PPS 不羈少年終俯首

2013年5月，以互聯網搜索起家的百度宣布以3.7億美元的價格收購了PPS視頻業務，將其與旗下已有的愛奇藝這一視頻網站合并，這是繼盛大情傾酷6、人人收購56網、優酷土豆合并后的第四樁視頻行業收購案例。在重資產的視頻行業里，資本操作已經成為洗牌之戰的關鍵籌碼，2013年并購整合之風仍將趁勢而起。

PPS 曾經的當紅少年

洪禹在2005創建PPS.TV的時候，絕對是江湖一景。2005年，張小龍帶著他的Foxmail剛到騰訊報到；百度也剛剛上市，股價一度沖到151美元；而在美國一幫家伙整了個BrihtCove，要讓視頻向自媒體方向發展，誰都可以擁有自己的YouTube。

那一年，豪杰很多，夢想很大。

這幾年在線視頻急速發展，而互聯網視頻的幾個入口也確定下來。一個是硬件終端；一個是優土那樣的網頁入口；再一個就是PPS和PPTV這樣的客戶端。PPS能在眾多視頻客戶端中脫穎而出，一路把用戶和收入做到上億，在產品、市場和內容上，有一套自己的硬貨。那時的PPS真是青春少年樣樣紅。

2012年9月，PPS的CEO徐偉峰在接受記者采訪時曾提及，PPS半年來已與國內基本所有視頻網站談過合并，他同時透露，PPS原本應在去年就已上市。

PPS與國內多家視頻網站談判合并事宜，徐偉峰在該次采訪中也證實了這一消息，并表示，PPS一直在籌備上市，按原計劃本應在去年就赴美上市，但因為中國概念股遇冷等原因，上市計劃擱淺。

PPS方面宣布，2012年第二季度營收額已超越土豆達1.8億，前兩季度總營收已與2011全年持平。徐偉峰對此表示，PPS季度營收超過土豆，但在帶寬和版權成本方面規模較小，因為處于盈利狀態。

徐偉峰透露，PPS的成本構成中，帶寬占12%左右，其余為內容30%-40%，人力成本25%，與此對比，優酷土豆的帶寬成本就占近50%。徐偉峰稱，PPS不會花費太多成本在帶寬方面。

據介紹，PPS目前三分之二營收來自于廣告收入，剩余部分來自于網頁游戲平臺和用戶付費。徐偉峰表示，未來主要目標在擴大用戶規模和收入規模。

徐偉峰還在采訪中透露，將投入2000-2500萬美元打造UGC視頻網站愛頻道。

但是自2012年以來，視頻市場又發生了巨大變化。優土合并，騰訊又進來了，再加上搜狐高清、愛奇藝幾個大佬，這個江湖水更深了。同時，版權成本和盜版風險急劇惡化，靠盜版內容聚集客戶眼球的PPS壓力山大。騰訊把PPS當作主要對象猛追狠打，讓PPS深感沒有靠山是件很痛苦的事情。

2012年PPS廣告雖然收入2.03億元，但是廣告收入的構成太成問題，三分之二都是游戲。這決定PPS抓住的眼球是最不穩定的一群年輕人。今天他們在你這看看，明天也許再也不回來了。但是，真正可怕的是，當視頻播放量迅速向移動終端靠攏的時刻，PPS至今還沒有展現自己在移動互聯網的潛力。我們還有必要下載PPS做手機視頻入口嗎？

同時，由于名稱相近、商業模式雷同，PPS和PPTV除了常年被業內拿來互作比較之外，各自吞并對方的傳聞也塵囂甚上。整個2012年，圍繞這兩家視頻網站的收購傳聞不絕于耳。但是無論是PPS還是PPTV，都不止一次的出面“辟謠”，宣傳不存在并購動作。

然而到了2013年，視頻網站發展出現兩分趨勢，一方面移動終端的各種視頻應用會越來越活躍。PPS的高層自問未必能在移動互聯網視頻應用的大潮中再次起來。但是一定會有一批新的技術表現形式，新的“你有我要”的移動互聯網商業模式，新的產品體驗和下載狂潮。PPS式的客戶端不再是用戶們必須安裝的應用，但是更多的電視社交、第二屏、主題視頻將涌現出來。產品更強調互動社交，更強調人群細分，更強調用戶的參與深度。新產品一定是些騰訊、優土大企業做不了的東西，而且特別好玩，特別吸引人，特別有爆發力。

另一方面，OTT的興起將再次復興家庭娛樂的中心——客廳。互聯網視頻的表現形態將在60寸以上的大屏幕展開。視頻越來越清楚，選擇越來越便利，付費模式越來越清晰。忘記曾經斷斷續續、模糊不清，滿是馬賽克的PPS吧。新的巨頭將浮現在客廳墻壁上，或者手機上，或者眼鏡上，或者任何眼睛可以聚焦的地方。也許當年BrightCove的夢想在一步一步接近，更多的開發者利用開源的視頻技術和公有云平臺來實踐自己的產品和商業模式，在智能手機到超級TV的各種屏幕上一展風采。

因此，PPS之前的種種為獨立而做的努力似乎都化作了泡影，那個當下他們所面對的問題就只剩下了到底將公司“賣”給誰。

委身百度 最終的抉擇

當買家豎起4根手指的時候，作為賣家的PPS總裁徐偉峰沉默了，去年還嘴硬說優土合并失敗，視頻行業已經失去最佳合并時期，今年就賣了。賣了，創業團隊溢價獲利，但是企業就不再能獨立成長，原來的商業模式也不能延續。今后的五年PPS必須出發去尋找新的成長點，或者永遠消失在東家的倉庫里。

這段傳聞多時的收購案，此前已經進行了一年多的談判。按照原計劃，百度愛奇藝與PPS的合并應在去年下半年完成，但是因為競爭對手（優酷、土豆）的整合并不順利，“有點擔心我們的結合”。徐偉峰說。

但雙方的合并最終還是獲得了百度的支持。

愛奇藝創始人兼CEO龔宇坦言，雙方合并，一為追求規模效應；二為發力移動視頻市場，三為營收的增長。

龔宇稱，愛奇藝的IPO目標一直沒變；合并之后，IPO的質量將提高到一個新的臺階。但在業界人士看來，龔宇的話語所透露的信息則是：收購意味著愛奇藝將加快視頻業務獨立上市的步伐。

事實上，在長時間的激烈競爭之后，國內視頻產業聚合效應不斷呈現：2009年11月，盛大旗下華友世紀宣布和視頻網站酷6網進行股權合并；2011年9月，人人公司宣布將以8000萬美元全資收購視頻分享網站56網；去年則是國內視頻領域的頭號并購案——優酷兼并土豆。

在徐偉峰看來，目前，視頻行業的競爭已經處于后期階段，除了歸入大公司旗下，大部分獨立小公司的環境非常艱苦，“我們希望未來能夠在視頻行業競爭的過程和格局中獲得最后勝利。”

PPTV網絡電視和PPLIVE聚力傳媒公司CEO陶闖也對記者表示，今年視頻行業將進入整合階段，在行業發展的過程中肯定少不了競合，“在劇烈的競爭中一定會有合并、有退出、有堅持。”

值得關注的是，此次收購采取全現金收購方式。龔宇稱，此前的PPS創始團隊和投資人全部退出，新愛奇藝公司會準備足夠多的期權來激勵，包括給原來愛奇藝團隊、PPS團隊以及合并之后新進入的優秀員工發期權作為激勵。啟明創投方面人士稱，該交易完成后啟明創投獲得10倍投資回報。

PPS原投資方人士對記者稱，視頻行業新一輪的洗牌正在加速，未來中國視頻行業或將形成優酷土豆、愛奇藝+PPS、搜狐+PPTV、騰訊視頻“四足鼎立”的局面。

無論如何，現今百度收購PPS也算基本落定了。對于PPS來說，被收購或是活下去的出路。一方面，國內視頻行業仍沒有走出燒錢賺吆喝的怪圈，PPS雖早就宣布盈利，但實際收益并不可觀，要想擴大市場份額，必需追加投資；另一方面，PPS經歷了D輪融資仍未成功IPO，而在線視頻行業已非投資熱點，想要再獲得大筆融資并非易事。在此背景下，賣掉PPS已成為投資方心知肚明的共識。

對于百度來說，現金流充裕。去年11月，百度在美發債15億美元，收購PPS，早是計劃中的一步棋。愛奇藝以網頁版正版影視劇內容見長，而PPS則專注于網絡電視直播和視頻客戶端領域，實現并購后，愛奇藝在此方面的短板也將得到彌補。而且，PPS在流量變現方面也有獨到之處，游戲相關收入是其業績中的一個亮點。換句話說，愛奇藝收購PPS最直觀的收獲將是業績。據百度公布的2012年財報顯示，愛奇藝仍在持續虧損，并且同比放大。因此，有業內人士分析，在百度回購愛奇藝股權的情況下，收購PPS或將加速實現新業務的盈利。

大洗牌 未可知

可以預見，國內視頻網站行業將面臨格局重構，愛奇藝和PPS的聯手對優土組合領頭羊地位構成威脅。其實，這些年視頻網站從未平靜，可以說是風生水起、大浪淘沙。一些視頻網站一夜之間進入人們的視線，沒多久便又悄然消失，一些還在“燒錢”過日子的網站則并購謀存。例如，盛大旗下的華友世紀與酷6聯姻，人人公司收購56網，以及優土聯姻。

優酷合并土豆后，業內普遍認為，搜狐視頻、愛奇藝、騰訊視頻將競逐視頻網站行業的第二把交椅。美國《福布斯》雜志中文網近日報道認為，優土聯姻后，愛奇藝的行業地位變得十分微妙。前有難以超越的優酷土豆，后有步步緊逼的搜狐高清和騰訊視頻，加速趕超成為愛奇藝唯一的選擇。

群雄競逐，精彩紛呈。百度此番收購PPS也印證了這一點。根據易觀數據顯示，2012年第三季度，優酷、愛奇藝、搜狐視頻分別占據中國網絡視頻市場綜合收入前三名的位置。愛奇藝主要的受眾群體在一二線城市，而PPS憑借先發優勢和早期的客戶端模式，早已在國內的二三線乃至三四線城市占據巨大的裝機量。愛奇藝與PPS并購后，行業第一把交椅的爭奪可能焦灼起來。易觀國際分析師分析稱，愛奇藝與PPS的整合，“對優酷土豆會有影響，尤其未來集團化的視頻網站競爭逐漸激烈，對優酷土豆的龍頭地位產生沖擊。”

實際上，優酷、土豆組合的效應并不盡如人意，合并后優土的經營狀況仍然堪憂。二者合并后的首份財報顯示，優土2012年第三季度總凈營收為5.022億元，其中來自于優酷的凈營收為4.835億元，總營收同比增84%，總凈虧損同比擴大近一倍。另據了解，人人與56完成并購后，56網很快為人人網提供視頻上傳和分享服務。56網在得到人人的資源支持后，流量則增長了1倍。

當前市場上還有10多家視頻網站，可以預見，后續的競爭將會更激烈。

夜未央 前路難

百度顯然是看中了視頻行業的廣闊前景，并對挑戰優土的霸主地位頗具野心。不過，業界對百度此舉也發出了一些唱衰的聲音。《福布斯》文章認為，視頻企業現在最急切的不是搶占市場份額或占領入口，而是如何盈利。報道指出，百度忽視了優土聯姻的教訓。在移動互聯網變現成為全球難題的市場環境下，優土的移動互聯網戰略賺來真金白銀很難。

資深互聯網評論人士醒客表示，“愛奇藝和PPS都處于視頻行業第二陣營，合并后在用戶拓展方面效果并不明顯，更何況整合后還要面臨業務模式轉換的風險。”愛奇藝優勢是在線視頻，而PPS的陣地主要在客戶端，網頁和客戶端是兩種不同形式的DNA，客戶端+網頁的商業模式的整合效果將大受考驗。百度的優勢是云端，但在客戶端方面的發展一直不夠順利，而PPS坐擁超5億的PC客戶端及超過1000萬的移動客戶端裝機量，二者如何整合，考驗決策者的智慧。

回顧優土模式的前車之鑒，如果合并不解決問題，又使競爭力變弱，問題將變得十分棘手。風行網CEO羅江春評價，“如果只是簡單聊聊覺得雙方方向一致就合并，無一例外這都是要失敗的。很多企業到一定規模后，企業管理者會認為一定要通過并購發展更大的戰略，加上很多投行在中間起到的推動作用。殊不知并購其實是一個高度專業的事情，一般的企業根本搞不定。”

收購PPS視頻業務后，未來如何與愛奇藝進行整合，將是一大難題。

一位投資人士對記者表示，百度的移動互聯網戰略一直以來不清晰也不順利，PPS的并購必須成功，否則將被評級機構唱衰。但問題在于，百度旗下愛奇藝、PPS、百度影音，PPS已在大量清理盜版內容，百度影音不乏盜版內容，鑒于優酷、土豆的左右手互搏，PPS和百度影音的融合預計比較艱難。

對于未來的整合，龔宇告訴記者，目前整合的目標是30天內完成初步整合，主要包括傳輸、P2P、CPN等技術層面，并將打通雙方廣告系統。“真正的雙方各自的核心業務和擅長的業務做整合的情況非常少，更多的是發揮協同效應，而不是大規模地做調整。”

“差異化也有，重合也有，人員重合度在10%，但希望有限的重合形成兩個品牌團隊之間有限度的健康競爭。”龔宇坦言，在移動終端，愛奇藝與PPS比較起來還有一定的差距，所以在同級別的情況下不考慮做團隊的整合，而是兩個品牌獨立發展，形成更加明顯的差異化。

不過在競爭對手PPTVCEO陶闖看來，收購后如何建立內容差異化將是新奇藝的最大挑戰。“奇藝和PPS都是基于影視劇的長視頻，奇藝和PPS的用戶重疊度不會低。如果內容同質化，用戶沒有必要同時安裝兩個APP，因此合并后，兩家移動端用戶一定不可能是1+1=2。”

對此，龔宇的回答則是，愛奇藝與PPS平臺不同，內容差異化不是目前最強調的重點，“現在更希望所有內容在符合版權法律的要求下，產生規模性收入。”

這也是百度看重PPS的原因之一。當一線城市的視頻廣告位趨于飽和后，未來PPS將消化一部分愛奇藝積壓的廣告庫存。“如果同樣的成本，產生的商品的數量是三倍的話，那就可以干很多事。你可以打價格戰或者是通過自己生產的這種市場高占有率，起到一些定價權，然后去搶占市場份額。”龔宇說。

時光倒流回2005年，那一年在默多克的豪華party上，FACEBOOK的CEO馬克成了聚會焦點。長桌的一頭，是默多克和馬克推杯換盞、親昵交談。長桌的另一頭是默多克2年前并購的MYSPACE的CEO，含羞抱愧、低頭耷腦。馬克回憶說，那個家伙的眼里盡是嫉恨和惱怒。有了東家的日子，和同學少年勇站潮頭、指點江山的時候是多么不一樣啊。PPS，從2005年到今天，應該為他舉杯，紀念那逝去的青春。