眾籌 不可能的任務

不少眾籌正在披著科技的外衣，演變成了預售賣產品和營銷搞噱頭的代名詞。把眾籌用在預售和營銷推廣，雖然沒錯，但未免有些“大材小用”。通過互聯網方式發布籌款項目并募集資金，眾籌是極具互聯網金融特色的一種模式，規模雖然小，但是具有眾人拾柴火焰高，星星之火可以燎原的革命性的哲學。

美國研究機構Massolution將眾籌分為四類：回報眾籌、債券眾籌、股權眾籌和捐贈式眾籌。

目前，國內的眾籌項目多集中在“回報眾籌”的領域，投資者對項目或公司進行投資，獲得產品或服務，比如可穿戴設備商會寄送其生產的可穿戴設備，名字出現在微電影的感謝名單里等等。債權眾籌則是投資者對項目或公司進行投資，獲得其一定比例的債權，未來獲取利息收益并收回本金，這種眾籌模式的典型代表就是目前發展的風生水起的P2P網貸平臺。股權眾籌是指投資者對項目或公司進行投資，獲得其一定比例的股權作為回報。捐贈眾籌是指投資者對項目或公司進行無償捐贈，公益眾籌可以算作此類。

第一部和眾籌有關的法律誕生于美國。2012年，美國總統奧巴馬簽署了《2012年促進創業企業融資法》（JOBS法案），該法案大幅度減輕對創業者融資的限制，為眾籌融資網站提供了新的發展空間，也為金融創新提供了法律框架。

但由于不同國家間法律、政策的差異性，眾籌網站在中國走得并不輕松，尤其是股權眾籌和捐贈眾籌，發展的過程備受關注，但同樣也充滿了風險和坎坷。

任務一：股權眾籌

在我國，股權類眾籌是目前存在最大法律風險的眾籌模式，同時，也被認為是發展中國家超越發達國家的傳統的資本市場結構和金融監管制度的一次機遇。

創意人或創業公司通過網絡平臺向眾多投資人籌集創業資金，投資人由此獲得創業公司的股份，此即為股權眾籌。股權眾募可以為具有較好創意的項目和投資提供大眾化融資渠道，創意者融資來源不再局限于銀行、風投等專業機構，這對解決小微企業融資難具有特殊價值。

但是，要發展股權眾籌，還存在不少障礙。首先是法律障礙，國內暫時沒有專門針對股權眾籌的法律。在法律上，股權式眾籌首先需要避開的雷區是“非法集資”的法律風險。

股權式眾籌最容易觸碰的紅線是“擅自發行股票”。《證券法》規定，向不特定對象發行證券，或向特定對象發行證券超過200人，即構成公開發行。公開發行證券必須通過證監會或國務院授權的部門核準，遵循一系列規則。《公司法》規定，成立股份有限公司的股東人數不能超過200人，成立有限合伙制的股東人數不能超過50人。

但股權眾籌通常是公開的，對象基本都是不特定對象，且人數往往超過200人，所以，部分股權眾籌平臺采取了創新和保守的方式，采用實名認證的投資人，限于特定的投資人中間并不對外，然后采用線下一對一方式單談，再以合伙基金方式投入股權。規避風險。

任務二：產權眾籌

房地產眾籌模式和股權眾籌類似，這種眾籌方式目前已在美國興起，它的操作模式同樣是依托于美國的JOBS法案。

房地產投資的投資回報率相對較高且穩定，但因為投資門檻比較高，流動性、變現能力差，很多人只能止步。產權眾籌則解決了這一問題，任何人都可以在眾籌網站上成為一個投資人，定期的利息回報是由前期投入購買的房產股份決定，用戶并不需要投入和房價相當的資金便可享受房地產市場的高回報。

Realty Mogul和RealtyShares是產權眾籌中比較知名的兩家美國初創企業，通過與多家房地產公司和其他第三方公司的合作，將他們想要購置的房源放到自己的產權眾籌平臺上。眾籌的資金規模不大，主要針對的是收益穩定的商業地產，房源購置后可以用來出租，也可以出售，投資人投資的資金按房源估值獲得相應比例的價值，也就是房屋的產權。

作為一種新型投資模式，我國發展產權眾籌的首先的障礙依然來源于國內資本市場的嚴格管制；其次，國內商業地產的價格已經相當高，房地產眾籌模式屬于高風險資產類別，收益將沒有法律保證。

任務三：公益眾籌

目前全世界最大的眾籌網站Kickstarter和中國知名眾籌網“點名時間”均明確表示不接受個人公益項目，這兩個網站的態度似乎表明了公益眾籌目前的生存狀態并不樂觀。

公益搭上互聯網的平臺，不是可以讓缺乏資金的公益夢想有了更多實現的可能，使得想要去獻愛心的人有了可以盡自己綿薄之力的機會嗎？但實際上，公益眾籌的推行在我國有相當多的困難。

首先，在現行官方慈善公益組織被法律允許和規范的情況之下仍然出現了資金流向不明和信任缺失的現象。在當前法律狀態下的公益“眾籌”可能會出現資金不透明或者不小心涉嫌非法集資的狀況。即使沒有出現這種情況，民眾對于公益類眾籌網站的信任度也不高，心動但觀望的較多。

其次，眾籌這種形式要求了項目必須不斷地推陳出新、標新立異，這才是創意項目的最大特性。而公益活動要求可持續運營、非盈利。一個優秀的公益項目往往持續時間非常長，十年數十年都有。有業內人士表示，這兩者在基因上就決定了無法相互融洽，也是背道而馳的。

短期內，某一個公益活動可以利用眾籌平臺籌措資金，但難以形成吸引關注持續性的關注。對多數人而言，一旦新鮮感不再，長年累月堅持捐款比較困難。

國內也有專注公益眾籌的網站，目前國內唯一一家完全針對公益項目的眾籌網站是“創意鼓”。可以看到，在其首頁的項目反應均不佳，大多數項目的完成度是0%，點開具體項目，也沒有找到對于資金流向等明細公示的地方。

當然，眾籌平臺能為項目籌到多少款項，也涉及到眾籌網站本身的知名度的問題。淘寶也有自己的公益平臺——“有求必應”，平臺上的公益項目均由認證的NGO組織發布，從項目審核到資金流向到物資招標到物資購買到執行回饋，全部在線上完成，并且有非常明確的項目進展和資金流向公示。

“有求必應”上的項目完成度大多很好，可是，即使是依托淘寶這樣高知名度的平臺和海量的用戶，恐怕知道的人依舊寥寥。現在點開“有求必應”的頁面，并沒有2014年新的項目發布，似乎已經處于停滯狀態。

亟待監管

和大多數新興的互聯網金融形態一樣，眾籌迫切需要監管和引導。2014年3月28日證監會發言人張曉軍表示，股權眾籌模式有積極意義，證監會正對股權眾籌模式進行調研，將適時出臺指導意見，促進健康發展，保護投資者合法權益，防范金融風險。業內人士普遍預計，指導意見落地之后會迎來互聯網股權眾籌平臺的“井噴期”。