華泰投連險八成賬戶去年虧損 理財三號3年連續(xù)墊底

牛雅琳

2013年，華泰保險集團旗下的投連險幾乎全軍覆沒。5個投連險賬戶，除華泰穩(wěn)健型取得了正收益外，華泰平衡型、華泰進取型、華泰理財三號以及華泰財險穩(wěn)健賬戶表現(xiàn)都不佳，處于虧損狀態(tài)。其中，華泰理財三號在偏股型賬戶中排名墊底，虧損超8%。

去年華泰保險集團旗下的投連險為何表現(xiàn)這樣差？華泰平衡型、進取型近3年業(yè)績?yōu)楹巫鹆诉^山車？對于《投資者報》記者的疑問，華泰保險投資團隊表示，華泰人壽投資風格相對穩(wěn)健，與當時的市場風格有一定的偏差，導致相關賬戶未能取得理想的投資業(yè)績。

華泰投連險八成賬戶去年虧損

2013年，華泰投連險整體表現(xiàn)不佳，旗下的5個投連險賬戶，除華泰穩(wěn)健型取得正收益外，華泰平衡型、華泰進取型、華泰理財三號以及華泰財險穩(wěn)健賬戶均處于虧損狀態(tài)。

具體來看，華泰平衡型和華泰進取型分別是0.07%、0.52%的負收益，且排名靠后。前者在64只混合激進型投連險中排名第46位，后者在58只激進型投連險中排名第47位。

對此，華泰人壽相關人士提供給記者的是華泰保險投資團隊的解釋：2013年市場風格分化明顯，以銀行、地產(chǎn)為代表的價值藍籌股持續(xù)下跌，銀行和地產(chǎn)板塊的年度跌幅都在10%左右，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股則大幅上漲。這對當時尚未放開創(chuàng)業(yè)板股票投資且追求穩(wěn)健回報的保險系資金構(gòu)成了較大的投資壓力。而且，華泰的投資風格相對穩(wěn)健，注重長期回報，關注藍籌和成長兼具的投資標的的長期配置價值，這與當時的市場風格有一定的偏差，導致相關賬戶未能取得理想的投資業(yè)績。但華泰進取型和華泰平衡型兩個賬戶基本守住了業(yè)績底線。

“年初我們超配了高等級信用債，并增加了債底保護較好且具有一定股性的可轉(zhuǎn)債投資品種。”華泰保險投資團隊告訴《投資者報》記者，這套方案取得了不錯的超額收益。“錢荒之前，我們認為債券投資價值有所透支，戰(zhàn)略性地減持了債券，降低了組合久期。并且判斷下半年貨幣政策中性偏緊，對債券市場的看法一直都比較謹慎，賬戶久期一直保持在較低水平，且注重提息收益。因此在2013年債券市場大熊市下，人壽穩(wěn)健賬戶實現(xiàn)了穩(wěn)健增長。”

據(jù)了解，華泰穩(wěn)健型在2013年的收益率為4.16%，在25只增強債券型投連險中位列第三。不過在2012年普遍的漲勢中，華泰穩(wěn)健型卻表現(xiàn)平平，以4.87%的收益在25只增強債券型投連險中排第13名。2011年又取得好成績，以2.95%在24只增強債券型投連險中排名第一。

華泰平衡型、進取型

業(yè)績玩起“過山車”

對于華泰平衡型和華泰進取型來說，近3年稱得上“過山車”運動的資深玩家。

公開資料顯示，2013年排名倒數(shù)的華泰平衡型，在2012年收益高達10%，在39只混合激進型投連險中排名第一。同樣，去年表現(xiàn)不佳的華泰進取型，2012年收益也逼近10%，達到9.9%，在56只激進型投連險中排名第六。但2011年，華泰平衡型與華泰進取型卻又分別以14.6%和18.7%的負收益收官。

《投資者報》記者根據(jù)華寶證券研究報告的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2013年，185只投連險中只有17只同比跌幅在10%以上。而華泰平衡型和華泰進取型的跌幅均為10%；2012年，在181只投連險中44只同比增幅在25%以上。華泰平衡型和華泰進取型的增幅分別為25%和29%。

面對兩只投連險賬戶近3年的大幅震蕩，“主要原因是近兩年A股市場風格迥異，同時追求穩(wěn)健回報的保險資金在投資創(chuàng)業(yè)板上存在限制。”華泰保險投資團隊稱。

華泰財險穩(wěn)健也頗有“過山車”的意味，2013年華泰財險穩(wěn)健同比跌幅10%，2012年同比增幅23%。

2013年，華泰財險穩(wěn)健型以負的0.2%收官，在39只混合激進型投連險中排名倒數(shù)第八。而2012年收益率高達9.83%，在39只混合激進型投連險中取得第二名的好成績。2011年表現(xiàn)平平，以負的13.55%收官，在38只混合激進型投連險中排名第13位。

“我公司的投資風格與當時市場風格相近，因此取得了較好的投資收益。”該投資團隊表示，2012年市場風格相對均衡，藍籌股和成長股走勢大體一致，而2013年市場風格明顯變化，滬深300指數(shù)全年下跌7.65%，相反創(chuàng)業(yè)板全年大漲82.73%。“由于政策限制，兩個賬戶未能分享成長股的上漲收益”。除此之外，該投資團隊還認為“我公司傾向于自上而下和長期價值投資的選股思路，和2013年的市場風格有所偏離，導致全年業(yè)績不夠理想”。

該投資團隊還表示，2014年以來，華泰人壽相關賬戶在投資策略上采取了一系列調(diào)整措施。第一，在以長期價值投資理念的基礎上，兼顧市場風格偏好和自下而上的選股策略。第二，制度改革和技術創(chuàng)新是A股市場的長期看點，并將誕生諸如國企改革、醫(yī)療服務、新能源汽車等投資機會。華泰人壽將緊密圍繞這兩條主線尋找投資機會。第三，積極參與股票市場的確定性投資機會，如第一批新股中質(zhì)地較好，且發(fā)行市盈率相對合理的股票。

華泰理財三號連續(xù)三年排名墊底

與同門兄弟華泰平衡型和華泰進取型迷上過山車不同，華泰理財三號則是實打?qū)嵾B著3年排名墊底。

公開數(shù)據(jù)顯示，華泰理財三號2013年虧損十分嚴重，達-8.03%。不僅在39只混合激進型投連險中排名墊底，位列最后一名，更是在所有偏股型賬戶中排名倒數(shù)第二。

不僅如此，華泰理財三號近3年一直狀況不佳，排名墊底。2011年以負19.72%的收益在38只混合激進型投連險中排名第28名。2012年以2.03%的收益在39只混合激進型投連險中排名倒數(shù)第十，再次墊底。

面對華泰理財三號一貫的糟糕表現(xiàn)，華泰方面沒有給出合理的解釋和說明。

據(jù)《華泰財產(chǎn)保險有限公司華泰理財三號人身交通意外保險產(chǎn)品2011年年度報告》（下簡稱《年報》）顯示，華泰理財三號設立于2007年5月18日，截止到2011年12月31日，賬戶的份額凈值為1.229元，凈值累計增長率為22.9%，今年以來凈值累計增長率為-19.7%，同期上證指數(shù)跌幅為-21.7%。

投資目標為通過對開放式證券投資基金和封閉式證券投資基金等金融工具的精選配置和積極投資，在有效控制風險的前提下，獲取高于基金平均收益率的投資回報。

《年報》對理財三號2011年的虧損做出了分析解釋。理財三號投資團隊將2011年的基金操作重點放在了指數(shù)型基金以及創(chuàng)新型基金上，認為“風險將會存在于創(chuàng)新型基金價格的高波動性”。最終的結(jié)果是投資團隊的預判應驗了，但卻掉進了“我們自己所說的風險點里”。投資團隊帶領理財三號避開了開放式基金凈值的不盡如人意，卻陷進了創(chuàng)新型基金的高波動性中。