開往全球風景的列車

這幾年，不少國內投資者都覺得“投資難”—A股市場難以追上中國經濟發展的腳步，一直表現得疲軟無力；房地產市場受到宏觀調控的影響，前景難測；黃金結束了十年牛市，風頭不再；債券市場上亮點乏陳，不溫不火。只有一些穩健型的銀行理財產品表現優于往年，但它們無法滿足投資者們進行資產配置的需求。

可是，你知道嗎？如果你的投資眼光還局限在國內的市場上，那么，你可能已經錯過了很多精彩的風景。

—2013年，MSCI全球指數上漲了20.25%。美國、歐洲、日本等發達經濟體的股票市場獲得大豐收。

—日本日經225指數在2013年全年累計上漲56.72%，成為發達國家中表現最好的股票市場。同年，美國市場上道瓊斯工業股票平均價格指數年內累計上漲27%，標普500指數累計漲幅30%，衡量小企業股價表現的羅素2000指數2013年累計上漲37%，納斯達克綜合指數全年上漲38.32%。此外，從債務危機中走出的歐洲市場表現也不差：德國DAX指數上漲25.97%，英國富時100指數上漲14.46%，法國CAC40指數上漲17.48%。

—2014年已經過半，環球市場的亮點切換到了“歐豬國家”和新興市場。如在“歐豬國家”中，意大利股市上半年漲幅達13%，西班牙為11%。

—經歷2013年的受挫后，新興市場開始反彈。如埃及股市、印度股市今年上半年漲幅已經超過兩成，亞洲新興市場表現亦不錯，泰國、菲律賓、越南、印尼等股市均上漲超過14%。

自2008年全球金融危機爆發后，各個經濟體都受到了較大的打擊。但是隨著各種自救舉措的推出，大部分國家都走出陰霾，迎來了大規模的經濟復蘇。相比之下，經濟增長速度居前的中國，近幾年來投資市場的表現難以令人滿意。

所以說，如果投資者們只把視野局限在國內市場上，不僅受到國內市場表現不佳的拖累，更錯過了分享全球市場增長的機會。

分享收益降低系統風險

海外投資有利于我們發現更多具有魅力的投資市場，共同分享全球經濟的成長。同時，對多元化資產配置、降低投資組合風險也有很大的好處。

舉個例子來說，投資者A的投資都集中在A股市場上；投資者B則使用了全球化投資策略，投資分布在發達市場和新興市場。

那么，A股市場的系統風險對于A來說是難以化解的，即使他進行再多的分散投資，宏觀政策、市場改革等因素都會給他的投資帶來一定的風險；

投資者B也要面對A股市場的風險，但他的不同之處在于，他的投資不僅僅在國內，還分布在美國、歐洲以及新興市場國家，他可以通過調整不同市場投資的比例來降低他所承擔的風險，這就是全球化配置帶來的優勢。

我們可以把全球市場作為一個大系統，不同的地域性市場就是這個大系統之下的一個個子系統，它們既具有相關性，又互相獨立，具有各自的系統風險。全球化配置能分散單個子系統的風險，從而降低整個組合的風險系數。

通過全球化投資，我們也有機會接觸到更多主題、更多投資策略的投資產品，全球化投資為我們打開了更廣闊的世界。

通向海外投資的列車

QDII基金就是一列通向海外投資的火車。QDII的全稱為Qualified Domestic Institutional Investors（合格境內機構投資者），是允許在資本賬項未完全開放的情況下，內地投資者往海外資本市場進行投資的一種機制，也是目前國內投資者開展全球化投資最主要的工具。經過幾年的發展，QDII基金的種類、數量都已經頗具規模，這一產品的優勢主要體現在如下幾個方面。

· 投資范圍廣泛。QDII基金覆蓋的市場廣闊，其中既包括投資者們較為熟悉的成熟市場：美國、歐元區、日本等，也有包括亞洲、東歐、拉丁美洲等在內的新興市場，近年來中東股市的漲幅驚人，也有QDII基金開始專注于這個市場。

· 投資主題豐富。不僅如此，QDII基金還涉獵到多種投資主題，如在資產類別上，主題包括股票、債券、大宗商品、農產品等；在關注的公司類型上有聚焦于大型企業、中型企業、小型企業的多種基金；投資的公司行業分布也非常具有多樣性。豐富的投資主題為投資者們提供了更多的選擇。

· 投資經驗成熟。QDII基金均由海外專業的投資公司、基金公司進行管理，不少是全球知名的基金管理人，他們的投資經驗更成熟、對海外市場有更加深入的了解。不少QDII基金的運作已經有一定的年限，對投資者來說可以有歷史業績作為參考。

· 投資方式便捷。大部分QDII基金采用了開放式的管理模式，在任何一個交易日都可以進行申購、贖回的操作，一些金融機構還為QDII基金投資提供定投模式，投資者可定期進行購買，良好的流動性便于投資者進行資金的管理。

把QDII基金納入資產組合

投資者可以對資產進行重新配置，可以考慮將一部分QDII基金納入到自己的投資組合中來，既能夠降低資產組合的風險，又有提高潛在收益能力的可能。

首先，從需求出發，這一點永遠是那么重要。QDII基金也是投資者實現一個或是若干個理財目標的工具，投資者需要厘清的是：我需要的是什么樣的產品？是一個進取的投資計劃，還是一個穩健的配置品種？

風險測評也很有必要，作為引入國內的海外基金品種，QDII基金的收益上不封頂，但在市場走勢不理想的情況下，會出現凈值的虧損，投資者的本金有遭遇損失的可能。在理財產品的風險評級中，QDII基金屬于風險較高的品種，投資者應當具備一定的風險承受能力。當然，盡管同為QDII基金，風險級別上也有差異，如債券型基金的風險低于股票型基金，成熟市場的債券基金投資風險通常會低于新興市場債券等等。投資者應把自身的風險承受能力與產品的風險級別進行匹配。

其次，了解環球市場。環球市場充滿魅力，但對于大部分人來說是個陌生的市場。很多投資者會犯的錯誤是：因為投資了某個產品才去關心當地的市場。我們要做到的是：因為了解，所以投資。選擇自己熟悉的市場，對當地的經濟發展、市場運作都有一定的認識，對未來的發展前景具備足夠的認知，在投資前做足功課，這才是海外投資最應具有的態度。

此外，投資者可對QDII基金進行組合。例如將新興市場與發達市場的投資進行一定的配置。這兩個市場既互相關聯又彼此獨立，投資者如果在這兩個市場之間進行一定的跨市場配置，在保證一定收益率實現的基礎上，大大降低了組合中的投資風險。換言之，如果以單位收益所承擔的風險來考慮的話，投資的“性價比”會有所提升。

QDII基金的三位“關鍵先生”

具體到產品，由于QDII基金涉及到的市場廣泛、行業眾多、主題豐富，在選擇QDII基金時有必要花一些時間多做研究。以下就是選擇QDII基金時你必須關注的三位“關鍵先生”。

1 QDII基金的管理人是誰？歷史業績如何？

國內銀行平臺上所引入的QDII基金，通常都是由海外的基金管理人進行管理。必不可少的功課就是在網上做一些調研，基金管理公司的經營情況是否穩定，管理的資金規模有多大，旗下的基金業績在行業中處于怎樣一個水平？這些指標都能夠在一定程度上反映基金管理公司的管理水平和投研能力，它們也會對你關注的投資產生較大的影響。

基金經理也是你需要了解的關鍵先生，基金經理的資歷如何，擅長于哪些領域，以往的投資業績又如何？

當然，別忘了看看QDII基金歷年的表現，尤其是在較長時間段內的業績情況，可以作為一個參考。但是請注意產品的過往業績并不能代表未來，亦不構成新發理財產品業績表現的保證。

2 QDII基金的投資策略

同樣的投資范圍，同樣的比較基準，由于投資策略的不同，基金在選股、持有策略都會有很大的不同，并將對基金的表現產生影響。

舉個例子來說，同樣投資于環球股票的基金，比較基準都是摩根士丹利環球指數（MSCI World AC index），但是在具體的投資策略選擇上的差異，可能會使基金的表現出現差異。像注重高派息的環球股票基金，重點在于選擇派息率高的企業；專注波幅的環球股票基金，在擇股時注重選擇估值具有吸引力、盈利能力強且歷史波幅較低的股票，這樣的股票通常表現非常平穩，使投資者在面臨短期風險時更加平穩。

所以投資者需要按照自己的偏好來選擇基金的投資策略，希望定期獲得收益，可以選擇定期派息策略的基金。希望投資的波動性小，則選擇專注波幅策略的基金。

3 QDII基金的貨幣對沖機制

這一點十分關鍵。QDII基金通常都采用外幣作為投資貨幣，如美元、歐元、港幣、日元等，雖然有一些QDII基金也支持使用人民幣進行投資，但人民幣計價的產品凈值和外幣計價的凈值會產生一定的偏離，偏離主要由匯率變動而引起。因此，QDII投資者無法回避的風險就是匯率風險。尤其是今年以來人民幣匯率呈現出雙向波動，波動幅度也有所提高，匯率走勢更加復雜，對投資者的影響更大。

因此，投資者在選擇QDII基金時，也可以考慮選擇具有貨幣對沖機制的產品，它通過對沖操作來降低匯率波動給投資帶來的影響。

Amyli和Susan是兩位年輕的媽媽，她們都希望為孩子們提供良好的教育機會，所以從三年前開始，她們就建立了各自的教育金計劃，投入資金為100萬元。

Amyli和Susan的教育金計劃配置的結構相近，其中40%投資于較為安全的固定收益產品，假設年化收益率為6%；60%的資金投入到進取型計劃中，主要的投向為股票型基金。

不過Amyli認為，國內股市的估值在較低的位置，加上對國內市場更熟悉，因此選擇了一只國內的指數型基金；

Susan經常到國外出差，對海外的投資市場有更深切的認識，她覺得全球化投資有利于分散配置、降低組合風險，因此在教育金計劃的組合中加入了一款美國市場的QDII基金。

她們投資的配置、收益情況見下表：