“頭馬”更迭中的中國經濟動力研判

●宋楊

“頭馬”更迭中的中國經濟動力研判

●宋楊

消費需求、投資需求、凈出口需求是拉動經濟的“三駕馬車”。文章通過分析當前我國出口面臨的復雜國際環境和自身發展局限，說明未來出口拉動力的不旺；隨后通過分析影響國內固定資產投資的相關要素，預測一直以來拉動中國經濟快跑的這駕“頭馬”的放緩趨勢。消費相較于前兩者，具有潛在優勢和發展基礎。培育三類消費群體，促進消費經濟成為未來中國經濟發展的主引擎。

“三駕馬車” 固定資產投資 消費 經濟動力

自2003年以來，中國經濟在增長動力方面發生著深刻的變化。2008年全球金融危機爆發前，出口需求在國民經濟的貢獻中一度表現突出，強力支持了GDP每年兩位數字以上的增長率，讓世界為之驚嘆；隨后轉為由政府主導的固定資產投資，曾在2009年為國內經濟的增長帶來87.6%的貢獻率，進入2012年以來，國內經濟增速方面出現了明顯的下降，并在2014年限定了7.5%的浮動區間。消費需求、投資需求、凈出口需求，這三駕拉動經濟的馬車，將由誰來主引未來中國經濟的持續發展？

一、出口需求整體不旺

1.外部需求的不確定性。自2008年爆發金融危機后，全球經濟顯現了明顯的衰退，并將這種趨勢持續至今。據國際環比基金組織2014年1月份估計,2013年全球經濟增長3.0%，比上年放緩0.1個百分點。世界經濟增速不穩直接影響貿易需求，去年我國出口額增長基本與去年持平，無明顯增加。

發達經濟體貿易保護主義頻發增加了需求的不穩定性。以我國出口的主要對象美國為例。自金融危機以來，美國不僅在制定“購買美國貨”的經濟刺激計劃、頒布《消費品安全改進法案》、加大技術性貿易壁壘、雙反等限制措施方面有增無減，還競相組織排他性區域貿易協定，限制對外貿易對象。此外，中國長期以來的貿易順差和出口的快速增長，引起了美國等發達經濟體的警惕，他們利用自身在世界經濟中的實力與地位，強迫人民幣升值，削弱中國商品的價格競爭力，使以低價為主要參考標準的外部需求轉向其他新興市場。

2.我國出口的局限性。雖然近年來我國對出口的依賴性正在減弱，但不可否認我國出口的商品結構仍存在較大問題。長期以來，我國出口商品主要以勞動密集型、低附加值為主，面對近年來國內人工成本、原材料價格的不斷上漲，出口商的利潤空間變得極為有限。但介于人員培養、固定資產投入等長期因素的影響，產業轉型存在時滯。單一的商品種類和較強替代性的產品決定了需求市場的不穩定。

自金融危機以來，出口需求對經濟增長的拉動率就一直在零點附近徘徊。去年美國QE計劃的提前退出對于未來中國出口是利好的消息，但中國目前的對外貿易結構制約了長期的持續發展，需要堅定有力的轉型和升級。

二、“頭馬”固定資產投資明顯放緩

2008年全球的金融危機，給中國對外貿易帶來重創，也給國內經濟帶來了重大影響。政府當即推出短期經濟刺激計劃解救即將限于止步的經濟困境，效果十分明顯。次年，國內生產總值保持了9.21%的高速增長，固定資產投資對GDP的貢獻率高達87.6%，成為了拉動經濟增長“三駕馬車”中名副其實的“頭馬”。經過幾年的積累，影響這駕“頭馬”快速奔跑的不利因素也逐漸顯現出來。

1.儲蓄基礎消失。根據凱恩斯的宏觀經濟理論，一國的投資水平取決于該國的儲蓄能力。一直以來，受到計劃經濟觀念的影響，我國保持了較高的儲蓄率。隨著近年來貨幣溫和通脹的加深、對貨幣貶值的市場預期和消費觀念的改變，儲蓄率逐年下降。高儲蓄基礎的消失將限制可貸資金的數量，抑制投資增長。

2.重政府投資下的產能過剩。政府刺激下的投資計劃往往忽視市場自身的資源調配作用，而注重社會效益。產生的結果是重復建設和產能過剩。資源利用的低效率和過剩產品的低收益導致了地方債務的堆積。債務問題的多米諾骨牌效應給經濟的持續健康發展和社會安定帶來了潛在危機。

3.房地產行業的不振。時值2014年，杭州等地部分樓盤開始大幅降價促銷，溫州不斷釋放松綁樓市限購的政策信號，興潤置業等一些中小型房企接連破產，地產股的嚴重下挫，種種現象使房地產市場未來走勢的討論再次升溫。自2013年以來，全國商品房銷售面積及銷售額增速一直處于明顯下滑趨勢，并于2014年初表現為負增長。房地產市場不振的影響主要表現在兩方面：一是造成全國固定資產投資的整體下滑。2014年一季度，全國固定資產投資增速為17.9%，創下幾年來的低點；二是連帶上下游產業的問題頻發。相關產業的不振又再次降低了對固定資產投資的預期。

究其不振的原因，可以看到：部分城市成交地價增速遠高于城市房價可承載增速，還有針對大中型城市的限購政策等因素促成了房地產市場供需關系的嚴重失衡。目前雖然還沒有明確的信號證明房地產市場基本面的變化，但單靠房地產拉動投資的時代一去不復返了。

4.穩健的政策導向。李克強總理面對持續下滑的經濟壓力，在2014年政府工作報告中再次重申了“堅持穩健的貨幣政策”、“盤活存量，用好增量”的指示。中央銀行在廣義貨幣的增發量方面表現更為謹慎。今年全年M 2的控制目標為13%。而據保守估計，全國一年8.4萬億的債務利息，外加每年約5萬億的新增GDP和2.5%左右的溫和通脹，對貨幣增量總需求是14.5%。這一估值明顯高于控制目標。貨幣供給的矛盾促成了市場流動性緊張，抑制了整體投資額。

5.發達經濟體的轉變。近年來美國經濟的持續復蘇，為量化寬松政策（QE）的退出創造了條件。今年年初美聯儲把退出QE政策提上議事日程。歷史經驗證明：歷次美國貨幣潮水退去都會引發新興市場危機，此次也不例外。以阿根廷、土耳其等為代表的新興經濟體目前已出現金融體系的劇烈波動及經濟的明顯放緩。雖然我國尚未顯現經濟體的明顯動蕩，但對美聯儲QE退出的預期上升帶來的資本超預期外流，在一定程度上造成了上年6月商業銀行間同業拆借利率的歷史新高。這一現象顯現出了短期內資本大規模流出的可能性風險。對資本流動方向的預期將抑制我國境內固定資產投資。

總之，根據我國目前經濟增長方式和城鎮化發展的階段判斷，投資仍在經濟動力這個平臺上發揮重大作用，但鑒于種種不利因素的凸顯，其作為經濟“頭馬”地位將被逐步削弱，中國未來的經濟發展將由國內消費市場主導和引領，并通過這種更持續有力的方式表現出來。

三、消費需求的強力增長

1.消費發展的優勢和基礎。未來的消費需求，相較于出口和固定資產投資具有明顯優勢。從對GDP的拉動可以看出，消費需求更為獨立和穩定；從2010年下半年開始，消費的拉動力首次超過了投資；在GDP的貢獻率方面，消費需求表現出逐年上升的趨勢，并自2011年起，消費對GDP的貢獻率超過了50%，未來還有巨大的成長空間（如表1所示）。鑒于凈出口的不穩和固定資產投資的高昂代價，中國未來經濟增長將通過挖掘內部市場來實現。

表1 2008-2012年三大需求對國內生產總值增長的貢獻率

消費需求的主體是消費者。消費者的消費意愿和消費能力是發展消費經濟的關鍵所在。我國現階段經濟發展情況為刺激消費需求打下了良好基礎。近年來，我國在社會救助制度、養老保險建設方面，獲得了長足的進步；社會醫藥衛生體制改革初見成效，實現了醫保全覆蓋；就業率基本持穩，消費者在基本解決后顧之憂的基礎上，會將未來儲蓄用于即時消費。同時，由于工資收入的穩定增長、稅收政策的調整和財政轉移支付力度的加強等利好因素影響，消費者在購買能力上得到了加強和提高。

2.聚焦三大主消費群體的培育。分析消費者消費意愿和消費能力不能脫離對消費者主體自身的研究。我國社會經濟的發展使三類人群成為未來消費經濟的主要關注對象。他們分別是“80后、90后”、老年人和城鎮新農民。對這三類群體消費意愿和消費能力的研究將使我們把握未來消費經濟的主動脈。

首先，“80后、90后”現大都成年，有著獨立的經濟能力；他們擁有其他年齡階層無法比擬的更積極的消費觀和提高生活品質的強烈欲望；他們代表未來十年、甚至更長時間中國經濟發展的生力軍，占信息消費的絕對力量。但阻礙這類群體消費能力的主要因素是畸高的城市房價房租和不相稱的勞動報酬。政府作為公共資源的主要調配者，一方面要加強針對此類群體的社會保障房，特別是廉租房的供給，減輕他們在居住方面的壓力，更好地釋放其它方面的消費需求；另一方面，合理提高勞動報酬并提供更加公平開放的就業環境。近年來，由于資本和要素回報率的大幅提高，勞動報酬被明顯壓縮，使以勞動報酬為主要收入的該群體可支配收入明顯下滑。而介于工作經歷、社會經驗的局限，該群體利用其它要素取得收入的能力又十分有限。所以，通過提高年輕群體的工資水平，使之獲得更能體現價值的工作機會，能極大刺激該群體的潛在消費意愿，促進整個消費市場的增長活力。

再次，進入21世紀以來，我國進入老齡化社會。據統計，截至2012年全國65歲以上的高齡人口已達1.27億，占總人口的9.4%。未來這一比重還在逐年上升。龐大的老年群體需求形成了特殊的消費模式——“銀發消費”。針對該群體的生理特點，服務消費和健康保障消費具有需求剛性?，F階段符合老年人消費特點的醫療設備需求、護理服務需求和文化娛樂需求仍存在巨大的市場潛力和良好的市場前景，對于該類市場的深度開發將對未來經濟增長發揮重要作用。但介于老年群體受計劃經濟體制影響的根深蒂固，政策應在社會保障制度和物價控制方面給予更大力度傾斜，更好地消除該群體對未來不確定因素的憂慮，改善該群體整體的消費能動性。

此外，由城鎮化發展而新興的新城鎮居民購買力將成為未來我國消費市場的第三大主力。據初步測算，城鎮化率每提高1～1.5個百分點，新增城鎮人口為1500萬～2000萬人。2012年我國城鎮化率是52.6%，以每年1%～1.5%的城鎮化速度計算，到完全城鎮化70%還需要至少11年時間。故預期未來十年，將會有幾千萬農村人口進入城鎮，成為新城鎮居民。角色的轉變，將帶來該群體收入和生活方式的徹底變革。長期以來，農民的低收入、低醫保水平嚴重制約了其消費意愿和消費能力，而新身份將賦予他們更多的社會福利，從而釋放其消費束縛。當前，城鎮居民與農村居民人均消費比約是3.3:1，如果農村人均消費水平提高到城鎮居民平均消費水平的60%，按2012年數據測算，平均每年新增消費規模將超過4萬億元。政府應緊緊抓住這段經濟時期，在改善城鎮基礎設施、減輕農民稅收負擔、縮小城鄉收入分配差距方面施以更大的執行力，使該群體的消費需求進一步釋放。

四、總結

2013年以來，在國內經濟面發生重大深刻調整的關鍵時期，我國經濟表現出了穩中向好，但基礎還不牢固的大局面。拉動經濟增長的“頭馬”已由固定資產投資轉為消費需求。重點處理好三類群體的消費問題，將其內在潛力充分挖掘，必將推動消費經濟在未來中國經濟發展中的主引擎作用。

[1]國家統計年鑒[M].2013

[2]任成業.美國新保護主義的國內政治因素探析[D].遼寧：遼寧大學碩士論文，2013

[3]張向東.海鑫鋼鐵生死時刻[N].經濟觀察報，2014.3.31(1)

[4]范為.房價崩盤的可能性有幾許[N].經濟觀察報，2014.3.17(16)

[5]梁達.2014年經濟發展的內生增長動力[J].宏觀經濟管理，2014（1）

（責編：賈偉）

F061.2

A

1004-4914(2014)05-075-02

宋楊，對外經濟貿易大學在職研究生，工作單位為北京中建一局集團安裝工程有限公司北京102600）