債基恐遭跨年寒冬

受債市疲軟、各種“寶”沖擊等因素的影響，以風險低、收益穩著稱的債券型基金難現往昔光彩。2013年以來，債基收益大幅縮水，眼看年關將至，債基的整體收益依然不見起色，儼然已經進入了寒冬期。

債基收益陷下滑窘境

2012年在債基上賺得盆滿缽滿的基金公司2013年繼續加大了債基的發行力度，但這一次，各大基金公司顯然誤判了行情。

同花順iFinD統計顯示，截至2013年12月2日，可統計的372只開放式債券基金（分類單獨計算）的平均收益率為1.48%，這一成績較2012年同期業績縮水3.47個百分點，而2012年債基的整體業績為4.95%。

與此相對的，2013年以來備受追捧的貨幣基金，整體平均收益為3.58%，銀行理財產品的平均收益率達到4%～5%。

同花順的數據顯示，截至2013年11月26日，已有200多只債基跌破“1元”面值，破發比例達到36.44%。基金業協會數據也顯示，10月債基出現大量贖回，規模較9月減少160億份，降至2908.31億份，縮水比例為5.2%，在所有基金品種中縮水比例最大。其資產規模也縮減5.72%至3036.3億元，這一資產規模創下了年內新低。

顯然，目前債基面臨著收益虧損和規模縮水的雙重窘境。不僅如此，債基整體收益不佳的情況也直接影響到債基的募集狀況。據筆者統計，2013年11月以來有7只債基相繼表示延長募集，2013年以來延長募集的債基達到23只，且債基延募陣營還在不斷擴大。

盡管如此，債基的發行數量并沒有減少，反而更加火熱。數據顯示，2013年以來有249只債基成立（包括分級基金，目前中國公募基金中債基總量達到611只）；截至2013年11月15日，共計121只申請募集基金中，債基為49只，占比40%。

利空集中爆發

2013年以來，貨幣市場基金對債基的沖擊較大。無論是老式貨幣市場基金還是T+0式貨幣市場基金，2013年11月的平均年化收益率都超過4%，與主做債券的基金形成極大反差。因此貨幣市場基金和余額寶等吸引了大量的低風險資金沉淀其中。2013年10月貨幣市場基金的總規模增加了864.4億元，增幅為17.68%，已經完全覆蓋了債券市場退出來的資金。

貨基與債基在規模和凈值上的雙升、雙降形成鮮明反差。資金面的緊張在利好貨幣基金的同時，對債券基金的“抽血”效應也更強。隨著2013年貨幣基金收益的不斷走高，債基在收益上已經不具備優勢。此外，債基的流動性也不如貨幣基金和余額寶等基金寶。

當前，銀行出現“錢荒”之時，如信托、房地產等收益率較高的“非標”資產相對“標債”有明顯的競爭優勢。在銀行可用資金出現緊張、邊際資金成本抬升，必須對配置資金投向進行選擇時，非標則對利率等產品產生了極大的替代性和擠出效應。因此，由于非標的流動性較差，又不能質押融資，導致銀行越拿非標，市場整體資金的流速越低，銀行也騰不出資金來買債券。債市的持續疲軟間接影響到債基的收益水平。