財務管理視角下企業破產的原因及對策
——以溫州部分企業為例

●孫瑋霞

財務管理視角下企業破產的原因及對策
——以溫州部分企業為例

●孫瑋霞

在市場經濟條件下，企業的創建和倒閉都是常有的事情，但是在短時期內一個經濟區域內企業破產案件飆升就不得不引起人們的關注了。文章運用馬克思主義辯證唯物主義和歷史唯物主義的觀點和政治經濟學的基本原理，對溫州企業破產的原因和對策作出財務管理視角下的分析。提出改變這種局面的具體決策。

財務管理視角 企業破產 破產潮 生產自救

企業是一個盈利性的經濟組織。企業如果出現資不抵債，就失去了盈利的能力，就沒有存在的必要了。于是就面臨著破產清算的命運。目前浙江溫州出現了企業破產潮，眾多企業連鎖反應連續破產。這引起了媒體的高度關注?！赌戏街苣吩?013年5月23日和2014年1月23日分別兩次對溫州企業破產潮進行了追蹤報道。從而引起經濟學界對這一事件的熱烈討論。誠然人們知道在市場經濟條件下，出現企業倒閉是不可避免的，但是一個區域內短時間里出現眾多企業倒閉，形成一股破產潮，這就必須認真對待了。下面，筆者就在財務管理的視角下應用馬克思主義辯證唯物主義和歷史唯物主義及政治經濟學的觀點，對溫州企業破產潮進行分析，并提出切實可行的對策。那么溫州企業破產問題到底到了什么程度呢？請看以下數字（見表1）。

表1 2013年浙江省破產企業案件數統計表

由表1可見，溫州已經成為浙江省企業破產案件的重災區，無論是受理的案例還是審結的案例都占了全省的一半以上。因此，分析企業破產的原因與對策應該以溫州為例。

一、企業破產的原因

（一）企業破產的外部原因

按照馬克思主義的觀點，市場經濟是社會化的大生產，企業只是一個宏觀經濟的一個細胞。企業和企業之間處于激烈的競爭之中。由于企業外部條件的變化，必然給企業帶來一些影響。那么是什么樣的外部因素導致了企業的破產呢？

1.經濟環境的因素。一般是指企業面臨的國內外宏觀經濟環境，包括經濟周期、經濟發展局勢、通貨膨脹狀況和市場競爭狀況等。經濟周期大體上經歷復蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環。當經濟周期處于繁榮階段時，企業為了跟上這種發展，保持在行業中的競爭優勢，往往會增加經濟資源，企業管理的重點工作會放在籌集資金準備快速發展方面，往往在這個時候，會忽視經濟風險和財務風險。而當經濟周期處于低谷的時候，企業產品銷售收入會大幅度減少，企業資金周轉會變得困難，舉債也十分困難。對目前的溫州企業來說，主要是面對經濟危機的后期，國際市場需求和國內市場需求都不足，企業原材料漲價、成本上升、產品滯銷等因素，這一系列的因素造成了生產能力得不到發揮，出現生產滑坡，不能進行擴大再生產。最后導致企業破產。這個時候企業財務應該把重點工作放在有效地利用存量資金，降低成本，減少存貨，節約費用等等方面。但是目前的溫州企業已經沒有能力這么做了。

當然除了經濟周期對企業理財有影響以外，經濟發展水平、通貨膨脹的程度、國家的宏觀經濟政策都會對企業的理財工作造成影響。

2.金融環境的因素。一般是指企業面臨的金融市場的情況。目前金融市場面臨一個適度緊縮的貨幣政策，企業籌集資金遇到了前所未有的困難。一是貨幣適度緊縮，貸款比較困難，企業舉債不能滿足；二是利率放開以后，貸款利潤比較高。特別是溫州許多中小企業主要籌資渠道是民間借貸，利息率比較高，使得企業的資金成本比較高，對企業經營形成了壓力。

3.法律環境的因素。企業要遵守國家的稅法等法律而形成了企業的法律環境。對于溫州企業來說主要是稅務負擔比較重，一些中小企業利潤微薄，卻要繳納很多稅款，造成生存困難。

（二）企業破產的內部原因

1.企業經理人責任心不強，不懂得理財，沒有制定出有效的理財制度，企業內部賬務混亂。大企業的經理人責任心不強，小企業的經理人不懂理財。因此溫州企業的企業內部財務管理制度不嚴是普遍存在的。沒有長遠的理財規劃，過一天算一天。特別是一些小微企業內部財務賬目都比較混亂，基本上是在老板腦子里的。因此對于企業應該經常監控的財務風險沒有測算。遇到企業財務出現了問題，企業管理者之間互相埋怨、互相扯皮，使問題一拖再拖，直至企業破產。

2.企業管理者決策失誤。溫州企業經歷了快速發展期，當時我國內地改革開放還沒有起步，溫州企業抓住時機，生產一些國內外都需要的勞動密集型產品，收益很好。但是目前經濟形勢變了，內地有勞動力優勢的小企業也開始生產和溫州企業同樣的產品，由于成本低所以競爭力強，逼著溫州企業停產。作為溫州企業應該從一開始就有個企業發展規劃，要搞新產品的研發，搞盈利模式的創新。當內地的企業開始發展的時候，溫州應該有自己更好的新產品和新市場。但是一些溫州企業管理者是目光短淺的小生意人，缺乏運作大企業的氣魄。車到山前沒有路了，只能是破產。

3.負債經營時不注意財務杠桿的研究。溫州企業只顧負債經營，而不研究自己企業的財務杠桿效應。一旦負債超過限度，企業資不抵債，只好破產。

4.企業財務負責人沒有起到參謀的作用，平時對企業財務風險不進行測評。對企業重大財務決策失誤，造成企業由于財務風險過大而破產。

二、企業走出破產命運的對策

（一）破產重整度過難關

所謂的破產重整就是不同于常見的破產清算，是2007年以來新的破產法引入的一項制度，就是當地政府最為提倡的一種企業救贖之路，這種方式對已瀕臨破產的企業不立即施行破產清算，而是與債權人協商確定一個重整方案，債權人通過債權數額轉讓或者債權延遲到期等安排，幫助企業生存并擺脫財務困境，重獲盈利能力。目前浙江省對破產企業的重整方法有三個：一是投資引進型；二是生產自救型；三是投資引進和生產自救相結合。

1.投資引進型。主要思路是以企業產權換技術、換設備、換優質的企業經理人，吸引新的投資人對企業進行重整，完成企業起死回生的過程。舉例如下（見表2）。

表2

由表2可見，投資人的資金是救活企業的決定性因素。所以投資引進型主要是有合適的投資人；另外投資進入企業以后，還要有資深財務管理人才來經營企業，再不能走過去經營的老路，這樣企業才能真正地起死回生。因此這里企業經理人應該由投資人來決定。由投資人參與下去聘請優質的企業經理人管理企業，企業才有可能真正走出低谷。國際風險投資界流傳著一句話“寧可投資一流人才開發三流項目，也不投資三流人才開發一流項目。”可見人才是很重要的，企業經理人換成資深財務管理人才，企業就有騰飛的希望，否則以原來的經理人經營企業還可能走老路。

2.生產自救型。即由重整企業現有的業主、管理團隊繼續經營，并且與債權人協商，得到債權人的諒解后，豁免部分債務，以便企業重新生存。這樣做，債權人蒙受的經濟損失比破產要小一些，可以算一個雙方共贏的方案吧。但是其風險是業主和管理團隊不變，容易穿新鞋走老路。企業會再度臨近破產的邊緣。

3.復合重整型。即在一個企業中同時對不同的關聯企業實行不同解救方式。適合生產自救的，采用生產自救；適合投資引進的，采用投資引進，然后再綜合平衡的方法全面地對企業重整之路進行決策。舉例如下（見表3）。

表3

總之，目前浙江即將破產的企業都在積極地進行重整，這個過程中政府始終參與其中，比如以上提到的32畝工業用地轉為商業用地的決策，政府的參與和運作起到了很大的作用。關于土地置換和舉新債的舉措也離不開政府的從中調解。所以說，我們企業是在政府的幫助下實現浴火重生的。另外，商業銀行的態度也是很重要的。這一次溫州企業如果能浴火重生，一定要吸取以往的經驗教訓，控制企業的財務風險，用有限的資金去研發有利可圖的優良項目。當然關鍵是培養和任用一批優秀的企業經理人和首席CEO，只有這樣企業才會持續發展，永葆青春。

（二）破產重整以后的財務管理對策

對于溫州企業來說，完成了破產重整只是使企業生存下來，可以說這只是萬里長征走完了第一步。企業要持續發展，還有很長的路要走。那么企業在接下來的財務管理中需要做哪些工作呢？

按照現代企業財務管理的理念，企業要在市場經濟的各個發展階段都能夠保證生存求得發展，那必須堅持新的財務管理觀念——現金為王、資金的時間價值和風險意識。其中現金為王，就是說，企業要重視現金流量，無論什么情況下都要保證企業由足夠流動的現金支撐企業的正常業務需要。目前一些溫州企業就是沒有把現金放在為王的地位上，不顧企業現金流動的需要，一味地擴大生產規模，結果致使企業的現金斷流，把企業逼入破產的邊緣。所以，以后企業應該建立現金流量的監控機制，隨時掌握現金流量的情況，理財人員要積極為企業調動現金，維持企業的正常運轉所需要的現金。

在企業籌集資金和投資的過程中，財務管理者還要堅持資金時間價值的觀念來理財。財務管理者要很完美地利用資金時間價值的特性，為了取得資金的時間價值可以采取必要的理財方法。

另外，在財務管理中一定要考慮到風險，要有風險意識。企業在財務管理中的風險大致可以分為籌資風險和投資風險?；I集資金的時候主要是企業舉債到期無力償還的風險。目前溫州企業遇到的最大風險就是籌資風險。企業舉債過多大大超出企業的償還能力，于是把企業逼入破產的陷阱。投資風險是企業投資收益的不確定性帶來的風險。而投資風險風險則是被投資對象由于不可預知的因素造成收入降低、成本升高、乃至蝕本的可能性，或者是投資項目所形成的商品在市場中不能實現其價值?；I資是為了投資，從理財的角度講，投資風險是企業最大的風險。溫州企業的破產主要是投資風險。即投資于設備，生產過程的資金，生產出的產品賣不出去了，滯銷了。什么原因？一是企業不能及時掌握市場的變化，不能生產適銷對路的產品；二是經濟危機的尾部效應，企業前期投入大，后期遇到世界經濟危機。這說明企業的財務管理著沒有經濟周期的經驗，不能預測經濟周期的到來時間，不能在經濟危機到來之前及時地收縮生產規模，或是把產品對準國內市場。

在財務管理理論中，把企業的投資風險分為系統性風險和非系統性風險。系統新風險是指企業的各種投資對象的價格，由于廣泛的經濟原因和趨勢而引起的普遍下跌給投資者帶來的損失，這種風險是不能回避的風險；而非系統性風險是可以回避的?？墒俏覀兊臏刂萜髽I同時遇到了這兩種風險，都沒有回避。那不破產又能怎樣？

筆者以為溫州企業之所以走到今天，一些企業面臨著破產的危險，原因是多方面的，其中溫州企業經理人沒有長遠的財務管理目標，不能用科學的現代理財方法來管理企業財務是一個最主要的原因。建議溫州企業經過浴火重生以后，要重視財務管理工作，對企業的經營管理和產品生產要有一定的前瞻性，要注意加強企業的技術進步，多研發新產品、高科技產品。把目光對向國內外兩個市場。對經濟周期作適當的預測，一旦發現經濟危機的前期征兆，就及時作出反應，以減少企業的經濟損失。

[1]樊殿華.溫州破產實驗基地的難解工程［N］.南方周末，2014.1.23.

[2]張鳳英.財務管理［M］.對外經濟貿易大學出版社，2005

[3]楊澍.谷底時的戰略思考［J］.商學院，2011(11)

[4]白剛.顛覆與反顛覆：挑戰者與領先者的博弈[J].銷售與市場，2012(10)

[5]鄭曉芳.組織構架要因時而變［J］.商學院，2011(11)

[6]凱恩斯.就業、利息和貨幣通論［M］.商務印書館，1999

（作者單位：煙臺職業學院 山東煙臺 264009）

（責編：若佳）

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