白酒王子悲喜劇（下）

在普通人眼里，五糧液與茅臺是難分彼此的白酒王子。但在股市中，這兩只白酒股帶給股民們的感受卻是天差地別。照股民們的話說，那就是“套死人的五糧液，分不完紅的好茅臺。”

與被五糧液套牢的股民相比，那些買入貴州茅臺的股民真是太幸福了。

貴州茅臺是2001年8月27日上市的。因為五糧液的慘痛教訓在前，加之當時正值大熊市初期，當年7月股市暴跌，因此，貴州茅臺IPO時，市場反應其實并不積極。這只股當時發行了7150萬股，發行價為每股31.39元，機構也好，散戶也罷，認購熱情不高，中簽率高達1.13%。

上市當天，貴州茅臺以每股34.51元開盤，盤中最高上沖到37.78元，當日收盤價為35.55元，漲幅僅13.25%，但換手率高達56.83%，拋盤巨大。我所在的那家營業部，絕大多數中簽者在上市當天都將茅臺拋掉了，在當時的大熊市，這種大盤股能賺個20%，已經非常不錯了。但此后的事實證明，那些拋掉茅臺的股民，實際上將到手的金娃娃扔掉了。

在2001年后長達5年的大熊市中，貴州茅臺實際上成為深滬兩市極少數最具投資價值的股票之一。在2003年9月23日跌到每股25.88元（后復權）之前的近2年時間里，貴州茅臺的股價絕大多數時間都在上市開盤價附近徘徊，無論與同期指數25%左右的跌幅相比，還是五糧液這樣的股價腰斬的個股相比，貴州茅臺都是很好的避風港。

而自2003年9月23日以后，貴州茅臺的股價就像一匹絕塵而去的駿馬，一路飆升，到2008年年初，股價最高達到988.11元（后復權）。長期持有這只白酒王子的股民，不僅有幸躲過2003年—2005年間的大熊市，而且獲得高達幾十倍的投資收益。

茅臺的投資傳奇并未在2007年年底終結。即使當時沒有清倉，持有茅臺的投資者也沒有吃虧。這只白酒王子股的股價，雖然在2008年的大跌中也曾隨大盤暴跌，但在2008年年底再次上升，并在2012年7月16日創出每股1292.59元（后復權）的最高價。

如果一位投資者在貴州茅臺上市當天按每股35.55元的收盤價買入，一直持有到2007年年底，以當天每股985.79元（后復權）的收盤價賣出，那么，不到7年的時間，其累計投資收益將高達26.72倍。這樣的投資收益，估計是任何正常行業都無法實現的，已經不是奇跡而是近乎神跡了。

當然，五糧液股價后來也大幅飆升，但其每股股價最高也只到過801.72元。按照此前算法，以2007年最后一個交易日的收盤價每股707.73元計算，上市當天以收盤價為53.57元買入后，長期持有這只股票的投資者，最高收益12.2倍。但從持股時間上，茅臺26.72倍的投資周期不足7年，而五糧液投資周期則長達10年，兩者投資績效的高低不言而喻。

這只是理論上的估算，而就實際投資情形而言，由于五糧液上市后的持續暴跌，真正能持有到2007年年底的散戶，可能百不及一。相反，貴州茅臺上市后股價走勢相對平穩，又有比較豐厚的年度分紅，加之在2003年9月即開始走強，能長期持有的散戶則相對較多。反正我所在的北京那家營業部，一位姓范的中年股民，就因為長期持有貴州茅臺而發了大財。

由于五糧液上市后的持續暴跌，真正能持有到2007年年底的散戶，可能百不及一。相反，貴州茅臺上市后股價走勢相對平穩，又有比較豐厚的年度分紅，加之在2003年9月即開始走強，能長期持有的散戶則相對較多。反正我所在的北京那家營業部，一位姓范的中年股民，就因為長期持有貴州茅臺而發了大財。