金融發展和經濟增長的理論綜述

摘 要：一國經濟發展的增長與金融發展是密不可分的，從某種意義上來說，是金融發展的歷史促進了現代經濟的發展。因此，金融市場問題也會在很大程度上制約經濟的發展。世界各國的經濟發展水平之所以不同，主要原因就是金融市場規模存在的差距所導致的。我們從理論總數的角度來分析金融發展與經濟增長之間的關系，探討全球化進程中金融發展為何在有些國家無法行通。

關鍵詞：金融;經濟;全球化;理論

一、法律制度設計理論綜述

制度設計理論對可靠地強制財產權的效力進行了肯定。認為產權人有權利從其投資中獲得利益，這一因素是在金融交易過程中最實質性的。La Porta等人（1997）提出了金融理論，認為潛在金融投資者會面臨資金被征收的風險，而且一國的有關財產權的法律體系也存在很大的差別。比如，17世紀英格蘭創造的普通法，主張保護財產所有權免受王室的剝奪與干涉，這使得投資者的產權也受到了一定的保護。再比如，法國的民法就沒有對私人契約關系以及財產權進行保護，該法律是受政府權力制約的。這中集權主義的法律不僅沒有消除腐敗行為，反而使得謀求私利為公權濫用開來（Beck，2003）。從英法兩國的法律制度可以看出，其與金融發展的關系是至關重要的。盡管法律手段具有良好的救濟效應。但強制的法律效力會導致一些權力的行使有了必然的隨意性，這在一定程度上引發官僚、政客等階層有了侵犯財產權的機會，從而染指金融交易，從中獲取更多的私人利益（Acemoglu，2005）。

二、金融發展和經濟增長聯系的理論綜述

從一些列的研究結果可以看出，金融市場發展良好和金融機構健全的國家其經濟發展就較快。King和萊文等人（1993）以77個國家為例，進行了1960-1989年間的調查報告，結果顯示金融發展促使金融深化的措施是多樣化的，其中包括資本的積累、生產力的提高以及對經濟增長的預期等。這些措施一般更傾向于一些小國。盡管調查報告沒有涉及撒哈拉以南的非洲國家，但并不會對研究結果有太大影響。Zevros和萊文等人（1998）用股票指數來測量經濟增長與金融發展之間的關系，指出金融體系是以銀行還是以債券為基礎并不重要。為了進一步證明這一結論，Beck和萊文等人（2000）利用輔助變量模型對金融與經濟的因果聯系進行了直接研究，認為外在有效地金融因素可以促進經濟增長。

據Smith和Benecivenga（1991）的經濟增長理論指出，金融發展對經濟增長率存在一定的影響。Obdfield（1994）在其金融理論研究中表示，經濟增長與股票市場的流動性存在確切的聯系。但國際資本的流動性卻不與與個人存款產生關聯。Benecivenga（1995）指出，證券市場的生產量、增長率以及都與資本積累的關系十分密切。

Wachtel和Rousseau（1998）兩人以時間順序對美國、英國、加拿大、挪威以及瑞士五個工業國家的金融和經濟發展進行了研究，他們認為金融領域發出的信號能夠預測經濟的增長與否。Zingales和Rajan（1998）兩人也以時間順序（1980～1990）進行了相同的研究，他們支持Wachtel等人的觀點，認為金融發展對經濟增長的確有很強大的影響力。

三、金融發展與收入分配關系的理論綜述

20世紀末期，學者們開始關注金融發展與收入分配之間的聯系，從研究結果來看，對二者之間聯系的觀點并不相同。有一部分人認為，通過降低交易等費用，可以使企業獲取更多的資金，也就是說，金融發展對資本的分配具有一定的促進作用，尤其是對貧困階層的影響巨大。Jovanovic和Greenwood等人（1990）指出，由于金融發展和經濟增長之間的相互作用，使金融發展是U型曲線，導致收入不平等現象出現：在金融發展初期，只有極為少數的富人可以涉入金融市場。但隨著經濟發展的不斷聚集，正式參與到金融市場的人數欲來越多，這在一定程度上刺激了金融的發展，從而對經濟增長更加積極。因此，他們認為金融發展與經濟增長石象湖作用的，相輔相成的關系。

Beck和萊文等人（2004）對金融媒介物與收入不平等的Gini系數增長率之間的關系進行了研究，指出了社會最貧窮人口的收入增長率以及貧富人口數量的比例問題等。研究顯示，金融市場的發展非常有利于縮減貧富收入的差距。它甚至可以控制國內人均生產總值的增長率，金融媒介物能夠使消費指數更加迅速地下降，五分之一的最貧窮人口的收入增長率也會加快，日平均收入在兩美元以下的人口比例會大大減少。

四、結論

經過上述理論綜述可見，金融發展對經濟增長是有利的，而且金融發展還會在一定程度上縮小貧富差距。而對于此，一些發展較落后的國家，如南非國家等，就面臨著至關重要的問題，即一切發展金融媒介的障礙如何清掃。盡管上述相關理論之間相互補充，但并沒有很好地解決這一問題。它們解釋了法律制度體系如何推進了金融媒介的發展，而對于發展落后國家金融媒介障礙的掃除仍有待進一步研究。

參考文獻：

[1]Ades， A.， and R.D. Tella （1999）. "Rent， Competition， and Corruption. The American Economic Review 8（2） 155 – 194

[2]ALSI Demirgue-Kunt and Ross Levine. Financial Structure and Economic Growth – A cross-country comparison of banks， markets and development

作者簡介：阿瑪拉（ALIMAMY AMARA KARGBO），（1975，08- ），男，塞拉利昂，吉林大學經濟學院，博士，研究方向：國際金融