2014十大金股

回顧2013年的A股市場，兩極分化的特征十分明顯。全年上證指數下跌6.75%，深證成指下跌10.91%，滬深300指數下跌7.65%，中小板指數上漲17.54%，創業板指數上漲82.73%。2013年第1期《股市動態分析》研究部推出的“2013十大金股”，算術平均收益為12.5%，雖跑贏了上證指數、深證成指和滬深300指數，但落后于中小板指數和創業板指數。這也比較真實反應了結構性行情的特點。

展望2014年，我們認為市場經過了漫漫熊途，A股市場最壞的時候已經過去。隨著中國經濟逐步企穩，加之利好股市政策的陸續明朗，2014年的A股市場有望出現系統性投資機會，很可能成為“中國夢，牛市夢”的起點。

而從投資主線來看，我們認為2014年可以重點關注以下投資主線：

一是經濟轉型主線。中國經濟轉型是大勢所趨，高耗能、高污染、低效率的傳統產業所占權重逐步下降、而代表新興產業的板塊所占權重上升是A股市場未來結構變遷的必然趨勢。 如新能源、節能環保、高端裝備等行業值得重點關注。

二是大消費主線。盡管受政策因素影響，今年白酒股出現大幅下跌，但這并不代表中國消費市場的增長放緩。相反，大眾消費品、民族品牌等領域依舊牛股頻出。相信，隨著居民收入水平的穩步提升，大消費板塊依舊會是長期牛股集中營。

三是軍工板塊。中國軍備也進入了武備更新換代期，中國軍工已經迎來大突破和大換代的新時期。

基于上述分析，《股市動態分析》研究部不揣鄙陋，精心選出“2014十大金股”，分別為中恒集團、宜華木業、洪都航空、金風科技、國光電器、國電南瑞、羅萊家紡、威遠生化太陽鳥、烽火通信，期待得到市場和廣大讀者的檢驗。

十大金股之一：中恒集團（600252）

投資要點：

（1）公司產品“血栓通”的主要原料為三七，三七價格或在2014年又較大幅度的下滑。公司目前三七種植面積1-3年生達到3000畝，測算顯示公司的三七主根用量為600噸左右，目前公司有三七庫存，考慮到現有三七價格跌幅較大，公司采購并非每季度進行，一般在產新后比例較大，因此三七降價對公司的影響至少將跨兩年。

（2）在放棄房地產業務后，血栓通產能處于快速增長通道中。公司聚焦醫藥主業，將地產項目基本剝離，目前僅剩存貨項目中5億左右未售賣樓盤，銷售結算后公司旗下將沒有地產業務。

（3）心腦血管用藥能出現大品種，這是基于我國人口老齡化作出的判斷。從數據來看，血栓通尚無增長天花板，產能擴張有序進行中。公司血栓通2013年預計實現銷售2.2億支，目前產品供不應求基層快速增長，市場容量尚大，明年銷量端有望實現較快增長。為解決產能瓶頸，公司在南寧和肇慶總共4億支產能投產，公司還與華潤簽署代工協議。根據目前的情況可以預計南寧基地2014年下半年投產，而肇慶基地主體車間地基已打，附屬工程地塊（排污、動力）因為南廣線通車原有租戶不肯按原價拆遷拖后進度，土地證還沒拿到，肇慶基地或在2016年投產。

（4）公司的外延式發展在持續布局當中。

風險因素：

公司存在單一品種的風險。另外，也需要注意重要注射劑的不良反應，以及藥品降價帶來的壓力。

十大金股之二：宜華木業（600978）

投資要點：

（1）在出口方面，由于美國房地產市場的好轉，公司的產品出口在2014年將迎來轉機。

（2）內銷方面，隨著公司的持續布局，將在消費升級中享受紅利。

（3）值得關注的是，公司在江西、梅州和非洲擁有近500萬畝的林業資源，能夠極為有效的控制原料成本。隨著紅木為主的稀有木材資源屬性逐漸增強，宜華木業作為紅木家具概念股，有望充分受益紅木價格提升，其擁有的加蓬林地紅木樹種豐富，是東南亞紅木的理想替代品，也將在愈演愈烈的紅木價格中起到重要作用，提升公司價值。

（4）2013年6月紅木材料原產國開始嚴禁紅木砍伐并控制出口貿易，越南率先對紅木原材料出口提稅200%，10月中旬，政府再次嚴禁出口部分紅木等珍稀樹種；作為紅木主要出口國的緬甸也計劃從2014 年4月1日開始停止原木的出口。2013年以來，緬甸花梨的價格也快速攀升。魚珠紅木價格指數數據顯示，2013年6月至今，紅木價格指數上漲41.02%，各紅木樹種價格均有大幅攀升，紅木資源屬性和稀缺性逐漸引起市場關注。

（5）最新情況是，宜華木業2013年12月28日股東會發布了《宜華木業未來三年發展規劃綱要 （2014—2016 年）》，規劃要求在未來三年，通過重點掌控資源，科學、合理進行戰略性資源整合，全面實施“產業鏈一體化”戰略，保持外銷業務平穩增長，大力拓展內銷市場，優化商業模式等措施，力爭實現營業收入15～25%年復合增長率、凈利潤25～35%的年復合增長率的目標。

風險因素：

人民幣升值、公司的治理結構風險（公司董事長與總經理是父子關系）。

十大金股之三：洪都航空（600316）

投資要點：

（1）洪都航空是我國唯一“廠所合一”航空企業，在型號預研方面具有天然優勢。公司是我國唯一可提供初級、中級和高級教練機全系列研制生產的企業，目前主要產品包括L-15高級教練機、K8中級教練機和航空轉包等。L-15獵鷹高級教練機經過多年的錘煉，已經開始批量交貨，2014年值得期待。2013年事實上是公司轉折之年，L-15教練機在2013年首交付，可以持續看好L15的未來表現。2012年公司首次簽訂12架L15教練機訂單，預計2013年全部交付，業績也將在2013年體現。

（2）“利劍”隱身無人機于2013年底成功首飛。無人機是未來戰斗機發展的趨勢，據美國、以色列未來戰機規劃，未來無人機將超過有人機，預計未來十年全球無人機市場需求接近千億美元。預計未來20年，我國無人戰斗機需求超過2000億元，其他軍用無人機和民用無人機市場機需求為460億元。

（3）中國周邊壓力及空軍的高速發展提供了波段炒作機會。軍工是近期政策最為超出預期的板塊，由于后續刺激題材仍然非常豐富，中期保持活躍態勢仍然值得繼續期待。

風險因素：

估值偏高，L-15的市場表現低于預期。

十大金股之四：金風科技（002202）

投資要點：

（1）國內風電規劃空間大。根據《風電發展“十二五”規劃》，到2015年投入運行的風電裝機容量達到100GW，到2020年風電總裝機容量超過200GW，到2013年底，我國風電并網量預計略超70GW，按規劃量，2014年及2015年平均每年風電并網量在15GW左右，而2015年至2020年之間平均每年并網量在20GW左右，市場空間很大。

（2）行業回暖，政策支持力度加強。風電消納得到政策層面高度重視，風電利用小時數提升明顯，未來跨區域特高壓線路逐步建成，風電輸出消納能力還將提升。政策層面對于風能支持力度在2013 年大幅增強，未來推出的支持政策包括新的標桿電價、可再生能源配額制、電網消納可再生能源等。

（3）金風科技龍頭地位穩固，市場份額繼續上升。金風科技從2011年開始超過華銳風電成為國內風機龍頭，2013年上半年風機市占率由2012年的19.5%上升到23.3%，龍頭地位進一步鞏固。

（4）金風科技風電場業務盈利能力強，收益可觀。目前金風科技在積極轉型到利潤回報更加穩定的風電場環節，上半年轉讓風場133MW，目前已完成風場權益裝機容量605MW，在建風場權益裝機容量超過1200MW，未來風場轉讓在公司業績貢獻將進一步提升，也將拉動風機出貨。

（5）金風科技風電服務板塊將打開市場空間。金風的風電服務板塊主要包括風機運維服務、風機控制系統軟件的銷售以及今年新建的EPC總包業務。隨著裝機高峰時的風機逐漸出質保期，金風提前布局的服務子公司天源科創將迎來較快的增速。金風科技的風機風電業務正處于周期底部，隨著國內風電支持政策陸續出臺，電網消納風電能力逐步提高，看好風電行業繼續轉暖，公司作為行業龍頭，將充分受益，業績將持續提升。

風險提示：

未來風電裝機增長低于預期，公司在風電整機領域的市場地位下滑。

十大金股之五：國光電器（002045）

投資要點：

（1）國光電器2013年以來經營基本面向好的趨勢確立，破產客戶的壞賬減值已經計提。主營業務不僅跟隨品牌大客戶的業務增長，也通過提升高毛利訂單占比和自動化生產水平等有望實現毛利率和凈利率回升。品牌音響、鋰電池、五金件和微電聲等業務，傳統電聲業務步入正軌，隨著新客戶導入、產品品質提升、市場策略調整等一系列積極變化的出現，今年均有望實現扭虧為盈。

（2）公司鋰電池業務處于起步當中，將受益于平板電腦、智能手機等智能終端的快速發展，未來市場前景廣闊。

（3）公司在中小板中股價偏低，股性較好，2013年9月以后下跌30%，目前價位適中。

（4）此外，投資者也應該重視土地重估帶來的公司價值提升。公司位于廣州市花都區的1200畝土地目前每年可以為公司帶來近5000萬租金收入和2000萬利潤，租金回報率較高。按當前工業用地價格重新估算，公司土地價值超過10億元，遠高于土地原值，未來若列入三舊改造范圍，其價值更將進一步提升，將大幅增厚公司凈資產。

風險因素：

若股價受操縱，易形成“過山車”式行情。

十大金股之六：國電南瑞（600406）

投資要點：

（1）電網智能化的高景氣度，配網自動化2014年的全面啟動，都將持續推升作為行業領頭羊的國電南瑞的業績；軌道交通領域，國電南瑞已經在綜合監控領域取得領先優勢，未來將享受行業高成長帶來的業績爆發，2014年公司在該領域將取得重大突破。2013年12月底公司公告國電南瑞作為聯合體中標武漢地鐵總包項目，該BOT的項目有望給公司帶來20億以上的銷售收入，并且可以通過BOT項目帶動信號系統。公司擬采取合作的方式消化吸收信號系統技術，獲取軌交項目中利潤最為豐厚的部分。

（2）電網節能及光伏總包也將成為國電南瑞2014年增長的新動力。公司近年來加大投入風電、光伏等新能源接入控制設備及系統研發，生產和銷售已處于國內領先水平。

（3）根據多家證券公司研究所研究員的一致盈利預測，公司未來3年EPS復合率增長率約為30%， 2013-2015 年EPS 分別為0.60 元、0.80元及1.20 元，對應2013年收盤價14.87元，PE 分別為23、18 及12倍。如考慮資產注入，公司業績將增厚0.10元，對應的PE 為20、16、10 倍，這是公司歷史上估值最低的時期。國電南瑞作為中國電力自動化龍頭公司，其現有業務都在所處行業的領先水平，且業務仍有往電網內外拓展的可能和能力；與國際龍頭ABB公司達數百億美元市值相比，公司目前300億人民幣的市值存在明顯低估。

風險因素：

智能電網及軌道交通投資放緩、電改降低國網投資能力進而影響電力設備行業收入。

十大金股之七：羅萊家紡（002293）

投資要點：

（1）家紡行業收益消費升級。無論是城鎮化還是國民收入倍增計劃，家紡行業都是最受益的子行業之一，日本在60年代啟動收入倍增計劃后，家紡行業連續二十年保持高速增長。家紡行業目前仍處于產業生命周期的上升階段。

（2）家紡行業存在巨大市場空間。雖然家紡行業增速較快，但國內家用紡織品占紡織品消費的比重還較低，遠低于歐美發達國家，按照歐美發達國家家用紡織品要占紡織品消費的30%以上，而中國只有13%左右，未來可增長的空間巨大。

（3）羅萊家紡屬于家紡行業內具有明顯競爭優勢的龍頭，發展速度高于行業水平，“大行業、小公司”的經典成長搭配。公司品牌優勢明顯，在今年的淘寶雙11活動中，銷售額遙遙領先。

（4）公司多品牌運作日漸成熟，主品牌羅萊保持多年連續行業第一的地位，同時擁有針對高端消費者的雪堡、歐戀娜（Yolanna）、素琦（Zucchi）、雪瑞丹（Sheridan）等品牌，用于開拓高端百貨渠道；專注于兒童市場的羅萊Kids品牌，以及滿足不同消費人群差異化需求的尚瑪可（Saint Marc）、羅孚（LOVO）和優家（Lacasa）等時尚品牌；多品牌矩陣產品結構豐富，各品牌市場定位清晰，滿足消費者多元化個性需求和對高品質生活方式的追求，構筑大家紡基礎。多品牌策略的協同效應將為公司長期持續增長提供有力保障。目前加盟商去庫存趨于完成，行業景氣度底部回升，羅萊家紡電商和團購業務也處于快速成長期，公司有望重拾高速增長，當前股價對應2014年估值在15倍以內，公司面臨估值提升和業績提升的雙輪加速機遇。

風險因素：

公司復蘇進度慢于預期。

十大金股之八：威遠生化（600803）

投資要點：

（1）威遠生化歷史上以農藥和獸藥業務為主，自新奧控股威遠集團后主逐步調整業務結構，通過2010年和2013年兩次資產重組，分別注入了二甲醚資產和煤炭/煤化工資產，成為主要的收入和利潤來源。公司被集團定位為上游能化類業務平臺，未來有望成為國內重要的清潔能源供應商。

（2）甲醇是重要的化工產品，近年來需求保持快速增長，逐步消化了過去幾年積累的過剩產能。未來甲醇需求仍將維持穩定增長，而新增供給有限，甲醇價格有望大幅回升，甲醇行業將步入景氣周期。威遠生化作為國內甲醇生產龍頭企業，將受益行業景氣度回升。

（3）按生產工藝，甲醇主要有煤制甲醇和天然氣制甲醇。在當前煤炭價格低位震蕩，而天然氣價格不斷上漲且供應不足的情況下，煤制甲醇成本優勢突出。公司甲醇裝置所處鄂爾多斯地區周邊是國內甲醇產業聚集區，具有較強的原料成本優勢。

（4）公司現有甲醇產能60萬噸，在建產能60萬噸，屆時規模效應進一步增強。公司的煤制甲醇優勢在方面：一是工藝和設備是國內最先進的，且單線裝置全國最大；二是生產和設備管理能力。兩大優勢使得公司有望成為國內最優秀的甲醇廠商。

風險因素：

2014年甲醇價格走勢低于預期。

十大金股之九：太陽鳥（300123）

投資要點：

（1）太陽鳥是我國唯一的國家小型船艇裝備動員中心，受益于軍民融合的深度發展。事實上，在2012年10月30日，公司就通過了中國人民解放軍總裝備部通用裝備保障部的“通用裝備維修器材設備承制單位資格”的現場初審。據悉，目前公司正在跟進資格注冊事宜，并同時正在申請軍工生產資質和保密資質認證。

（2）2013年以來，太陽鳥先后在長沙、珠海平沙鎮連灣工業區、珠海高欄港經濟區購買土地，投資建設量產游艇批量化生產制造基地“太陽鳥麓谷工業園”、“太陽鳥游艇模塊化研制項目”、“太陽鳥超級游艇基地”三個項目，獲得建設用地分別為300畝、230畝和525畝，合計1054畝。項目投產之后，公司產能緊張的狀況將得到極大緩解。

（3）我們可以看到，公司的訂單處于持續增長狀態，2013年1～9月在手訂單同比增長30%，新產品鋼玻復合材料游艇成為新的增長點。截至到2013年9月，公司在手訂單約6億元，同比增長30%。

（4）另外，從海洋局的招標來看，海洋局往年招標一般在每年的10月份左右，受海洋局重組事件影響，2013年招標已經出現延遲，但是考慮到部門重組之后，存在艦艇更新替換的需求，另一方面國家海洋戰略逐步推進，增加海洋執法配備受到政府高度重視，特種艇招標規模加大為大概率事件。

風險因素：

海洋局重啟招標的時間和規模存在不確定性。

十大金股之十：烽火通信（600498）

投資要點：

（1）公司是4G和國內骨干網建設的重要設備商，2014年烽火通信這兩塊業務的投資均會大幅增長。4G帶來的行業景氣度仍將延續。從目前看，電信、移動無線設備的主要招標工作已經完成。明年在無線基站大規模建設時期，傳輸設備需求，特別是無線回傳網設備需求仍然有望維持較高的景氣度。

（2）2013年下半年公司股價受2012年定向增發解禁后減持的壓制，表現不佳（2012年是以11.12元的除權價定向增發近8000萬股），目前，原定向增發股東大部分已獲利出局。

（3）從2013年前三季度來看，烽火通信前三季度營收68.7億元，增長16%，凈利潤3.9億元，同比增長2.3%。其中，第三季度收入增長14%，凈利潤下滑7%。2013年以來，傳輸主設備招標加快，移動PTN和OTN貢獻了公司的主要收入，光纖光纜電信招標價格企穩，需求增長帶來收入端保持增長。利潤主要受毛利率下滑及費用率提升拖累。

（4）近期，烽火通信增持子公司烽火集成股份至100%，此舉是公司在企業網市場內部資源整合，為了更好開拓企業網客戶的舉措。根據烽火通信2012年年報，烽火集成的凈利潤只有900多萬，而少數股東權益達到1.4億元，當時控股比例也至有51%。此次提升控股比例有利于公司更好的完善對烽火集成的管理制度建設，進而提升烽火集成公司的各項財務指標，從而有利于提升公司整體盈利水平。

風險因素：

減持的持續壓力及4G投資的不達預期。