宏觀審慎監(jiān)管與金融穩(wěn)定

[摘 要]金融危機(jī)引發(fā)對(duì)微觀審慎監(jiān)管能否維護(hù)金融穩(wěn)定的質(zhì)疑的同時(shí)，也再次將宏觀審慎監(jiān)管推向金融監(jiān)管改革的中心。文章在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上力圖對(duì)宏觀審慎監(jiān)管概念進(jìn)行更清晰的梳理，探討加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管的原因，并就宏觀審慎監(jiān)管框架的建立提出自己的觀點(diǎn)。

[關(guān)鍵詞]宏觀審慎；微觀審慎；金融穩(wěn)定

[中圖分類號(hào)]F830 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]2095-0292（2014）06-0064-03

近年來(lái)，宏觀審慎監(jiān)管（macro-prudential supervision）這一術(shù)語(yǔ)經(jīng)常被金融監(jiān)管者，學(xué)者以及各種研究金融監(jiān)管的文獻(xiàn)所提及，對(duì)這一術(shù)語(yǔ)的熱衷是始于亞洲金融危機(jī)之后。上世紀(jì)90年代末以來(lái)，雖然世界經(jīng)濟(jì)在整體上保持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)也是與日俱增，帶來(lái)的各種金融危機(jī)使實(shí)體經(jīng)濟(jì)損失成本不斷攀升。由此產(chǎn)生了對(duì)微觀審慎監(jiān)管（micro-prudential supervision）體系能否維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定的質(zhì)疑。因此，金融監(jiān)管應(yīng)該在保持微觀審慎監(jiān)管的同時(shí)更加著重宏觀審慎監(jiān)管。本文在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上力圖對(duì)宏觀審慎監(jiān)管概念進(jìn)行更清晰的梳理，探討加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管的原因，并就宏觀審慎監(jiān)管框架的建立提出自己的觀點(diǎn)。

一、 宏觀審慎監(jiān)管的概念

對(duì)宏觀審慎監(jiān)管的理論研究始于90年代末期，歷史并不是很長(zhǎng)，到目前為止還沒(méi)有形成大家一致認(rèn)可的理論體系。宏觀審慎這一概念也沒(méi)有統(tǒng)一的定義，但通過(guò)與其“反義詞”微觀審慎相比較能夠使我們?nèi)姘盐蘸暧^審慎的要旨。

1. 監(jiān)管對(duì)象

宏觀審慎監(jiān)管以整個(gè)金融市場(chǎng)為監(jiān)管對(duì)象，監(jiān)管范圍包括銀行、證劵、保險(xiǎn)、基金，既強(qiáng)調(diào)場(chǎng)內(nèi)監(jiān)管也注重場(chǎng)外（OTC）監(jiān)管。……