汪濤 增速長期向下 房價短期向上

謝澤鋒

作為圈內(nèi)少有的女性首席經(jīng)濟學家，瑞銀中國首席經(jīng)濟學家汪濤一直活躍在經(jīng)濟舞臺，她的政策建議也被許多人重視。汪濤曾任美國銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究與策略主管，英國BP集團首席亞洲經(jīng)濟學家，還擔任過IMF高級經(jīng)濟學家。投行、跨國公司和國際金融機構(gòu)的任職經(jīng)歷，讓她秉承了宏觀全面的思維視角，扎實嚴謹?shù)膶W術(shù)修養(yǎng)。

在談及十八屆三中全會后的中國經(jīng)濟改革時，她認為中國亟需建立嚴格的財政約束體制，“硬化”預算約束。而對于仍舊上漲的房地產(chǎn)市場，她認為，只要房產(chǎn)稅沒有出臺、土地改革沒有大動作，短期內(nèi)房價依然將呈現(xiàn)上漲趨勢。

長期增速下臺階

《英才》：瑞銀預測2014年中國經(jīng)濟增長7.8%，超出了7.5%的市場平均預測，主要的支撐點在哪兒？

汪濤：目前市場的平均預測是7.5%，我們略高一些是7.8%，主要是看重出口的回暖。

2014年歐美經(jīng)濟會明顯改善。歐美經(jīng)濟復蘇將對2014年的中國經(jīng)濟起到主要的拉動作用。

另外，我們認為2014年消費可能也比2013年略好一些，但今年投資會放緩，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。2013年政府出臺了很多保增長措施，2014年在去年這么高的基礎(chǔ)上不太可能再加碼。不過出口和消費的好轉(zhuǎn)會抵消投資的下滑，總體來說，我認為2014年有望實現(xiàn)7.5%以上的增長。

《英才》：你認為中國的潛在增長率會不會下滑？

汪濤：中國的潛在增長率一直在緩慢下行，從長期來看，到2020年潛在增長率可能就降至6%左右，目前還是在7.5%—8%之間。實際經(jīng)濟增速與潛在增長率并沒有太明顯的差距。

對中國來說，還有很大潛力。第一，雖然人口老化加速，工作年齡人口在下降，但實際上并沒有實現(xiàn)充分就業(yè)，不少大學生畢業(yè)后都找不到工作。中國有很多勞動力資源，但沒有好好利用。

第二，高儲蓄率。

第三，生產(chǎn)力的提高。中國還處于初中級發(fā)展階段，人均收入水平還比較低。還可以引進先進技術(shù)和設(shè)備，利用后發(fā)優(yōu)勢，實現(xiàn)趕超。

雖然放開醫(yī)療、教育等行業(yè)會帶來很大的發(fā)展空間，但同時房地產(chǎn)、鋼鐵這些行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩，一邊要上去，一邊要下來，存在一個相互沖抵的過程。

《英才》：林毅夫認為中國可以利用后發(fā)優(yōu)勢，有潛力保持8%的增長持續(xù)20年，你怎樣看這個觀點？

汪濤：他的觀點主要是基于國際比較。從歷史經(jīng)驗來看，像韓國、日本這些國家在自身人均GDP占美國20%的時候，還保持了將近20年8%左右的高速增長；目前中國的人均GDP差不多也是這個水平。然而，需要注意的是，與其他國家相比，中國具有鮮明的特點：

第一，現(xiàn)在中國所處的國際環(huán)境與當時的韓國和日本完全不一樣了。韓國和日本在其人均GDP達到美國20%左右水平的時候，國際經(jīng)濟在之后的20年飛速發(fā)展，所以他們的出口大幅增長。現(xiàn)在的國際經(jīng)濟在將來的20年能不能像那個時候，我覺得可能性非常小。

第二，中國的出口占整個世界出口已經(jīng)達到了11%-12%，在這樣大的體量下，有沒有可能再增長？韓國、日本相對來說是小國，而對中國來說，實現(xiàn)的可能性大打折扣。

第三，我們的人口已經(jīng)開始進入老化階段，韓國、日本那個時候還沒有，他們的人口在1980年代末才開始進入老齡化，所以中國的空間可能沒有那么大。

另外，環(huán)境等制約因素對經(jīng)濟增長也會造成拖累。我們經(jīng)濟和人口體量大，不能簡單地跟體量小的國家去做比較。

稅改無進展

《英才》：十八屆三中全會的《決定》所涉及的問題，你認為最重要的是什么？

汪濤：三個方面值得肯定。第一，《決定》涉及的廣度超過市場普遍預期。第二，全球金融危機以后，無論中國模式還是華盛頓模式，都經(jīng)過各種各樣的爭論，決策層提出了市場是支配資源最有效的方式、應(yīng)發(fā)揮決定性的作用，這是非常正面的表述。中國還是要走市場化的道路事。第三，設(shè)立中央領(lǐng)導小組，對方案的貫徹執(zhí)行進行監(jiān)督。

我個人認為，未來最重要是“硬化”預算約束，不管是國企也好，地方政府也好，銀行也好，要規(guī)范他們的行為方式，就要把預算約束運用好。預算約束是經(jīng)濟學名詞，企業(yè)如果虧損，那應(yīng)該有預算，該破產(chǎn)的得破產(chǎn)，該減產(chǎn)能的得減產(chǎn)能。銀行如果放貸太多出現(xiàn)壞賬，就應(yīng)該控制信貸。地方政府應(yīng)該控制自己的預算，不能再繼續(xù)借債發(fā)展，債務(wù)也不能再繼續(xù)不斷地滾下去。這些方面都必須有這樣的約束，實行硬化預算，達到權(quán)責明確。

《英才》：對于改革，你認為比較容易做的是哪些方面？

汪濤：首先，比如說放開服務(wù)業(yè)的準入、減少政府審批。其次，社會保障等民生領(lǐng)域。

再次，價格領(lǐng)域的改革，包括能源、運輸、水的價格。這些方面的改革沒有那么難，共識已經(jīng)很強。

金融改革，也沒有太多人反對。利率市場化要加快，但是金融改革不能太超前于財政稅收和國企改革。因為金融改了，在金融市場里的市場主體的行為沒改，那就有問題。比如利率市場化以后，國企和地方政府沒有約束條件，繼續(xù)借貸發(fā)展。相反在這種情況下，中小企業(yè)可能仍然拿不著錢。因為對中小企業(yè)來說預算比較硬，沒有錢，就得破產(chǎn)，沒有人給他買單，但是國企和地方政府可能有人為它買單。首先要把市場主體的行為規(guī)范了，然后才能公平競爭。

我最擔心的風險，一是信貸膨脹，因為其他國家在金融自由化的過程中，都出現(xiàn)了信貸膨脹，包括美國。中國出現(xiàn)問題的幾率甚至比他們還大，所以一定要控制信貸的增長。可以放開利率，但是要控制住規(guī)模。二是資本賬戶的開放應(yīng)該最后做，不應(yīng)該現(xiàn)在加快。現(xiàn)在國外是零利率，如果資本市場放開，很多套利資本會涌入中國。國際金融危機、拉美危機，以及歐洲債務(wù)危機，都是跟資本賬戶開放有關(guān)系。雖然不是起因，但一定是加重問題的一大因素。

《英才》：有經(jīng)濟學家認為現(xiàn)在應(yīng)該盡快開放，他們說“現(xiàn)在中國有資本管制的閘門，但熱錢流動仍然很活躍。”endprint

汪濤：你鎖門，還是有可能被偷盜，但你是不是就能把門全部敞開呢？那家里可能什么東西都沒了。資本賬戶管制不可能全管住，但肯定很大程度上管住了最具波動性的熱錢。對沖基金現(xiàn)在想進入中國難度很大，不可能大批通過地下錢莊進來。

《英才》：有沒有一些細節(jié)，沒有達到或者跟你的預期是相反的？

汪濤：財政體制改革，稍微失望，中央政府和地方政府基本的財權(quán)格局不會改變。而且沒有太大的稅收改革。我認為個稅改革很重要，但個稅改革的提法跟過去十年是一樣的，沒有重大進展。而且，房產(chǎn)稅的提法非常模糊。

房價繼續(xù)上漲

《英才》：你是否認為房產(chǎn)稅試點不會再擴展了？

汪濤：暫時看不出擴大的跡象，地方政府都沒有積極性。而且按現(xiàn)在的試點模式，不試也罷，上海和重慶的試點也沒什么大的影響。試點本身還沒啟動的時候，我就覺得不會成功，因為試點的征稅覆蓋面太小了，影響十分有限，怎么可能成功？房產(chǎn)稅要稅基稍微廣，不能只對特別富的人、特別大的房子中的一部分來征一點點稅，那能有什么影響呢？

我建議征收房產(chǎn)稅，但現(xiàn)在的方式不對。房產(chǎn)稅主要是穩(wěn)定房產(chǎn)市場發(fā)展，遏制房地產(chǎn)的炒作和資產(chǎn)泡沫。需要注意的是，房產(chǎn)稅并不能作為地方政府的主要收入來源，任何一個大國家都不可能靠房產(chǎn)稅作為主要稅種。我們絕對不能學香港，香港的例子很特殊，而且也帶來很多負面的影響。

《英才》：你對2014年的房價如何預測？

汪濤：2014年房價總體來說可能還會漲。首先，房產(chǎn)稅不會出來，如果房產(chǎn)稅出來了，那房價就可能漲不了。第二，土地改革也不會很快。如果真的做到同權(quán)同價，很多土地上市，房價也得往下走。總的來說，預計今年并沒有一些改變現(xiàn)狀的改革措施。現(xiàn)在的情況仍然是政府壟斷土地供應(yīng)，民眾也認為房產(chǎn)是投資的好渠道，在這樣的局面下，房價可能還得漲。

《英才》：保障房會對房地產(chǎn)市場有什么樣的影響？

汪濤：我認為保障房最主要的是把握好定位。保障房本來就應(yīng)該保障最低收入的百分之幾，中等收入的人就不會想去住了。在定位方面不能以價格來定，現(xiàn)在很多城市以比平均價格低多少的就算保障房。但如果是事業(yè)單位、或者國企，拿地很便宜，建的房子就便宜，那是保障房嗎？這是偷換概念。保障房不是更便宜的房子，而是保障低收入人群有一塊立足之地。endprint