CPI和PPI關系的實證研究——以江西省數據為例

○李澤成

（華東交通大學經濟管理學院 江西 南昌 330013）

一、引言

當前，物價水平成為社會的熱點問題，它的每一次變動都牽引著國人的神經。由此，在國家宏觀經濟數據中，各種價格指標就引起了人們的密切關注。而在這眾多的價格指標中，最受關注的莫過于是物價水平的兩個重要指標：消費者價格指數（CPI）與生產者價格指數（PPI）。在衡量國家宏觀經濟運行情況中，CPI和PPI也是核心指標。一般地，從供給角度上看，PPI是CPI的先行指標，PPI的漲跌必然順著產業鏈傳導到零售價格和服務項目上，以決定了后期的CPI；但從需求角度上來看，CPI的變動也可通過流通領域的R P I反饋并影響著PPI。關于兩者具體的關系，國內的文獻中已有豐富的理論分析和實證檢驗的相關研究。賀力平等（2008）分析了全國2001年至2008年間CPI和PPI月度數據后認為，CPI是PPI的格蘭杰原因，后者經過1—3個月左右的時滯對前者的變動作出反應。蘇梽芳、蔡經漢（2010）基于兩區制誤差修正模型對數據進行研究并認為CPI與PPI之間存在非線性協整關系，并且在不同的區制中，CPI和PPI存在不同的格蘭杰因果關系。宋金奇、舒曉惠（2008）研究了全國1996年至2008年的數據后認為，CPI和PPI之間存在協整關系，并且從長期來看，兩者有雙向的因果關系。袁建文、童霆（2009）采用廣東省2000—2008年月度數據進行了分析，表明CPI與PPI存在協整關系，且相互影響的最長滯后期為6個月。因此，本文采用了江西省2004—2013年的CPI和PPI月度數據進行實證分析，探究CPI和PPI之間的關系，以揭示江西十年內的經濟運行情況，為政府制定經濟政策起到一定的借鑒作用。

二、實證分析

1、數據說明

本文采用了江西省CPI和PPI的月度時間序列數據，時間跨度為2004年1月至2013年10月，共計118組數據，數據來源于江西省統計局網站。劉鳳良、魯旭認為，如果直接使用同比序列數據進行實證，會產生很多問題，其經濟含義也十分模糊。因此本文以2003年為基期，通過計算將同比序列數據轉化成可比定基數據，并在此基礎上運用X 12方法進行季節性調整，數據均以自然對數的形式出現。在此采用Eviews 6.0軟件對數據進行處理。

2、平穩性檢驗

本文選擇增廣的迪克-福勒（ADF）檢驗法并利用Eviews 6.0軟件對時間序列進行單位根檢驗。從輸出結果上看，CPI和PPI都是不平穩的序列。而對其差分后繼續進行單位根檢驗。D CPI和D PPI都是平穩的序列。

3、向量自回歸模型

首先，為了消除異方差，對數據取自然對數，形成新的序列LCPI和LPPI。在建立VAR模型之前，先通過L R統計量、AIC信息準則、SC信息準則來確定模型中的最大滯后階數。根據軟件輸出結果，我們可以確定構造VAR模型的最優滯后階數為2階是較為理想的。接著對模型穩定性進行檢驗，發現VAR模型中4個特征根全部落在了單位圓內，也就是不存在單位根。即表明該VAR模型是平穩的。

4、協整檢驗

由于只有CPI和PPI這兩組時間序列，因此采用E G兩步法進行協整檢驗。

通過Eviews 6.0軟件的輸出結果，我們可以得到協整方程：LCPI=51.88196+0.452521×LPPI+ε，接著對殘差ε進行單位根檢驗。通過Eviews輸出結果可以知道，一階差分后的殘差項是平穩的，即殘差項屬于一階單整。因此，LCPI與LPPI之間存在長期協整關系。

5、格蘭杰因果關系檢驗

我們使用Eviews 6.0軟件對時間序列進行因果檢驗，得出了檢驗結果。從軟件輸出結果我們知道：在5%的置信水平下，滯后1—2期LPPI是LCPI的格蘭杰原因；但反向關系不成立。滯后3期和滯后6—9期都沒能拒絕原假設。滯后10—20期LCPI是LPPI的格蘭杰原因；但反向關系不成立。

6、脈沖響應函數和方差分解

（1）脈沖響應函數。在下列圖1至圖2中，橫軸表示沖擊作用的滯后期長度，縱軸表示內生變量對沖擊的響應程度，實線表示脈沖響應函數曲線，虛線表示正負兩倍標準差偏離帶。

從圖1中可以看出，LCPI對自身的一個標準差新息的沖擊立刻有較強的反應，有0.53的正變動，之后稍許下降，在第2期正向效應下降到最小值0.51，隨后又增長，從第3期開始有明顯的增長趨勢，但趨勢比較緩慢。這說明LCPI對自身的增長起到了一定的推動作用；LCPI對LPPI的一個標準差新息的沖擊在第1期沒有明顯變動，從第2期開始迅速增長并且增長趨勢明顯，到第18期基本趨于穩定。這說明LCPI對LPPI的增長有著正向的推動作用，但影響有1個月的滯后期。從圖2中可以看出，LPPI對LCPI的一個標準差新息的沖擊立刻就有較強的反應，在第1期有0.42的正變動，隨后迅速增長，到第6期變動增長到最高點1.58，從第6期開始反應下降，下降趨勢較為緩慢。這說明LPPI的變動對LCPI有著正影響，因此可以判斷CPI對PPI具有正向的傳導效應；LPPI對自身的一個標準差新息的沖擊在剛開始就有比較強烈的反應，第1期就增長到1.7，之后繼續增加，在第4期達到最大值，增長了1.4，之后呈迅速減少的趨勢，在第20期達到最小值，下降了1.8。這說明LPPI對自身的增長起到了一定的推動作用。

圖1 LCPI對自身和LPPI的沖擊的效應

圖2 LPPI對LCPI和自身的沖擊的效應

（2）方差分解。通過Eviews 6.0軟件得出的方差分解圖如圖3所示，滯后期選擇20。

圖3 方差分解結果

圖（1）中顯示，LCPI的預測方差中由自身擾動所引起的部分的貢獻率從第1期的100%就開始緩慢下降，直到下降到20期的76%；圖（2）中顯示，LPPI對LCPI預測方差的貢獻率第1期為0，之后開始穩定增長，直到增加到20期的24%；圖（3）中顯示，LCPI對LPPI預測方差的貢獻率在前2期內快速增加，之后增長速度放緩，總的來說從第1期的5%增長到20期的25%；圖（4）中顯示，LPPI的預測方差中由自身擾動所引起的部分的貢獻率在前2期有一個快速下降的趨勢，其后下降速度放緩。總體上看，從第1期接近95%下降到20期的75%。

三、結論

本文選取的CPI和PPI數據是江西省2004年1月至2013年10月的月度數據，同時對數據進行了可定基處理和季節處理，并在此基礎上建立了VAR模型進行分析，得到的結論如下：第一，CPI和PPI是非平穩序列，而它們一階差分序列是平穩序列。第二，協整結果表明CPI和PPI之間存在著長期均衡關系。對江西省的數據分析表明CPI和PPI存在顯著的相關關系，兩者之間傳遞性較為明顯，同時，僅僅CPI這一指標難以反映物價總體水平波動，還需要考慮PPI對物價總水平流動的影響。第三，格蘭杰因果關系檢驗分析表明：CPI可以幫助預測PPI，而后者亦能對前者起到預測幫助的作用，但是兩者之間的價格傳導路徑不通暢。第四，通過建立VAR模型脈沖響應函數和方差分解的分析，得出結論：CPI與PPI之間的沖擊效果明顯，兩指數間有著明顯的相互影響；CPI和PPI都受自身沖擊影響較大，說明消費者的預期消費心理和投資者的預期投資心理對兩指數走勢具有重要的影響；CPI和PPI之間的相互影響效應都具有滯后性，說明居民消費價格指數的變動趨勢很難及時反映中國物價總水平的變動趨勢。

四、政策建議

在如今現實的經濟復雜體系中，有很多不能確定的沖擊隨時可能發生，穩定物價是江西省當今以及今后一段時間內的主要任務。本文基于實證分析結果，提出以下政策建議。

1、管理好通貨膨脹預期

從上述實證分析中能夠看出CPI和PPI都受自身沖擊的影響最大，穩定通脹預期對防止我省物價大幅波動和過度上漲起著關鍵作用。

2、加強價格監測

長期來看，由于PPI與CPI傳導存在一定的滯后期。為保證全省消費價格指數的穩定，避免對居民生活造成影響，我省相關部門應該密切關注PPI指數，建立PPI監控預警制度，一旦PPI波動較大，應盡早采取積極措施穩定CPI。

3、完善價格傳導機制

上游產品價格的變動如果不能有效地傳遞到下游環節，將會導致上游原材料短缺和下游產品過剩兩者并存的局面，一旦發生通貨膨脹，經濟發展將陷入非常困難的境地。所以，理順價格關系，完善價格機制勢在必行。

[1]賀力平、樊綱、胡嘉妮：消費者價格指數與生產者價格指數：誰帶動誰[J].經濟研究，2008（11）.

[2]蘇梽芳、蔡經漢：我國CPI與PPI非線性調整的實證解釋[J].中南財經政法大學學報，2010（2）.

[3]宋金奇、舒曉惠：PPI與CPI的關系——基于誤差修正模型的研究[J].價格理論與實踐，2008（10）.

[4]袁建文、童霆：CPI與PPI傳導關系實證研究——以廣東省數據為例[J].價格理論與實踐，2009（5）.

[5]劉鳳良、魯旭：CPI與PPI的“虛假傳導”及其修正——一個相對穩健的實證框架[J].數量經濟技術經濟研究，2011（8）.