傳統金融的痼疾

進入21世紀，加入WTO后的全球化融合、房地產的商品化、銀行業的股改、股市的大起大落、高增長帶來的居民收入迅速分化，種種因素都激發了中國人被壓抑多年的財富渴望。

以互聯網改造傳統金融為契機，巨大的市場力量正在醒來，這正是互聯網金融得以出現和發展的根本原因。

呼喚壟斷破冰

在不少人看來，中國銀行業是一個讓人望而生畏、愛恨交加的“怪胎”。

入世年前在外媒眼中已“技術性破產”的中國銀行業，如今不僅起死回生，而且日子過得越來越滋潤；10年前資本充足率為負數的中國銀行業，今天的資本水平甚至已經超過金融危機后的歐美同行。

中國銀行業取得的進步和成就必須得到客觀評價，但隨著改革開放進入深水區，其長期發展過程中暴露出來的問題也日益突出，廣為人詬病的是壟斷，創新能力不足，難以有效滿足新時期的發展需要。

壟斷遏制市場供需

美國有上萬家銀行，由于市場化程度很高，不論是存款客戶端還是貸款客戶端都有激烈的競爭過程，任何有金融需求的個人或者企業，都將會給予相應的風險定價，其金融需求被相關金融機構滿足。

而在中國，受制于國家的牌照壟斷，幾乎所有的銀行都是由國家或者國有企業控制的，同時也享受政府賦予的特權和特權帶來的相關壟斷利益，由此造成國內金融機構創新和服務意識較弱。銀行沒有動力去服務更多的中小企業和個人，而且出于自身的考慮，天然地將信貸資源傾向政府部門以及國有企業。

金融在中國一直以來都是一個權利難言對等的行業，比如在銀行，老百姓和小微企業一直以來只能把錢存入銀行，但從銀行貸款卻很難。有報道稱，中國6000萬小微企業，95%以上從來沒有獲得過傳統銀行的貸款。即他們只有存款的義務，沒有貸款的權利，大量的貸款被大型國有企業和地方政府占據。

近日微信上流傳著這樣的一個段子：“窮人把錢存入銀行，實際上是補貼富人。在中國有一個奇怪的現象：窮人到銀行存款，富人到銀行貸款。結果窮人越來越窮，富人越來越富。窮人存錢容易貸錢難，富人只貸不存錢，窮幫富富越富，窮越窮。”其實，如果把富人和窮人換成大型國有企業和小微企業，這條微信同樣有趣。

巨幅利差不能長久

2013年5月，央行調查統計司司長盛松成發表署名文章指出，目前我國商業銀行的營業收入主要由利息收入和手續費凈收入構成，二者占比分別為80%和15%左右。

依靠壟斷而產生的高幅利差（見圖1），給銀行業帶來了滾滾利潤，以至于連銀行業內人士都覺得有些“不好意思說了”。

如此來看報表。據披露完畢的2013年三季報顯示，A股16家上市銀行2013年前三季度實現歸屬母公司的凈利潤為9183.78億元，相當于日賺34億元。相比2012年同期的8127.62億元，整體增幅達12.99%。雖然增速較2012年有所下滑，但凈利潤總額仍占A股上市公司的53%。

而銀監會的年報顯示，2007～2012年，我國商業銀行每年的凈利潤從4467.3億元增長到1.24萬億元，年均增長22.7%。尤其是2011年，凈利潤增速達到36%左右。見圖2。

其實，早在2011年，中國銀行業在全球銀行業利潤總額中的占比就達到了1/5。中國銀行業真的強到這個程度了嗎？這種情況可以持續嗎？

我國內地金融生態環境正發生著前所未有的變化，銀行業在經歷多年的信貸高速增長后已經放緩了腳步，承受著轉型的陣痛和壓力。不妨做個比較，臺灣地區銀行業的凈息差只有1.2%，香港也只有1.5%，而中國內地有3%～4%。如果利差向臺灣、香港看齊，那么即便是最好的內地銀行也可能虧損。

亟待解決借貸兩難

中國是一個高儲蓄與高利率并存的國家，這也從側面反映了國內投資渠道缺乏和小微企業借貸難并存的困境。

2013年以來，中國金融市場M2已高達103萬億元左右；但另一方面，許多中小企業或民營企業卻面對貸款難，市場資金面也很緊張。與此相關，作為市場資金價格標志的拆借利率在6月初之后一直高居于3%～5%，并迅速感染至其他金融領域，導致企業債、國債和理財存款利率大幅上升。

沉睡的儲蓄存量：43萬億元

國際貨幣基金組織公布數據顯示，中國的國民儲蓄率從20世紀70年代至今一直居世界前列，90年代初居民儲蓄占國民生產總值的35%以上，到2005年中國儲蓄率更是高達51%，而全球平均儲蓄率僅為19.7%。2009年我國居民儲蓄余額已經突破了18萬億元，儲蓄率在全世界排名第一，人均儲蓄超過1萬元。

2013年11月，我國居民儲蓄連續10個月突破43萬億元，人均儲蓄超過3萬元，為全球儲蓄金額最多的國家。其中，活期存款超過16萬億元，定期存款超過28萬億元，顯示出存款定期化的趨勢。

巨大的融資缺口：每年超過3萬億元

以銀行為代表的傳統金融機構以追求自身利益最大化為運營目的，單位業務規模較大的客戶能夠有效攤低人力、物業和設備等運營成本和風控成本，利潤貢獻占比更高，金融機構的各類資源必然會向大客戶傾斜，由此導致對中小客戶的產品種類、服務深度不足，并造成巨大的融資缺口。

2013年11月28日，平安信托聯合麥肯錫發布《中國信托業發展研究報告（2013）》指出，中國經濟中每年的融資缺口達3萬～5萬億元，無法被銀行體系和資本市場所滿足。

然而，缺口也許不僅僅如此。從多年來的中小企業融資難，到現在的小微企業融資難，從不僅僅是“喊窮”，而是真正的長期以來困擾中小企業發展的嚴重瓶頸。

由于企業直接融資手段不暢，銀行、信托等機構幾乎壟斷了信貸市場的定價權。同時，居民普通儲蓄利率卻在管制下一直處于低水平，從而使得貨幣基金從中受益。居民可以通過互聯網渠道聚攏資金購買更具資金議價權的貨幣基金，這成為2103年以來互聯網金融大放異彩的重要原因。

網友“劉俠風哥哥”感慨地說：你理財嗎？你是怎么理財的？存銀行定期嗎？一年3個多點的收益，跑不過CPI；買股票、基金嗎？七虧兩平一賺是常事，特別是經歷過6124點的股民，應該沒有人還敢自詡股神吧？買黃金嗎？華爾街大鱷給中國大媽上了十分生動的一課，投資黃金一樣可能被套牢；買銀行理財產品嗎？動輒十萬八萬元的門檻，讓很多剛參加工作不久的年輕人望而卻步；信托、藝術品那就不用說了，和大多數工薪階層無緣；投資房地產嗎？但是升值空間還有多大？適合普通百姓、尤其是年輕人的理財產品，真的是太少了。所以，P2P網貸平臺，8%收益率的無門檻理財產品，受到追捧理所當然。

中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求指出，互聯網金融最重要的影響是對中國金融體系的重構，以及對金融觀念的牽引。他認為，中國金融體系存在三方面缺陷：一是嚴重壟斷，市場化程度低；二是金融結構缺乏足夠彈性，平衡風險的能力低；三是開放度不夠，國際化程度不高。

“中國的廣義貨幣M2和GDP的比例是全世界最高的，達到200%，也就是說中國有大量的存量金融資源沒有配置起來，同時民營資本在其中的作用非常低。”吳曉求說，中國金融的深度改革核心是要打破壟斷、促進競爭、提高金融的效率，互聯網金融將在這三方面起到積極作用。它為金融體系引入戰略競爭機制，促使中國金融體系發生新的業態變化，未來互聯網金融和傳統金融在競爭中共存，在共存中競爭，各自找到各自的定位。