余華：中國的“貪官經濟學”

自2005年7月21日中國實施浮動匯率制度以來。人民幣兌換美元一路升值，從2005年7月的8.28：1，到今年1月最高的6.06：1。然而對于中國的普通民眾，人民幣升值并沒有讓他們感到錢越來越值錢，反而是錢越來越不值錢。

近9年來，人民幣一直走在外升內貶路上。對于內貶的原因，不少人認為是央行貨幣超發造成的。根據央行發布的數據，2013年末廣義貨幣（M2）余額110.65萬億元，而2003年末M2余額22.1萬億元，10年增長超E4倍。

按照貨幣學基本原理，一個國家或地區經濟每增長出1元價值，作為貨幣發行機構的央行也應該供給貨幣1元，超出1元的貨幣供應則視為超發。中國貨幣總量與GDP之比接近2：1（2013年中國GDP總值56.88萬億元）。

中國的經濟增長主要依靠投資。因此需要大量增加的信貸投放。經濟學家吳曉靈說：“過去30年。我們是以超量的貨幣供給推動了經濟的快速發展。”

在多數經濟體中，這本會導致惡性通貨膨脹。可是，我們看看近兩年中國CPI增幅，大致在2%～3%，偶爾突破過3%。回顧近十年，也只有兩次物價的大幅度上升，2008年CPI增幅最高超過8%，2011年最高約6%。大規模的貨幣超發沒有引發通貨膨脹。這是什么原因？

來自官方的聲音否認中國貨幣供應量存在超發現象。央行調查統計司司長盛松成在今年1月的新聞發布會上表示。M2較大是因為儲蓄率高、間接融資（指銀行貸款形式的融資）比重高等造成的。作為現在全球儲蓄率最高的國家，中國居民儲蓄率已經超過50%（盡管推動這一趨勢的是少數家庭）。

經濟學家的觀點不盡相同，我不在此贅述。……