新“國九條”助力互聯網金融健康發展

5月9日，國務院發布了《進一步促進資本市場健康發展的若干意見》（下簡稱新“國九條”），新“國九條”指出，支持有條件的互聯網企業參與資本市場，促進互聯網金融健康發展，擴大資本市場服務的覆蓋面。新“國九條”出臺成為最近我國資本市場最大的熱門話題，各界紛紛發表各種解讀與評論。新“國九條”引發廣泛的熱議，除了此前市場已經熟知的“混合所有制”、“股票發行注冊制改革”等內容外，“互聯網金融”與“培育私募市場”、“防范和化解金融風險”等內容均為首次被單獨列出。

有評論樂觀地認為，新“國九條”將對券商、互聯網金融和國企改革產生正面刺激，屬于重大利好。亦有悲觀論者認為，新“國九條”加強對于互聯網金融的監管，可能將導致互聯網金融創新活力受到約束和壓抑。筆者傾向于樂觀，特別是近期股市上互聯網金融概念股表現活躍，東方財富、同花順等漲幅居前，市場的反應印證了新“國九條”的積極影響；更為重要的是新“國九條”的政策紅利才剛剛顯現，證監會等有關部門還將陸續出臺一系列配套措施，更多的積極意義還在后頭，需要我們以耐心和定力去挖掘其巨大的制度潛力。

互聯網金融創新高歌猛進中，2013年最高決策層對互聯網金融給予了少見的寬容和積極的呵護，央行等八部門成立專門課題組進行調研，大規模地進行了實地走訪和座談，極大調動了各界的熱情。2014年兩會期間李克強總理在政府工作報告中提出：“促進互聯網金融健康發展”，將互聯網金融上升到國家戰略層面，讓互聯網金融受到空前重視。但是對于這個表述也出現了一些片面的理解，以至于后續有關監管政策被誤解。今年3月13日，人民銀行緊急下發文件，暫停支付寶和騰訊的虛擬信用卡，暫停二維碼支付服務。市場解讀為“互聯網金融遭叫?！保褪且粋€對于政策片面誤讀引市場過度反應的典型案例。

新“國九條”從提高證券期貨服務業競爭力的角度和建設多層次資本市場的高度，把準了市場行情與脈搏，對于去年以來持續火爆的互聯網金融業務確立了中國證監會的工作重點。要求建立健全證券期貨互聯網業務監管規則。支持證券期貨服務業、各類資產管理機構利用網絡信息技術創新產品、業務和交易方式。支持有條件的互聯網企業參與資本市場，促進互聯網金融健康發展，擴大資本市場服務的覆蓋面。

我認為，新“國九條”頒布之后，互聯網金融的發展將在如下方面參與多層次資本市場的建設。

首先，在創業板有了更為寬松的準入門檻，具有技術創新的企業通過資本市場獲得資金支持，互聯網金融能夠更加快速發展壯大。

其次，眾籌融資等互聯網金融模式有望納入證監會監管之下。據說證監會正在起草中國版的JOBS法案，眾籌融資的規范化有利于夯實多層次資本市場的基礎。

第三，隨著新一輪互聯網技術革命的深入，互聯網金融企業有機會參與整個資本市場基礎技術設施的改造和重建工作，從軟硬件、移動互聯、大數據、云計算等方面為資本市場提供新型技術服務。

第四，互聯網金融企業對于監管規則的制定和制度的完善，可以先行通過企業標準、流程和規則進行測試，提出有針對性的監管規則建議。

新“國九條”公布后，證監會積極推進配套實施工作，5月15日發布推進證券機構創新的落地政策，重申建設現代投行的目標，放寬行業準入，支持互聯網金融業務和拓展非標業務，研究建立房地產投資信托基金制度，推進統一證券賬戶平臺建設等。5月19日，證監會明確表示“研究在創業板建立單獨層次，支持尚未盈利的互聯網和高新技術企業在新三板掛牌一年后到創業板上市”。

毫無疑問，新“國九條”的出臺對正在觀望等待金融政策明朗化，特別是具備流量基礎、金融資本和管道資源的互聯網企業屬于重大利好消息。我們期待，證監會等機構能夠在互聯網浪潮中與時俱進，進一步切實落實新“國九條”有關精神，助力互聯網金融的持續健康發展。（本文作者為中央財經大學金融法研究所所長、教授，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員）