上市公司財務治理問題研究

■吳寶宏 李欣然 佳木斯大學經濟管理學院

上市公司財務治理問題研究

■吳寶宏 李欣然 佳木斯大學經濟管理學院

上市公司的財務治理的目的是為了降低企業代理成本，解決信息不對稱，使企業經營能實現科學性和效率性，其目的是股東財富最大化。上市公司的財務管理還是一種財產權和經營權力的分離的動態平衡的狀態，但是值得注意的是隨著我國上市公司的增多，在財務治理方面逐漸出現了一些難以解決、復雜的財務難題，因此對我國企業的財務治理問題的研究具有重要的意義。首先闡述了公司財務治理的相關概念以及構成財務治理的要素，然后對當前財務治理狀況進行闡述，并提出相應的解決措施來健全我國公司制企業的財務治理結構。

上市公司；財務治理

隨著我國經濟的不斷發展，上市公司的數量也隨之增多，并且財務管理是企業發展的根本，因此上市公司的財務治理研究具有重要的意義。所謂的上市公司的財務治理，實際上它是一種企業中的財務的權限的分割，進而提現出的相互制約的財務管理體制。此外，上市公司的財務管理還是一種財產權和經營權力的分離的動態平衡的狀態，其中包含著高層管理與企業下屬之間的關系，也有企業所有者和法人財產之間的關系，彼此的關系既表現為權力統治與服從的關系，又表現為依靠契約相互界定各自的權利與義務。特別是在財務治理方面逐漸出現了一些難以解決、復雜的財務難題，那么解決我國上市公司的財務治理勢在必行。

一、上市公司財務治理存在的問題

1.股東大會不能發揮應有職責

對于上市公司來說，股東大會作為最高的管理機關，從構成上來看，它主要是由全體股東共同參與的，他們的作用是對公司重大事項進行決策。換句話來說，上市公司重大的人事變動和重大的經營方向的改變都要經股東會認可和批準簽字才能有效。對此，當前我國上市公司大部分都出現了股權集中度過大現象，其中有53%的上市公司中是國家或國有法人占有股權，特別是自從2000年以來這種國有股權現象越來越明顯。

此外，在國有企業的公司中，政府是企業中的股東代表，但是它的身份和其他的私營企業的總經理的地位是不同的，因為政府不但是全民資本的代表，同時還是具有著代理人和委托人之間的雙重身份，政府的相關人員作為企業的股東，它是公司的委托代理人，在掌握公司的一大半的控制權的背景下沒有收到產權的約束是很有可能導致公司收到一定的損失的。因此國有股東代表的不能發揮其應有的權利，進而很難實現企業自身利益最大化的目標，最終使得公司陷入了被某個部分的人進行全面控制，導致國家的經濟利益受到損失。

2.董事會缺乏相對獨立性

董事會在股東大會中扮演著重要的角色，它不但是股東會的業務總執行機關，而且還負責公司或企業和業務經營活動的指揮與管理。當上市公司的股東會或職工股東大會所作的決定公司或企業重大事項的決定時，那么必須由董事會進行實施。據2012年一項研究結果表明，我國20.9%的上市公司董事長兼任總經理，34.3%的上市公司董事長和總經理職權分離，其余上市公司的總經理不是擔任副董事長就是兼任董事長。

3.債權人的作用未充分發揮

對于債權人的理解，歷史的觀點認為債權人是當企業破產時優先享受到補償的利益，也就是說債權人把資金借給企業之后，就不應該管理公司的相關行為，當存在著一種方式是債權人可以參與企業的發展的，就是當企業到期需要償還時，就需要加強對企業經濟利益的維護手段，但是值得注意的是在這種背景下債權人不得不處于被動位置，導致無法發揮其存在的價值。其中主要表現為企業可以將其介入的資金投入與債權人原有的估計的風險高的條件中，假如這種情況下成功時，企業就可以獲得超高的利潤，而債權人僅僅能獲得的是當初規定的利潤，這樣的做法顯然是違背企業的相關規定的，這種形式下會有不同程度的對債權人的積極性造成影響，進而就影響了整個社會資金的良性流動性。所以說，必須發揮債權人的作用，使得債權人合理的享用財務治理權。

4.人員激勵機制不健全

目前，我國的很多企業的管理人員通過盈余管理來進行獲利，在他們達到目的的同時，就會導致會計信息失真。其主要原因是企業的經營者收入和企業內人員沒有實際的聯系，報酬結構存在嚴重的不合理現象。也就是說，我國大部分的高層管理人員的績效主要是和工資和獎金來表現的，而例如股權獎勵等方式利用的較少，這樣就導致管理層的持股數量少之又少，人均持股比例較低。經過對目前的上市企業中的人員調查分析，其中有89%的員工的獎金是和工資掛鉤的，而僅有3%的員工的獎金是通過股權進行發放的，此外還由于激勵機制的缺乏，很多方面都出現了問題。較為典型的就是由于該機制的缺乏，使得高管人員出現短期行為的可能性增強，因為委托人常常根據代理績效來決定高管的報酬，基于委托人對代理人的獎懲，只能根據觀測到的產出的假設。由于管理者想獲得更多的利益，產生了管理機會主義的不好的行為，憑借信息的不對稱，進行盈余管理，提供不真實的會計信息，使人利益達到最大化。

二、完善上市公司財務治理的建議

1.強化公司治理結構

從公司治理結構的角度來分析，應從以下三個方面入手，首先要建立企業真正的股東，進而達到降低大股東的持票權的目標。其次，應當采用三權分立的模式運用到內部控制機制當中，具體來說主要包含著董事會、管理層以及審計委員會分別行駛的權力。最后，對于上市公司的外部治理結構，可以采用擴大企業并購市場、加強企業治理的法律法規以及政府的大力支持等多手段來強化。

2.完善董事會結構

對于董事會的結構來說應該盡可能使得中小股東融入到董事會，避免董事會成為擺設的局面。對此，首先應借鑒國外的經驗教訓，根據我國的國情，完善董事會本身的管理機制建設，塑造職業化的董事會文化，建立董事會履行職責的系列章程，對董事的選拔方法和標準進行修改，全面推行聘任制，讓中小股東也可以參與其中，對有關獨立董事的個人資料予以公布，做到明晰化、透明化，董事和經理也不能同為一人，由于董事會在企業的決策中具有重要作用，假如總經理與董事長為一人擔任，那么很有可能為謀私利而損害企業利益，因此分離總經理與董事長的職責勢在必行。

3.完善經營者的約束與激勵機制

企業經營者行為約束機制，顧名思義，是一種對企業經營者的行為具有約束效能的機制，其主要內容有兩方面：一是客觀的外在約束，包括來自股東或所有者的約束，如股東在股東代表大會上做出是否讓其繼續經營的決定，或者在股票市場上買進或拋售該企業的股票，從而使企業經營者的前途命運受到影響；二是主觀的內在約束，即通過機制本身使企業經營者面對各方面的挑戰和競爭，為取得更大的成就，享有更大的聲譽或避免身敗名裂，努力工作，盡可能地發揮自己的潛能。要想更出色的完善上市公司經理層的運作機制，就要從根本上進行大的改革。

4.提高注冊會計師的工作能力

可以說注冊會計師的個人能力直接關系到上市公司財務治理的情況，但在實際的情況中沒有嚴格注冊會計師的執業標準，因此在對企業財務工作的處理中經常出現違法行為。同時對會計人員的培訓也是提升他們工作能力的重要措施，在對審計質量提升的過程中，需要以節約審計成本為目標。對此，除了注冊會計師的日常培訓外，還可以借用高校力量對注冊會計師的后續教育力度進一步加強，更好的為我國上市公司財務方面服務。

三、總結

總之，財務治理理論是一種新興的理論，它是公司治理領域與財務研究領域的結合，有著廣闊的發展前景和很重要的實際意義。財務治理既是一種治理手段，也是一種對財權的制度安排的系統，而且是一套決策程序，也是一種制衡機制，有特定的治理主體、客體、手段、目標和核心的制度安排系統。在文中發現的上市公司財務治理存在的問題當中可以看出面臨的困境還有很多，因此在以后的發展中應該積極克服困難，突破瓶頸。

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