shibor與中國的利率市場化關系探究

摘要：Shibor利率是中國利率市場化推動下產生的，其可以進一步深化金融體制改革，推進金融自由化發展，減少政府對金融市場的強制管理，利用市場的作用優化金融市場中的各類資源。筆者在文中就Shibor與中國利率市場化的關系進行簡要分析，以期給相關研究者以有益借鑒。

關鍵詞：shibor 中國 利率市場化

Shibor是上海銀行間同業拆放利率的簡稱，是我國推行的一套新的貨幣市場基準利率指標體系，對我國金融市場的改革發展具有重要作用。利率作為聯系金融市場和實物市場的重要變量，是引導市場資源配置的重要信號，Shibor利率是中國利率市場化推動下產生的，成為了一個國家利率體系中主導型利率，是中央銀行金融宏觀調控的基礎指標。

▲▲一、Shibor的含義、作用

1、Shibor的含義

Shibor的產生受到我國貨幣市場基準利率缺失的推動，雖然我國的貨幣市場中包含有短期國債利率、債券購利率、商業票據利率等，但是基準利率的缺失使得我國的利率市場存在明顯的缺陷，Shibor使得我國的金融市場具有了價格中樞，并且為我國的金融資產定價以定價基準，進而達到促進我國貨幣市場快速發展的目的。上海銀行間同業拆放利率是16 家商業銀行共同組成的報價銀行團，自主的爆出人民幣同業拆借利率。這里的報價銀行團主要是由一些信用級別較高，具有較高利率定價能力的一級交易商等組成，其在我國金融市場上的人民幣交易量較多，對分類信息的對比分析也較準確。全國銀行間同業拆借中心是Shibor的權威發布者，定期剔除每一期限品種的拆除利率數據中的最高、最低各兩家報價，最后得出每一期限品種的Shibor。

2、Shibor的作用

首先，Shibor與貨幣市場良性循環，促進了我國貨幣市場的發展。在Shibor實施以來，銀行間市場的交易總量得到了較快的增長，并且在不同的關鍵期限點都有了成交，補充了貨幣市場上的交易空白。其次，Shibor明確了我國利率市場化的發展方向，并且為存貸款利率改革提供了參考依據，與此同時，提高了商業銀行內外部定價的透明度，推動了銀行的不斷向前發展，使得商業銀行逐漸向利率定價機制方向轉變。最后，Shibor使得我國的貨幣政政策向價格型方向轉變，并進一步完善了我國人民幣市場利率，中央銀行也通過Shibor去限制和影響金融市場上的各類微觀主體的行為，推動國家貨幣政策從數量調控轉變為價格調控。

▲▲二、利率市場化的發展

利率市場化是金融體制不斷深化改革的產物，對促進國家經濟的發展具有積極的促進作用，相比利率市場化，傳統的金融體制又被稱之為金融抑制，相關研究者將金融抑制作為制約發展中國家的經濟落后的重要因素，為此主張深化金融體制改革，實行金融自由化發展，減少政府對金融市場的強制管理，利用市場的作用優化金融市場中的各類資源，減少金融市場上存在的結構單一和市場分割問題，實行利率市場化，促進金融經濟的持續健康發展，解決發展中國家資金匱乏的問題。我國利率市場化是金融體質改革的重要內容，從上個世紀九十年代，我國就開始實行利率機制改革，但是，從其他國家的利率市場化發展歷程來看，利率市場化本身就是一個不斷漸進向前發展的過程，為此，人民銀行沿著先從農村后城鎮，先外幣后本幣，先貸款后存款的改革路線，在我國建立了由市場供求決定金融機構存貸款利率水平的的利率形成機制。

▲▲三、Shibor利率是利率市場化的產物

所謂利率市場化就是把利率的決定權交給市場，由金融市場的主體去自主決定利率，進而形成以中央銀行基準利率為主導，以貨幣市場利率為中介據頂金融資產利率的金融機制。而且在這一市場體制下，Shibor利率的制定是由各大報價銀行依照金融市場的發展變化，自主報價所得，在這一過程中，銀行可以通過面談、招標等方式反復討論權衡。與此同時，利率的數量、期限結構以及風險結構等都是由市場自發選擇的。在市場化利率體制環境下，政府對金融資產利率的管理主要采取間接的宏觀調控，比如通過對公開市場管理影響金融市場上的資金供給和需求。Shibor利率是基準利率，是一種基于市場變化的報價，是無擔保、單利、批發性利率，標志著我國貨幣市場基準利率的全面啟動，對維護和提高我國金融機構的自主定價權利，完善貨幣政策引導體制。Shibor利率體系為票據業務、商業銀行、債券市場產品等提供了基準，并確定了貨幣市場基準利率的地位，政府利用對基準利率的調整影響商業銀行的資金成本，為此，通過對利率市場化特征的分析可以看出，Shibor利率本身就是中國利率市場化發展的產物，而Shibor的實行也成為我國利率市場化的重要促進因素，提高了很多金融機構的自主定價能力，并指導了貨幣市場的市場定價，完善了貨幣政策的傳導機制。

▲▲四、結語

Shibor對完善我國的貨幣市場具有重要作用，Shibor的推出有效的推動了我國貨幣市場的利率市場化發展，但是，在實際的操作中，還應該完善金融更加權威的市場信用評級，提高各大微觀經營主體對基準利率的反應能力，提高拆借市場的流動性，增強拆借交易品種的交易性、

參考文獻：

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（責任編輯：何中軍）