劉強東：2015年前不上市

魏武揮

話語人：劉強東，京東創始人

話語：公司在2015年前不會上市

后續：2014年除夕，京東遞交IPO招股書，準備赴美上市，融資目標15億美元。

“不上市”，劉強東曾經說過多次。其實京東很需要上市，上市，才能滿足它的資金饑渴。

與它的最大競爭對手阿里完全不同的是，京東的確是個賣貨的。京東在很多品類（尤其是3C品類）上采用的是買手模式：拿出一筆巨資，將貨物全部買下然后再在京東上賣出，賺取其中的差價。巨資購買的好處是可以拿到批發價，壞處則有兩條：1、需要買手有極好的眼光，確保貨物不淪為庫存；2、需要很多很多很多的錢。

另外，阿里掌握著桌面上最大的支付工具：支付寶，也會讓京東有窒息之感。商品零售無非就兩個核心環節：貨幣交付、貨物抵達。于是京東只好被迫將目光投向“貨物抵達”這個部分，也就是物流倉儲，而這個部分，非常燒錢。

京東的盈虧情況一直是個謎，一方面劉強東在外部放話時基本不提，總強調京東不差錢，一方面質疑聲也很多。IPO招股書一出，就比較清楚了，歷年來，京東都虧損以億計，而且逐年放大：2009、2010、2011和2012年，凈虧損分別為人民幣1.03億元、4.12億元、12.84億元和17.29億元。2013年傳出有盈利信息，但仔細一瞧，這三個季度所謂盈利1000萬美元，還得仰仗利息：它有3600萬美元的利息收入（最主要來自對上游供應商占款所形成的沉淀資金），兩下一加減，說明運營利潤依然為負。

京東一直在上市這件事上按兵不動，有兩個原因，其一是可能賣不出好價錢，因為一直虧損，直到2013年才有盈利，也是一有盈利，它就遞交IPO招股書了。其二是不上市打價格戰相對可以肆無忌憚些，因為沒有公開市場壓力。

總體上，電商兩大模式，一是阿里模式，搞的是虛擬商業地產，賺的是廣告費，在國外的代表是eBay。二是京東模式，真正意義上的零售業，國外的代表是Amazon。在美國Amazon遠強于eBay，但在中國，阿里遠強于京東。

中國線下零售業其實并沒有發展到可以說是發達的程度，而線上零售，呼嘯而至。中國零售業是一個轉租模式，層層的利益獲得者對貨品本身壓根不關心，也造成貨品價格成本太高，這也是為什么即便是中國貨，在美國反而便宜的根本原因：美國沒有層層轉租，中間環節并不多。放到線上來，淘寶天貓其實就是成本抬高的始作俑者。從商業角度講，阿里的毛利率肯定高于京東的，但從零售業角度而言，京東的模式似更健康一些。

京東是在靠一己之力，去顛覆中國三十余年的零售模式，所需要的資本和資源自然非常大，而且中國零售業的配套并不好，物流成本居高不下，倉儲成本也在抬高。老實講，阿里對線上零售業的貢獻是支付，而京東對線上零售業的貢獻則是改變零售業運作機制。困難，京東大得多，也正因此，京東才有如此之大的資金饑渴癥。京東的招股說明書還是透了一絲亮光，近年銷售毛利率在穩步上升，營業虧損正在收窄，各種運營數據也顯示不錯的態勢。

不管劉強東有沒有這個意愿，京東的模式事實上所圖極大，故而障礙也極大。京東此輪IPO已傳出不利流言，甚至可以和另一則騰訊意圖入股京東的流言進行搭配：騰訊是不是要趁機低價進入，將京東作為抗衡阿里的橋頭堡？其實騰訊一直做的是高毛利業務（游戲），像易迅這種低毛利零售實非它所長，也興趣缺乏。我的比方是，賣慣了白粉，怎么會對賣白菜有興趣，還是讓別人去拼吧。