發展融資租賃行業 助推中小企業發展

文/王景宏

隨著我國市場化程度的提高以及國內外貿易環境的變化，中小企業在國民經濟運行中發揮著越來越重要的作用，在充當經濟增長引擎、創造就業機會、活躍市場以及優化產業結構等方面，中小企業扮演著越來越重要的角色。據統計，我國約有99%的企業是中小企業。中小企業對我國GDP的貢獻超過60%，稅收貢獻超過50%，提供了75%以上的城鎮就業崗位，吸納了50%以上的國有企業下崗人員、70%以上的新增就業人員、70%以上的農村轉移勞動力。此外，中小企業在創新與效率方面也明顯優于大企業，約有66%的專利發明、74%的技術創新、82%的新產品開發是由中小企業提供的。這樣一個非常重要的經濟群體，它的發展直接關系到金融危機下國內經濟的復蘇進程。

然而，很多中小企業都是在市場“縫隙”中生存的，資金匱乏致使許多中小企業規模較小、發展緩慢、后勁不足，甚至有不少企業在發展的過程中猝死。

一、中小企業的主要融資需求

雖然中小企業在我國經濟發展中的地位日益重要，但其融資難的問題卻一直未能得到較好的解決。結合部分租賃客戶的融資情況，我們發現大部分中小企業融資主要出于以下目的。

（一）保證企業生存和發展

很多中小企業處于發展的初級階段，部分企業的原始資本積累尚未完成，還沒有形成一定的生產規模，資金和資產的流動性相對較差，只有較好地解決流動性問題，才能為企業的生存和持續發展創造條件。因而，融入資金或資本、增加設備和其他資產、逐步進行擴大再生產成為大部分中小企業發展的必由之路。同時，資產（設備）的增加需要配套相應的流動資金，因此，這兩個方面提高了中小企業融資的迫切程度。

（二）擴大經營規模

部分中小企業發展到一定階段后，出于企業發展戰略、降低成本、擴大市場份額、減少經營風險等方面的考慮，企業或者進行多品牌經營，或者進行全產業鏈發展，或者進行跨行業的并購重組，逐步形成多元化經營的局面，這樣必然要求企業大量新增資產，而企業原有的資本積累遠不能滿足這些需求，企業融資成為必然。

（三）產品技術升級、結構調整

企業所處的產品市場競爭到一定程度后，原有產品的競爭優勢不斷減少，利潤空間不斷被壓縮，迫使企業考慮將現有產品進行技術升級，以領先或擊敗競爭對手，并有效提高新產品的盈利水平。這樣，企業需要對現有設備進行技術改造或者淘汰老設備，購入更為先進的設備進行生產，調整產品結構，提升市場競爭能力，保證企業的長久發展。而實現這些目標，都需要企業不斷融入資金。

二、中小企業融資難原因分析

（一）企業自身制約因素

1.中小企業資本規模和經營規模小，信息意識淡薄，產品結構單一且科技含量低，抵御風險能力差，經不起市場波動，經營風險較大。

2.中小企業財務制度不健全，內部控制制度不完善，會計信息失真，造成銀行與企業信息不對稱，銀行對企業的信任度低，使中小企業融資增加了難度。

3.自有資金缺乏。中小企業發展主要依靠自身積累、內源融資，從而極大地制約了企業的快速發展和做大做強。據國際金融公司研究資料顯示，業主資本和內部留存收益分別占我國中小企業資本金來源的30%和26%，公司債券和外部股權融資不足1%。

4.缺乏實力。大部分中小企業沒有足夠的土地、廠房、設備等可供融資的資產，使得一些金融機構根本不愿意與其合作。另外，中小企業銷售規模有限，不能形成足夠的現金流量。

（二）國家政策因素的影響

1.對中小企業存在一定歧視。政府在資金、稅收、市場開發、人才、技術、信息等方面一直給予國有大中型企業特殊的扶持，造成了中小企業市場競爭環境的不確定和競爭條件的不平等。中小企業解決資金供給更多依靠自身內部利潤積累，或者將大量資源用于融資市場，其融資成本相對較高。

2.政策很難落實到位。在我國，對中小企業雖然采取了差別利率、兩免三減或第一年免征等稅收優惠政策，但許多中小企業在生產經營過程中本應享受的優惠政策往往無法實現。

（三）金融機構經營管理方式與中小企業發展需求不協調

1.目前，我國金融機構仍以大型國有商業銀行和股份制銀行為主體，銀行業的高度壟斷與產業的高度壟斷相一致，導致銀行只愿給國有企業貸款。雖然貸款難，可是大部分中小企業得到融資方面的幫助還是來自金融機構，而來自政府基金、擔保機構等途徑的加起來不足50%。

2.由于中小企業對資本和債務需求的規模較小，使得審查監管的平均成本和邊際成本較高，為避免不利選擇、信息不對稱以及降低運營成本，銀行往往不愿意向中小企業提供貸款。

3.中小企業通過發行股票和債券融資的渠道也不暢通，中小企業很難通過資本市場直接融資。

三、融資租賃在支持中小企業發展中的獨特優勢

融資租賃是較好地解決中小企業融資難的有效手段，與其他融資方式相比，融資租賃業務具有以下獨特優勢。

（一）有利于中小企業融資

一般中小企業因資信問題，較難從銀行取得貸款。融資租賃由于在租賃期內仍有設備所有權，且有輕松回收、輕松處理以及參與經營等銀行不能經營的業務范圍，對承租企業的資信要求不是很高，主要看企業的現金流量是否充足，因而對融資的擔保要求不是很高，這一點填補了銀行貸款的不足，成為第二大設備融資方式。

（二）融資期限長

融資租賃期限一般控制在3～5年，部分大型設備或基礎設施租賃期限可長達10年以上。就目前國內中小企業銀行融資現狀來看，企業獲得銀行中長期項目貸款難度較大，而利用融資租賃業務融資可有效解決企業中長期資金的制約難題。

（三）資金使用靈活

企業通過售后回租的方式融入租賃資金，租賃公司對這部分資金使用監督較為寬松，企業可根據生產經營需要靈活使用這部分資金，從而可有效規避銀行貸款嚴格監督的不利限制，提高資金使用效率。

（四）交易結構靈活

租賃公司可根據客戶需求，采取多種方式靈活安排交易結構，如聯合承租人、設備預付款融資、委托購買等方式，從而按照客戶的不同要求設計融資租賃交易結構，更有針對性地為企業融資需求提供服務，降低企業財務負擔，節省融資成本。

（五）全額融資

企業通過融資租賃的方式融入資金，其融資額度是以標的資產的賬面凈值為依據，可實現資產100%融資。對部分需要安裝的設備，甚至可按資產價值的120%融入資金（其中20%為建安費用）。而銀行設備抵押貸款抵押率一般控制在20%～30%左右，直接影響了企業獲取資金的額度。因此，融資租賃可大大提高企業資產的融資效率。

（六）租金支付靈活

融資租賃公司可根據企業現金流情況靈活安排租金支付，包括等額本息、等額本金、前高后低、前低后高、設置寬限期、不均衡還款、延期支付租金等多種還款方式。這樣可根據企業生產經營的實際情況，有效調整企業資金使用進度，均衡企業資金成本和財務負擔，有利于企業穩定成長。

（七）價格自由議定

融資租賃公司可在價格決策因素的基礎上，考慮客戶在銀行的固定資產貸款利率及租賃同業價格后來確定價格。企業的融資租賃成本可與融資租賃公司充分協商，將租金、手續費、保證金等設定在雙方可接受的范圍以內，有利于企業靈活安排日后的資金使用。

（八）改善財務指標

通過融資租賃業務，企業可有效控制或降低資產負債率，調整費用結構，提高資產收益率、資產周轉率，獲得現金時間價值，減少應收賬款，加快現金回籠。同時，租賃資產可在租賃期內加速折舊，有利于企業折舊抵稅。

四、融資租賃通過多種業務的開展助推企業成長

融資租賃公司可以采取直接租賃、售后回租、委托租賃、聯合租賃、杠桿租賃等不同形式開展融資租賃業務，為企業提供服務。

（一）直接租賃

租賃公司根據企業的設備租賃需求，直接代企業出資購買所需的設備，并將設備出租給企業使用，租賃期滿，企業按照約定的購買價款將租賃設備回購。這種租賃方式一是可滿足企業（或項目）在啟動階段進行設備融資的需要；二是可按照項目進度發放租賃融資款項，節約客戶財務費用。

（二）售后回租

企業暫時沒有購置生產設備的需求，但需要補充一定的流動資金。此時，租賃公司可按照企業現有設備的價值將設備買入并向企業支付購買價款，補充企業流動資金，同時與企業簽訂設備租賃協議，將設備回租給企業使用。租賃期滿，承租人按照約定的購買價款將租賃設備回購。這種租賃方式一是可幫助企業盤活存量固定資產；二是資金可靈活使用；三是可調整企業融資期限結構（即在無法獲得銀行固定資產貸款時，獲取中長期融資）。

（三）委托租賃

租賃公司作為出租人，接受委托人的資金或租賃標的物，根據委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理融資租賃業務。在租賃期內，租賃標的物的所有權歸委托人，租賃公司只收取手續費，不承擔風險。租賃期滿后，租賃標的物所有權可以轉移給承租人，也可以不轉移給承租人。這種租賃方式一是可為委托方剩余資金、剩余設備提供新的投資渠道；二是委托人通過租賃公司擁有設備所有權，能較好地控制風險。

（四）聯合租賃

多家融資租賃公司對同一個融資租賃項目提供租賃融資，由其中一家租賃公司作為牽頭人，無論是相關的買賣合同還是融資租賃合同都由牽頭人出面訂立。這種租賃方式一是可滿足客戶超大額融資需求；二是節省銀行授信額度；三是流程比銀團貸款簡便；四是融資條件較發債等直接融資產品更為靈活。

（五）杠桿租賃

融資租賃公司自己只提供較小比例的資金（例如20%～30%），而其余的資金則來自外部。后者由資金提供者按各自提供的資金的比例承擔風險和得到報酬。這種租賃方式一是可以較少的租賃資金撬動大額租賃項目，取得以小博大的效果；二是資金來源分散，租賃公司只承擔部分租賃資金的安排，租賃風險可有效分散和降低。

五、進一步加快融資租賃業發展

（一）我國融資租賃業有待快速發展

現代融資租賃業起源于20世紀50年代的美國，目前美國是全球租賃業最為發達的地區之一，其中，完善的法律、優惠的政策和金融創新是美國租賃業成功發展的關鍵因素。截至2010年底，美國租賃行業業務規模達1939億美元，租賃行業市場滲透率為17%，租賃業務占GDP的比重達1.33%。

融資租賃業務自上世紀改革開放初期引入國內，至目前歷經30余年的發展，從最初的行業發展無序、業務規模較小、監管不到位、市場認可度較差，逐步轉變為行業有序開展市場化競爭、業務監管日益完善、業務規模不斷壯大、市場認可程度逐步提高。截至2013年，我國注冊成立的融資租賃公司共計約1029家，租賃業務總規模達21000億元，租賃行業市場滲透率從2006年的0.07%提升至2013年的4.8%，租賃業務占GDP的比重為0.037%，初步形成由金融系租賃公司、內資試點的融資租賃公司和外商投資的融資租賃公司三分天下的市場格局。但不論從租賃行業的市場滲透率還是租賃業務總量占GDP的比重看，我國融資租賃行業與國外發達國家相比均存在較大差距。

（二）加快融資租賃行業發展應采取的相關措施

1.進一步完善監管政策，鼓勵金融創新。我國融資租賃行業正處于經濟結構調整、金融改革和區域產業政策的多重紅利驅動的黃金時期，應進一步放寬行業監管政策，鼓勵融資租賃行業的產品創新、交易模式創新，進一步拓寬租賃公司的資金渠道，為租賃公司在債券發行、資產證券化等方面創造更為便利的條件。

2.提供更為優惠的政策扶持。融資租賃通過融物的方式為中小企業提供中長期資金支持，是最貼近實體經濟的金融服務行業。為更好地發揮國家產業政策對企業的引導作用，相關部門應在稅收、財政補貼、專項獎勵等方面出臺相應的扶持政策，為融資租賃業的快速發展創造更為寬松的政策環境。

3.進一步加強租賃行業的法律法規制度建設。目前，國內融資租賃業務開展的法律依據是以《合同法》、《物權法》、《擔保法》等為主的相關法律法規，在實際業務操作中尚存在一些法律真空和漏洞，特別是對非金融系租賃公司更為明顯。因此，應進一步完善融資租賃行業的法律體系，制訂更為詳細的法律法規，為租賃行業提供更為有力的法律保障。

4.加強融資租賃人才的培養。融資租賃行業是涉及多領域的復合型服務行業，融資租賃從業人員應具備金融、法律、財務、稅收及所涉服務企業行業專業知識，租賃業務的開展對從業人員的綜合素質要求較高。因此，應積極建立融資租賃人才的培養體系，特別是注意發揮行業協會的組織、引導作用。相信隨著融資租賃隊伍的不斷壯大和優化，我國融資租賃行業的發展會日益健康和強勁。

[1]（英）克里斯·布比耶.徐娜等譯.租賃與資產融資（第四版）[M].北京:中國金融出版社，2009.

[2]錢曉晨.中國融資租賃現狀與發展戰略[M].北京:中信出版社，2012.