解盤基金獨門股

抱團(tuán)取暖的另一面是相互踩踏。

2014年2月以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌逾10%，多只基金抱團(tuán)的重倉股資金出逃形成踩踏，頻頻暴跌，如華策影視（300133.SZ）、樂視網(wǎng)（300104.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）等跌幅均超過20%。

而基金獨門重倉股（指剔除指數(shù)型基金后，單只基金、單家基金管理公司持有或者單只基金、單家基金管理公司所持股數(shù)明顯超越其他基金、基金管理公司的股票）卻在此番創(chuàng)業(yè)板暴跌中免于踩踏，且多有出彩表現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年底，共有266只個股被一只基金持有，這一數(shù)據(jù)在2013年三季度時為226只；其持有的市值達(dá)9.79億元，較2013年三季度增加1.63億元。

截至2014年4月8日，基金持有的266只獨門重倉股2014年以來股價平均上漲9.45%，而同期上證指數(shù)下跌1.4%，獨門重倉股平均收益領(lǐng)先上證指數(shù)逾10個百分點。

其中，有28只基金獨門股2014年以來漲幅超過30%，如，農(nóng)銀匯理平衡雙利持有的天璣科技（300245.SZ）大漲135%，華富成長趨勢持有的力源信息（300184.SZ）、大摩多因子策略持有的雙龍股份（300108.SZ）漲幅則均超過90%。

大摩多因子策略共持有15只獨門股，為最愛挖掘獨門股的基金之一。大摩多因子2014年以來回報率為5.75%，居同類606只產(chǎn)品第36位。

基金獨門重倉股，一般流通市值較小、前期股價漲幅較低，266只獨門股平均流通A股數(shù)量為2.58億股，且以中小板個股居多，達(dá)99只；滬市、深市主板、創(chuàng)業(yè)板各有69只、47只和51只。在行業(yè)分布上，基金獨門股分布最多的為化工、機(jī)械設(shè)備、電氣設(shè)備行業(yè)，占比分別為14.67%、14.28%和7.9%。

其中，華夏紅利混合持有錦江投資（600650.SH）920萬股，持股市值達(dá)9239萬元，持股市值居單只基金最大。

從基金公司獨門重倉股數(shù)量來看，華夏基金重倉26只獨門股，持有市值逾12億元，成為最愛挖掘獨門股的基金公司。大成基金獨門股有25只，其中大成價值增長有24只獨門股，成為持有獨門股數(shù)量最多的單只基金，但持股市值僅為8344萬元；南方基金持有20只獨門股，南方策略優(yōu)化持有其中的19只；摩根士丹利基金華鑫也持有17只獨門股，大摩多因子策略持有其中的15只；長信量化先鋒持有16只獨門股。

此外，華商、光大保德信、富國、諾安等基金公司也持有較多的獨門股，華商基金偏好重倉持股，9只獨門股耗資5.22億元。

華夏挖掘低估值大盤股待轉(zhuǎn)機(jī)

作為業(yè)內(nèi)龍頭，華夏基金歷來獨門重倉股最多，選股方面有獨特思路，偏好大比例持有。據(jù)華泰證券分析，無論從持股比例還是數(shù)量上，華夏基金近三年都在擁有獨門股上居首位。

2013年底，華夏基金旗下共有12只基金重倉26只獨門重倉股，持有獨門重倉股市值逾12億元。其中18只為大盤股，占比為70%。

其中，勝利股份（000407.SZ）被華夏平穩(wěn)、華夏紅利、華夏行業(yè)精選3只基金共同持有，美爾雅（600107.SH）、安徽水利（600502.SH）、廣安愛眾（600979.SH）也分別被華夏旗下3只基金獨門持有。此外，華夏行業(yè)精選還獨門重倉天津松江（600225.SH）、珠江實業(yè)（600684.SH）等。

持倉量較大的股票包括：華夏盛世精選持有2193萬股廣安愛眾，華夏紅利持有1800萬股西昌電力（600505.SH），華夏紅利持有1577萬股美爾雅，華夏回報持有1376萬股杭鋼股份（600126.SH）。

數(shù)據(jù)顯示，華夏基金26只獨門重倉股2014年以來漲幅為0.50%，并未顯著高于大盤指數(shù)。其中15只下跌，安徽水利、西昌電力等下跌均在10%以上。

上述股票多為房地產(chǎn)、化工、公共事業(yè)、建筑等行業(yè)，華夏基金長期堅守，個股多涉及國企改革等概念。

如，安徽水利主營水利工程、地產(chǎn)等業(yè)務(wù)，公司年報顯示，2013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入68.1億元，同比增長4.96%；歸屬母公司股東凈利潤2.03億元，同比下降21.3%。

資料顯示，安徽水利作為安徽建工旗下唯一上市臺，母公司規(guī)模約為上市公司的5倍，目前正在進(jìn)行資產(chǎn)重組與整體上市的準(zhǔn)備工作，預(yù)計在2014年下半年至2015年上半年之間完成。

平安證券分析認(rèn)為，安徽水利2013年由于新簽合同快速增長，收入確認(rèn)延遲導(dǎo)致業(yè)績低于預(yù)期。目前，安徽水利股價對應(yīng)2014年、2015年P(guān)E分別為13.1倍、10.2倍，國企改革、城鎮(zhèn)化、水利投資等主題將催化公司估值。

華夏紅利已經(jīng)長期堅守西昌電力達(dá)兩年多，2011年四季度，華夏紅利購入450.57萬股列席公司第六大流通股股東，此后華夏紅利連續(xù)三個季度增持公司股票，至2012年三季度末已持有1800.52萬股，此后一直堅守。

而西昌電力2013年盈利能力持續(xù)下降。年報顯示，營業(yè)收入為6.53億元，同比增5.19%；西昌電力2013年歸屬于母公司所有者的凈利潤為6687.53萬元，同比減少6.87%。

西昌電力自2010年以來業(yè)績平平，曾經(jīng)多家持有的基金均已退出。自2009年起，西昌電力歸屬母公司所有者的凈利潤持續(xù)四年為負(fù)。2010年底，西昌電力規(guī)劃重組繼而失敗，但仍存在重組的可能。

此外，華夏平穩(wěn)增長還以120萬股入駐北京城鄉(xiāng)（600861.SH）。該股因前華夏明星基金經(jīng)理王亞偉旗下昀灃投資入駐而受到關(guān)注。昀灃于2013年三季度入駐北京城鄉(xiāng)，并在2013年四季度加倉446萬股，共持有860萬股。

分析師認(rèn)為，北京城鄉(xiāng)最大的看點就在于其國資平臺的背景，華夏基金及王亞偉或正是看中其國企改革的概念。2014年以來，北京城鄉(xiāng)股價表現(xiàn)堅挺，年內(nèi)以來漲幅達(dá)到15%。

另一獨門重倉股美爾雅一直受到華夏基金的青睞，2010年底由王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤、華夏策略和另外兩只華夏基金進(jìn)駐，華夏系基金曾一度占據(jù)機(jī)構(gòu)持股量的70%。2011年8月美爾雅曾公布重組，王亞偉因此“精準(zhǔn)潛入”。此后，美爾雅因員工舉報法人代表，而應(yīng)聲下跌，持有該股的公募基金紛紛退出。截至2012年一季度，僅剩華夏紅利混合基金留守。2012年一季度以后，華夏旗下基金持續(xù)加倉。

美爾雅主營服裝生產(chǎn)和銷售，同時涉及期貨、房地產(chǎn)和酒店經(jīng)營。2013年前三季度，美爾雅實現(xiàn)主營收入3.55億元，同比增長2.7%；實現(xiàn)凈利潤0.11億元，同比下降24.37%。公司解釋為，受累于服裝行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

不過，美爾雅重組傳聞一直是二級市場熱點，2013年底美爾雅20.06%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給陽光集團(tuán)，董事長2014年3月對媒體表示，2014年有重組計劃，相關(guān)工作正在進(jìn)行。

華商潛伏業(yè)績虧損股屢被套

華商基金較為激進(jìn)，偏好長期潛伏其看好的獨門股，并同時以多只基金重倉進(jìn)駐。其獨門股業(yè)績平平甚至虧損、市盈率低，但在行業(yè)里有一定地位。

2013年底，華商基金旗下7只基金共獨門重倉9只個股，持股市值為5.22億元。上述獨門重倉股主要為公共事業(yè)、計算機(jī)、交通運輸?shù)刃袠I(yè)中的中小股，流通A股平均為2.4億股。

其中華商策略精選、華商領(lǐng)先企業(yè)、華商價值共享3只基金共持有通葡股份（600365.SH）1115萬股，合計占通葡股份流通股的8.4%。惠天熱電（000692.SZ）、雷柏科技（002577.SZ）、藍(lán)盾股份（300297.SZ）等也被華商基金旗下3只基金獨門重倉。其中，單只基金持有量最多的是華商價值共享持有1141萬股宋都股份（600077.SH）。

華商基金的9只獨門重倉股2014年以來平均漲幅為2.02%，領(lǐng)先上證指數(shù)3個百分點。但除開2014年以來大漲47%的雷柏科技，9只個股中有6只個股股價下跌，惠天熱電、樂山電力（600644.SH）分別下跌11.6%和7.9%。

觀察9只獨門重倉股，流通市值不大，平均僅為2.42億股，其中光韻達(dá)（300227.SZ）、雷柏科技流通股不到1億股。

雖然華商持倉時間基本在一年左右，上述公司卻業(yè)績平平。如2013年已經(jīng)公布年報的5只個股中，樂山電力、光韻達(dá)、宋都股份的凈利潤均出現(xiàn)下滑，同比分別下滑1813%、21%、9%，發(fā)布業(yè)績快報的雷柏科技凈利潤則同比下滑55%。

作為沈陽地區(qū)以供熱為核心業(yè)務(wù)的國有上市公司，惠天熱電業(yè)績和股價均無亮點，卻贏得了華商基金扎堆重倉。2013年一季度，華商基金進(jìn)駐惠天熱電，旗下三只基金——華商領(lǐng)先企業(yè)、華商策略精選、華商價值共享共持有1120萬股。惠天熱電還受到著名私募澤熙的關(guān)注，2013年二季度澤熙一舉買入945萬股，成為該股第三大股東。兩個季度后澤熙撤出，華商系三只基金仍堅守至2013年年底，持倉量基本未變。

惠天熱電業(yè)績平平，2013年前三季度凈利潤-0.56億元，同比下降399%。2010年、2012年底，其凈利潤增長率分別為-22.43%和-35.50%。

2014年1月14日，惠天熱電披露擬實行10轉(zhuǎn)10股派1元的高送轉(zhuǎn)分配預(yù)案，但股價已提前表現(xiàn)，此后一路下跌，且伴隨著股東的減持。

從2013年一季度末到2014年一季度末一年間，惠天熱電在2013年后三季度有15%的漲幅，但2014年一季度大跌14.5%，如華商基金持倉未變，在該股上已回吐盈利。

機(jī)構(gòu)紛紛出逃的通葡股份卻受到華商長時間堅守，至今仍被套。

主營葡萄酒的通葡股份2013年受到行業(yè)影響，前三季度凈利下滑96.86%。此前，通葡股份曾因在2009、2010年連續(xù)虧損戴上ST帽子。

華商基金卻是在2013年一季度通葡股份業(yè)績大幅下滑時以三只基金抱團(tuán)持有726萬股進(jìn)入，此后持續(xù)加倉至2013年底的1175萬股，華商策略精選、華商領(lǐng)先企業(yè)、華商價值共享三只基金共持有通葡股份8.04%的流通A股。

酒類行業(yè)銷售額下降是公司面臨的主要問題，一位長期觀察酒類企業(yè)的研究員表示，通葡股份的銷售渠道在加強，2014年初，公司已開始創(chuàng)新營銷模式，全面發(fā)力O2O微終端。銷售額有望改善，基本面也存在向好的可能。

從2013年一季度末至2013年末，通葡股份下跌33.49%，華商基金在此期間建倉或已被套。

雷柏科技是讓華商基金大賺的一只獨門股。華商基金2013年三季度以140萬股進(jìn)入雷柏科技，2013年四季度加倉到386萬股，不過由于雷柏科技流通A股只有7072萬股，華商基金持股量占該股流通A股4%，華商主題和華商價值精選成為雷柏科技第四和第六位流通股股東。

該公司是鍵鼠行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，但傳統(tǒng)PC業(yè)務(wù)業(yè)績下滑較快，公司開始并涉及手游、家庭系統(tǒng)平臺及拓展海外市場。據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，2013年營業(yè)收入4億元，凈利潤總額3339萬元，分別同比減少12.97%、55.10%。其業(yè)績或在2014年好轉(zhuǎn)，公司披露，2014年第一季度凈利潤盈利4057萬元-4795萬元，比上年同期增長120%-160%。

雷柏科技曾在2014年1月大漲70%，此后震蕩回落，目前漲幅回落至47.9%。華商基金或是預(yù)見利好，于2013年四季度就大筆加倉，也因此獲得近五成收益。

易方達(dá)扎堆小盤股獨享收益

易方達(dá)基金2013年底有三只獨門重倉股，分別是七喜控股（002027.SZ）、科大智能（300222.SZ）、宜安科技（300328.SZ）。這三只個股2014年以來平均漲幅為17.73%，其中科大智能年初至今大漲35%，七喜控股漲幅達(dá)22%。

科大智能和宜安科技均為創(chuàng)業(yè)板小盤股，流通A股總共分別僅為4049萬股和2800萬股。易方達(dá)基金旗下達(dá)9只基金扎堆科大智能，共持有187萬股，占流通股4.62%，均為2013年四季度新進(jìn)。

2013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.33億元，同比上升26.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤955.55萬元，同比下降66.6%。其業(yè)績預(yù)告顯示，2014年第一季度凈利潤同比增長20%-50%。公司表示，配電、用電自動化產(chǎn)品毛利率同比下降是凈利潤下滑的主要原因。

科大智能是傳統(tǒng)電力設(shè)備公司，公司主營業(yè)務(wù)為配電自動化系統(tǒng)和用電自動化系統(tǒng)，近兩年毛利潤下降明顯。2013年，公司收購了永乾機(jī)電。

長城證券分析認(rèn)為，科大智能配用電自動化業(yè)務(wù)處于谷底，2014年回暖的可能性較大，永乾機(jī)電完成業(yè)績承諾可能性較高，超預(yù)期概率較大。

處于創(chuàng)業(yè)板的科大智能自2013年12月以來就直線上漲，到3月底震蕩調(diào)整。不過易方達(dá)基金在科大智能這只個股上已經(jīng)大賺約30%。

此外，易方達(dá)科訊以17.03萬股獨家持有七喜控股。易方達(dá)科訊從2012年二季度以30萬股進(jìn)入七喜控股，此后加倉至2013年三季度末的97萬股，2013年四季度減持80萬股。

七喜控股基本面難尋亮點。其2013年業(yè)績虧損達(dá)1.29億元，原因是清理虧損業(yè)務(wù)庫存如東芝硬盤；計提手機(jī)生產(chǎn)類相關(guān)設(shè)備、物料、產(chǎn)品等的資產(chǎn)減值等。2011年也虧損0.55億元，2012年公司因為加大智能手機(jī)投入扭虧為盈，這一趨勢卻無法持續(xù)。

七喜控股主營計算機(jī)零配件代理，后來做計算機(jī)整機(jī)和周邊產(chǎn)品，行業(yè)競爭加劇使得公司2009年主業(yè)虧損達(dá)7787萬元。此后公司謀劃轉(zhuǎn)型，先后涉足精密模具和五金制品制造、照明器具制造和銷售、醫(yī)療設(shè)備行業(yè)等，并在2013年9月設(shè)立兩個游戲公司，股價連拉5個漲停板，收盤價從4.68元/股漲至18日最高的8.31元/股，漲幅達(dá)78%。

而從2013年的業(yè)績來看，七喜控股手游并未正式進(jìn)入運營。

不過其股價飆漲，2013年三季度，七喜控股漲幅達(dá)91%，易方達(dá)科訊于四季度逢高減持的80萬股盈利率高。

淘寶基金獨門股

流通盤小、前期股價漲幅較低、業(yè)績有望超預(yù)期，是基金獨門重倉股的主要特征。挖掘獨門股對基金公司投資能力考驗更大，基金即可能因一只黑馬股而大賺，也會因踩雷而拖累業(yè)績。

雖然獨門股整體漲幅較高，但持有多只獨門股的基金，整體并未取得突出的業(yè)績，業(yè)績較為分化。持有25只獨門股的大成價值增長，所持獨門股2014年至今平均漲6.08%，而該基金2014年以來業(yè)績僅為-0.37%，落后滬深300指數(shù)4個百分點。

持有19只獨門股的南方策略優(yōu)化2014年以來表現(xiàn)突出，凈值上漲3.51%，居同類基金前12%。此外兩只量化基金也業(yè)績突出，大摩多因子策略2014年以來凈值上漲6.59%，居同類產(chǎn)品前10%；長信量化先鋒2014年以來大漲8.83%，據(jù)同類產(chǎn)品前3%。

長信量化先鋒2014年以來突出的表現(xiàn)得益于獨門股的大漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，長信量化先鋒16只獨門股表現(xiàn)穩(wěn)健，除一只微跌外，悉數(shù)上漲，平均漲幅達(dá)到12.18%。

大摩多因子策略則捕捉到了多只大牛股，其中雙龍股份2014年大漲83.89%，金利華電、新海股份等漲幅也在36%以上，平均漲幅達(dá)15.69%，其中雙龍股份和金利華電均屬于創(chuàng)業(yè)板。大摩多因子策略基金經(jīng)理劉釗對本刊記者表示，持有較多獨門股不是故意為之，而是方法使然，“我們使用的多因子量化模型的選股方法有較大概率選到獨門股，如果別人看到覺得這只股還不錯來買了，也會對我們基金的表現(xiàn)有幫助。”

對于2014年的投資主線，劉釗表示，2013年的結(jié)構(gòu)化行情很可能會在2014年里延續(xù)，“國企改革與政策紅利主題，提升經(jīng)濟(jì)效益的高科技產(chǎn)業(yè)，以大消費概念、新文化媒體為核心的新型產(chǎn)業(yè)等相關(guān)市場板塊仍是未來市場的投資主線。”

華泰證券一位研究員認(rèn)為，被某家基金長期獨家重倉的更值得關(guān)注。“基金獨門重倉股能避免被機(jī)構(gòu)拋售的風(fēng)險，同時干擾也較少，但需細(xì)加甄別。”

一些明星基金經(jīng)理重倉持有的獨門股或許更值得關(guān)注。如農(nóng)銀匯理平衡紅利持有的天璣科技，2013年漲幅達(dá)42.94%，2014年更是大漲126.84%。

華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)大部分重倉股受累于創(chuàng)業(yè)板調(diào)整，但其持有的重倉獨門股金亞科技（300028.SZ）2014年以來卻一路看漲，大漲85%。電視游戲概念股金亞科技在3月受到機(jī)構(gòu)密集調(diào)研，盡管業(yè)績大虧仍受到機(jī)構(gòu)追買，股價應(yīng)聲上漲，提早進(jìn)駐的華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)享受了此波盈利。

農(nóng)銀匯理行業(yè)成長2013年四季度進(jìn)入紅旗連鎖（002697.SZ），持股598萬股，占流通股3.89%。紅旗連鎖作為四川便利超市的龍頭，銷售不及預(yù)期，2013年利潤下滑9.61%。2014年以來，紅旗連鎖與京東合作開展O2O業(yè)務(wù)，成為O2O概念股。

值得注意的是，并不是每只基金獨門股都值得關(guān)注。中信證券金融工程及衍生品組一位研究員告訴本刊記者，據(jù)其研究，以基金獨門重倉股為投資組合帶來的收益并不明顯。根據(jù)定期報告持股情況篩選出來的獨門股，與獨家看好該股進(jìn)而持有的情況有所不同，“一些基金進(jìn)場時不知道自己獨家持有，如果知道了也許就不買了。”