探路者：試水智能穿戴

徐杰

《動態》：探路者（300005）在深交所互動易平臺透露，公司的智能手環已于2013年11月開始進行網上試銷。截至12月，試銷結果較好。你如何評價這則消息。

孔銘：智能穿戴熱才剛剛開始，探路者此時推出智能手環可謂是反應極為迅速，順應了潮流。

記得去年7月推薦奮達科技，理由也是順應潮流，且趕上了早班車。后來奮達科技股價是一發不可收拾。

探路者這款產品和耐克公司FuelBand智能手環差不多，都是記錄佩戴者戶外運動和日常鍛煉的實時數據，并將這些數據與智能手機同步。

探路者這款產品的推出也預示著探路者正在向更加科技化、更加專業的戶外領域發展。首款智能穿戴產品試銷反應較好意味著后續會批量生產，而且，其他類似的智能產品也會推出，這就給市場了相當大的遐想空間，對業績也會有超預期的期待。這些都會影響公司股價繼續走高。

《動態》：12月31日，停牌兩個多月的初靈信息（300250）重大資產重組終于掀開面紗，公司擬3.5億元收購博瑞德。這其中有何值得關注的地方？

孔銘：初靈信息公告，擬通過非公開發行股份和支付現金相結合的方式，購買雷果等7名自然人及悅享興業創投等5家合伙企業持有的博瑞得100.0%股權，交易作價3.5億元，其中以現金支付1億元，其余以18.76元/股合計發行1305.97萬股購買。同時，擬向特定對象配套融資不超過1.16億元，發行底價16.89元/股。

初靈信息作為作為廣電寬帶相關領域的龍頭企業，近年的業績受到廣電整合緩慢的影響。目前廣電運營商自身的整合改造還存在諸多困難，因此，公司在這一領域的成長步調亦一直相對較為緩慢。

為了擺脫依賴廣電的被動局面，初靈信息今年開始通過并購開拓電信領域。年初完成了對專注于中國電信增值業務領域的杭州博科思的收購。

此次收購的博瑞得是國內較早專業從事移動互聯網數據采集，分析的企業之一，已從事數據采集分析行業近10年。在3G領域，博瑞得在運營商市場中占據較高的市場份額和較強的技術領先優勢。

公司2011年度、2012年度及2013年1-9月經審計的營業收入分別為2330.32萬元、5830.44萬元及5256.74萬元，歸屬母公司凈利潤分別為-635.22萬元、674.33萬元及755.74萬元。目前博瑞得已與國內三大電信運營商建立合作關系，公司產品已在國內三大運營商50%以上省份得到正式商用。客戶群體還包括及中興、華為等主設備廠家。

從產業發展趨勢來看，大數據時代，對數據的采集和分析挖掘將是“大數據”組成部分，蘊含著前所未有的商業機會。本次收購完成后，公司將深入接觸電信行業市場，收購雙方將在研發、技術等方面實現優勢互補，有效增強公司的技術研發綜合實力和產品實現能力，形成以數據連接——大數據挖掘（DPI）——大數據處理和分析——大數據精準營銷的信息數據增值應用為核心的產業鏈條，增強公司核心競爭力，從而實現以數據接入產品和大數據服務雙頭并進的戰略格局。

目前在電信BI應用軟件市場出于領先地位的是東方國信（300166），初靈信息今后的走勢將有可能與東方國信相仿。本周股價已創一年來新高，耐心等候股價回落。

《動態》：去年，創業板在一片質疑聲中延續了將近一年的牛市，本周IPO正式開閘，在首批獲得批文的5家公司當中，有3家公司登陸創業板；在第二批獲批的公司中，擬登陸創業板的也有3家。創業板高速擴容下，初靈信息會不會受到沖擊？

孔銘：影響是在所難免的，高速擴容將顯著分散小盤股炒作資金，如果公司的基本面沒有保障，成長性不足，很容易就被邊緣化。但我們也要看到那些屬于當今產業潮流的領域如云計算、大數據等正方興未艾，初靈信息也處于朝陽產業之中，未來的發展依舊光明。

《動態》：IPO重啟，首批11家公司已經亮相，而且下周三開始就可以進行新股申購，這些公司里面，有哪些你是看好的？

孔銘：吸引了上海資本大鱷闞治東，又貴為IPO首批開閘五朵“金花”之一，同時握有脫敏治療核心技術，我武生物 （300357）還未上市，就已經得到了市場的高度重視。

特別是公司的毛利率相當高，招股說明書中顯示，在2009年～2011年，粉塵螨滴劑的毛利率高達88.15%、90.31%和93.63%。這毛利率都跟茅臺一樣了，而且是持續了多年。

其次，公司處于行業的絕對龍頭地位，在變應原制品行業，2011年及2012年，我武生物的塵螨脫敏治療藥物市場占有率排名第一。2008～2010年，公司主打產品“粉塵螨滴劑”在塵螨脫敏治療藥物市場的占有率呈快速上升趨勢，2012年達到61.27%。

《動態》：公司主導產品“粉塵螨滴劑” 2010年、2011年和2012年以及2013年1～6月，該產品的銷售收入占同期營業收入的比例分別為94.18%、94.55%、94.52%和95.27%。這是否意味著面臨主導產品較為集中的風險？

孔銘：風險是肯定有，如此高的毛利率必定引發競爭者的加入，但就打新而不是炒新而言，大可不必在意。申購中簽那就實實在在獲益，開盤后不會低于發行價的。

《動態》：還有哪家公司可以作為打新股的標的？

孔銘：十一家里面除了我武生物外，全通教育（300359）也可以。全通教育是從事家校互動信息服務的專業運營機構，從屬于家庭教育信息服務領域。在上市公司中，恒信移動（300081）、天喻信息（300205）均涉足家校互動業務。但恒信移動主要從事移動信息產品的銷售與服務，家校互動信息服務并非其主營業務；天喻信息主要從事智能卡產品及相關應用系統的研發、生產、銷售和服務，其從事的家校互動信息服務業務主要為家校互動系統開發運維業務。

全通教育自身技術并不復雜，八成收入依賴中移動，不值得長期投資，但是作為第一批新股又是IT類的標的，而且是體量最小“創業板”公司（2011年底的資產總計也不過1.65億元）肯定能炒高。