淺析園林BT項目的風險管理

王欣國 王艷

摘要：BT模式已經成為園林上市企業的主要經營模式之一，深刻影響著園林行業的競爭格局。文章通過回顧BT模式在園林建設中應用和發展的歷程，全面分析園林BT項目存在的風險，并從項目選擇和合同管理兩個方面提出應對風險的措施。

關鍵詞：BT模式；園林BT項目；BT項目選擇；回購總價；回購支付方式

中圖分類號：TU986

文獻標識碼：A

文章編號：1671-2641（2014）04-0070-03

收稿日期：2014-01-02

修回日期：2014-03-31

Abstract：BTmodel has become one of themain businessmode of landscape listed company.It affects the landscape industry competition pattern deeply. The paper reviews the application and development process of BTmode in landscape construction，comprehensively analyses the risk of BT landscape project， and puts forward the risk countermeasures from two aspects of project selection and contractmanagement.

Key words：BTmodel； BT Landscape project； BT project selection； Repurchase total price；mode of repurchase payment

2012年，十八大報告首次專章論述了生態文明并提及“建設美麗中國”的概念。2013年，十八屆三中全會公報中提出明確深化改革16個要點，加快生態文明建設單列其中。城市園林建設作為生態文明建設的重要組成部分，迎來新的黃金發展期。目前BT模式已經成為城市園林投資建設的重要模式之一，重大市政園林項目大多為BT或類BT項目，大型園林公司頻頻承接動輒數億的BT項目。但BT模式存在諸多不確定因素，有效的風險管理對BT項目的順利開展起著至關重要的作用。本文通過回顧BT模式的應用和發展歷程，全面分析園林BT項目存在的風險，并從項目選擇和合同管理兩個方面提出應對風險的措施。

1 BT模式應用及發展

BT（Build-Transfer）模式，即“建設-移交”模式，由BOT（Build-Operate-Transfer）即“建設-經營-移交”模式演變而來，是政府利用非政府資金來進行基礎非經營性設施項目建設的一種融資模式，也稱為回購模式。它是由回購方通過招標的方式確定投資方，然后由投資方負責項目資金籌措和工程建設，并承擔項目的建設風險，項目建成竣工驗收合格后，回購方按照回購協議接管項目，并向投資方分期支付回購款的一種融資建設方式[1，2]。

從20世紀80年代開始， 世界上一些發達國家政府部門采用BOT、BT方式籌集資金；1984年，我國第一個BOT項目——廣東省深圳沙角B火力發電廠項目開始建設。90年代以來，北京、上海、廣州、深圳等經濟發達的大中城市越來越多地用BOT、BT方式進行城市基礎設施建設。BT模式作為BOT模式的一種演變，逐漸成為政府融資建設的一種主要模式。2003年建設部發布《關于培育發展工程總承包和工程項目管理企業的指導意見》，鼓勵有投融資能力的工程總承包企業根據業主的要求，按照BT、BOT等方式組織實施自身具備條件的工程項目。該文件在政策上給予BT模式以積極引導和部分官方認可[3]。

改革開放早期，我國園林建設主要集中在經濟發達的省市，政府財政收入高，建設資金較為充足，而園林企業大多規模較小，不具備融資建設能力；隨著城市園林建設的高速發展，建設規模和資金投入不斷增大，欠發達省市的園林綠化需求也不斷增加，政府開始面臨資金短缺的瓶頸。2009年開始，幾家大型園林企業先后上市，具備了一定的資金優勢和業績壓力。受到以上主客觀環境的影響，上市園林企業開始涉足BT項目。對政府而言，BT模式可以緩解城市化建設的資金壓力；對園林企業而言，BT項目能夠獲得較高的投資回報。BT模式得到了政府和園林企業雙方的青睞，在我國城市園林建設中得到了廣泛的應用。

基礎設施建設中常見的BT模式有三種，按照業主與投資方合同履行方式的不同，可分為完全BT模式、BT工程總承包模式和BT施工承包模式[4]。在完全BT模式下，業主招標確定投資方，投資方組建項目公司負責項目的投融資和建設管理，通常不直接參與項目的施工。在BT工程總承包模式下，投資方負責投融資和項目全過程實施承包，業主委托監理單位對施工過程進行監管。在BT施工承包模式下，投資方負責投融資和工程施工，業主對項目全過程管理，負責對勘察單位、設計單位和監理單位的監管。園林行業常見的主要模式為BT工程總承包模式和BT施工承包模式。

2 BT園林項目的風險分析

園林BT項目與一般建設項目、園林工程項目的風險特征及內容基本相同，都涉及到市場、經濟、建設、管理及不可抗力風險等方面，但側重點及風險值的大小不同，BT項目更關注完工風險和回購風險，不可控風險的風險值也更大[5，6]。

相對于建筑工程，目前園林工程缺乏統一的施工標準和驗收規范，驗收時常受業主多樣化的產品要求和不同的審美特點的影響；同時，園林景觀往往作為建筑的配套工程，施工進度的不可控性更大，也往往得不到足夠重視；園林工程中軟質景觀往往占很大比例，綠化施工受氣候、溫度等不可抗力的影響更大，而且一旦工程延期，成活風險和養護成本會成倍增加。

2.1 完工風險

根據BT項目建設合同，項目完成竣工驗收后，業主才開始履行支付回購款義務。因此，對于項目投資方，建設期內面臨最大的風險是工程能否順利完工。項目出現任何質量、進度、安全等問題都會導致項目不能按期驗收，直接影響投資方的投資收益。

2.2 回購風險

BT模式下，沒有項目經營利益作為投資回報，完全依靠政府的財政作保證。如果政府財政預算發生變化、政策發生重大調整、負債過多、政府換屆等，都可能導致業主推遲支付、延長回購期，這將影響投資方的資金安全和投資回報。

2.3 不可控風險

BT項目建設周期長、工程規模大，不可控風險的影響更大。不可控風險主要包括不可抗力、通貨膨脹、公共政策及法律變化、政府越權干預和違約風險。但可控風險和不可控風險的劃分不是絕對的，不可控風險也可以通過一定手段予以減少。

3 BT項目的風險應對

在風險管理理論中，項目風險應對主要是根據風險識別和評估的結果，在對風險重要性和損失程度排序的基礎上，有針對性地制定應對措施。主要應對策略有風險回避、風險減輕、風險自留和風險轉移[7]。園林BT項目可通過加強BT項目的選擇運作和合同管理來應對風險。

3.1 加強BT項目的選擇運作

通過客觀分析園林企業自身的BT項目承包能力，綜合評估業主的信用和回購能力，做好項目篩選和運作，從源頭回避和減輕風險。

3.1.1 園林企業BT項目承包能力分析 園林企業在承接BT項目時，除了需具備基本的采購能力、設計能力、大型項目施工能力外，還必須具有較強的融資能力和合同管理能力。

1）融資能力

衡量企業的融資能力可以從內源融資能力和負債融資能力兩個方面進行分析[8]。合理安排資金來源，控制資金成本，降低融資費用，對BT 項目的順利開展和盈利能力的提升起到關鍵性作用。園林企業必須具有良好的融資渠道、融資談判能力和一定的融資經驗，能夠客觀評估企業的財務狀況和償還能力。

2）合同管理能力

BT項目目前還沒有統一的合同示范文本，合同內容是由業主與園林企業經過談判確定的，而BT 模式合同相對復雜；另外，由于BT 項目的建設周期長，在建設過程中可能需要通過變更合同來規避風險。這就要求園林企業必須具有完善的合同管理體系，具備規范、系統、連續的合同管理能力，才能夠有效確保合同簽訂的合法性和合理性，有效控制合同風險。

3.1.2 項目業主的選擇 政府是否能夠按時支付回購款是BT項目的最大風險，必須建立科學的評估體系來評估業主的回購能力。一般需對行政級別、區位、GDP、GDP增長率、財政預算及財政負債率等因素進行信用評價。如某上市園林企業基于GDP、人口、土地成交額等指標，以大城市、主城區及城市副中心為主，圈定了50個戰略目標城市，并重點開發新城的中央公園與老城的母親河項目；某上市園林企業更多地考慮到地緣優勢、溝通成本、政企關系等因素，主要市政項目集中于廣東、江蘇、山東三地。

成功的BT 項目簽約后會造成較大的社會影響并引起政府的高度關注，能夠為園林企業區域戰略的實施奠定基礎，推動企業品牌建設，擴大企業知名度。

3.2 加強BT項目的合同管理

3.2.1 BT項目合同 前文已提到，目前國內并沒有統一的BT項目合同示范文本。一些省市出臺的制度文件也僅停留在規范性文件的層次，不具備足夠的法律效力，對于合同中最重要的實質性要求——合同價款的組成內容并沒有給出指導意見。

1）合同內容

在完全BT模式和BT工程總承包模式下，合同內容包括融資、勘察設計、采購、施工、監理等，類似于EPC交鑰匙模式，可參照FIDIC合同條件中的《設計施工采購（EPC）交鑰匙工程合同》；BT施工承包模式可參照我國現有的建設合同范本；兩種類型都需要在合同條款中增加有關融資及回購條款，并嚴格遵守合同條款。

2）簽約主體

BT項目應是企業與政府間的合作行為。因此，簽約甲方應是政府或其主管部門，而非公司法人。主管部門代表政府對管理項目必須有絕對的行政管理權，確保整個工程建設過程嚴格按合同辦事。

3）甩項條款

合同約定中應有明確的分區驗收或單項工程驗收條款，訂立甩項竣工協議。施工期間由于征地、拆遷、場地移交、設計變更等非乙方原因，導致工程不能全部完工，延期超過一定時間的，應對已完工部分，先進行竣工驗收、結算、移交及支付回購款；未完工部分，應當作甩項處理，待完工后另行結算。

3.2.2 BT項目回購條件 BT項目回購價款的確定、回購支付方式以及回購擔保是項目運作過程中，政府方與投資方共同關注的核心問題。

1）回購總價

BT項目由政府支付回購款進行回購，政府需要支付給投資方的全部費用包括工程建設費用以及融資費用。一般回購總價由回購基價和回購期融資費用組成[9]（圖1）。

回購基價包括工程建設費用與建設期融資費用。在回購期開始時，雙方通過回購協議中約定的回購價款構成內容和計算方式核定回購基價。

工程建設費用，包括 BT項目建造期內的建筑安裝工程費用、設備與工器具購置費用及其他約定費用，一般不包括動拆遷費用、設計費用等；建設期融資費用，是投資方在建設期的資金成本，由銀行貸款利息和建設期的自有資金投資回報兩部分構成。

回購期融資費用是項目完成后，投資方的資金被繼續占用而發生的資金成本，隨著回購價款的逐期支付而減少。

2） 投資回報率的確定

BT模式的投資回報率的確定，通常根據同期銀行貸款基準利率并結合市場行情確定。如果 BT投資方只出資，不建設，其投資回報率取上限，一般不超過15%；如果既出資又建設，其投資回報率取下限，一般不超過10%。回購期長的項目投資回報率高于回購期短的項目。如果建設期只按借款對待，回報率低，則回購期的回報率就要高些 ，雙方進行談判認可。

3）回購支付方式

一般園林工程進度款支付為按月結算，月終按工程師確認過的當月完成量進行結算，竣工后辦理竣工結算，并預留一定比例的質量保證金在質保期滿后支付。

BT項目回購支付方式主要包括不同回款比例、單期時間間隔的選擇以及回購期限的選擇。園林BT項目回款均為分期支付，回款比例從433，到532、622、721，各有不同。433即按工程進度收取已完工程40%的進度款，單項工程完工結算后一年內收取30%，完工結算兩年內收取最后的30%。近兩年，0532、0721等付款方式也開始出現，即建設期不支付工程款，完工結算后一年收取50%，次年內收取30%，第三年內收取20%。單期時間間隔多采用年為時限，年末付款，但季度末、半年末付款的方式目前也較為常見。單期時間間隔縮小和回購期限的縮短，在其他因素不變的情況下，對于投資方，意味著本金盡快回收，從而提高了內部收益率；對于回購方，則由于回購基價計息周期的縮短而降低了回購總價。

4）回購擔保

最為常見的是當地政府就回購出具承諾函，并將項目回購資金列入當地的財政預算。后期引入土地保障機制，該模式在政府財政擔保的基礎上，加入以指定地塊（列入當地政府相應回購年限的當年土地出讓計劃）作為保障地塊，并以保障地塊的出讓收入專項用于支付工程款。目前相關園林企業擬開拓金融保障模式，引入第三方金融機構，在施工過程中提前回款項，縮短回款周期，減少資金占用。

BT模式蘊含著較大風險，飽受爭議，但已經成為大型園林企業的主要經營模式之一，是園林企業做大規模形成競爭優勢的戰略選擇，深刻影響著行業競爭格局。園林企業需要在成長速度和成長可持續性上進行權衡，同時需要將風險管理貫穿BT項目始終，才能確保項目目標的順利實現。

參考文獻：

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作者簡介：

王欣國（1986- ），男，山西晉中人碩士，研究方向為高爾夫球場景觀E-mail： klesas@163.com