黃金砸傷了中國大媽

馬世新

2013年，投資黃金不敗的神話破滅，不少黃金炒家多年的盈利化為烏有，如拿破侖最終慘敗滑鐵盧，再無翻盤機會。最悲催的當數中國大媽，成了最后的接棒者。國際金價2013年初以摩根士丹利、法興銀行、德意志銀行等機構大肆唱空，其中德意志銀行預測金價會跌破800美元/盎司。黃金究竟值多少錢，什么樣的價格水平才是合理，這是個看似簡單卻是困惑所有投資人的問題。如果僅從實物黃金來說，年末以1200美元/盎司收盤，跌了約30%，黃金牛市的結束已無懸念。對黃金這種商品來說，如此高位接盤者或許只有兩種艱難的選擇——認賠出局，或等待下一個牛市周期。

近期推出的主要外資投行報告顯示，2014年黃金的投資策略延續了2013年的做空主線，從瑞銀、花旗、美銀美林、摩根士丹利來看，找不到金價大起大落的理由。世界第一和第二大黃金消費國印度與中國的黃金用途基本上都是飾品加工，而日本的黃金消費主要是鑲金牙，東南亞的佛教國家會把大量黃金用于塑造佛像，黃金也可以用于電子等高科技工業領域，但總量很少。總之，作為金屬實物黃金能夠創造的附加值非常有限。

自從20世紀70年代布雷頓森林體系崩潰后，黃金和美元脫鉤，不再具有世界貨幣的功能，其保值功能最終也成了安慰劑。但黃金仍然是世界經濟強國的主要外匯準備，其中美國的比例高達75%，德法意也將近70%，而中國只有1.3%。作為世界最大的外匯儲備國，中國的外匯儲備主要是美元。如果從中國因素的慣性思維考慮，黃金市場最近幾年的瘋牛行情有一定合理性，美元貶值和黃金瘋漲的后果相當于把大筆中國人的錢直接劃到了美國人的賬戶上。

2013年，美國經濟結束了長達5年的持續衰退，出現了強勁復蘇跡象。這時，美聯儲必須調整新的貨幣政策，黃金市場的好日子難免會走到盡頭。從某種意義上看，黃金實際上就是賭場VIP房間的籌碼，其本身并沒有特別的價值，它是道具，要成為贏家還是輸家，關鍵看你選擇合適的時機押向哪一方。當然你也可以選擇旁觀，或去另一個房間。

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