市場化漸成主導小麥經營風險與機遇共存

無論從供需基本面以及政策面來看，小麥市場價格長期上漲的主基調不變，但隨著小麥市場化的推進，其價格波動空間以及頻率的不確定性加大，這將加大糧食企業把握市場行情的難度和市場經營風險，挑戰中蘊藏機遇。

小麥市場化氛圍漸為濃厚市場與政策博弈仍將持續

作為政策氛圍較為濃厚的小麥市場，其市場化氛圍漸濃，托市收購也漸行漸遠。

為提高農民種糧積極性，提高種糧收益，2004年國家正式出臺托市收購政策，不過當年并沒有執行。2005年國家開始對水稻實行最低收購價收購，2006年將這一政策擴展到小麥市場，并主要集中在小麥。

2006-2013年（除2011年），河南、河北、山東、江蘇、安徽、湖北6個小麥主產區每年均啟動托市收購政策，累計收購托市小麥2.06億噸，約占其間小麥產量的20.9%。其中，河南1.05億噸，安徽3540萬噸，江蘇3000多萬噸，山東1449萬噸，河北1273萬噸，湖北761萬噸。主產區三等白小麥托市收購價2006年為0.72元/斤，到2014年上提至1.18元/斤，上提幅度達63.89%。

主產區小麥托市收購預案的實施，使得小麥的實際價格一直維持在高位運行，增加了農民的收入，有效地激發了農民種糧的積極性。政策支持麥價“溫和上漲”，這一主基調也成為支撐市場主體心理預期的定心丸。

近年來農戶惜售心態增強、市場收購主體的多元化以及飼用消費需求的迅猛增長，使得小麥市場化氛圍漸為濃厚。自2006年主產區啟動托市收購預案以來，小麥托市收購量呈現明顯下降趨勢。而近幾年主產區小麥托市收購政策的弊端也日益凸顯，改革的呼聲也越來越強。但在未來一段時間里，政策仍將是影響國內麥市行情走勢的主導因素，市場與政策的博弈仍將持續。

新麥上市前供需仍顯偏緊新麥產量和質量尤顯重要

自2010年以來，由于小麥飼料消費大幅增加，加快消化國內小麥庫存，改變國內小麥供需格局，小麥需求的增長速度明顯快于供給，麥市已由以往的供需寬松格局進入緊平衡。

2013年雖飼用需求因小麥與玉米比價關系的修復出現明顯下降，但2013年小麥因天氣因素所引發的產量及質量下降，導致其有效供給能力下降，國內小麥市場的供需格局仍趨于緊張。

截至2013年12月底，國家臨儲小麥剩余庫存總量為1130萬-1280萬噸，其中江蘇剩余275.7556萬噸，安徽剩余286.1411萬噸，河南剩余498.2649萬噸。相比之下，上年同期國家臨儲小麥剩余庫存總量為3500萬-3700萬噸，目前國家臨儲小麥剩余庫存量明顯低于上年同期水平。

2014年上半年國內小麥市場仍將面臨總量受限、部分區域偏緊的局面，托市小麥、進口小麥、輪換小麥以及商品小麥投放和出庫的節奏將影響麥價上漲空間。在國內小麥市場供需步入緊平衡的格局下，2014年小麥產量和質量的微妙變化，尤其是不利變化都將顯著影響市場預期，最近兩年小麥生產均受到災害的較大影響。據農業部農情調度，預計今年全國冬小麥播種面積比上年增加100多萬畝；11個冬小麥主產省中，除四川因結構調整、山西和陜西因旱面積略減外，其余均有不同程度增加。

小麥替代成本優勢難顯現飼用需求仍維持基本用量

2014年小麥與玉米比價處于高位的格局將難以改變，飼用小麥需求將維持在低位水平，這將在一定程度上緩解國內小麥市場的供給壓力。

2011年和2012年國內小麥飼料消費量均處于高水平，平均每年消費量超過2500萬噸，而之前正常年份飼料消費也就在1000萬噸左右。

考慮到國內人口流動和城鎮化的推進以及居民消費結構升級，國內飼料消費在未來15-20年內仍將處于增長態勢。以玉米、豆粕為代表的飼料原糧的供需格局及價格變化，將對飼用小麥的需求程度和行情走勢產生深刻影響，其“量價”關聯度明顯增強。2014年小麥與飼料原糧之間替代關系的變化，仍要關注玉米和小麥比價、豆粕價格、進口小麥價格以及糧食質量情況。

購銷主體之間博弈將加劇大型粉企對麥價影響增強

近年來國內面粉加工企業生產規模不斷擴大，國內小麥粉產量增幅較大，2009年5532.7萬噸、2010年7528萬噸、2011年8519萬噸，2012年達到12331.7萬噸。中糧、五得利、益海嘉里三足鼎立態勢形成，其對小麥的采購需求以及品質的要求也明顯提高。

2014年在飼用小麥需求處于低位的情況下，制粉需求仍將是小麥的主要銷售渠道。隨著國內面粉加工行業規模化以及區域集中化，大型面粉加工企業的小麥采購價格成為市場主體關注的焦點，引領著區域性乃至全國小麥市場價格的走勢。大型面粉加工企業為保證糧源加工需求，其對糧源的供給要求明顯提高，“麥強面弱”格局的延續，將使得市場購銷主體之間的博弈加劇。

進口麥數量仍將處于高位國內外麥價聯動性或增強

全球小麥市場仍處于供需寬松格局，這或使得2014年內外小麥價差仍將處于高位，進口小麥性價比優勢明顯或促使2014年進口小麥仍將處于高位，其對東南沿海用糧企業采購國產小麥的需求產生沖擊，尤其是對與進口小麥聯系較為密切的產銷區。進口小麥品種結構的變化也將對國產小麥相關品種產生沖擊。

根據我國加入世貿組織的承諾和宏觀調控需要，2014年繼續對小麥進口實施關稅配額管理，小麥963.6萬噸，國營貿易企業占有比例為90%，未來國內進口小麥將成為常態，這將使得國內外麥價聯動性增強。

政策調控難度加大力度弱小麥市場化漸成發展趨勢

近幾年主產區小麥托市收購政策的弊端也日益凸顯，改革的呼聲也越來越強烈。生產成本的剛性增長、托市收購底價的逐年上提以及供需格局趨緊，使得近幾年國內小麥市場價格整體呈現上漲態勢，小麥市場化氛圍漸為濃厚，托市收購漸行漸遠。

2014年小麥最低收購價的提高，只是提升市場底部空間，但對國內已處于高位的小麥市場價格支撐力度明顯減弱。

與此同時，國家臨儲小麥庫存量大幅下降，也使得2014年小麥市場政策調控難度加大，這也意味著2014年國內小麥市場化的趨勢將更加明顯，市場的階段性行情及波動幅度或將加大。但2014年政策仍將是影響國內麥市行情走勢的主導因素之一，市場與政策的博弈仍將持續，2014年國內政策調控動態仍需密切關注。

綜合分析，2014年國內麥市市場化氛圍將較為明朗，麥價的市場風險加大，市場的經營風險也加大，以往的持糧待漲以獲取較大利潤的風險加大，麥市的階段性購銷機會增多。

2014年麥價或將處于高位波動格局，波動幅度或低于2013年，區域性行情將較為明顯。主產區小麥托市收購預案啟動的難度較大，大量糧源滯留在市場流通環節，這也將減弱麥市的上漲空間，新麥的產量及質量情況對2014年國內小麥價格走勢的影響尤其關鍵。endprint