互聯網行業并購大幕開啟

曹紫婷

2013年，中國經濟經歷轉型期，在境內IPO暫停和并購鼓勵政策頻出的雙重刺激下，中國并購市場表現強勁，涉及的案例數與金額雙雙刷新紀錄。根據清科研究中心最新數據顯示：2013年前11個月中國并購市場共完成交易1015起，同比上升23.8%；披露金額的并購案例總計932起，共涉及金額726.23億美元，較去年同期上漲65.8%。

國內并購表現活躍

企業“出海”漸成潮流

2013年，中國經濟社會發展穩中向好，宏觀經濟政策重點還是調結構、促改革，推動經濟轉型升級，穩定的經濟環境和調結構的政策導向為國內并購表現創造了良好基礎；中國（上海）自由貿易區的成立、中共十八屆三中全會的召開等一系列利好因素為國內企業帶來巨大的機會和希望；IPO開啟無望、全球發達國家經濟已然復蘇的事實也促使一大批企業走上“借殼”和海外置業的道路。在此背景下，國內并購案例表現較去年同期出現明顯增長。清科研究中心的數據顯示，截至2013年11月30日，國內并購共發生904起，同比增長32.8%，其中披露金額的848起國內并購案例共涉及交易額285.58億美元，較去年同期的140.46億美元激增103.3%。

相比國內并購的活躍度，跨國并購的表現稍顯遜色，2013年前11個月共完成111起跨國并購案例，同比下降20.9%，但其中披露金額的84起案例共涉及金額440.64億美元，同比上漲48.1%。

跨國并購市場的活躍度雖然較去年表現略顯低迷，然而在全球經濟已經呈現一體化的形勢下，中國近4萬億美元的大量外匯儲備和人民幣國際化加快了資本輸出戰略，經濟全球化背景下，中國企業積極到海外開拓新的市場。據清科研究中心最新數據，2013年前11個月中國并購市場海外并購共完成80起，占并購總交易量的7.9%，同比下降22.3%，其中披露金額的案例共64起，涉及交易額共321.79億美元，同比增長21.0%。該增長主要受益于2013年國內第一季度和第三季度兩起巨額交易的完成。它們分別是2月份中海油斥巨資151億美元收購加拿大尼克森和9月份河南雙匯投資發展股份有限公司以71億美元收購美國史密斯菲爾德食品公司。外資并購交易量表現平平，但交易額出現大幅增長，截至2013年11月30日，中國并購市場共發生外資并購31起，同比下降13.9%，其中披露金額的20起案例共涉及交易額118.85億美元，同比增長275.8%。這一高幅增長的主要原因是2012年2月份正大集團斥資94億美元收購中國平安，該交易創下了外資并購金額的最高紀錄。

能源及礦產獨領鰲頭

房地產緊隨其后

從行業分布來看，2013年前11個月中國并購市場完成的1015起并購交易分布于能源及礦產、房地產、機械制造、生物技術/醫療健康、清潔技術、電子及光電設備、化工原料及加工、電信及增值業務等23個一級行業。其中能源及礦產行業共完成123起案例，總體占比12.1%，位于全行業首位；房地產行業的表現與能源及礦產基本持平，以完成并購案例120起，總體占比11.8%的成績屈居第二名；排名第三的機械制造行業較往年表現相比差強人意，共完成95起并購案例，占比9.4%。

并購金額方面，能源及礦產依然以交易總額267.94億美元，總體占比36.9%的成績穩居榜首，其平均交易金額為2.31億美元，同比持平；值得注意的是排名第二的金融行業，其交易總額為118.84億美元，總體占比16.4%，較去年同期大漲569.1%；緊追其后的是食品和飲料行業，2013年前11個月共完成83.48億美元的交易額，總體占比11.5%；而一直熱門的房地產行業無緣三甲，以80.96億美元的交易額位列第四，總體占比11.1%，略遜于食品和飲料行業。

金融行業并購交易額的突出主要是由于正大集團對中國平安的收購，該筆交易極大地拉升了平均水平。與此同時，產業資本和金融資本的相互滲透和融合，已經成為現代企業集團多元化經營的重要特征之一。在目前金融改革和經濟轉型的大背景下，企業紛紛向產業鏈上游滲透融合以期把控強勢金融資源，在適應新一輪的經濟環境變化下，金融行業經歷了混業經營和分業經營再到混業經營，這是金融機構適應市場發展趨勢和政府政策導向所作出的積極有效的調整，也是金融改革向“深水區”推進的不可或缺的重要一步。

VC/PE相關并購創新高互聯網行業進入并購時代

清科研究中心數據顯示，2013年前11個月共發生VC/PE相關并購交易356起，同比增幅達101.1%；所涉及的交易金額共計210.08億美元，較去年同期的37.27億美元激增463.7%，創下歷史新高。總體上，今年的VC/PE相關并購表現較往年相比呈井噴之勢。從行業分布來看，本期的VC/PE相關并購分布于能源及礦產、清潔技術、生物技術/醫療健康、機械制造、電信及增值業務等21個一級行業。其中能源及礦產依然以37起案例，占比10.4%的成績名列第一；清潔技術與生物技術/醫療健康行業則并列第二，各完成案例36起，占比10.1%；排名第三的是機械制造行業，本期共發生VC/PE相關并購案例34起，占比9.6%。從并購金額來看，食品和飲料行業以75.69億美元的交易額排名第一，占比36.0%；其次房地產行業的VC/PE相關并購共產生27.97億美元的交易額，占比13.3%并位居第二；互聯網行業本期躍居第三，共產生15.80億美元的交易額，占VC/PE相關并購總額的7.5%，行業并購大幕已開啟。（作者單位：清科研究中心）endprint