣一來(lái)銀行就不愿意冒著風(fēng)險(xiǎn)去走新路，畢竟剛出臺(tái)的政策各方面的法律法規(guī)還健全，不能很好的保證各方的利益，但是只要我們不斷完善，不斷摸索改進(jìn)，信貸資產(chǎn)證券化仍然具有重大的正面意義。

2 新局勢(shì)的正面意義

銀行在整個(gè)買(mǎi)賣(mài)過(guò)程中，除了得到服務(wù)費(fèi)用，還能通過(guò)回籠資金的再放貸實(shí)現(xiàn)杠桿式放大性的收益，同時(shí)銀行把所賣(mài)出的貸款的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了投資者，而投資者則會(huì)收到銀行貸款穩(wěn)定的收益，并且增加了投資選擇，而對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行回籠的貨幣再放貸出去，可以將資金重復(fù)利用，增加資金的利用率，降低企業(yè)的融資成本，這樣對(duì)各方來(lái)說(shuō)都是“多贏”的。

其實(shí)，組合出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)主要是為了改善資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信息結(jié)構(gòu)，提高這種產(chǎn)品的收益率和對(duì)市場(chǎng)的吸引力；信貸資產(chǎn)證券化能提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，銀行其實(shí)可以利用這一點(diǎn)來(lái)提高投資收益率；資產(chǎn)證券化的正面意義還在于它改變了銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式，是使銀行的業(yè)務(wù)更加趨于多元化。

3 新局勢(shì)的對(duì)策

3.1 政府和監(jiān)管部門(mén)對(duì)出售證券的質(zhì)量做好嚴(yán)格監(jiān)督

新局勢(shì)下容易出現(xiàn)的問(wèn)題就是銀行將自己持有的那部分貸款資產(chǎn)出售給投資者，風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)不納入試點(diǎn)，自然會(huì)減少問(wèn)題的出現(xiàn)，但重點(diǎn)在于，政府或監(jiān)管部門(mén)能否嚴(yán)格或者說(shuō)公正“把好關(guān)”，避免出現(xiàn)將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的行為。

3.2 不能放松貸款人的抵押條件

銀行等金融機(jī)構(gòu)不能降低發(fā)放貸款的條件，一旦將資金貸給收入不穩(wěn)定甚至無(wú)收入或信用等級(jí)不達(dá)標(biāo)準(zhǔn)的“資級(jí)貸款者”，再將這些次級(jí)貸款組合形成證券，就會(huì)走上2008年美國(guó)次貸危機(jī)的老路，那結(jié)果將一發(fā)不可收拾，所以想要走“賣(mài)貸款”的創(chuàng)新之路，重中之重的就是保證貸款人的質(zhì)量。

3.3 投資者首選投資基金和資產(chǎn)管理公司

投資者的選擇上，晝首選投資基金和資產(chǎn)管理公司，尤其是合伙制機(jī)構(gòu)，來(lái)共同博弈促進(jìn)市場(chǎng)良性發(fā)展，避免選擇個(gè)人投資者，不能讓信貸資產(chǎn)證券化成為轉(zhuǎn)嫁信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的新手段。

3.4 健全相關(guān)法律法規(guī)

信托責(zé)任缺失和權(quán)力壓制下的中國(guó)金融體制，如果想要約束信貸資產(chǎn)證券化進(jìn)程中的副作用因素，需要不斷健全的法律制度，并且要求中國(guó)的執(zhí)法者能夠真正做到“明法必依”，否則，資產(chǎn)證券化進(jìn)程將會(huì)舉步維艱。

3.5 規(guī)模控制在適當(dāng)范圍內(nèi)

信貸資產(chǎn)證券化的規(guī)模應(yīng)當(dāng)控制在適當(dāng)范圍內(nèi)，李克強(qiáng)總理提出要在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，循序漸進(jìn)，穩(wěn)步推進(jìn)試點(diǎn)工作。所以一定要在實(shí)行總量控制的前提下，擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模，不能在各方面政策和環(huán)境都不完善的情況下盲目追求數(shù)量，速度，要不斷在探索中前進(jìn)，找到適合中國(guó)自己國(guó)情的道路，穩(wěn)中求增長(zhǎng)，邁中求長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

4 結(jié)束語(yǔ)

明確信貸資產(chǎn)證券化在中國(guó)金融改革中的重要地位，走信貸資產(chǎn)證券化的長(zhǎng)遠(yuǎn)路程，追求長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，而不是把其當(dāng)成一種轉(zhuǎn)移不良資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)的工具，更不能使其淪為財(cái)政政策的權(quán)宜之計(jì)，正確面對(duì)信貸資產(chǎn)證券化進(jìn)程中的各項(xiàng)挑戰(zhàn)，從我們的國(guó)情出發(fā)，腳踏實(shí)地，穩(wěn)中求進(jìn)的走好每一步，讓信貸資產(chǎn)證券化不僅不會(huì)引發(fā)危機(jī)，還能讓金融體系釋放出更多活力。

【參考文獻(xiàn)】

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[2]安邦咨詢，信貸資產(chǎn)證券化不應(yīng)淪為財(cái)政貨幣政策的權(quán)宜之計(jì)國(guó)[J].2013（9）.

[責(zé)任編輯：劉帥](méi)