解析經典利息理論及其蘊含的貸款定價思想

華 沛

（河南城建學院 河南平頂山 467000）

解析經典利息理論及其蘊含的貸款定價思想

華 沛

（河南城建學院 河南平頂山 467000）

經典利息理論解決了利率決定方式問題，為貸款定價提供了有效的參考。本文分析歷史上關系利息上的經典利息理論，分析貸款定價應該考慮的因素。為我國金融機構作出貸款定價時提供參考。

經典利息理論；貸款定價；思想

一、經典利息理論概述

經典利息理論指上世紀六十年代前的理論，它研究揭示了決定貸款定價的許多因素。在內容上主要有利率的決定與其相關的變量(投資、價格)，期間有許多經濟學家提出了自己的學說：不耐理論、資本生產力說、可貸資金理論等。經典利息理論在歷史上有三個階段：第一，凱恩斯流動性偏好理論。當時人們認為瓦爾拉斯的一般均衡法具有重要地位，但凱恩斯做出了否定，他認為這會造成人們對利率決定因素膚淺的看法，況且在此之下的利率并無特別之處。第二，流動性偏好與可貸資金理論的相同性。第三，綜合考慮因素。人們普遍認為利率決定因素的多樣綜合性。

二、經典利息理論在利率決定上的學說與爭議

資本生產力說，即人們認為資本與利率成正比因素，利息即為資本。Clark是這方面的代表，但局限于利率決定的特定生產力上，被認為是不可靠的“真實資本”。

貼現理論即人們對未來商品價格毫無信心，利率定制上遠低于當前，因而人們渴望盡快處理手中商品?？衫斫饫始礊轭A期商品價值，利率高則商品后來價值低，利率低商品后來價值高。主要由心理、經濟和科技因素決定。

不耐理論指出性格與收入是取決定因素。具體指人們在市場上的表現，敢于冒險的不耐率高，收入低的不耐率高。

流動性偏好理論認為金錢(貨幣)是利率影響因素。均衡利率由貨幣供需決定，貨幣需求低，利率高，反之亦然。

可貸資金理論被認為與流動性偏好有著相同結論，但凱恩斯認為“事前儲蓄”極其荒謬。Fellner和Somers持相反看法，認為流動性偏好理論解釋不清，忽視貨幣供給的分析，不切實際。

利率綜合決定論即利率的決定因素不再由單個影響，而是多種因素結合的結果，其更為學者接受。比如，Carver由利息應滿足兩問題的方式得出：資本具有可再生性，無償提供不可能，所以產生利息，但忽視了結果細化。蘭格把古典利息理論與流動性偏好的結合也存在不足，忽視了“工資”因素等，但大多數學者的綜合理論都是對凱恩斯提出理論的補充，并無實際得道之處。

三、在經典利息理論下的貸款定價思想

(一)銀行資產結構的不可忽視。可貸資金受到銀行掌握的資本流動性偏好的影響，如銀行急需現金，則可貸資金數額就??；銀行對資金需求大時，可貸資金供給充足。但銀行資產結構是流動性偏好的決定因素。

(二)貸款項目利益與風險為基礎。由資本生產力說，利潤包括利息。貸款項目要考慮貸款利率；再由不耐理論分析，收入決定著不耐率，再影響利率。因此，貸款收益即為利率收益。但我們不能盲目的定價，以高貸款率換取收入的增加。還應該考慮貸款風險因素。由不耐理論知，收入的作用遠沒有收入風險與時間對利率的影響大。不耐率與利率高低由收入風險決定，表明貸款定價的風險分析更為重要。

(三)無風險收益率的影響。由流動性偏好理論得知，市場存款率升高時，激發人們的存款人情，銀行就要支付更多的儲戶本息，貸款無更多的資金來源，貸款成本增高，貸款率也就水漲船高。再有無風險收益率跟通貨膨脹率存在千絲萬縷的關聯，要想使貸款定價更為貼近現實，就要加上通貨膨脹與基準利率的因素。

(四)貸款定價應該掌握均衡下的非綜合分析模式。在利率決定綜合分析理論中，均衡利率雖然是內部變量的相連求解得到的，但只涉及到了宏觀方面的決定利率因素。當今銀行進行貸款定價是更多的是從宏觀層面考慮經濟環境因素，由單項與多項投資項目的風險與收益為基準做出的決定，是微觀面的利率決定因素，所以綜合模式理論部適合銀行貸款定價方法。而要由貸款人的信用等級與約束條件為參考，設置均衡的局部模式，以宏觀變量為參考，自行決定貸款利率的均衡方案。

四、結語

本文從經典利息理論入手，分析了有名學說，如不耐理論、資本生產力說、可貸資金理論及綜合理論。結合理論分析，探討金融機構貸款定價應該考慮的影響因素，如貸款風險與收益、無風險收益率、均衡的微觀與宏觀綜合理論等。研究得出，除了考慮風險計量與宏觀經濟變化量，還應用貸款項目收益。市場基準率即其他影響因素綜合考慮，才能使貸款定價有可靠的參考標準，為貸款定價決定服務。

[1]毛捷,金雪軍.經典利息理論及其蘊含的貸款定價思想[J].技術經濟,2007,26(6):69-74.

[2]毛捷.貸款定價與違約風險:利率風險結構研究[D].浙江大學經濟學院,2008.

[3]王昭祥.基于客戶盈利分析的貸款定價研究[D].西南財經大學,2007.

Analysis of the classic theory of interest and its reference to loan pricing

Hua Pei

(Henan University Of Urban Construction, Pingdingshan Henan,467000, China)

The classic theory of interest to solve the problem of rate decision method, which provides effective reference for the loan pricing. This paper analyses the classical interest theory, analyzes the factors of loan pricing should be considered. With reference to the loan pricing for China's financial institutions.

classic theory of interest; loan pricing; thought

F830.9

A

1000-9795（2014）01-0439-01

［責任編輯：陳懷民］

2013-11-25

華 沛（1986-），女，助教，從事金融數學方向的研究。