真相而已

樂之

金融，作為經(jīng)濟(jì)的皇冠，常常牽一發(fā)而動全身。具體到金融家本身，因?yàn)樗麄児ぷ鞯闹匾裕驳玫搅藰O其豐厚的回報(bào)，高比例的獎金制度——所承擔(dān)項(xiàng)目利潤率的20%，常常是幾百萬美元——使得金融家的生活極其奢華。或許也正因?yàn)榻鹑诩业纳钐^高調(diào)，當(dāng)金融危機(jī)來臨時，一些妒嫉者選擇責(zé)怪金融家的“道德敗壞”——為了巨額獎金，累積起巨大的危機(jī)“雪球”，致使全球經(jīng)濟(jì)“雪崩”而不可收拾。

某種程度上來說，這并非無端指責(zé)。金融家在創(chuàng)造一個又一個復(fù)雜的金融工具的時候，其所依賴的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展。比如SIV（Structured Investment Vehicle）結(jié)構(gòu)性投資實(shí)體的業(yè)務(wù)模式為：通過市場實(shí)現(xiàn)短期融資并不斷展期，用這筆資金投資長期資產(chǎn)，從而獲得更多的回報(bào)。而SIV投資的長期資產(chǎn)往往是房屋抵押貸款，投資的原因是看好房價的長期上漲趨勢能夠覆蓋房屋抵押貸款所需支付的利息——事實(shí)上很多金融工具都基于看好房價趨勢；如此一來SIV能夠有穩(wěn)定的收益，而為SIV不斷展期的銀行也有穩(wěn)定的收益，大家皆大歡喜，這是一條利益鏈，鏈條的基礎(chǔ)同是對房價上漲的預(yù)期。金融市場上類似SIV的投資工具名目繁多，且都基于強(qiáng)大的數(shù)學(xué)理論的支撐，但是撇除那些復(fù)雜的數(shù)學(xué)計(jì)算，事實(shí)上建立起一切的基礎(chǔ)就是對以房價為代表的經(jīng)濟(jì)增長的正面預(yù)期；一旦基礎(chǔ)不再，一切都將灰飛煙滅。面對如此可怕的后果，金融家選擇集體漠視，用作者的話來說就是：“不久后，情況便已經(jīng)很明確了，警示信號就在我們眼皮底下，但不知為何，我們對此視而不見。……