上市公司的信息披露之我見

王勇

摘要：信息披露是公司與其利益相關者相互了解或對話的渠道和橋梁，良好的信息披露有助于提高上市公司和證券市場運作的透明度，推動公司治理機制的不斷改善。本文首先介紹了上市公司信息披露的定義，接著闡述了上市公司信息披露的四大標準，并揭示了我國上市公司在信息披露中出現的主要問題，最后為進一步完善我國上市公司信息披露提供幾點建議。

關鍵詞：信息披露 定義 標準 完善

一、上市公司信息披露的定義

上市公司信息披露是指上市公司必須依照法律規定將公司的財務、經營狀況等重要信息向社會公開的制度，一般是指股份有限公司通過招股說明書、上市公告書、定期報告、臨時報告及其他披露文件。

二、上市公司信息披露的標準

（一）真實性

真實性是上市公司信息披露中的第一大標準，它的具體要求有三點：其一是一定要對已經發生或存在的事實進行客觀的描述，其二是對事實的評價一定要客觀準確；其三是對本公司將來的發展情景所做出的展望也要有理有據。

（二）完整性

它的具體要求有四點：其一是上市公司必須全面披露有可能影響投資者投資決策的信息；其二是上市公司在披露某項具體信息時，要客觀公正，不能有重大遺漏甚至刻意隱瞞；其三要披露對公司股價不利的潛在或現實的風險因素，不能有所遺漏；其四對于全面披露的例外限制情況，《股票上市規則》（2006年版）明確規定。

（三）準確性

所謂準確性原則僅指披露信息時，一定要使用精準的語言文字來表達，絕不能產生歧義；在披露的內容與披露的表達方式上也不得有誤導性陳述。誤導性陳述通常有兩大基本特征，第一，多解性，即對信息有多種合理的解釋與理解；第二，非顯現性，即信息在內容上的不準確并非顯而易見。準確性表現為財務計算的方式、依據應統一，不能隨意改動；內容表述應通俗易懂，不得故弄玄虛或語意不詳引起歧義；理解與解釋上應當以一般投資者的判斷能力為標準。

（四）時效性

時效性即要求上市公司向公眾投資者披露的信息應當具有最新性。上市公司所公開的資料反映的公司狀態為公司的現實情況。具體要求有兩點：其一是上市公司披露信息的速度要及時，要以最快速度披露信息；其二是上市公司所披露的信息要始終保持最新狀態。所以《證券法》第六十五條、第六十六條規定的中期報告和年報的公布時間兩個月和四個月明顯過長，不符合時效性的要求。

三、我國上市公司信息披露制度存在的問題

（一）信息披露不真實——虛假陳述

具體表現：公司之間進行關聯交易；利用資產重組、債務重組做文章；提前確認銷售收入；推遲確認本期費用；準備金提計不到位。

（二）信息披露不完整——重大遺漏

具體表現：對于公司不利的會計信息進行隱瞞，以保護商業秘密為由，不予披露；對于公司資金的具體投資去向的信息披露不完整；對公司負債償還能力的信息披露不完整；對公司的盈利構成的信息披露不完整；財務報告信息披露不完整；現行財務報告模式對知識資本、知識產權、人才資源等軟性資產的未能披露；對一些其它的重要事項的披露不完整。

（三）信息披露不準確——誤導性陳述嚴重

具體表現：披露報告中用多解性描述，即信息有多中合理的解釋和理解；披露內容非顯見性，即披露的信息在內容并非顯而易見。

（四）信息披露不規范——內容、形式、程序都很隨意

具體表現：信息披露內容的不規范。如準備金的計提、存貨的計價、會計估計等都不合要求；信息披露形式的不規范。很多上市公司沒有完全按照證監會公布的《年度報告的內容與格式準則》所規定的要求來做，顯得非常凌亂。

四、完善我國上市公司信息披露制度的建議

（一）健全違規披露的法律責任體系

一個健全且合理的違規披露法律責任體系應當包含民事責任、行政責任和刑事責任，且要分配好三者的關系。我國在違規披露法律責任上存在的重要問題就是民事責任處于被邊緣化的弱勢地位，而刑事責任和行政責任則處于強勢地位。

（二）加強臨時報告的時效性規定

為了彌補定期報告的滯后性，設計了臨時報告制度。我國證券法也規定了臨時報告的內容，但是披露時間的要求過低。所以有學者提出：上市公司應該主動的披露信息，并且披露信息的次數要更加頻繁，內容更加詳細，如果使用者有需求，也應該及時的予以回應；對于那些可能影響公司的經營決策的信息一定要真實完整的予以披露，保證所有股東能夠做出及時判斷和決策。

（三）確立政府監管，行業自律和社會監督的三位一體的監管框架

我國目前采取的是集中監管模式，即由中國證券監督管理委員會實行集中統一的監管職責。為充分發揮證券監管的作用的效率，應當逐步將證券中介機構及各種自律機構推向監管的第一線，尤其在持續性信息披露制度中。輿論監督也是對上市公司信息披露進行監管的有效途徑。輿論監督有著其他監管方式不可替代的優勢。

參考文獻：

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