企業(yè)全部盈利 產業(yè)持續(xù)集中

□《中國農資》記者 張高科

2014年農藥行業(yè)中報分析：

企業(yè)全部盈利 產業(yè)持續(xù)集中

□《中國農資》記者 張高科

2014年上半年基礎化工A股上市公司凈利潤為83億元，同比下降4.4%。雖然化工行業(yè)整體盈利一般，但從《中國農資》記者統(tǒng)計的15家農藥上市公司來看，2014年上半年全部實現盈利，凈利潤出現增長的公司達到11家，占比達到73.33%。15家上市公司的凈利潤達到274324.3萬元，與去年同期相比增加了94600.55萬元，同比增加52.64%。雖然在上半年農藥行業(yè)整體利潤大幅上升，但行業(yè)的毛利率同比下降了0.78%。這也顯示了目前我國農藥行業(yè)通過環(huán)保核查來淘汰落后產能后，行業(yè)的景氣度日益提高，企業(yè)的規(guī)模和市場的集中度不斷壯大。

出口成利好主因

上半年，農藥上市公司凈利潤出現大幅增長并非產品價格大幅上漲而是出口拉動。根據數據顯示，2014年上半年進出口數量和金額繼續(xù)雙增，出口數量為89.27萬噸，出口總金額為46.67億美元，同比增長3.8%。

出口量和出口金額雙增自然也帶動了農藥上市公司業(yè)績的增長。作為國內殺蟲劑菊酯行業(yè)的翹翹楚，兼具草甘膦、麥草畏等除草劑品種的揚農化工，2014年上半年公司實現營業(yè)收入16.1億元，同比增加0.5%；歸屬母公司凈利潤2.5億元，同比增加24.4%。公司表示，上半年公司殺蟲劑收入略有下滑，主要原因為農用菊酯銷售下滑所致；除草劑業(yè)務仍然保持穩(wěn)定增長，主要受益于公司草甘膦業(yè)務銷售增長，上半年公司草甘膦出口均價為3.4萬元/噸，與去年上半年持平，但出口量達到1.88萬噸，同比增長6.63%。

沙隆達2014年半年報顯示，當期實現營業(yè)收入17.00億元，同比增長11.88%，歸屬母公司凈利潤2.88億元，同比增長126.25%。公司表示，乙酰甲胺磷、精胺等產品勢頭向好，出口大幅增長是公司業(yè)績增長主因。今年上半年，公司業(yè)績保持向好勢頭，二季度業(yè)績環(huán)比進一步提升，主要為乙酰甲胺磷、精胺等對業(yè)績的貢獻。受乙酰甲胺磷、精胺等出口向好影響，公司出口創(chuàng)匯同比增長36.45%。今年1-5月份乙酰甲胺磷出口數量同比增長33.20%，出口單價折合人民幣38820元/噸，較去年同期增長21.73%，較今年年初增長10.52%。

紅太陽發(fā)布2014年半年報同樣顯示，當期實現營業(yè)收入33.06億元，同比增長0.53%，歸屬母公司凈利潤2.88億元，同比增長75.76%。公司表示，農藥收入大幅增長仍然是支撐公司整體業(yè)績增長的動力，報告期內，公司農藥收入同比增長39.01%，而百草枯銷售向好則是支撐公司農藥收入大幅增長的主要原因。上半年國內百草枯市場價格低迷，但公司百草枯出口訂單價格較去年同期大幅回升，出口價格回升帶來公司業(yè)績大幅改善。

另外，雖然和邦股份凈利潤增幅位居首位，但公司的凈利潤并非出口量增加的影響。2014年和邦股份上半年公司實現營業(yè)收入9.16億元，同比增長41.35%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤6.73億元，同比增長1528.54%。公司表示，業(yè)績大漲的主要原因為上半年公司通過非公開發(fā)行股份取得和邦農科51%的股份，屬于通過多次交易分步實現非同一控制下企業(yè)合并，需要將購買日之前取得的和邦農科49%股權按購買日該部分股權公允價值重新計量，其與原賬面價值的差額確認為本期投資收益從而確認了6.30億元的投資收益。

制劑企業(yè)表現最穩(wěn)定

我國農藥行業(yè)發(fā)展較快，一些長期為外國農藥供應商提供原藥制劑的上市公司在2014年業(yè)績也表現不俗。

制劑龍頭諾普信在2014年的業(yè)績增長明顯。1-6月，公司實現營業(yè)收入15.28億元，同比增長25.40%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.05億元，同比增加41.89%。公司表示，除草劑類產品增速較快是業(yè)績增長的主營。報告期內公司積極深化推進三大核心發(fā)展戰(zhàn)略，專注于品牌研發(fā)和農業(yè)服務等，主要產品均實現較快增長，其中百草枯類、草甘膦類等除草劑產品受益于行業(yè)需求增長銷售額大幅增長，公司除草劑產品收入增速同比增長95.02%，毛利率略有下降。殺蟲劑、殺菌劑等產品在收入取得一定程度的基礎上，毛利率基本穩(wěn)定，公司總體毛利率36.68%，略微下降2.67%。

目前諾普信已經構建了多個區(qū)域性、全國性品牌，為全國所有農業(yè)產區(qū)95%以上的農作物防蟲治病等提供系統(tǒng)的整體解決方案。獨特的“兩張網”營銷服務模式，囊括了業(yè)內覆蓋度最廣、最密、最貼近農戶的全國性營銷網絡以及技術服務組織并積極推動以“試驗示范推廣”為核心的技術服務活動。預計隨著農藥制劑行業(yè)市場集中度的提升，公司未來的市場占有率有望得到持續(xù)提升。

2014年上半年，國內經濟增長繼續(xù)放緩，化工行業(yè)總體低迷，環(huán)保整治力度加大，雖然農藥市場需求相對景氣，但市場競爭依然激烈。主要從事吡啶類農藥原藥及制劑的研究、生產和銷售的利爾化學在2014年上半年積極克服各種不利因素，加強市場拓展力度，深化與大客戶的戰(zhàn)略合作，保持了經營業(yè)績的穩(wěn)定，共計實現營業(yè)收入7.28億元，凈利潤7252.84萬元。報告期內，公司草銨膦原藥項目的商業(yè)化生產能力穩(wěn)步擴大，為提高市場競爭力，公司已啟動2000噸/年草銨膦技改擴能項目的建設；控股子公司快達農化的光氣及光氣化產品項目已完成建設、安裝及調試，進入試生產階段，部分生產線已產出合格產品。

長青股份2014年1-6月公司實現營業(yè)收入9.28億，同比增長15.14%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.19億，同比增長16.56%。公司表示業(yè)績趨勢向好得益于氟磺胺草醚和吡蟲啉等老產品需求良好貢獻穩(wěn)定業(yè)績，而新產品麥草畏供不應求價格堅挺、啶蟲脒自4月試生產并已實現對外銷售。報告期內麥草畏產能逐步釋放攤薄成本，且較強的盈利能力推動了除草劑業(yè)務毛利率同比提高5.76%，達到31.47%。而本期業(yè)績沒有實現大幅增長源于麥草畏產能釋放進度低于預期，預計隨著下半年產能進一步釋放，業(yè)績將出現明顯改觀。

2014年上半年農藥上市公司凈利潤增長排名

草甘膦企業(yè)集中度增高

草甘膦為目前全球應用最廣、份額最高的除草劑，在經歷一季度價格反彈后,隨著美國草甘膦市場需求量的驟減,國內草甘膦供大于求和產能過剩形勢開始顯現,出口不暢,庫存增加,價格開始下滑,6月底草甘膦價格最低跌到2.8萬/噸左右；隨著產品價格下滑,生產企業(yè)的盈利下降,在當前產品價格下,企業(yè)只能略盈,企業(yè)生產積極性下降,受草甘膦價格下降影響,從4月份以來,草甘膦行業(yè)的月度產量同比大幅下降,基本維持在3.6萬噸的產量水平,而去年同期月度產量維持在4.5萬噸的水平。

近期草甘膦價格繼續(xù)上漲。對此，業(yè)內人士表示，進入8月市場將迎來采購旺季，而價格的上漲幅度需看海外的采購力度。從長遠來看，市場需求仍在逐漸增加。這輪上漲是受到海外需求旺季的刺激。每年的9月和10月為南美地區(qū)草甘膦市場的傳統(tǒng)旺季，由于運輸時間的緣故，通常針對草甘膦的采購時間最早從7月底和8月就開始，因此該時段往往被視為行業(yè)反轉的關鍵節(jié)點。

中國是草甘膦最大的生產和出口國。近年來，受環(huán)保因素的影響，產能逐步向龍頭企業(yè)集中,隨著草甘膦價格的回暖，和邦股東、華星化工、揚農化工、新安股份等國內草甘膦企業(yè)的業(yè)績有望保持高增長。

其中，和邦股份IDAN-雙甘膦-草甘膦產業(yè)鏈的投資回報再平衡會導致雙甘膦價格上漲，公司2014年13.5萬噸雙甘膦投產將明顯增厚業(yè)績，被不少機構推薦；而華星化工擬增資加快華建化工的年產10萬噸(一期5萬噸)三氯化磷項目建設，實現公司草甘膦原藥生產所需的原料配套和供應，對公司生產能力、盈利能力起到積極的影響。

其中，和邦股份IDAN-雙甘膦-草甘膦產業(yè)鏈的投資回報再平衡會導致雙甘膦價格上漲，公司2014年13.5萬噸雙甘膦投產將明顯增厚業(yè)績，被不少機構推薦；而華星化工擬增資加快華建化工的年產10萬噸（一期5萬噸）三氯化磷項目建設，實現公司草甘膦原藥生產所需的原料配套和供應，對公司生產能力、盈利能力起到積極的影響。

目前國內草甘膦行業(yè)的龍頭企業(yè)，包括新安股份、江山股份、揚農化工和興發(fā)集團，都通過了環(huán)保部公布的第一批符合環(huán)保核查要求生產企業(yè)名單。環(huán)保趨嚴持續(xù)抬高生產成本，對當前價格形成有力支撐。

據推算，草甘膦環(huán)保核查名單出臺以后，環(huán)保因素將增加企業(yè)的環(huán)保費用約2000元/噸，影響行業(yè)的邊際成本，未通過核查的企業(yè)開工率可能會受到抑制，新增產能將變得更加困難，草甘膦環(huán)保政策收緊的大趨勢比較明顯。此外，行業(yè)新增產能低于市場預期。未來3年計劃建設的草甘膦產能有40-50萬噸，但從目前了解到的情況，在2014年能夠投產的或許只有和邦股份的5萬噸產能，其他絕大部分裝置目前均未進入實質性的階段。鑒于草甘膦需求仍維持約10%的增長速度，因此到2015年，行業(yè)的供應面偏緊，草甘膦價格存在上漲的空間。目前草甘膦行業(yè)面臨的主要風險在于后續(xù)環(huán)保政策落地的力度仍具有不確定性。由于草甘膦價格與去年同期的差距在不斷縮小，如果三四季度草甘膦價格不能有明顯的回升，預期企業(yè)業(yè)績增速將會放緩。