12月1日，中國證監會官網消息稱，證監會投資者保護局局長李量涉嫌違法違紀，目前正接受組織調查。由于公開調查證監會官員一事在中國資本市場極為罕見，這一消息引發市場震動。

李量在任職投資者保護局局長之前，曾任職創業板發行部副主任一職，長期參與發行監管工作。業內人士稱，李量被調查之后，行業內很有可能會引發“地震”。

由于證監會沒有公布李量涉嫌違法違紀的細節，所以市場上出現了各種猜測，其中之一就是李量案發可能與他在創業板發行審核期間的工作經歷有關。李量的落馬，可能只是證監會反腐的開端，股票發行審核環節的“清算”是不是也該拉開帷幕了。

何為投資者保護局

1965年出生的李量是重慶人，1986年本科畢業于四川大學經濟系，后獲中國人民大學經濟學碩士、中國社科院經濟學博士等學位。上個世紀90年代，李量供職于國家計委（現在的國家發改委）綜合司工作，官至副處，分管企業集團，后以訪問學者身份赴美國哥倫比亞大學深造，在求學期間轉成研究生就讀，取得哥大國際關系學院的碩士學位后，在世界銀行中蒙局和金融局任職了半年，1999年回國后，即調入中國證監會工作。

2009年，李量在擔任創業板發行部副主任之前，曾任證監會非上市公眾公司監管部副主任、證監會發行部助理巡視員、重慶證監局副局長等職。2013年10月，李量就任證監會投資者保護局局長，接替原證監會投資者保護局局長季向宇。

資料顯示，證監會于2011年11月設立投資者保護局，首任證監會投資者保護局局長為熊偉。作為證監會內設機構，投資者保護局負責證券期貨市場投資者保護工作的統籌規劃、組織指導、監督檢查和考核評估。

證監會投資者保護局，這一機構其實早就有了，其前身就是證監會投資者教育辦公室。證監會公開信息顯示，2007年6月，證監會成立投資者教育辦公室，該辦公室由機構部、基金部、期貨部、協調部、證券業協會、期貨業協會相關人員組成，辦公地點設在派出機構工作協調部。投教辦主要職責包括，負責投資者教育的專項檢查、督促以及有關事宜的落實工作。

事實上，在李量擔任投資者保護局局長之前，曾經擔任證監會發行監管部一處處長，同時擔任國際業務處及國際業務部境外上市處負責人。2009年，在創業板推出之時出任創業板發行部副主任，分管創業板企業的法律審核工作。目前市場推測，李量被調查一事或許跟其任職于創業板副主任期間的這段經歷有關。

曾任職創業板發行部

Wind資訊統計顯示，從2009年創業板推出至2012年9月份證監會暫停IPO（首次公開發行）審批，國內共有355家創業板公司發行上市。其中，創業板造假上市第一股萬福生科（300268.SZ），以及新大地因造假被終止審查IPO，都曾暴露出發審委審核上市的種種弊端。

近日，被查處的山西令氏家族令完成與其控制的私募股權基金匯金立方，投資的7家公司均很快在A股上市。

自2008至2010年，匯金立方先后入股樂視網（300104.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）、東方日升（300118.SZ） 、東富龍（300171.SZ）、海南瑞澤（002596.SZ）、光一科技（300356.SZ）以及騰信股份（300392.SZ），這7家公司全部于2009至2012年間上市。其中，除了海南瑞澤是在深圳中小板上市外，其余6家均在創業板上市。

在這一系列投資中，最引人關注的是匯金立方入股樂視網。一直有資本市場人士質疑，樂視網于2010年的上市疑點重重，其收入及利潤數據均有大量水分。然而，樂視網和東方日升這些被匯金立方入股后的公司，都在2010年6月順利通過了發審委審核。神州泰岳在2008年第一次未通過發行，在匯金立方入股后不久于2009年9月第二次順利通過了發行審核。更為巧合的是，對樂視網、東方日升和神州泰岳進行審核通過的五位發審委員都是相同的人。

在樂視網、神州泰岳等公司在創業板上市的階段，李量正好任職證監會創業板發行部副主任。

2012年3月，時任證監會主席的郭樹清，掀起證監會系統內輪崗，將前后臺人員大對調。李量從創業板副主任的職位上，被輪換到了機關黨委擔任副書記，同時擔任工會副主席，雖然級別轉成正廳，但仍被認為有“明升暗降”、大權旁落之意。2013年10月，李量就任證監會投資者保護局局長。

2014年5月10日，李量在“清華五道口全球金融論壇”發表演講稱，證監會在推進市場的轉型、監管轉型中更多地注重投資和融資的平衡，注重投資者和市場經營者的平衡，注重投資服務、投資需求和多元化的市場服務提供的平衡，就是所謂的三大平衡。

李量最近一次公開發言是在11月12日，證監會在上海舉辦“滬港通投資及風險教育專題培訓會”，李量當時還就滬港通跨境投資的風險教育和投資者保護問題作了講解。

缺乏監督的監管者

中國證券市場是一個敏感度很高的場所。畢竟在證券市場中聚集了巨額的財富，而其中牽涉的利益鏈條也是相當驚人的。所以，李量的“落馬事件”也許只是證監會反腐工作開始的冰山一角。

雖然官方并未公布李量落馬的真實原因，但市場認為，李量的落馬并非事出投資者保護局，而是李量當年“叱咤風云”的證監會發行監管部和創業板發行監管部，李量出事或因權力尋租，經由與他有特殊關系的掮客，與擬上市公司接觸，為公司IPO獲得批文提供便利。

畢竟，IPO審核過程涉及諸多利益關系，因此這種猜測并非空穴來風。其實，證監會此前涉案官員，大多集中在發行部和上市部兩個部門，之所以這兩個部門案件高發，就是這個環節擁有對IPO公司的生殺大權。據統計，自證監會成立以來，已有包括李量在內的7名曾任職于發審委主任或上市部主任的官員先后落馬。

最早，證監會王小石案充分暴露了不受監督的發審制度與腐敗之間的必然聯系。王小石當年向申請公司兜售發審委成員名單，讓IPO申請公司可以按圖索驥地去敲開他們的門。

如今，盡管發審委成員的名單已經公開，“王小石”們的財路被斷，但發審委的絕對權力沒有改變，甚至由于新股發行定價的“市場化”，公司上市可以得到更多的利益，其收買發審委成員的心情一定更為火燒火燎。

因此，相關部門有必要從中吸取教訓，接受來自多方面的監督。只有建立起對監管者的監管通道，消滅了產生腐敗分子的天然溫床，讓類似王小石、肖時慶、李量這樣的人失去“用武之地”，資本市場的監管質量才能提高一步。

但是，要鏟除股市上滋生腐敗的溫床，僅有呼之欲出的注冊制、強制退市等制度還是不夠完善的。如果注冊制下的IPO發行也是需要審核的，只不過審核權力會下放，審核內容會有所不同而已，那么誰又能保證注冊制下的審核就不會滋生腐敗呢？