水電項目股權轉讓合同談判及接管需要關注的問題及建議

朱 萍， 楊 曉 燕

(國電大渡河流域水電開發有限公司，四川 成都 610041)

0 引 言

近年來，我國以節能減排為杠桿，壓縮火電站規模，鼓勵新能源和可再生能源的的開發，水電作為極佳的清潔和可再生能源，受國家大力鼓勵發展，各大企業將水電列為發展的重中之重，擬通過收購來擴大水電總裝機容量，改善能源結構，調整水、火電比例，加速企業轉型，提高公司的總體抗風險能力。由于并購的項目在資金、安全和質量等方面可能存在一系列風險[1]，并且存在項目溢價較高的問題，導致并購以后盈利能力的削弱。目前，并購中小水電項目有資產并購和股權并購兩種方式，股權轉讓方式被普遍采用，在股權轉讓的合同談判中有許多值得重點關注的問題和技巧，并購以后的接管問題也是一個關鍵，以下，筆者依托于參與的集團公司多個項目并購經驗，談談水電項目股權轉讓合同談判和接管中需要注意的問題，并給出相關的建議。

1 管理模式

目前，我國電站企業在并購管理中還存在著一系列問題，如忽視并購前期的戰略規劃和后期的管理整合，管理控制不規范，財務風險防范意識不足，不夠高效等[2]，電站項目順利接管后，根據投資型、集約化的經營定位和精簡、效能的原則，結合并購方項目拓展的態勢，建議在管理模式上實行區域化集中管理，如：各地的電站考慮由地方分公司接管。接管初期，為確保交接后人員穩定及企業各項工作有序開展，可基本維持原來的管理方式，但需派駐總經理和會計機構負責人。

2 工商、法人變更

為了維護交易秩序和交易雙方的債權債務相對人的信賴利益，并購談判中要就工商及法人變更問題進行商談，隨后辦理相應的工商變更手續。在管理方面，以精簡高效為原則，從完善公司治理結構的角度出發，并購方可以推薦目標公司股東、董事、監事、法定代表人、總經理等主要管理人員。

3 資產、生產移交

資產及經營情況分析，一定是在并購方做好盡職調查的基礎上進行的。并購可以為企業帶來規模擴張的優勢，很多國外成功的大企業都是通過并購來使其規模和市值不斷增長，依靠自身發展壯大的只占少數，但是目前據全國工商聯并購工會的統計數據顯示，在世界范圍內成功的并購案例只占30%～40%，即60%～70%都是失敗案例。一次成功的并購中，盡職調查是必不可少的，這是并購方判斷目標電站的并購價值和風險的重要手段[3]。以下，主要從工程質量復核、合法性調查、項目權屬問題以及資產狀況等幾個方面進行論述。

(1)建議在并購前開展詳細的現場工程及設備狀況復核，全面詳細了解土建工程質量狀況、設備運行狀況及生產管理情況，作為與出讓方合同談判的一部分，并最終將該部分內容列入股權收購正式協議中。同時，要組織自己的專業隊伍對電站的重點部位詳細調查了解，特別是掩蔽工程，應詳細搜集資料并加以認真分析評價，對發現的安全和質量問題，采取靈活的方式處理。對于存在一般性可修復安全質量隱患的項目，此狀況可作為交易價格協商的條件，通過調整實際支出價款進行協商解決，在資產移交后要安排專項資金有計劃地將隱患工程逐步修復，嚴防安全事故的發生。

并購方要全面協調現場生產接管工作，核實生產設備狀況，跟蹤落實合同披露相關問題，組織開展電力安全生產管理，確保電站項目的安全和平穩生產。

(2)在按照財務制度規定清點移交實物資產和技術資料檔案的同時，要注意重視包括發電業務許可證、上網調度協議、購售電協議及計量關口點的相關證件和資料的收集移交，及時向相關部門申請辦理變更手續，確保電站的連續生產經營。

(3)土地權屬、庫區移民和地方稅收政策是最容易產生難以預料矛盾的幾項工作，在談判過程中，應就上述幾項政策問題予以協商確認，并且要取得當地縣級以上人民政府的書面確認，以保證并購整合后經營環境的一致性。

(4)在資產經營方面，應根據合同約定，依據現場復核、資產評估報告及相關審計報告(包括延伸審計)，成立資產接收小組，負責資產清查工作，對資產進行造冊、清點，辦理相關移交、債權債務的確認、轉移等方面手續，完整接收各類權屬憑據和檔案資料。

4 人員移交

美國并購專家約瑟夫·克拉林的研究表明，只有約35%的兼并和收購能達到預定目標，其中人事問題能否妥善解決成為并購是否成功的關鍵因素之一[4]，可能存在不能有效發揮核心員工的作用，以及原企業員工有心理抵觸情緒等問題，現結合水電項目的并購實踐經驗，主要從管理層人員和一般職工的移交和接管進行分析。

4.1 主要領導人員

為提高區域化集中管理效率，建議目標公司的主要領導人員，由并購方統一推薦。

4.2 其余人員調整

(1)在正式協議簽訂前，敦促目標公司對已簽訂的勞動合同、社會保險等情況進行全面清理，規范、完善相關臺賬，并要求出讓方相關單位按照有關政策要求，及時變更勞動合同，合法合理處置勞動合同糾紛，確保過渡期和交接后人員穩定。

(2)對于調查中不能出示勞動合同文本的，視為無勞動合同人員，收購后不補簽勞動合同，同時要求出讓方妥善解決人員去留問題。

(3)對于勞動合同已經到期的職工，收購后可不再續簽合同，要求由出讓方完善解除勞動合同手續，并按規定支付補償金。

5 關于過渡期損益問題的建議

由于項目收購程序繁瑣，評估基準日和合同簽訂時間、工商變更過戶日之間會有較長的時間，出讓方可能會提出過渡期的損益歸屬問題[5]。依據股權轉讓的原則，過渡期損益當屬受讓方所有。由于過渡期時間較長，可考慮給予出讓方部分管理費用，建議支付上限控制在當期股東可供分配利潤內，若出現非正常性虧損，則應在股權轉讓款中扣除相應費用。

6 關于中小水電建設資料等文件缺失問題的補充

水電站從申報立項到建設再到投產發電，每一個階段都緊密地與國家政策相聯系，考察標的電站的政策合規性是一個不可缺少的重要方面，例如是否滿足可行性評價、水資源、環境、征地等政策，電站各階段驗收手續是否齊全，是否存在政策合規性問題，如果存在有關工程建設審批文件及驗收報告的缺失問題，建議并購方要求出讓方盡快補充辦理，如果出讓方無法提供的，要在協議中說明，今后涉及相關事項由出讓方全面負責，并承擔相應的費用。

參考文獻：

[1] 吳靜.中小水電并購實踐經驗淺析[J],水電能源科學，2011.8.

[2] 鄭浩昊,羅麗娜.我國企業并購管理的問題與對策[J] 企業經濟.2004(5).

[3] 申麗娟,王楚.物流企業并購人事整合問題及相關策略[J].現代商業.2009(30).

[4] 王玉林.水電站整體資產評估方法探討[J].中國資產評估.2011,(4).

[5] 雷年楨,陳志軍.股權并購中不同評估方法的過渡期損益歸屬探討[J]. 國際商務財會.2011,(10).