金融支持中小企業發展的英（美）國經驗及借鑒

許春野

（江蘇工程職業技術學院 商學院，江蘇 南通 226007）

中小企業的發展在我國國民經濟中的作用不言而喻，創造了全國九成以上的工作崗位，是服務于社會生產和人民生活的主體力量。但是，與其他國家的中小企業一樣，融資難始終制約我國中小企業的發展。扶持我國中小企業的發展，既要立足于我國經濟發展實情，滿足現階段中小企業發展的實際需要，也需要借鑒英美等發達國家扶持中小企業的經驗，探索適合我國國情的中小企業金融支持手段以促進中小企業更好地發展。

不行。我得把所有的財產留給你。既然充氣娃娃不能從世間帶走任何東西，那么，充氣娃娃可以把它們全留給你……

1 影響我國中小企業融資的問題

中小企業發展中遇到的融資難問題，既有其自身的原因，也有大環境的影響，主要表現在：

1.1 高經營風險帶來商業銀行的差別待遇

中小企業設立的低門檻，經營方式的傳統導致企業管理落后，經營風險高，我國中小企業的平均壽命在3～5年，甚至沒有經歷過完整的企業生命軌跡，導致商業銀行放貸時實行差別待遇。從企業的生命周期來看，中小企業在創立、成長期資金需求大，但基于商業銀行長久以來對中小企業的偏見及長期貸款的風險，銀行對中小企業的貸款多集中于一年以內的短期流動貸款，嚴重限制了我國中小企業的發展。

(2)Vocabulary memorizing tests were carried out both in experiment group and control group,beforeand after theexperiment.

1.2 狹窄的融資渠道難以滿足中小企業融資需要

立法支持中小企業，將對中小企業的金融支持體現為國家意志保障了英國中小企業的發展。英國是英美法體系的代表國家，立法解決中小企業融資難的金融支持政策主要體現在議會通過的11項涉及中小企業的法案中。根據國際經濟形勢的變化，英國不斷補充修訂對中小企業支持的法律法規，1997年出臺的“改善付款狀況藍皮書”和“遲延支付商業債務法案”等法律，就是順應形勢而增強對中小企業金融支持力度的體現。［2］

1.3 風險投資發展的現狀不能對中小企業提供足夠支持

英國對中小企業采取人性化的扶持，依中小企業所處地域和發展階段采取不同措施，人性化的扶持既可以滿足不同層次中小企業的需要，針對性的扶持措施也能提高資金的使用效率。如早期成長基金和SBS商業孵化基金有效地解決了初創和成長階段企業的融資困難；通過高科技基金對有潛力的高科技企業進行風險融資；對落后區域或女性和少數族裔等弱勢群體設立基金扶持其創辦企業，扶持的差別性和針對性體現了人性化理念。［3］

1.4 法律制度不夠完善

我國中小企業融資過程中遇到的大環境限制因素即法律對中小企業發展的支持不完善，難以使中小企業獲得足夠的支撐?，F行的《中小企業促進法》、《鄉鎮企業法》等少數幾部法律法規不足以在新形勢下全面的支持我國中小企業的發展，中小企業的融資擔保和科技創新等方面得不到法律法規的支持，嚴重制約了中小企業的在公平的環境下獲得發展。［1］

2 英國金融支持中小企業融資的成功經驗

3.1.4 基于稅收優惠的風險投資信托 風險投資信托（VCT）設立于1995年，根據英國金融法案的規定VCT主要用于私人向未上市的中小型貿易公司投資。VCT采取稅收優惠的方式鼓勵個人對這些公司投資，對投資人免除公司稅和投資過程中的資本利得稅以及紅利的收入稅和資本利得稅。

2.1 完備的支持中小企業發展的法律制度

受自身實力局限及我國證券市場的不成熟，中小企業想要通過股權或是債權進行直接融資面臨較高的門檻，能夠在證券市場上市的中小企業寥寥可數。雖然創業板市場拓寬了中小企業融資的渠道，但能在創業板上市的中小企業也只是極少數佼佼者。而家族企業通過上市后的股份制改制發展為現代股份公司是英美等發達國家中小企業發展的必經之路，我國證券市場的現狀，阻礙了中小企業通過直接融資而發展壯大的路徑。

2.2 人性化的中小企業扶持理念

風險投資是中小企業融資的重要來源，我國的風險投資體系和風險投資機構本身還處于發展階段，社會化的風險資本來源少，風險投入和資本退出渠道還不規范，在投資于中小企業的過程中也經常面臨資金不足的問題。風險投資的主要對象是高成長性的高科技型中小企業，以勞動密集型為主的中小企業群體得不到風險投資的青睞，風險投資對中小企業融資的支持還不夠完善。

3 中小企業扶持體系和機構的完備

3.1 完備的中小企業金融扶持體系

3.1.1 實施企業投資計劃（EIS）解決中小企業融資難 1994年英國啟動了旨在鼓勵對中小企業進行股權投資的企業投資計劃（The Enterprise Investment Scheme，EIS）。EIS通過所得稅優惠鼓勵投資者對中小企業進行長期投資。在中小企業存續期內，持有中小企業股份5年以上的投資者能夠獲得20% （10萬英鎊以下）的所得稅優惠，若5年后轉賣，可免除資本利得稅。EIS拓展了中小企業融資來源，據統計，獲得EIS支持的中小企業能夠籌集100萬英鎊，充實了企業發展所需的資金。

3.1.2 以信貸擔保支持中小企業獲得貸款 提供信貸擔保是英國金融支持中小企業的重要途徑，信貸擔保計劃（Long Guarantee Scheme，LGS）規定經認定的金融機構在政府擔保下可為中小企業提供貸款，中小企業可以低于金融市場利率的水平從銀行獲得長期貸款，政府補貼其間差額。按照LGS的規定，中小企業向這些金融機構申請貸款，政府為新創企業25萬英鎊以下、一般企業10萬英鎊以下的貸款額的85%提供2～10年的貸款擔保，中小企業為政府的擔保支付擔保余額1.5%的額外年利息，對固定資產貸款的利率一般只有0.5%的溢價。

3.1.3 設立二、三板市場（AIM）拓展中小企業融資渠道 證券市場是中小企業直接融資的渠道，1981年英國就在倫敦股票交易所中設立了未上市債券交易市場（USM），1995年又開辟了二板投資市場（AIM）。二板投資市場依據中小企業自身的特點，免去了中小企業處理信息披露、分散股權等一般上市規則，降低了中小企業進入金融資本市場的成本，拓展了中小企業融資的渠道。股票市場可使中小企業獲得充足的外源性融資，對于不能進入倫敦證券交易所主板市場或AIM掛牌交易的中小企業，英國1995年創立三板市場（OFEX）可以滿足這些公司股權融資的需要，發展良好的中小企業也可以進入AIM交易，在更廣闊的市場融資。

英國是最早進行中小企業金融支持的國家，英國對中小企業融資進行深度介入，制定了人性化的扶持措施，建立了完備的支持制度以保障中小企業發展。我國可借鑒的英國中小企業金融支持經驗包括：

3.2 完備的扶持機構

3.2.1 設立金融公司幫助中小企業融資 英國設立專門投資于中小企業的金融公司執行政府對中小企業融資的支持，職能主要是提供長期信貸給中小企業。英國的金融投資公司依據中小企業所處的發展階段提供相應的資金，評估申請企業所處的生命周期階段和發展潛力，對引入期的企業提供種子資金和啟動資金，為成長期的企業提供發展資金和收購其他股東出讓股份的轉換資金，并提供援救資金和結構調整資金幫助企業抵御經濟大環境不景氣而導致的發展困難。

3.1.2 設立政策性基金扶持中小企業發展 政策性金融項目是英國扶持中小企業常用的手段。擔保企業基金主要擔保銀行和風險資本對成長型中小企業進行債務和股本融資時的風險；由政府進行部分投資而主體為私人資本的高科技基金主要向處于發展初期的高科技企業投資；商業孵化基金（SBS）面向一般中小企業，主要是解決中小企業創立初期資金不足的問題；對于創新型、知識密集型的中小企業面臨的成長初期資金不足的問題，早期成長基金可提供投資額不超過10萬英鎊的貸款。

4 美國金融支持中小企業發展的方式

小企業管理局是美國管理中小企業事務的主要機構，是政府中小企業管理宏觀調控政策的制定者。美國中小企業獲得政府政策性貸款數量很少，融資主要來源于小企業管理局引導的民間資本。小企業管理局為中小企業融資提供的服務包括：①與商業銀行合作提供中小企業融資擔保。美國小企業管理局雖很少直接為中小企業貸款，但通過與美國全國7000多家商業銀行合作，對具備經營經驗和技術等發展要素的中小企業進行貸款擔保，以使中小企業可獲得年限最長達25年的貸款；②為按正常條件無法獲得私人貸款的中小企業制定資金援助計劃，解決其發展所需的資金；③承辦中小企業急需的小額貸款。美國小企業管理局也直接進行貸款以解決中小企業的小額急需資金，金額一般低于2.5萬美元，并通過商會和其他商業機構等中間人出面貸給中小企業主。

由于傳統的船舶領域模型受到數據來源的限制，可能導致領域統計所需數據不足的問題。隨著船舶自動識別系統(Automatic Identification System,AIS)設備的普及，海量的AIS數據為水上交通安全研究提供了豐富的信息。人、船、環境對船舶行為的影響都在AIS數據上有一定的反映，因此,通過AIS數據建立船舶領域模型更加準確和真實。同時，上述利用AIS數據建立的船舶領域模型大多基于網格密度統計的方法獲取船舶領域，這就造成在網格內存在重復統計和不夠精確等問題?；诖?，本文利用AIS數據提出一種針對船舶間相對運動，計算目標船到他船相對運動軌跡最近距離的船舶領域統計方法模型。

4.1 小企業管理局主導的擔保體系

美國對中小企業的支持在理念、立法、支持體系、機構設置方面與英國十分相似，但英國主要采取稅收優惠的政策，而美國依靠其發達的風險投資市場引導民間資本對中小企業進行投資，主要表現如下：

具備巨大發展潛力的科技型、高成長型中小企業主要依靠美國發達的風險投資市場獲得融資。風險投資通過股本型融資、咨詢服務或參與經營管理等方式對這類中小企業投資，通過股權轉讓或公開上市的方式獲取企業發展產生的投資增值收益。美國風險資金的來源主要是各類基金及私人資本，養老基金和公司資金占到了七成。據美國風險投資協會的調查，占美國GDP1%資本額的風險投資企業投資的中小企業創造的價值占美國GDP的11%，風險投資是美國金融支持中小企業發展的重要特色。［4］

4.2 風險投資的發達便利了中小企業融資

1．《舊唐書》卷一八九上《儒學上·陸德明傳》:“陸德明，蘇州吳人也。初受學于周弘正，善言玄理。陳太建中，太子征四方名儒，講于承光殿，德明年始弱冠，往參焉。國子祭酒徐克開講，恃貴縱辨，眾莫敢當，德明獨與抗對，合朝賞嘆?！?中華書局1975年版，第4944～4945頁)

范堅強把茶杯蓋摔在地上，對綁在柱頭上的一杭說：“我再問你一次，東西在哪里？”一杭一臉勝利者的表情，“我說過，沒有，記事本是我編出來騙你的?！?/p>

5 我國可借鑒的英美應驗

5.1 確立人性化的中小企業扶持理念

英美支持中小企業發展的經驗貫穿著人性化的扶持理念，分層次、分階段及差別化措施支持了不同行業、不同生命周期階段的中小企業發展。目前我國資本市場不發達，間接融資仍然是中小企業的重要選擇。在國有商業銀行主要從事大型企業信貸業務的狀況下，進一步完善中小銀行為中小企業融資職能。發揮股份制商業銀行、城市商業銀行、城鄉信用社等中小商業銀行利用民間資金，業務規模小，經營機制靈活的優勢，實現對中小企業金融支持的分層次、差別化，滿足不同行業、生命周期階段的中小企業的資金需求。

5.2 繼續深化證券交易市場拓展中小企業股權融資渠道

以多層次的資本市場滿足中小企業直接融資需求是英美支持中小企業發展給我們的重要借鑒。我國資本市場需要不斷創新，完善二板（創業板）和三板（場外交易）市場，建立多層次資本市場滿足不同類型企業的融資需求。借鑒英美經驗，完善我國二、三板市場梯度上市條件體系，構建滿足不同投融資需求和風險管理的資本市場。中小企業可從三板市場融資入手，條件成熟后進入二板市場，直至主板上市。三個板塊市場有機結合，由低到高梯度遞進，發揮資本市場對中小企業風險融資的支撐作用。

5.3 建立并完善中小企業信用擔保體系

美國中小企業局對中小企業融資的扶持顯示出政府在中小企業信用擔保中不可替代的作用。銀行貸款的連帶擔保或財產抵押限制了中小企業貸款，資金實力薄弱的私人擔保機構擔保條件苛刻，制約了中小企業的融資。借鑒美國政府主導的做法，在我國風險投資發展不完善的情況下，通過制定信用擔保政策和管理體系，以政府推動和出資為主，吸引企業投資，建立中小企業互助擔保模式，逐步引入民間風險資本，減少政府出資，促進風險資本由官向民轉化，政府的職能將定位于建立健全的信用擔保體系和提供貸款擔保，支持中小企業融資。

醫院報銷業務需要實現電子化，通過報銷業務電子化實現支出業務全員全過程預算控制。預算批復后下發到報銷系統中，經辦人員填寫報銷申請時，需選擇資金預算項目，沒有預算項目或預算項目超支將無法提交支付申請，有效避免預算外支出。報銷系統記錄下業務申請、審批、付款的狀態和時間，系統可以實時統計預算執行情況，為預算分析評價提供數據，快速找到執行差異原因，進而做出相應調整、提醒或督促，實現事前、事中、事后全過程的預算控制目標。

5.4 進一步健全中小企業發展的法律支撐體系

缺乏完善的中小企業法律保障體系導致我國中小企業融資遭遇各種困難和不公平待遇，完善扶持中小企業融資的法律法規可以為中小企業融資創造公平的環境。借鑒英美金融支持中小企業的經驗，采取清障鋪路法清除不公平競爭的法律障礙，建設公平的利于中小企業發展的法律環境，制訂全國性的促進中小企業發展和融資擔保方面的法律法規及實施細則，以法律制度保障中小企業金融支持體系的不斷完善，為中小企業融資創造有利的政策環境。

［1］ 李成業.國外金融支持中小企業發展的經驗與啟示［J］.求知，2013（1）：57－58.

［2］ 劉安.英美對中小企業金融支持政策比較研究［J］.商業研究，2002（2）：149－151.

［3］ 笪薇.金融支持中小企業發展的英國經驗及借鑒［J］.時代金融，2012（11）：199－200.

［4］ 戴宴清.借鑒國外融資經驗 拓寬中小企業融資渠道［J］.中國商界，2009（12）：42－43.