關(guān)于P2P網(wǎng)貸平臺風險管控相關(guān)問題的探討

徐宇凡

關(guān)于P2P網(wǎng)貸平臺風險管控相關(guān)問題的探討

徐宇凡

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及應用的高速發(fā)展，對傳統(tǒng)行業(yè)的組織形式和服務內(nèi)容影響巨大。依托互聯(lián)網(wǎng)進行金融服務創(chuàng)新產(chǎn)生的新型金融業(yè)態(tài)P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺（以下簡稱P2P），近兩年以迅猛發(fā)展的態(tài)勢及頻發(fā)的風險事件，引起社會關(guān)注。

一、探討P2P風險管理問題的動因

（一）金融服務創(chuàng)新需要相適應的風險管理創(chuàng)新

風險管理是金融業(yè)核心價值之一。金融業(yè)有效實現(xiàn)資金融通功能的基礎(chǔ)是以有效的風險管理機制，維護金融參與各方的風險與收益相對平衡。金融業(yè)的發(fā)展歷程也是風險管理理論與實踐的發(fā)展過程。P2P對融資信貸服務形式的創(chuàng)新，延長了金融客戶群鏈條，豐富了財富管理需求者的結(jié)構(gòu)，推動金融價格信息功能的改善，進一步完善金融風險配置功能，推動金融信貸結(jié)構(gòu)變革。

（二）P2P引發(fā)系統(tǒng)性金融風險的可能性

P2P依托開放的互聯(lián)網(wǎng)，向不特定公眾提供點對點的借貸需求價格信息，促成資金在供需雙方間流動，有向不特定社會公眾提供金融服務的特質(zhì)，具有產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風險的可能性。一方面，當P2P行業(yè)業(yè)務總量及公眾參與人數(shù)達到一定規(guī)模時，如遇經(jīng)濟下行壓力或其他因素導致的規(guī)模性借款違約，P2P客戶群網(wǎng)絡(luò)依賴的習慣和網(wǎng)絡(luò)信息傳播的特質(zhì)將放大市場恐慌情緒的波及范圍，形成引發(fā)系統(tǒng)性風險的危機事件。另一方面，在開放的市場環(huán)境下，存在各細分市場間風險相互作用的機理（相互關(guān)系如圖）。創(chuàng)新型金融是對傳統(tǒng)金融服務內(nèi)容、方式和手段的改造。同時，金融服務的社會性和金融機構(gòu)聯(lián)系的緊密性，使創(chuàng)新型金融與傳統(tǒng)金融間不可避免地形成以信用鏈互相依存的業(yè)務交融與依賴關(guān)系，強化了金融市場波動的傳遞機制，導致新興金融行業(yè)發(fā)生的風險和危機被帶入傳統(tǒng)行業(yè)，形成被動性風險，造成相關(guān)行業(yè)乃至整個國家的金融經(jīng)濟危機。

圖 創(chuàng)新型金融市場與傳統(tǒng)金融市場金融風險與危機相互作用關(guān)系

（三）P2P的發(fā)展有賴于風控管理機制的建立

任何一種金融業(yè)態(tài)，其穩(wěn)定發(fā)展的本身都內(nèi)蘊風險管控的需求。金融領(lǐng)域是社會資本逐利的重要戰(zhàn)場，容易造成資源錯配，以及道德風險和市場風險的積累。P2P在市場完全開放、規(guī)范標準缺位、風控依靠自律的狀態(tài)下，與市場迅速發(fā)展相伴而來的必定是風險事件多發(fā)。依據(jù)對媒體公開信息的統(tǒng)計，2013年，75家被曝光的問題平臺中，涉嫌卷款跑路或詐騙的平臺有8家，自融的2家，經(jīng)營不善倒閉的5家，因提現(xiàn)糾紛等導致警方介入調(diào)查的7家。2014年上半年，曝光問題的平臺已達39家，其中涉嫌卷款跑路或詐騙的平臺12家，經(jīng)營不善倒閉的4家，因提現(xiàn)糾紛等導致警方介入的2家。

金融行業(yè)的業(yè)務性質(zhì)要求它能夠維持各參與方和市場的信心。頻發(fā)的風險事件，將制約P2P創(chuàng)新探索的步伐。P2P行業(yè)要在發(fā)展中摸索建立起行業(yè)風險管控機制。

二、當前我國P2P風險管理主要問題分析

P2P是集金融與網(wǎng)絡(luò)安全控制、信息數(shù)據(jù)分析評估、市場需求與企業(yè)發(fā)展目標等專業(yè)技術(shù)為一體的創(chuàng)新型金融業(yè)態(tài)，在突破傳統(tǒng)金融服務模式的同時，必然需要面對內(nèi)外部全新的錯綜復雜的風險環(huán)境。信用、操作、市場、聲譽、流動性、法律等傳統(tǒng)金融行業(yè)需應對的風險類型，會在P2P機構(gòu)的建立和發(fā)展過程中，以特有的形式出現(xiàn)。

（一）IT系統(tǒng)安全管理

依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展起來的P2P，其業(yè)務流程和業(yè)務操作理論整體寄身于開放互聯(lián)的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，要面對比傳統(tǒng)金融業(yè)更復雜的黑客和病毒侵襲。IT系統(tǒng)安全是P2P機構(gòu)至關(guān)重要的風險管理環(huán)節(jié)。

由于成本原因，國內(nèi)P2P機構(gòu)運營系統(tǒng)的開發(fā)維護都是使用開放性技術(shù)和共享軟件。而P2P機構(gòu)需要掌握、存儲、處理大量金融數(shù)據(jù)及客戶資信信息，擔負著維護客戶信息和資金交易安全的責任。同時，因各種原因?qū)е碌南到y(tǒng)缺陷和系統(tǒng)非正常停機，都可能導致平臺業(yè)務數(shù)據(jù)丟失、失真或風控識別判斷功能失效。近兩年，IT漏洞報告平臺“烏云網(wǎng)”已報告多起P2P機構(gòu)平臺系統(tǒng)安全漏洞問題。

（二）信息真實性審核

資金中介市場的定位，明確了P2P貸款合同居間人的身份。依據(jù)《合同法》第425條關(guān)于居間人的責任規(guī)定，P2P需承擔借、貸信息發(fā)布的審核義務。同時，依據(jù)P2P業(yè)務的金融屬性，平臺需要為借款人評定信用等級并確定授信額度。從這兩方面來講，P2P和貸款人一樣面臨借款人信用風險。而目前國內(nèi)P2P機構(gòu)普遍未有效建立起對客戶的風險甄別以及風險管制機制，在信用風險的評估方面基本與傳統(tǒng)商業(yè)銀行無異。

在個人征信系統(tǒng)不完善、線上信息不足以滿足信用評估的需求、無法低成本獲取權(quán)威官方征信數(shù)據(jù)來源的情況下，相當數(shù)量的P2P平臺倚重于線下調(diào)查解決借款人資信信息完整性和可靠性識別認定，P2P創(chuàng)新型網(wǎng)絡(luò)金融的特征趨于模糊，喪失了使用開放、分享的互聯(lián)網(wǎng)高效率、低成本配置資源的優(yōu)勢。

（三）資金管理游走在灰色地帶

目前，P2P行業(yè)的資金管理操作環(huán)節(jié)風險極高。潛在風險包括：

一是擔負出借及還款資金中轉(zhuǎn)功能的賬戶，其所有人和實際控制人為平臺經(jīng)營者。這種操作形式類同于商業(yè)銀行的儲蓄借貸操作。根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)，該賬戶的所有人并不具備擁有此類賬戶的資質(zhì)，賬戶所有人存在觸犯《刑法》及違反《非法金融機構(gòu)和非法金融業(yè)務活動取締辦法》的嫌疑，涉嫌擅自設(shè)立金融機構(gòu)、非法集資。

二是由于資金中轉(zhuǎn)賬戶資金進出時間差和金額差的存在，賬戶必然會產(chǎn)生資金積淀和資金孽息。如果平臺經(jīng)營者利用賬戶資金的掌控權(quán)，進行不恰當?shù)耐顿Y操作，不但存在資金池問題，還可能放大融資杠桿，產(chǎn)生流動性風險。同時，積淀資金的孽息利益也會衍生風險，諸如利息權(quán)屬爭議、平臺資金匹配動力等。

三是擔保公司、平臺自籌風險準備金等資金風控措施缺少透明度和外部監(jiān)督。一旦平臺出現(xiàn)道德風險或資信審核操作失職，將引發(fā)保障金收支失衡，產(chǎn)生局部系統(tǒng)性風險。

將P2P資金管理置于有效的內(nèi)外部風控監(jiān)督機制之中，不僅需要P2P機構(gòu)在資金風險管理方面大力創(chuàng)新，更需要監(jiān)管部門政策法規(guī)的調(diào)整與完善。

（四）專業(yè)人才瓶頸

從業(yè)人員同時具備守法意識和業(yè)務能力是金融業(yè)風險管理的必要條件。新型網(wǎng)絡(luò)金融的特質(zhì)和業(yè)務內(nèi)容決定了P2P平臺需要大量具備網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)處理、信用審核、內(nèi)控管理、法律合規(guī)等專業(yè)技術(shù)能力的綜合性人員。新興行業(yè)人才儲備先天不足，使P2P無法短時間聚集大批高素質(zhì)綜合性人才。目前，人才因素是P2P風險事件頻發(fā)的主要原因之一。

（五）規(guī)范缺位

具備約束市場參與者行為、保持市場整體平衡的市場規(guī)范是判斷市場成熟與否的必要條件。金融行業(yè)的風險管理規(guī)范是在市場發(fā)展過程中逐步形成的多層次規(guī)則，包括立足于整體市場安全的風險管理宏觀指引（如政策法規(guī)、行業(yè)標準），以及個體機構(gòu)基于生存發(fā)展需求的微觀風險管理（如內(nèi)控制度流程）。當前國內(nèi)P2P市場尚未形成對行業(yè)共性風險問題和關(guān)鍵風險點既具指導性又具可操作性的行業(yè)規(guī)范，已有的底線規(guī)則的執(zhí)行效率缺乏技術(shù)保證，使監(jiān)管防控風險的目標難以實現(xiàn)。P2P機構(gòu)的微觀風險管理在缺乏宏觀規(guī)則坐標的情況下，受利益目標牽引，風險偏好和風險容忍度的設(shè)定容易客觀讓位于主觀。在此基礎(chǔ)上建立的P2P機構(gòu)內(nèi)控風險管理制度，其風險管理效果難以保證。

（六）非理性的投融資行為

市場環(huán)境對企業(yè)風險管理戰(zhàn)略決策和風險管理效果影響巨大。借助P2P平臺，投資者擁有了議價權(quán)，但對投資目標、資產(chǎn)配置規(guī)劃和需承擔的風險責任并沒有清醒的認識，導致畸形的市場需求和市場泡沫產(chǎn)生。

統(tǒng)計顯示，近兩年爆發(fā)的P2P平臺風險事件中，提現(xiàn)困難的平臺年化收益率普遍高于40%。以常規(guī)的商業(yè)邏輯判斷，極少有企業(yè)可以承擔這么高的資金成本。高息的利益誘惑很強，在賭博心理支配下，投資者會喪失基本財務常識的判斷。在客戶群體金融風險責任意識不成熟的市場環(huán)境里，也不乏迎合畸形需求、采取飲鳩止渴的手段進行業(yè)務擴張的P2P機構(gòu)。急功近利的市場拓展行為足以毀掉企業(yè)，進而殃及整個市場。

P2P內(nèi)外部復雜的風險管理環(huán)境，使這一創(chuàng)新型網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)態(tài)的生存和發(fā)展面臨艱巨的挑戰(zhàn)。進行風險管理機制的創(chuàng)新探索是P2P穩(wěn)步發(fā)展的前提。

三、P2P市場風險管理問題的思考

（一）審慎監(jiān)管是防控P2P傷害市場的需求

P2P這一創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，自登陸我國市場以來，監(jiān)管層給予了相當寬松的態(tài)度來支持它的發(fā)展，使我國P2P市場具有一定金融自由的特征。

20世紀70年代以后，建立在新古典經(jīng)濟學有效市場假說理論基礎(chǔ)上的金融自由思想，在一定程度上成為歐美各國的金融監(jiān)管主導思想。金融自由的一個重要思想是放松金融監(jiān)管，認為過度的管制和過重的監(jiān)管負擔阻礙了金融機構(gòu)的服務和創(chuàng)新能力，金融監(jiān)管者對市場及其風險的理解永遠落后于金融機構(gòu)的經(jīng)營者。金融自由反映的是西方經(jīng)濟學家的理論信仰。這種信仰基于兩種假設(shè)，一是完美市場假設(shè)，相信市場本身是完美的；二是投資者的理性預期假設(shè)，相信投資者是完全理性的；并將兩種假設(shè)結(jié)合起來，認為金融市場是有效市場，也就是市場的定價體系能夠充分反映一切可以獲得的信息。而實踐證明，市場并不完美，投資者也不那么理性，有效市場假說理論存在問題。深入剖析在次貸危機中受重創(chuàng)的金融機構(gòu)可看出，金融機構(gòu)微觀層面的風險管理不能替代宏觀層面的審慎監(jiān)管。

金融創(chuàng)新對激發(fā)社會資源更有效地服務于經(jīng)濟有推動作用，但過度或失控的創(chuàng)新將產(chǎn)生濫用社會資源分配作用的問題。寬松的監(jiān)管政策，有利于創(chuàng)新型金融業(yè)態(tài)創(chuàng)業(yè)之初的模式探索和自我調(diào)整，但從行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的角度來看，審慎監(jiān)管才是引導創(chuàng)新型金融有效服務經(jīng)濟、維護整體金融體系安全的必由之路。

（二）監(jiān)管層對P2P進行宏觀風險管理的措施

底線規(guī)則下的P2P市場，機構(gòu)良莠不齊，風險點和風險趨向并不十分明朗。監(jiān)管層的宏觀風險管理政策，如何保證審慎監(jiān)管與呵護市場自由創(chuàng)新的平衡？筆者以為在于信息系統(tǒng)的建設(shè)，包括收集和監(jiān)測所有系統(tǒng)性風險數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、歷史數(shù)據(jù)的積累、監(jiān)管者對市場系統(tǒng)性風險的監(jiān)測和分析，以及完善基本的市場規(guī)則。

首先，大力推動市場信息透明化。搭建統(tǒng)一規(guī)范的行業(yè)數(shù)據(jù)信息平臺，建立平臺風險數(shù)據(jù)及業(yè)務數(shù)據(jù)定期報備制度、平臺上線運營備案公示制度，解決行業(yè)系統(tǒng)性風險監(jiān)控基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源問題，為投資者正確選擇平臺提供參考信息，引導理性投資。

其次，明確IT技術(shù)能力方面的市場準入條件、從業(yè)人員職業(yè)許可制度，保證市場內(nèi)運行的每個P2P平臺具備基礎(chǔ)的風險管理能力。

再次，大力開展P2P平臺法規(guī)標準建設(shè)。一是推動P2P機構(gòu)IT系統(tǒng)安全標準的制定和實施。制定涵蓋當前國際國內(nèi)通用信息安全管理標準的P2P平臺IT系統(tǒng)風險管理指引。二是修訂《非法金融機構(gòu)取締辦法和非法金融業(yè)務活動》，制定《民間融資法》，改變目前非法金融機構(gòu)、非法金融業(yè)務界定不明確的現(xiàn)狀，確立平臺資金安全管理辦法和標準，便于市場參與者和相關(guān)監(jiān)管部門辯識認定金融集資詐騙行為。

此外，機構(gòu)與客戶之間信息不完備和信息不對稱是導致P2P機構(gòu)信用風險事件的重要原因之一。政府應向合格P2P平臺開放權(quán)威征信數(shù)據(jù)庫，以降低P2P行業(yè)的共性風險管理成本，促進資源有效配置效率。

（三）P2P機構(gòu)的自我風險管理

任何金融風險的產(chǎn)生，其根源都在于行業(yè)微觀經(jīng)營個體的經(jīng)營戰(zhàn)略和運營操作行為。P2P經(jīng)營主體的自我風險管理，是控制風險問題的關(guān)鍵。

1．P2P經(jīng)營要有明晰的風控理念和風險政策

風控理念是P2P機構(gòu)管理層對風險管控所持的態(tài)度。風險政策是機構(gòu)關(guān)于風險管理工作的行動說明，表明P2P機構(gòu)對風險的認識及偏好，并依照風險程度明確的機構(gòu)風險容忍度。管理層的思想和行動對機構(gòu)的經(jīng)營戰(zhàn)略的形成和實施起決定性作用。在風控理念指導下的機構(gòu)宏觀戰(zhàn)略和政策安排能促進機構(gòu)合理使用資源，搭建與本機構(gòu)業(yè)務發(fā)展模式相匹配的風險管理組織體系，確保在具體經(jīng)營中機構(gòu)的風險決策與發(fā)展戰(zhàn)略相協(xié)調(diào)。并通過組織規(guī)范的建立，推動制度流程建設(shè)和風險管理文化建設(shè)，對經(jīng)營中可能存在的風險事項進行事前防范、事中控制、事后糾正，實現(xiàn)有效內(nèi)部控制。

2．P2P風險管理政策要有基本的風控原則

成本可控原則。機構(gòu)的經(jīng)營和運營行為必須以“成本—效益”為前提進行設(shè)計并執(zhí)行，杜絕非理性市場拓展行為。

因地制宜原則。要立足P2P自身，兼顧市場主體服務需求的差異性，適應市場金融服務需求新變化，持續(xù)提升P2P服務對象的針對性。

文化先行原則。有限的制度措施不可能解決經(jīng)營中層出不窮的問題，這就要求P2P機構(gòu)的經(jīng)營者要樹立企業(yè)風險管理文化的意識，在機構(gòu)中形成“有規(guī)則，遵循規(guī)則；無規(guī)則，以維護誠信和利益公平為行為規(guī)則”的金融機構(gòu)風險管理文化。

3．P2P的運營需建立基礎(chǔ)性風險管理措施

首先，P2P機構(gòu)應以規(guī)范的金融企業(yè)標準建立IT、財務、稽核專業(yè)技術(shù)人員班底，以專業(yè)審視和規(guī)避常規(guī)經(jīng)營風險。

其次，高度重視IT風險管理。從IT安全制度體系、組織體系、管理流程、技術(shù)實施等四方面構(gòu)建IT安全體系。完善保證平臺運營及運營信息存儲安全性及穩(wěn)定性的制度、程序、措施；定期開展IT安全性審計評估和IT內(nèi)控自評，從管理、獲取與部署、交付與支持、審計這四個角度對IT體系的規(guī)劃與組織、互聯(lián)網(wǎng)與內(nèi)聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)解決方案、C／S架構(gòu)、群組軟件以及網(wǎng)絡(luò)管理等環(huán)節(jié)做出評價，對缺陷整改做出強制性制度安排。

再次，嚴格規(guī)范財務及相關(guān)管理制度。建立規(guī)范的資金進出和賬戶管理制度，做到平臺自身財務與平臺客戶資金的絕對分離。杜絕由平臺操作風險導致的客戶資金安全隱患；設(shè)立平臺運營管理及操作人員權(quán)限制衡管理制度，消除錯誤操作及內(nèi)部欺詐風險；建立業(yè)務環(huán)節(jié)操作風險識別標準和風險信息報告制度，強化風險事件應對能力。

4．P2P行業(yè)信用風險管理模式

P2P行業(yè)只有創(chuàng)新信用風險控制模式，才能最終成就一個繁榮穩(wěn)定的新興金融服務市場。

首先，P2P信用風險管理應立足于其網(wǎng)絡(luò)金融本質(zhì)，深化IT技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)信息的使用，守住P2P網(wǎng)貸填補傳統(tǒng)貸款市場供求盲點的初衷。個體P2P通過網(wǎng)絡(luò)獲取客戶各類信息，通過數(shù)據(jù)分析研究客戶違約率，建立風控模型和信貸客戶評分體系，并將其固化到業(yè)務審批風控流程中，形成符合P2P業(yè)務特征和信用風險控制需求的大數(shù)據(jù)征信審核業(yè)務流程。

其次，P2P機構(gòu)的信用風險管理應走“小精穩(wěn)”路線，即P2P機構(gòu)不追求機構(gòu)和業(yè)務面的龐大，應強化特定區(qū)域或類別客戶群體的調(diào)研，準確定位自身目標客戶群，細分市場。

成功的商業(yè)模式創(chuàng)新，其動人之處在于開拓市場邊界，成就一個新興行業(yè)。發(fā)掘被現(xiàn)有市場忽視的消費需求只是商業(yè)模式創(chuàng)新的第一步。發(fā)現(xiàn)、排除和控制自身生存與發(fā)展的風險，才能使創(chuàng)新型商業(yè)模式具有長久的生命力。作為網(wǎng)絡(luò)金融服務模式創(chuàng)新的代表，P2P能否成就一個成熟的新興行業(yè)，一方面要靠監(jiān)管層宏觀風控政策措施的適時引導，另一方面也需要每個P2P機構(gòu)增強風險管理意識。