“混合”的八個問題

混合所有制經(jīng)濟是微觀概念

混合所有制經(jīng)濟有宏觀概念，也有微觀概念。宏觀概念主要指整個國民經(jīng)濟中既有公有制經(jīng)濟經(jīng)濟成分，也有非公有制經(jīng)濟成分，宏觀上屬于混合所有制經(jīng)濟。微觀概念，主要指單個企業(yè)層面，在一個企業(yè)中有多個投資主體。黨的十八屆三中全會《決定》中所提出的混合所有制經(jīng)濟指的是微觀概念。

《決定》中所提出的混合所有制的本質(zhì)特征是多元多類。

混合所有制企業(yè)一方面是多元投資、交叉持股、融合發(fā)展，另一方面也是多種類型經(jīng)濟的并存，既有公有制經(jīng)濟成分，也有非公有制經(jīng)濟成分。由于現(xiàn)階段的公有經(jīng)濟主要是國有經(jīng)濟，所以混合所有制企業(yè)是專指國有經(jīng)濟與非國有經(jīng)濟的混合體。股份制企業(yè)中，國有經(jīng)濟與國有經(jīng)濟之間的相互參股，或者非國有與非國有之間的參股，都不看作是混合所有制經(jīng)濟。

混合所有制經(jīng)濟并不是一種經(jīng)濟制度，而是經(jīng)濟制度的一種實現(xiàn)形式，其實質(zhì)是一種工具。如同計劃經(jīng)濟與市場經(jīng)濟一樣，本身不存在姓資姓社的問題，其政治屬性取決于控股權(quán)，資本主義可以利用，社會主義同樣可以利用。上世紀30年代，為應對資本主義世界的大經(jīng)濟危機，在凱恩斯主義理論指導下，混合所有制經(jīng)濟在西方資本主義國家產(chǎn)生。改革開放以來，我們黨一直在努力尋找公有制和基本經(jīng)濟制度有效的實現(xiàn)形式?！盎旌纤小弊钤绯霈F(xiàn)在1993年黨的十四大報告中。后來，在理論和實踐中逐步發(fā)展。十八屆三中全會《決定》對發(fā)展混合所有制經(jīng)濟論斷，是我們黨以往有關論斷的繼承和發(fā)展，是我國改革發(fā)展實踐和認識成果的進一步深化。因此，不要為混合而混合，而是以有利于國有企業(yè)發(fā)展為根本目的。

“混合所有制”的新特點

發(fā)展混合所有制經(jīng)濟雖不是新話題，但這次提出具有新的內(nèi)涵和地位，有不同的新特點?！稕Q定》提出了“三個允許”、“兩個鼓勵”?！叭齻€允許”是允許更多國有經(jīng)濟和其他所有制經(jīng)濟發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟，國有資本投資項目允許非國有資本參股，允許混合所有制經(jīng)濟實行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體。“兩個鼓勵”是鼓勵非公有制企業(yè)參與國有企業(yè)改革，鼓勵發(fā)展非公有資本控股的混合所有制企業(yè)。可見，三中全會強調(diào)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟與以往相比，有三個重大突破。

一是把混合所有制上升到基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式。今后，除了極少數(shù)關系國家安全的企業(yè)外，絕大多數(shù)國有企業(yè)都要發(fā)展成為混合所有制企業(yè)。

二是鼓勵發(fā)展非公有資本控股的混合所有制企業(yè)。

三是允許混合所有制經(jīng)濟中企業(yè)員工持股。

“混”的目的不是私有化

有人說，我國第一輪國有企業(yè)大改革，特別是地方中小國有企業(yè)的改革，不少是通過“賤賣”甚至是“白送”實現(xiàn)“國退民進”的。所以，有些人認為，這次國有企業(yè)發(fā)展混合所有制主要目的也是“國退民進”，是“私有化”，是整體上削弱國有經(jīng)濟，在競爭領域里國有經(jīng)濟完全退出，認為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟是中國第二輪私有化浪潮。其實，這完全是一種誤解。

如前所述，混合只是手段不是目的，混合的根本目的是促進發(fā)展，特別是促進國有經(jīng)濟的發(fā)展。具體說，國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟主要有三個目的：一是轉(zhuǎn)換企業(yè)機制，二是放大國有資本功能，三是實現(xiàn)國民共進。也就是說，國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的主要目的，就是增強國有經(jīng)濟的“三力”，即增強國有經(jīng)濟的活力、控制力和影響力。

因此，發(fā)展混合所有制不要政治化，不做政治秀，更不能給政治壓力，政府不要設指標，不一哄而上和一窩蜂，不要刮風和盲目跟風，不搞速度攀比和速度競賽，把自主決定權(quán)交給企業(yè)，讓企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要來決定混合事宜。比如，中糧集團和中國南車集團不為混而混，而是“戰(zhàn)略引領”，即國際上為實現(xiàn)“走出去”戰(zhàn)略，與國際上行業(yè)巨頭混合，從而變競爭者為合作者；國內(nèi)為實現(xiàn)相關有限多元戰(zhàn)略，與有技術優(yōu)勢的成長型企業(yè)混合，從而充分發(fā)揮品牌效應。這種做法值得借鑒。

不是所有企業(yè)都適合“混”

十八屆三中全會決定提出積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，而且提到了基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式的高度地位，這就要求絕大部分國有企業(yè)都可以發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。我認為，有三類國有企業(yè)不太適合搞混合所有制。第一類是壟斷性國有企業(yè)。壟斷性企業(yè)如電網(wǎng)、鐵路網(wǎng)、通信網(wǎng)、銀行、石油等行業(yè)，可以憑借壟斷地位而取得壟斷超額利潤。自然壟斷性企業(yè)或行政壟斷性企業(yè)所得到的壟斷超額利潤應該歸國家所有，如果流到非國有集團或個人手中，實質(zhì)上就是國有資產(chǎn)流失，就是社會不公平。因此，自然壟斷性企業(yè)最好不要搞混合所有制，行政壟斷性企業(yè)應該等破除行政壟斷后再搞混合制，改革應該有這樣一個順序，先破壟斷后混合。第二類是政策性業(yè)務強、承擔特殊功能，特別是直接關系國家安全的國有企業(yè)。如關系國家軍事安全的軍工企業(yè)、關系國家糧食安全的糧食儲備企業(yè)。第三類是國有資本投資公司或國有資本運營公司。

關于中央企業(yè)混合的層面。未來中央企業(yè)集團公司層面，絕大多數(shù)應該是上述三種類型企業(yè)，所以在集團公司層面一般不應該搞混合所有制。如果要搞，也只能采取集團公司上市的形式，而且上市公司股東除了大量散戶外應該全部是國有企業(yè)。中央企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟應該主要在其二級及二級以下企業(yè)。

這些子孫企業(yè)是否混合，混合到什么程度，即在混合所有制中國有企業(yè)是否保持控股地位，需要集團公司對業(yè)務板塊即這些子孫企業(yè)進行功能定位，根據(jù)各自功能定位來決定。對于關系國家安全和經(jīng)濟命脈的企業(yè)，國有資本應該絕對控股；對于前瞻性、戰(zhàn)略導向性的企業(yè)，國有資本可能相對控股；其他類型企業(yè)國有資本可以控股、參股甚至退出，完全取決企業(yè)的市場行為，國家不設比例限制。前兩類企業(yè)總體數(shù)量上畢竟非常少，其他類型企業(yè)占大多數(shù)。對于絕對控股，也要確定具體股權(quán)比例，如超過一半，還是超過三分之二。

對于國有經(jīng)濟參股的混合所有制企業(yè)，應該嚴格控制。因為國有資本是非人格資本，非國有資本是人格資本，混合所有制企業(yè)本質(zhì)上是非人格資本與人格資本的合作與博弈。在非人格資本與人格資本的博弈中，人格資本永遠是占上峰的。如果國有資本只參股不控股，容易出現(xiàn)國有資本權(quán)益受到侵損的可能。此時，嚴格規(guī)范運作非常必要。

跟誰“混”與如何“混”

混合指的是公與非公的混合。非公成分主要有四種：外資企業(yè)、民營企業(yè)、社會資本（基金）、自然人資本。究竟與誰混合好，這個問題十分重要。就像找對象結(jié)婚一樣，對象找對了一生幸福，找錯了一生痛苦，那樣還不如單身過更好。結(jié)婚一般找門當戶對的、志同道合的、情意相投的，混合也一定是要優(yōu)勢的結(jié)合。對于非公企業(yè)的混合，最好是兩類企業(yè)。一類是找行業(yè)巨頭，特別是國際巨頭，可以利用其技術優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢及營銷網(wǎng)絡優(yōu)勢。一類是找有技術優(yōu)勢或產(chǎn)品優(yōu)勢但資金不足、規(guī)模不大的成長型小企業(yè)，這樣可以發(fā)揮央企的品牌優(yōu)勢和平臺優(yōu)勢。同時，要鼓勵與產(chǎn)業(yè)基金的混合。基金雖然不是國有資本，卻是社會化的資本即社會資本，總體上與社會化大生產(chǎn)和現(xiàn)代市場經(jīng)濟是相適應的。社會資本也是非人格資本，它是通過職業(yè)經(jīng)理人進行專業(yè)化管理的。

混合的方式，主要有企業(yè)改制、公司上市、產(chǎn)權(quán)交易和引進投資者四種。雖然存量方面也可以搞混合，但最好是增量混合，即新項目成立混合所有制的新公司。這樣避免了存量產(chǎn)權(quán)的評估與交易環(huán)節(jié)，操作相對簡單，也不損害現(xiàn)有利益，混合目標明確，各方面容易達成共識，而且新公司新機制，便于市場化規(guī)范化運作。

混改后的運作要規(guī)范

國有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榛旌纤兄破髽I(yè)后，國資監(jiān)管的范圍、內(nèi)容與方式要有較大轉(zhuǎn)變，特別是必須分類監(jiān)管。國有控股混合企業(yè)可參照國有企業(yè)管理，國有參股混合企業(yè)則主要是股權(quán)管理，即行使股東職責。

混合所有制企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)要嚴格按照公司法依法治理，董事會、經(jīng)理層、監(jiān)事會、職代會等各司其責，規(guī)范運作，各投資主體依據(jù)出資比例行使話語權(quán)表決權(quán)。要探索新的歷史條件下企業(yè)黨組織如何發(fā)揮政治核心作用。

混合所有制企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營機制更加市場化。企業(yè)的基本目標是利潤最大化；實行職業(yè)經(jīng)理人制度，高管主要市場化選聘，員工能進能出；建立健全市場化的激勵機制與約束機制，薪酬收入與經(jīng)營業(yè)績緊密掛鉤。

員工持股應該有紅線

員工持股問題，既是老問題又是新課題，20世紀80年代就開始探索，90年代初較普遍試行，后來因出現(xiàn)一些問題國務院發(fā)文規(guī)范，多數(shù)被叫停、清退。這次重提允許，面臨諸多新課題需要探索。員工持股過去之所以被叫停，其主要原因是擔心國有資產(chǎn)流失、有失公平。由于員工持股的基本原則是員工自愿，對于當前不好、甚至未來前景也不看好的企業(yè)，企業(yè)員工絕對不會自愿持股。員工自愿持股的肯定是風險較少、收益較大的好企業(yè)。好企業(yè)的股份是蛋糕、是餡餅，相當于上市公司的原始股。因為國有企業(yè)的資產(chǎn)是全體人民所有，并非國有企業(yè)員工所有，企業(yè)員工分餡餅有悖社會公平，而且即使企業(yè)內(nèi)部也會因為餡餅分配不均而產(chǎn)生矛盾。所以，員工持股必須規(guī)范進行，必須在國家層面首先有具體的政策規(guī)定和操作規(guī)程。

這次十八屆三中全會決定提出，混合所有制企業(yè)允許員工持股，實現(xiàn)資本與勞動的緊密結(jié)合，充分調(diào)動企業(yè)員工積極性，具有重要意義。之所以提出是混合所有制企業(yè)中允許員工持股，因為混合所有制與員工持股本質(zhì)上有著密切的一致性。員工持股與混合所有制的關系是小與大的關系：員工持股是小混合，混合是大持股。即使員工自己不持股，也可能通過成立民營企業(yè)或自己的親友成立民營企業(yè)作為外部資本來參加混合改革。

是否所有混合所有制企業(yè)都可以搞員工持股呢？我認為，基本標準與依據(jù)是：效率大提高，國資不流失，相對有公平。從持股目的看，員工持股可分三類：投資型員工持股、激勵型員工持股、福利型員工持股。福利型員工持股，即把持股當作蛋糕、當作福利分配給員工，往往是全員持股。這種類型的員工持股應該避免。對于大型企業(yè)、現(xiàn)有企業(yè)即存量，建議搞激勵型員工持股。激勵型員工持股主要是激勵企業(yè)高管和業(yè)務骨干，持股所占比重很小，卻是一個員工與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展相關的“金手銬”。對于小型企業(yè)、新設企業(yè)即增量，建議搞投資型員工持股。如科研業(yè)務板塊，為了使一項新的研究成果產(chǎn)業(yè)化，由相關科研人員出現(xiàn)金占股，原企業(yè)以技術、設備及場地作價占大股，成立新公司。這實質(zhì)上是，以投資新項目為基礎，吸收來自內(nèi)部員工資本或內(nèi)外部資本相結(jié)合的新的混合所有制企業(yè)。可以搞投資型員工持股和激勵型員工持股的企業(yè)，應該是完全競爭型企業(yè)。員工持股應該有紅線，壟斷行業(yè)、政策性業(yè)務強的行業(yè)的企業(yè)建議暫緩搞員工持股。因為這些行業(yè)的企業(yè)搞員工持股，不但起不到較大的激勵作用，而且可能造成國有資產(chǎn)流失。

員工持股中有很多具體問題需要研究、探索，如開展員工持股企業(yè)范圍、員工持股對象、持股數(shù)量比例、持股方式、股權(quán)評估、持股批準程序、退出程序等。要正確處理好幾個主要關系，如國家與企業(yè)的關系、企業(yè)與員工的關系、員工內(nèi)部之間的關系、崗位持股與人頭持股的關系，短期激勵與長期激勵的關系、虛擬股票與實體持股的關系、增值權(quán)與分紅權(quán)的關系等。

混合的風險要防范

目前，社會相關的方方面面，匯聚一起形成了混合改革的強大聲浪。如果一哄而上、不顧頂層設計讓企業(yè)自己盲目混改的話，中央企業(yè)和地方較好的國有企業(yè)在一夜之間可以混完。所以，我認為根本不用擔心混改的進度，最重要的是扎實做好工作、穩(wěn)步推進，關鍵是防范風險。

混改的風險主要是“底線”與“紅線”的問題。底線就是在混改中要堅持基本經(jīng)濟制度，紅線就是防止國有資產(chǎn)流失。習總書記早就指出，不要在一片改革聲浪中使國有資產(chǎn)流失。國有資產(chǎn)流失就是最大的風險，也是必須防止的紅線。對于這次國有企業(yè)的混合改革，有人認為是餡餅，也有人認為是陷阱。因為國有資產(chǎn)按經(jīng)營好壞或按贏利能力分三大類，一類是優(yōu)良資產(chǎn)，一類是不良資產(chǎn)，一類居中。優(yōu)良資產(chǎn)是餡餅，不良資產(chǎn)是陷阱。但我認為，主要還是餡餅。因為如前所述，國有資本是非人格資本，非國有資本是人格資本。對于不好的國有資產(chǎn)，擁有人格資本的民營企業(yè)家，對于不良國有資產(chǎn)是不會進入的。即使是不良國有資產(chǎn)，由于是非人格資本，也可能被超低價出售，從而成為一種新的餡餅。我們要汲取第一輪國企改革特別是一些地方國有改革的教訓，把國有資產(chǎn)低價格便宜賣掉甚至零價格送掉，一夜之間有些人因國有企業(yè)的改制而成為千萬甚至億萬富豪。

從混合資本來源看，主要有外部投資股東、內(nèi)部員工持股、形外實內(nèi)資本三種資本。混合中國有資產(chǎn)流失風險，主要可能發(fā)生在“三優(yōu)”區(qū)域：優(yōu)良企業(yè)、優(yōu)良資產(chǎn)、優(yōu)良業(yè)務線。流失的管道，主要可能發(fā)生在三個環(huán)節(jié)：一是資產(chǎn)評估環(huán)節(jié)。有客觀和主觀兩個方面的因素。從客觀因素看，品牌、商譽、資質(zhì)、壟斷地位、營銷渠道、客戶資源、核心技術、盈利產(chǎn)品、人力資源等無形資產(chǎn)很難科學準確量化評估。這種客觀因素容易導致混合改革中非人格資產(chǎn)流失風險的不可避免性或不可消除性。從主觀因素看，當前社會的信用缺失較為普遍，資產(chǎn)評估機構(gòu)這些中間機構(gòu)同樣缺乏公信力，評估結(jié)果常常不利于非人格資本方，從而造成國有資產(chǎn)流失風險。二是交易環(huán)節(jié)。交易過程是否依法合規(guī)、符合制度和程序，是否公開、公平、公正，是否陽光透明，是否存在形式上的走程序而實際上暗箱操作。三是混合后的運行環(huán)節(jié)。是否存在同業(yè)競爭或關聯(lián)交易而產(chǎn)生利益輸送。

要防范混合所有制經(jīng)濟中的風險，建議實行“五統(tǒng)一”：統(tǒng)一整體規(guī)劃，分步推進；統(tǒng)一政策標準，分企審批；統(tǒng)一操作程序，規(guī)范操作；統(tǒng)一紅線清單，設立禁區(qū)；統(tǒng)一產(chǎn)權(quán)管理，強化監(jiān)管。最重要的是，必須在做好頂層設計、制定好具體的政策界限和操作規(guī)程的前提下，才能大規(guī)模地開展混改工作。