盤(pán)點(diǎn)中海“借錢經(jīng)”

周漱

航 運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，銀行業(yè)也銀根緊張，航運(yùn)企業(yè)因而面臨嚴(yán)重“錢荒”，且不說(shuō)大筆的造船融資，單就日常的營(yíng)運(yùn)資金都捉襟見(jiàn)肘。除了變賣資產(chǎn)，航運(yùn)企業(yè)紛紛開(kāi)拓更多的融資渠道，比如信托貸款、擔(dān)保貸款、可轉(zhuǎn)換債券、美元債券等。

3月4日，天津海運(yùn)發(fā)布公告稱，企業(yè)擬向中航信托股份有限公司申請(qǐng)2.5億元信托貸款，貸款期限為14個(gè)月，固定年利率為9.5%。企業(yè)以1億元銀行存款作為質(zhì)押擔(dān)保，海航集團(tuán)同時(shí)以海航物流有限公司6億股為該筆貸款提供質(zhì)押擔(dān)保，并提供連帶責(zé)任保證。天津海運(yùn)表示，此次信托貸款有助于補(bǔ)充企業(yè)流動(dòng)資金，改善資金狀況，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供保障。

2月24日，熔盛重工發(fā)布公告稱，擬向博大宏易（一期）基金及宏易勝利投資有限公司分別發(fā)行本金總額為4.7億港元和5.3億港元的可換股債券。本次所得款項(xiàng)凈額估計(jì)9.925億港元將用作營(yíng)運(yùn)資金、一般企業(yè)用途及清償集團(tuán)貸款。該筆可轉(zhuǎn)債由熔盛重工的大股東和創(chuàng)始人張志熔提供擔(dān)保。

資料顯示，去年7月31日，熔盛重工公告稱，將發(fā)行14億港元于2016年到期的年息7厘可換股債券，公告稱所得款項(xiàng)凈額將用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途，尤其用于支持集團(tuán)海洋工程業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略發(fā)展；去年12月23日，熔盛重工再次公告稱，將發(fā)行10億港元于2016年到期的年息7厘可換股債券，公告稱所得款項(xiàng)將用作營(yíng)運(yùn)資金、一般企業(yè)用途及償還貸款。

不僅是天津海運(yùn)、熔盛重工，新年伊始，中海集團(tuán)以及旗下企業(yè)在融資方面也是動(dòng)作頻頻，紛紛利用融資工具補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、償還貸款等。不妨盤(pán)點(diǎn)一下中海集團(tuán)的“借錢經(jīng)”。

境內(nèi)企業(yè)提供內(nèi)保外貸

2月25日，中海集運(yùn)發(fā)布公告稱，為旗下中海集裝箱運(yùn)輸（香港）有限公司（集運(yùn)香港）提供擔(dān)保。將通過(guò)內(nèi)保外貸為集運(yùn)香港向平安銀行離岸部申請(qǐng)5700萬(wàn)美元兩年期流動(dòng)資金借款（約等于3.49億元，按2月25日中國(guó)人民銀行公布的匯率中間價(jià)1美元兌人民幣6.1184元折算，下同）提供擔(dān)保，該貸款以內(nèi)保外貸形式由平安銀行上海分行為平安銀行離岸部提供保函，再由中海集運(yùn)為平安銀行上海分行提供同期限、一般保證擔(dān)保。

所謂的內(nèi)保外貸是指擔(dān)保人注冊(cè)地在境內(nèi)、債務(wù)人和受益人注冊(cè)地均在境外的跨境擔(dān)保。專業(yè)人士指出，在人民幣升值和境內(nèi)加息的情形下，企業(yè)以很低的利率貸得美元，將來(lái)再以人民幣購(gòu)買美元還貸，通過(guò)這一過(guò)程可在息差和匯差上雙重套利。另外，對(duì)于另一部分資金特別緊缺的企業(yè)，該法還可讓境外資金重新流回境內(nèi)救急。

中海集運(yùn)董事會(huì)認(rèn)為：上述借款可以為集運(yùn)香港及時(shí)補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，保證其平穩(wěn)發(fā)展；集運(yùn)香港資信狀況及后續(xù)發(fā)展情況良好，且屬于中海集運(yùn)100%全資子公司；該項(xiàng)擔(dān)保在中海集運(yùn)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)審議批準(zhǔn)的擔(dān)保額度內(nèi)，因此，同意由中海集運(yùn)為集運(yùn)香港的上述借款提供擔(dān)保。

截至2月25日，中海集運(yùn)及控股子公司累計(jì)對(duì)外擔(dān)保額為12.235億美元（約等于74.86億元），連同本次擔(dān)保，中海集運(yùn)及控股子公司累計(jì)對(duì)外擔(dān)保額為12.805億美元（約等于78.35億元），占中海集運(yùn)最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)比例28.45%。

拓寬境外美元融資渠道

去年9月，中海集團(tuán)發(fā)布消息稱，經(jīng)過(guò)精心準(zhǔn)備，中海集團(tuán)通過(guò)集運(yùn)香港順利在美國(guó)完成首筆美元商業(yè)票據(jù)（USCP）的發(fā)行，成功募集8500萬(wàn)美元資金。該項(xiàng)目融資規(guī)模4億美元，期限三年，期限內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)商業(yè)票據(jù)的循環(huán)發(fā)行。與銀行借款等融資方式相比，USCP具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，首發(fā)票息低于市場(chǎng)其他同類票息。

這是中海集團(tuán)首次在美國(guó)金融市場(chǎng)的直接融資，實(shí)現(xiàn)了在國(guó)際資本市場(chǎng)直接融資的新突破，進(jìn)一步拓寬了美元融資的新渠道，為提升中海集團(tuán)在國(guó)際資本市場(chǎng)的知名度，實(shí)現(xiàn)美元融資的進(jìn)一步創(chuàng)新打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

今年伊始，中海集團(tuán)即預(yù)備在境外發(fā)行5億美元中長(zhǎng)期債券。1月15—20日，中海集團(tuán)路演團(tuán)隊(duì)分赴香港、新加坡和倫敦三地路演，1月21日在倫敦完成發(fā)行定價(jià)。此次債券發(fā)行受到了國(guó)際投資者的廣泛認(rèn)可和接受，發(fā)行認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)4.5倍，投資者數(shù)量達(dá)195家。投資者包括國(guó)際知名的基金管理人、銀行、保險(xiǎn)公司、政府基金等，分布廣度和深度均優(yōu)于同類債券。

此次債券發(fā)行由中國(guó)銀行提供擔(dān)保，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪對(duì)債券的信用評(píng)級(jí)為“A1”，中國(guó)銀行、德意志銀行和美銀美林為此次債券發(fā)行的全球協(xié)調(diào)人。1月下旬，中海集團(tuán)宣布成功發(fā)行5年期5億美元中長(zhǎng)期債券，實(shí)現(xiàn)在境外發(fā)行美元債券的新突破。

此次順利發(fā)行美元債券，進(jìn)一步拓寬了中海集團(tuán)在國(guó)際資本市場(chǎng)上的融資渠道，為中海集團(tuán)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展、抵御航運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)提供了有力的資金保障。同時(shí)，目前美元利率仍處于歷史低位，發(fā)行中長(zhǎng)期債券有利于鎖定利率風(fēng)險(xiǎn)，降低融資成本。

有機(jī)構(gòu)人士表示，目前航運(yùn)業(yè)供需過(guò)剩依然明顯，趨勢(shì)性復(fù)蘇遠(yuǎn)未到來(lái)，發(fā)債企業(yè)持續(xù)虧損使得財(cái)務(wù)壓力繼續(xù)上升，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的售出也使企業(yè)變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)減少，自身實(shí)際償債能力弱化，不排除部分發(fā)債企業(yè)主體評(píng)級(jí)被下調(diào)。

中海財(cái)務(wù)提供資金支持

中海海盛3月5日晚發(fā)布公告稱，企業(yè)將通過(guò)中海集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司（中海財(cái)務(wù)）向中海集團(tuán)委托借款8億元，期限半年（2014年3月6日至2014年9月6日），借款利率5.6%，不高于中國(guó)人民銀行公布的同期貸款基準(zhǔn)利率，總利息支出約為2240萬(wàn)元。中海財(cái)務(wù)作為受托方收取委托貸款手續(xù)費(fèi)8萬(wàn)元（借款總額的萬(wàn)分之一），該費(fèi)用由中海海盛承擔(dān)。

公告中，中海海盛有潘祖順、劉娥平、胡正良3名獨(dú)立董事事前書(shū)面認(rèn)可了此項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易，并對(duì)此項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易發(fā)表意見(jiàn)如下：此項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易是公司控股股東向公司提供財(cái)務(wù)資助，可以使公司以不高于中國(guó)人民銀行公布的同期貸款基準(zhǔn)利率的借款利率獲得資金，及時(shí)償還即將到期的借款，符合公司及全體股東的利益，沒(méi)有損害中小股東和其他非關(guān)聯(lián)股東的利益。

資金到位后，中海海盛將用該筆借款歸還即將到期的一筆8億元借款。去年9月6日，中海集團(tuán)、中海財(cái)務(wù)及中海海盛在上海簽訂《委托貸款單項(xiàng)協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議，中海海盛從中海財(cái)務(wù)獲得由中海集團(tuán)提供的半年期人民幣借款，借款總額為8 億元，借款于今年3月6日到期。

除本次交易外，過(guò)去12個(gè)月內(nèi)，中海海盛兩次從中海財(cái)務(wù)獲得由關(guān)聯(lián)方中海集團(tuán)提供的人民幣借款，借款額均為8 億元，借款期限分別為180天期、半年期；中海海盛全資子公司中海海盛香港船務(wù)有限公司兩次向關(guān)聯(lián)方中海集團(tuán)香港資金管理部借款，借款額分別為1950萬(wàn)美元、500萬(wàn)美元，借款期限分別為一年、8個(gè)多月。截至去年12月31日，中海海盛在中海財(cái)務(wù)的貸款余額為19億元，存款余額為7182萬(wàn)元。

中海財(cái)務(wù)系經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由中海集團(tuán)及下屬企業(yè)中海集運(yùn)、中海發(fā)展、廣州海運(yùn)、中海海盛共同出資6億元設(shè)立的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司。中海財(cái)務(wù)于2010年1月26日開(kāi)業(yè)。中海集團(tuán)表示，中海財(cái)務(wù)的成立，是中海集團(tuán)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，提升資金管理水平，提高資金運(yùn)行效益，防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)集團(tuán)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措。

據(jù)悉，中海財(cái)務(wù)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是：對(duì)成員單位辦理財(cái)務(wù)和融資顧問(wèn)、信用鑒證及相關(guān)的咨詢、代理業(yè)務(wù)；協(xié)助成員單位實(shí)現(xiàn)交易款項(xiàng)的收付；經(jīng)批準(zhǔn)的保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)；對(duì)成員單位提供擔(dān)保；辦理成員單位之間的委托貸款及委托投資；對(duì)成員單位辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)；辦理成員單位之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算及相應(yīng)的結(jié)算、清算方案的設(shè)計(jì)；吸收成員單位的存款，對(duì)成員單位辦理貸款及融資租賃；從事同業(yè)拆借；承銷成員單位的企業(yè)債券；有價(jià)證券投資（股票一二級(jí)市場(chǎng)投資除外）。endprint