900萬億

近日綠地集團(tuán)借殼金豐投資帶給市場許多聯(lián)想空間。繼2013年三季度，新湖中寶公布再融資預(yù)案，截至日前，已經(jīng)有40家左右上市房企發(fā)布再融資預(yù)案，僅現(xiàn)金認(rèn)購的額度就達(dá)到近900億元，反映了目前亟待政策開閘的房企融資規(guī)模。

點(diǎn)評：自2010年以來，作為房地產(chǎn)調(diào)控政策的一部分，房地產(chǎn)企業(yè)的上市、再融資和并購重組已經(jīng)停滯近四年時間。基于金豐投資重組案例，證監(jiān)會突破了地產(chǎn)股“不得借殼”的慣例，有業(yè)內(nèi)人士分析，下一步監(jiān)管層可能在地產(chǎn)重組、房企再融資、房企A股上市等方面予以開閘。

天津財經(jīng)大學(xué)副院長叢屹教授此前稱，結(jié)構(gòu)性放開再融資不是原因，而是結(jié)果，是大房企對于資金需求量的擴(kuò)大導(dǎo)致再融資的放開。“錢荒”讓很多銀行收緊房貸，有的商業(yè)銀行分行給下面支行的房貸指標(biāo)只有幾百萬元。在房地產(chǎn)大周期下行的背景下，利潤靠“囤地和漲價”的時代已經(jīng)一去不復(fù)返，房企生存和發(fā)展只有靠“適銷對路”和“加快周轉(zhuǎn)”。對于資金密集型的房地產(chǎn)行業(yè)來說，拓寬資金來源并不是一帆風(fēng)順，這就需要再融資結(jié)構(gòu)性開閘。

早在2010年4月，國務(wù)院發(fā)出通知，要求加強(qiáng)對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)購地和融資的監(jiān)管。對存在土地閑置及“炒地”行為的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，商業(yè)銀行不得發(fā)放新開發(fā)項(xiàng)目貸款，證監(jiān)部門也暫停批準(zhǔn)其上市、再融資和重大資產(chǎn)重組。一邊是證監(jiān)會多次表態(tài)不會對上市房企再融資松綁，一邊卻是上市房企不斷采取“逼宮”姿態(tài)，再融資的隊(duì)伍在不斷擴(kuò)大。上市房企集體闖關(guān)式的推出再融資計劃動機(jī)何在？一方面，上市房企想試探本屆政府對房地產(chǎn)調(diào)控真實(shí)態(tài)度；另一方面，目前全國房地產(chǎn)成交量大幅萎縮，樓市拐點(diǎn)已經(jīng)臨近。上市房企扎堆集體推出再融資的計劃，意在向市場宣布，堅(jiān)定看好國內(nèi)房地產(chǎn)后市，意圖打消民眾對房價下跌的預(yù)期。

上市房企再融資的放開，有利于房企借道“棚戶區(qū)改造”機(jī)會進(jìn)入重點(diǎn)城市的中心區(qū)域市場，可能會帶來新的投資和市場布局開發(fā)機(jī)會。作為一個資本密集型行業(yè)，過去三年，不少房企通過房地產(chǎn)信托、基金或私募的形式募集資金，這三種資金募集方式成本逐漸攀高，房企只能接受高企的融資成本，否則難以得到資金。因此，再融資本身的種種優(yōu)勢讓房企趨之若鶩。

不過，由于房地產(chǎn)業(yè)極善資金騰挪，一旦放開再融資，不僅資金監(jiān)管是個難題，更重要的是，如果一些房企將原本用于補(bǔ)充流動資金的錢用于買地，而依靠融資來補(bǔ)充流動性，勢必推動房地產(chǎn)投機(jī)熱潮，最終導(dǎo)致房價難以控制。 房地產(chǎn)調(diào)控政策向何處去，不僅關(guān)系到公眾切身利益，也直接關(guān)系到宏觀調(diào)控的成敗，關(guān)系到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成敗。因此，對融資需求的控制是房地產(chǎn)調(diào)控的應(yīng)有之義。endprint