質(zhì)押融資中銀行的監(jiān)督程度決策分析

曹鍵　蔣露

摘要：在質(zhì)押融資中，企業(yè)存在嚴(yán)重的代理問題，銀行也面臨著道德風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)。本文基于委托代理理論，分別對融資企業(yè)和銀行進(jìn)行收益分析，建立銀行監(jiān)督程度決策模型，從而有效防范道德風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：質(zhì)押融資 監(jiān)督程度 道德風(fēng)險(xiǎn)

一、引言

信貸交易成本往往高于交易收益是中小企業(yè)融資難問題的根源之一。信貸交易成本主要由信息成本和監(jiān)督成本構(gòu)成。信息成本一般指交易雙方為達(dá)成交易所進(jìn)行的選擇潛在合作者、調(diào)查其資信和正確評估其履行合約可能性過程中存在的信息收集、選擇、整理、傳遞等一系列活動(dòng)所花費(fèi)的成本；監(jiān)督成本與銀行對企業(yè)的監(jiān)督程度有直接的關(guān)系。

在信貸市場上，銀行（委托人）很難獲得客戶企業(yè)（代理人）充分、真實(shí)的信息，銀行和融資企業(yè)之間存在著信息不對稱。為了盡可能避免或減少委托代理對委托人的損害，委托代理關(guān)系的形成通常會(huì)借助于契約來對代理方進(jìn)行約束。然而，復(fù)雜的協(xié)議、契約和合同都不可能完全避免委托代理關(guān)系中存在的不確定性，而不確定性會(huì)增加交易成本，從而使質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的推廣受到限制。銀行在融資業(yè)務(wù)中還面臨著道德風(fēng)險(xiǎn)。為了避免道德風(fēng)險(xiǎn)帶來損失，銀行需要對企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督，但對不同行業(yè)的監(jiān)督程度是不一樣的。融資監(jiān)督程度存在一個(gè)范圍，即有效邊界，如果融資監(jiān)督位于有效邊界內(nèi)或邊界上，它可以產(chǎn)生正的綜合效應(yīng)；如果融資監(jiān)督在有效邊界區(qū)域之外，過高或過低的融資監(jiān)督都很有可能會(huì)產(chǎn)生負(fù)的綜合效應(yīng)。融資監(jiān)督往往面臨著放松監(jiān)管與加強(qiáng)監(jiān)管的兩難抉擇。

二、銀行監(jiān)督程度決策模型分析

（一）模型相關(guān)假設(shè)

1.假設(shè)貸款額為B，貸款利率為r，一年期的存款利率為i（i

2.參照王文輝、馮耕中、蘇瀟（2008）的努力程度成本函數(shù)，假設(shè)監(jiān)督成本函數(shù)C（q），且C（q）兩階連續(xù)可導(dǎo)，并具有如下性質(zhì)：C′（q）≥0，監(jiān)督程度的提高將會(huì)導(dǎo)致監(jiān)督成本的上升。C′′（q）≥0，監(jiān)督邊際成本遞增。q→0，C（q）→0；q→1，C（q）→∞。

3.假設(shè)融資企業(yè)違約概率的大小與銀行監(jiān)督程度q、融資企業(yè)與銀行的合作次數(shù)n、融資企業(yè)規(guī)模大小G和企業(yè)投資成功率p等4個(gè)因素相關(guān)。

4.假設(shè)企業(yè)在投資結(jié)果出來以后決定是否違約。

5.假設(shè)企業(yè)的違約行為在給銀行造成損失前被發(fā)現(xiàn)的概率等于銀行的監(jiān)管程度q，對發(fā)現(xiàn)的有違約行為的企業(yè)進(jìn)行額度為F的罰款作為懲罰，并能有效執(zhí)行。

根據(jù)假設(shè)（1）、（2），可設(shè)監(jiān)督成本函數(shù)為：

C（q）=z×ln（1-q） （1）

其中z為給定負(fù)數(shù)，這里的監(jiān)督成本包括銀行自己的監(jiān)督成本和委托物流企業(yè)監(jiān)督的成本。

根據(jù)假設(shè)（3），違約概率可表示為：

s=（1-q）×f（p，n，G）（2）

（二）模型的建立與分析

根據(jù)融資企業(yè)投資是否成功、違約，以及如果融資企業(yè)選擇違約，銀行能否做到事前發(fā)現(xiàn)，可以得到6種情況，如表1所示：

1.銀行為風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，力求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在投資成功與失敗的情況下，銀行的監(jiān)管要達(dá)到什么程度才能保證銀行的期望收益能夠最大化，同時(shí)使得企業(yè)的違約期望收益小于不違約的期望收益。

（1）企業(yè)投資成功時(shí)：

企業(yè)選擇違約的收益=q×[（1+u）B-k×D-F-R]+（1-q）[（1+u）×B-k×D-R]

企業(yè)選擇不違約的收益=（1+u）×B-（1+r）×B

由[（1+u）×B-k×D-F-R]+（1-q）[（1+u）×B-k×D-R]<[（1+u）B-（1+r）×B]得到：

q>[（1+r）×B-k×D-R]/F （3）

（2）企業(yè)投資失敗時(shí)：

企業(yè)選擇違約的收益=q×[B-k×D-F-L-R]+（ 1-q）（B-k×D-L-R）

企業(yè)選擇不違約的收益=-L-r×B

由q×（B-k×D-F-L-R）+（1-q）（ B-k×D-L-R）<（-L-r×B）得，q>[（1+r）×B-k×D-R]/F，與企業(yè)投資成功時(shí)計(jì)算結(jié)果一樣。所以，當(dāng)q>[（1+r）×B-k×D-R]/F時(shí)，銀行有理由相信企業(yè)不會(huì)選擇違約決策，此時(shí)s=0。

銀行方面，銀行的監(jiān)督程度主要是考慮對銀行的收益的影響，銀行的收益函數(shù)為Z=（1-s）（1+r）×B+s×k×D-（1+i）×B-C（q），當(dāng)q>[（1+r）×B-k×D-R]/F時(shí)，銀行有理由相信企業(yè)不會(huì)違約，認(rèn)為s=0，此時(shí)銀行的收益函數(shù)不需要考慮企業(yè)的違約概率，則Z=（1+r）×B -（1+i）×B- C（q）=（r-i）×B-z×ln（1-q），其導(dǎo)數(shù)Z′（q）=- C′（q）=z/（1-q）≤0。q值越小，銀行收益Z值越大，即銀行的監(jiān)管程度越高，監(jiān)管成本越高。由不等式（3）可以看出，當(dāng)q略大于[（1+r）×B-k×D-R]/F時(shí)，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，銀行的收益最大；同時(shí)也可以看出保證控制風(fēng)險(xiǎn)所需的監(jiān)督程度受到r、k×D、F、B、R等多方面的影響，當(dāng)銀行的貸款利率越高、貸款額度越高、抵押品的變現(xiàn)價(jià)值越低、違約后的聲譽(yù)損失越小、有效執(zhí)行罰款的力度越小時(shí)，銀行為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)所需的監(jiān)督程度就越高，反之，銀行為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)所需的監(jiān)督程度就越低。

2.銀行為風(fēng)險(xiǎn)中性，以收益最大化為目標(biāo)。此時(shí)，只要能帶來更多的收益，銀行允許一定的風(fēng)險(xiǎn)存在。

銀行的收益公式：Z=（1-s）×（1+r）×B+s×k×D-（1+i）×B-C（q） （4）

將公式（1）、（2）代入（4）得：

Z=[1-（1-q）×f（p，n，G）]×（1+r）×B+（1-q）×f（p，n，G）×k×D-（1+i）×B-z×ln（1-q）

由Z′（q）=0，可得q=z/f（p，n，G）×[（1+r）×B-k×D]+1 （5）

由Z′′（q）=z/（1-q）×2<0可知，q=z/f（p，n，G）×[（1+r）×B-k×D]+1是銀行滿足期望收益最大化的最優(yōu)監(jiān)督程度。同時(shí)，從式（5）可知，由于f（p，n，G）>0，隨著融資利率r的提高，抵押品的變現(xiàn)價(jià)值k×D降低，銀行所需的最優(yōu)監(jiān)督程度也要相應(yīng)提高。事實(shí)上，當(dāng)融資利率r提高，企業(yè)需要追求更高的投資回報(bào)率以保證收益，高回報(bào)意味著高風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的投資失敗率和違約率都會(huì)提高，而抵押品的變現(xiàn)價(jià)值k×D降低意味著融資企業(yè)為違約行為所付出的代價(jià)變小了，這種情況下，銀行必然要加大監(jiān)督力度以保證期望收益不受影響。

總之，銀行一方面應(yīng)該完善現(xiàn)有的成本評估機(jī)制，準(zhǔn)確計(jì)算出監(jiān)督所帶來的成本和收益；另一方面要聯(lián)合行業(yè)協(xié)會(huì)、政府等各方，完善相關(guān)法律法規(guī)。同時(shí)，銀行應(yīng)與一些信譽(yù)好的企業(yè)建立長期合作關(guān)系，通過加強(qiáng)社會(huì)對違約企業(yè)的隱形懲罰功能來弱化道德風(fēng)險(xiǎn)，加大企業(yè)欺騙和逃逸的聲譽(yù)損失。Z