開往全球風(fēng)景的列車

這幾年，不少國內(nèi)投資者都覺得“投資難”—A股市場(chǎng)難以追上中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的腳步，一直表現(xiàn)得疲軟無力；房地產(chǎn)市場(chǎng)受到宏觀調(diào)控的影響，前景難測(cè)；黃金結(jié)束了十年牛市，風(fēng)頭不再；債券市場(chǎng)上亮點(diǎn)乏陳，不溫不火。只有一些穩(wěn)健型的銀行理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)于往年，但它們無法滿足投資者們進(jìn)行資產(chǎn)配置的需求。

可是，你知道嗎？如果你的投資眼光還局限在國內(nèi)的市場(chǎng)上，那么，你可能已經(jīng)錯(cuò)過了很多精彩的風(fēng)景。

—2013年，MSCI全球指數(shù)上漲了20.25%。美國、歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的股票市場(chǎng)獲得大豐收。

—日本日經(jīng)225指數(shù)在2013年全年累計(jì)上漲56.72%，成為發(fā)達(dá)國家中表現(xiàn)最好的股票市場(chǎng)。同年，美國市場(chǎng)上道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)年內(nèi)累計(jì)上漲27%，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲幅30%，衡量小企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)的羅素2000指數(shù)2013年累計(jì)上漲37%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)全年上漲38.32%。此外，從債務(wù)危機(jī)中走出的歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)也不差：德國DAX指數(shù)上漲25.97%，英國富時(shí)100指數(shù)上漲14.46%，法國CAC40指數(shù)上漲17.48%。

—2014年已經(jīng)過半，環(huán)球市場(chǎng)的亮點(diǎn)切換到了“歐豬國家”和新興市場(chǎng)。如在“歐豬國家”中，意大利股市上半年漲幅達(dá)13%，西班牙為11%。

—經(jīng)歷2013年的受挫后，新興市場(chǎng)開始反彈。如埃及股市、印度股市今年上半年漲幅已經(jīng)超過兩成，亞洲新興市場(chǎng)表現(xiàn)亦不錯(cuò)，泰國、菲律賓、越南、印尼等股市均上漲超過14%。

自2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，各個(gè)經(jīng)濟(jì)體都受到了較大的打擊。但是隨著各種自救舉措的推出，大部分國家都走出陰霾，迎來了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。相比之下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度居前的中國，近幾年來投資市場(chǎng)的表現(xiàn)難以令人滿意。

所以說，如果投資者們只把視野局限在國內(nèi)市場(chǎng)上，不僅受到國內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的拖累，更錯(cuò)過了分享全球市場(chǎng)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

分享收益降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

海外投資有利于我們發(fā)現(xiàn)更多具有魅力的投資市場(chǎng)，共同分享全球經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)。同時(shí)，對(duì)多元化資產(chǎn)配置、降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)也有很大的好處。

舉個(gè)例子來說，投資者A的投資都集中在A股市場(chǎng)上；投資者B則使用了全球化投資策略，投資分布在發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)。

那么，A股市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于A來說是難以化解的，即使他進(jìn)行再多的分散投資，宏觀政策、市場(chǎng)改革等因素都會(huì)給他的投資帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)；

投資者B也要面對(duì)A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，但他的不同之處在于，他的投資不僅僅在國內(nèi)，還分布在美國、歐洲以及新興市場(chǎng)國家，他可以通過調(diào)整不同市場(chǎng)投資的比例來降低他所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，這就是全球化配置帶來的優(yōu)勢(shì)。

我們可以把全球市場(chǎng)作為一個(gè)大系統(tǒng)，不同的地域性市場(chǎng)就是這個(gè)大系統(tǒng)之下的一個(gè)個(gè)子系統(tǒng)，它們既具有相關(guān)性，又互相獨(dú)立，具有各自的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。全球化配置能分散單個(gè)子系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而降低整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

通過全球化投資，我們也有機(jī)會(huì)接觸到更多主題、更多投資策略的投資產(chǎn)品，全球化投資為我們打開了更廣闊的世界。

通向海外投資的列車

QDII基金就是一列通向海外投資的火車。QDII的全稱為Qualified Domestic Institutional Investors（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者），是允許在資本賬項(xiàng)未完全開放的情況下，內(nèi)地投資者往海外資本市場(chǎng)進(jìn)行投資的一種機(jī)制，也是目前國內(nèi)投資者開展全球化投資最主要的工具。經(jīng)過幾年的發(fā)展，QDII基金的種類、數(shù)量都已經(jīng)頗具規(guī)模，這一產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面。

· 投資范圍廣泛。QDII基金覆蓋的市場(chǎng)廣闊，其中既包括投資者們較為熟悉的成熟市場(chǎng)：美國、歐元區(qū)、日本等，也有包括亞洲、東歐、拉丁美洲等在內(nèi)的新興市場(chǎng)，近年來中東股市的漲幅驚人，也有QDII基金開始專注于這個(gè)市場(chǎng)。

· 投資主題豐富。不僅如此，QDII基金還涉獵到多種投資主題，如在資產(chǎn)類別上，主題包括股票、債券、大宗商品、農(nóng)產(chǎn)品等；在關(guān)注的公司類型上有聚焦于大型企業(yè)、中型企業(yè)、小型企業(yè)的多種基金；投資的公司行業(yè)分布也非常具有多樣性。豐富的投資主題為投資者們提供了更多的選擇。

· 投資經(jīng)驗(yàn)成熟。QDII基金均由海外專業(yè)的投資公司、基金公司進(jìn)行管理，不少是全球知名的基金管理人，他們的投資經(jīng)驗(yàn)更成熟、對(duì)海外市場(chǎng)有更加深入的了解。不少Q(mào)DII基金的運(yùn)作已經(jīng)有一定的年限，對(duì)投資者來說可以有歷史業(yè)績(jī)作為參考。

· 投資方式便捷。大部分QDII基金采用了開放式的管理模式，在任何一個(gè)交易日都可以進(jìn)行申購、贖回的操作，一些金融機(jī)構(gòu)還為QDII基金投資提供定投模式，投資者可定期進(jìn)行購買，良好的流動(dòng)性便于投資者進(jìn)行資金的管理。

把QDII基金納入資產(chǎn)組合

投資者可以對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行重新配置，可以考慮將一部分QDII基金納入到自己的投資組合中來，既能夠降低資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)，又有提高潛在收益能力的可能。

首先，從需求出發(fā)，這一點(diǎn)永遠(yuǎn)是那么重要。QDII基金也是投資者實(shí)現(xiàn)一個(gè)或是若干個(gè)理財(cái)目標(biāo)的工具，投資者需要厘清的是：我需要的是什么樣的產(chǎn)品？是一個(gè)進(jìn)取的投資計(jì)劃，還是一個(gè)穩(wěn)健的配置品種？

風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)也很有必要，作為引入國內(nèi)的海外基金品種，QDII基金的收益上不封頂，但在市場(chǎng)走勢(shì)不理想的情況下，會(huì)出現(xiàn)凈值的虧損，投資者的本金有遭遇損失的可能。在理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)中，QDII基金屬于風(fēng)險(xiǎn)較高的品種，投資者應(yīng)當(dāng)具備一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。當(dāng)然，盡管同為QDII基金，風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別上也有差異，如債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票型基金，成熟市場(chǎng)的債券基金投資風(fēng)險(xiǎn)通常會(huì)低于新興市場(chǎng)債券等等。投資者應(yīng)把自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別進(jìn)行匹配。

其次，了解環(huán)球市場(chǎng)。環(huán)球市場(chǎng)充滿魅力，但對(duì)于大部分人來說是個(gè)陌生的市場(chǎng)。很多投資者會(huì)犯的錯(cuò)誤是：因?yàn)橥顿Y了某個(gè)產(chǎn)品才去關(guān)心當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)。我們要做到的是：因?yàn)榱私猓酝顿Y。選擇自己熟悉的市場(chǎng)，對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展、市場(chǎng)運(yùn)作都有一定的認(rèn)識(shí)，對(duì)未來的發(fā)展前景具備足夠的認(rèn)知，在投資前做足功課，這才是海外投資最應(yīng)具有的態(tài)度。

此外，投資者可對(duì)QDII基金進(jìn)行組合。例如將新興市場(chǎng)與發(fā)達(dá)市場(chǎng)的投資進(jìn)行一定的配置。這兩個(gè)市場(chǎng)既互相關(guān)聯(lián)又彼此獨(dú)立，投資者如果在這兩個(gè)市場(chǎng)之間進(jìn)行一定的跨市場(chǎng)配置，在保證一定收益率實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)上，大大降低了組合中的投資風(fēng)險(xiǎn)。換言之，如果以單位收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)來考慮的話，投資的“性價(jià)比”會(huì)有所提升。

QDII基金的三位“關(guān)鍵先生”

具體到產(chǎn)品，由于QDII基金涉及到的市場(chǎng)廣泛、行業(yè)眾多、主題豐富，在選擇QDII基金時(shí)有必要花一些時(shí)間多做研究。以下就是選擇QDII基金時(shí)你必須關(guān)注的三位“關(guān)鍵先生”。

1 QDII基金的管理人是誰？歷史業(yè)績(jī)?nèi)绾危?/p>

國內(nèi)銀行平臺(tái)上所引入的QDII基金，通常都是由海外的基金管理人進(jìn)行管理。必不可少的功課就是在網(wǎng)上做一些調(diào)研，基金管理公司的經(jīng)營情況是否穩(wěn)定，管理的資金規(guī)模有多大，旗下的基金業(yè)績(jī)?cè)谛袠I(yè)中處于怎樣一個(gè)水平？這些指標(biāo)都能夠在一定程度上反映基金管理公司的管理水平和投研能力，它們也會(huì)對(duì)你關(guān)注的投資產(chǎn)生較大的影響。

基金經(jīng)理也是你需要了解的關(guān)鍵先生，基金經(jīng)理的資歷如何，擅長(zhǎng)于哪些領(lǐng)域，以往的投資業(yè)績(jī)又如何？

當(dāng)然，別忘了看看QDII基金歷年的表現(xiàn)，尤其是在較長(zhǎng)時(shí)間段內(nèi)的業(yè)績(jī)情況，可以作為一個(gè)參考。但是請(qǐng)注意產(chǎn)品的過往業(yè)績(jī)并不能代表未來，亦不構(gòu)成新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

2 QDII基金的投資策略

同樣的投資范圍，同樣的比較基準(zhǔn)，由于投資策略的不同，基金在選股、持有策略都會(huì)有很大的不同，并將對(duì)基金的表現(xiàn)產(chǎn)生影響。

舉個(gè)例子來說，同樣投資于環(huán)球股票的基金，比較基準(zhǔn)都是摩根士丹利環(huán)球指數(shù)（MSCI World AC index），但是在具體的投資策略選擇上的差異，可能會(huì)使基金的表現(xiàn)出現(xiàn)差異。像注重高派息的環(huán)球股票基金，重點(diǎn)在于選擇派息率高的企業(yè)；專注波幅的環(huán)球股票基金，在擇股時(shí)注重選擇估值具有吸引力、盈利能力強(qiáng)且歷史波幅較低的股票，這樣的股票通常表現(xiàn)非常平穩(wěn)，使投資者在面臨短期風(fēng)險(xiǎn)時(shí)更加平穩(wěn)。

所以投資者需要按照自己的偏好來選擇基金的投資策略，希望定期獲得收益，可以選擇定期派息策略的基金。希望投資的波動(dòng)性小，則選擇專注波幅策略的基金。

3 QDII基金的貨幣對(duì)沖機(jī)制

這一點(diǎn)十分關(guān)鍵。QDII基金通常都采用外幣作為投資貨幣，如美元、歐元、港幣、日元等，雖然有一些QDII基金也支持使用人民幣進(jìn)行投資，但人民幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)品凈值和外幣計(jì)價(jià)的凈值會(huì)產(chǎn)生一定的偏離，偏離主要由匯率變動(dòng)而引起。因此，QDII投資者無法回避的風(fēng)險(xiǎn)就是匯率風(fēng)險(xiǎn)。尤其是今年以來人民幣匯率呈現(xiàn)出雙向波動(dòng)，波動(dòng)幅度也有所提高，匯率走勢(shì)更加復(fù)雜，對(duì)投資者的影響更大。

因此，投資者在選擇QDII基金時(shí)，也可以考慮選擇具有貨幣對(duì)沖機(jī)制的產(chǎn)品，它通過對(duì)沖操作來降低匯率波動(dòng)給投資帶來的影響。

Amyli和Susan是兩位年輕的媽媽，她們都希望為孩子們提供良好的教育機(jī)會(huì)，所以從三年前開始，她們就建立了各自的教育金計(jì)劃，投入資金為100萬元。

Amyli和Susan的教育金計(jì)劃配置的結(jié)構(gòu)相近，其中40%投資于較為安全的固定收益產(chǎn)品，假設(shè)年化收益率為6%；60%的資金投入到進(jìn)取型計(jì)劃中，主要的投向?yàn)楣善毙突稹?/p>

不過Amyli認(rèn)為，國內(nèi)股市的估值在較低的位置，加上對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)更熟悉，因此選擇了一只國內(nèi)的指數(shù)型基金；

Susan經(jīng)常到國外出差，對(duì)海外的投資市場(chǎng)有更深切的認(rèn)識(shí)，她覺得全球化投資有利于分散配置、降低組合風(fēng)險(xiǎn)，因此在教育金計(jì)劃的組合中加入了一款美國市場(chǎng)的QDII基金。

她們投資的配置、收益情況見下表：