制造杰克·馬

陳紀(jì)英

9月19日，美國紐約早晚氣溫偏低，涼意初現(xiàn)，但是位于華爾街的紐約證券交易所（以下簡稱紐交所），卻被溫暖的橙色覆蓋了，那是阿里巴巴集團(tuán)的主色調(diào)。

當(dāng)馬云和阿里高管團(tuán)隊一起走過的時候，現(xiàn)場瞬間掀起了一股熱浪。馬云身著深色的西裝，油亮烏黑、一絲不亂的頭發(fā)顯然經(jīng)過精心打理。如同走過紅毯的超級明星，他們在攝像機(jī)和照相機(jī)前站在一排，露出恰到好處的笑容，照相的咔擦聲、“馬總看這里”的叫喊聲此起彼伏。馬云則不時揮動著手臂，同時也用笑容回應(yīng)來自四面八方的熱情。

這一天，紐交所是舞臺中心，而“Jack Ma”（馬云英文名）和阿里巴巴才是真正的主角。在開市鐘還沒敲響的時候，高高瘦瘦的紐交所高級副總裁戴維·艾斯里奇微笑著走進(jìn)來，他談到“大客戶”馬云時神采飛揚，“馬云跟我說，他希望阿里上市后要在紐交所呆上87年，這樣加上創(chuàng)業(yè)之間的15年，阿里才算活夠了102歲?！?/p>

將近四個小時候后，在交易大廳整齊的歡呼聲和掌聲中，阿里成為上市首日全球市值最高的公司。在全球的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，阿里市值僅次于谷歌，后者于2004年上市。

經(jīng)歷過失敗但終于收獲成功、盛名、影響力以及巨大財富的馬云，心情頗為復(fù)雜，他回憶說：“在我第一天來華爾街，設(shè)宴招待了大約九百多個投資人。而十五年前，我曾經(jīng)帶著阿里巴巴來到美國，希望能夠融資，但是當(dāng)時被30家VC（風(fēng)險投資）拒絕了。十五年后，我又來到了美國，這次我說‘我得多要點兒?！?/p>

但是，上市遠(yuǎn)非這家公司的終點，盡管，沒人能確定，它能否活到102年。

火爆的路演

在上市當(dāng)天的答謝晚宴上，阿里巴巴集團(tuán)首席運營官張勇也來了。但是這位過去通常神采奕奕的高管，看起來頗為疲憊，他喝了一杯熱水，疲憊讓他對精美的食物也有點無動于衷了。作為阿里巴巴兩支路演團(tuán)隊的重要一員，從9月2日離開杭州一直到上市當(dāng)天，張勇都在緊張地參加路演。

通常來說，在紐交所上市大致分為兩個階段。第一個階段就是向紐交所提交上市申請，提供盡可能真實、完整、透明的招股書，介紹公司情況，然后公司領(lǐng)導(dǎo)層必須在路演環(huán)節(jié)，繼續(xù)向投資者介紹公司業(yè)務(wù)，并接受質(zhì)詢，這個過程一直會持續(xù)數(shù)月，一直等到發(fā)行價出來，第一階段差不多完成。

第二階段最重要的環(huán)節(jié)則是上市敲鐘，以及此后開盤價的出爐。

據(jù)阿里內(nèi)部人士透露，阿里巴巴集團(tuán)的路演團(tuán)隊非常龐大，總共分為兩隊，“隊長”分別為阿里巴巴集團(tuán)董事局副主席蔡崇信以及集團(tuán)首席財務(wù)官武衛(wèi)，而每場路演必然到場的馬云則是首要發(fā)言人。

其中，英文名為Joe的蔡崇信，在阿里巴巴屬于二號人物。與馬云等人不一樣，蔡崇信是傳統(tǒng)意義上的精英分子，畢業(yè)于耶魯大學(xué)，先后擔(dān)任資深律師和私募股權(quán)投資者。當(dāng)蔡崇信1999年加入阿里時，他是第一位來自馬云早期社交圈之外的高管，專業(yè)的背景，以及身在阿里的多年經(jīng)歷，讓他成為阿里上市最為重要的推動者之一。

“蔡崇信和武衛(wèi)都有多年的財務(wù)經(jīng)驗，他們非常專業(yè)。”在9月19日的晚宴上，阿里巴巴集團(tuán)首席風(fēng)險官邵曉鋒說。此外，他們倆都經(jīng)歷過2007年阿里B2B業(yè)務(wù)在香港上市，因此知道如何對付那些苛刻而刁鉆的投資者。

除了馬云和兩位隊長，還有多位合伙人參與了路演———他們通常都能說一口流利的英文。警察出身的邵曉鋒英文不算特別好，“所以我沒有參加路演，畢竟如果還要通過翻譯交流的話，效果不會很好?！?/p>

路演持續(xù)大概十天左右，這是極富挑戰(zhàn)力的工作。阿里巴巴集團(tuán)首席運營官張勇從9月2日出門就沒回過家，到了上市那一天，張勇的嗓子已經(jīng)嘶啞?！拔铱雌饋硎遣皇翘貏e的疲憊？”他問同桌的客人?！耙恢钡缴鲜?，等待開盤價出來之后，整個人就很疲憊了?！?/p>

張勇說，在路演之前，他多少有些忐忑不安，“擔(dān)心他們問的問題，我們會不會回答不上來？”但是真正開始路演之后，他反而越來越輕松，他發(fā)現(xiàn)，那些投資者都相當(dāng)了解阿里巴巴集團(tuán)，并對阿里巴巴集團(tuán)充滿了興趣，“我們覺得路演會是問答環(huán)節(jié)為主，但是對方很了解阿里，最終就變成了交流為主”。

9月8日，阿里全球路演首戰(zhàn)在紐約華爾道夫·阿斯托里亞酒店舉行。這場路演原本預(yù)計500名投資者參加，但最終出席人數(shù)多達(dá)800人，很多人被擠到了會議室的外廳。根據(jù)彭博社的報道，原本計劃兩周的路演，竟然開始僅僅兩天就獲得了足額認(rèn)購。

也是投資者的熱情，推動阿里巴巴集團(tuán)最近的估值一路上漲。

事實上，從2012年之間，阿里巴巴集團(tuán)的股票已經(jīng)增值四五倍，2012年，當(dāng)馬云從雅虎手中回購股票時，當(dāng)時阿里的估值僅為350億美金。今年5月初，阿里向美國證券交易委員會提交F1文件，當(dāng)時的文件顯示，在4月份，阿里巴巴集團(tuán)對自己的估值為1090億美元左右，而分析師給出的估值預(yù)期則在1360億美元至2450億美元之間。

而根據(jù)每股68美元的發(fā)行價，阿里巴巴的估值達(dá)到到1676美元，這個市值打破了以往美國首次IPO的市值紀(jì)錄?？梢灶惐鹊睦邮牵?012年，臉書登錄納斯達(dá)克時，其首日市值為1040億美元，而目前市值最大的互聯(lián)網(wǎng)公司谷歌，在其2004年上市時，當(dāng)時的估值僅為230億美元。

“這將是人類歷史的一個奇跡?！贝骶S·艾斯里奇不放過夸贊大客戶阿里的機(jī)會——不過，他似乎并未言過其實。

最漫長的等待

從路演到發(fā)行價出來，大約可以算得到上市的第一階段，而第二階段的標(biāo)志，則是開盤價。在紐交所工作多年的戴維·艾斯里奇見慣了形形色色的上市公司創(chuàng)始人。他說，當(dāng)這些創(chuàng)始人上臺敲鐘的時候，也許不會飆淚，但是等開盤價出來的時候，他們中的大多數(shù)都會幸福得熱淚盈眶——奮斗多年，終于得到了公開市場的承認(rèn)。

而阿里則是美國紐約時間9月19日。

早上六點多，紐約尚未完全從夜色中蘇醒過來。有著200多年歷史的紐交所，雖然在此上市公司總市值以及IPO數(shù)量曾多年排名全球第一，但是在紐約這個鋼鐵水泥叢林里面，紐交所的辦公樓算不上特別高大氣派。

它站立在寒冷的陰影之中，6根圓柱托著鈍角的尖頂，羅馬風(fēng)格的浮雕緩沖了白色墻的嚴(yán)肅和冷靜。但是紐交所門前已經(jīng)排起了長隊，在柵欄外，圍觀的人士們手持著相機(jī)對著紐交所辦公樓拍照，正門前上面從左至右一次懸掛著橙色的阿里巴巴集團(tuán)旗幟、中國國旗以及美國國旗。下面懸掛的條幅則是“六脈神劍”和阿里主營業(yè)務(wù)：看似務(wù)虛的“六脈神劍”是構(gòu)建了阿里企業(yè)文化的坐標(biāo)軸，而七大業(yè)務(wù)則搭建了完整的電商生態(tài)系統(tǒng)。

早上八點，在介紹紐交所游戲規(guī)則時，戴維·艾斯里奇就提醒說，一般來說，開盤價的出爐過程可能需要十幾分鐘或者半小時等，但是阿里業(yè)務(wù)復(fù)雜，營收規(guī)模巨大，意味著在開市鐘敲響之后，買賣雙方的博弈可能持續(xù)很久。比如，美國社交網(wǎng)站推特上市時，開盤價的出爐過程歷時了一個多小時。

但是，沒有人想到接下來，買賣雙方的博弈環(huán)節(jié)會持續(xù)兩個多小時。在9點半的開市鐘敲完之后，位于地下的紐交所交易大廳，就彌漫著一種亢奮的氣息。2000多家在紐交所上市的股票開始正式交易，綠色是股價上漲，紅色是股價下跌，顏色變幻之時，巨額財富隨時易手。

但是在巴克萊銀行柜臺的電子屏幕上，卻沒有任何價格信息顯示，因為它在為更重要的事情做準(zhǔn)備。那塊電子屏幕的主色調(diào)是橙——阿里的顏色，它幾乎吸引了所有人關(guān)注的目光。

巴克萊銀行是阿里巴巴集團(tuán)選定的做市商，它將和高盛銀行一起，成為確定阿里巴巴集團(tuán)開盤價的主要參與者。從9點半一直到開盤價出來——巴克萊銀行的柜臺將一直為阿里巴巴服務(wù)。這是個價格發(fā)現(xiàn)的過程，在電子屏幕的右上角，有一個價格區(qū)間，這個區(qū)間框定了開盤價的上下波動范圍。

此時，阿里巴巴集團(tuán)的數(shù)位高管也等候在了交易大廳，他們聚集在巴克萊銀行柜臺的一側(cè)。他們有時候竊竊私語，有時候拿起手機(jī)，拍下每一次的報價波動。

到了10點10分左右，第一個報價區(qū)間終于出現(xiàn)：80～83美元，人群中立刻爆發(fā)出一陣掌聲。過了大概十分鐘左右，報價已經(jīng)變動為82到85美元。大概十點半，報價再次提升到84到87美元，此時，馬云放松又自信地和交易員在交流著什么。

邵曉鋒也在現(xiàn)場，“我開始預(yù)計，開盤價80多美元就差不多了，然后就看到買盤太熱情了，一路上漲，就盼著開盤價出來吧。”他告訴《中國新聞周刊》。

買盤熱情確實遠(yuǎn)超預(yù)期，一位待在交易廳的華爾街投資人士告訴《中國新聞周刊》，他的估計是開盤價在88美元左右，“在你們中國，8是個幸運數(shù)字，是吧”。但是，當(dāng)報價不斷上漲的時候，這位見慣了股市風(fēng)云的資深投資人士，連續(xù)“WOW”了好幾次。

持續(xù)太久的開盤價出爐過程，讓邵曉鋒都有點坐不住了，一位人士跟他開玩笑說：“開盤價今天能出來，但是不一定上午出來”。

從早上8點就進(jìn)入交易大廳的一位男攝像記者，對《中國新聞周刊》說：“我的胳膊快斷了，時間太長了。”

時間過長，也是因為買盤過于熱情，不斷抬高報價，最終，在接近12點的時候，開盤價終于出爐：92.7美元，比68美元的發(fā)行價，整整高出了36%左右。現(xiàn)場在爆發(fā)出掌聲的時候，也有很多放松的嘆氣———這個等待實在太漫長了。而阿里當(dāng)天的收盤價則為93.8美元。按照當(dāng)天的收盤價計算，阿里的市值達(dá)到了2314億美元，已經(jīng)是騰訊的1.56倍左右，其市值接近百度和騰訊之和。

上述華爾街投資人鼓掌完畢說：“現(xiàn)在所有美國人都知道了，馬云是SOMEBADY（大人物）了?！?/p>

相對于真金白銀的開盤價來說，誰去敲上市鐘似乎并不那么重要——但是阿里上市的敲鐘人卻頗為有趣，8位敲鐘人中，既沒有阿里巴巴集團(tuán)的高管，也沒有阿里的普通員工。

當(dāng)穿著白色的景泰藍(lán)淘公仔T恤、生澀的8位敲鐘人，登臺敲鐘的時候，圍觀人士多少有點吃驚——至少，在中國的上市公司中，還沒有一家公司選擇了幾個默默無聞的小人物，代替高管上臺。

他們中間有1位美國人和7位中國人。其中3位是阿里電商平臺上的賣家，還有快遞員、淘寶忠實用戶，以及淘女郎等。選擇一位美國人上臺很容易理解，此舉有助于美國的投資者和公眾更容易理解阿里。

這些人士原本的職業(yè)是農(nóng)民、奧運運動員等等。而之所以選擇小角色，而非天貓上耳熟能詳?shù)拇筚u家，一位阿里高管解釋說，“因為其實整個阿里的生態(tài)系統(tǒng)中，處于金字塔尖的大玩家只是少數(shù)，而我們想選出具有廣泛代表性的敲鐘人”。

據(jù)阿里巴巴集團(tuán)公關(guān)總監(jiān)楊磊透露，當(dāng)這個創(chuàng)意被發(fā)給阿里高管的時候，幾乎獲得了一致的同意，首席財務(wù)官武衛(wèi)回復(fù)郵件問，“是不是只有我一個人會感動到流淚？！”

邵曉鋒告訴《中國新聞周刊》，最初的設(shè)想是馬云作為公司的代表，和8位敲鐘人一塊上臺敲鐘，但是該建議被馬云否決了，他擔(dān)心自己上臺，所有的注意力就會集中在自己身上，會搶去另外8位敲鐘人的風(fēng)頭。

合伙人與投資者

對于戴維·艾斯里奇來說，阿里巴巴IPO是值得永遠(yuǎn)記載的戰(zhàn)利品——當(dāng)臉書在納斯達(dá)克上市后，在招攬高科技企業(yè)上市項目上，紐交所終于扳回一局。

但是對于馬云和阿里來說，最終確定在美國上市，卻是一個頗為艱難的過程。

一直以來，馬云都希望能在香港上市。整個去年下半年，阿里巴巴和香港方面的交流一直你來我往，陰晴圓缺，但是直到在香港上市變得無望之后，紐交所才成為最優(yōu)選擇。

而阿里和港交所的分歧就在合伙人制度。對于阿里這樣規(guī)模龐大的公司來說，上市是必然之路，因為上市才能讓一家公司變得透明，而透明可以減少各種懷疑和敵視——對于所有規(guī)模龐大、尋找國際化突破的公司來說，這一點都尤為重要。但是上市的壞處似乎也顯而易見，上市公司經(jīng)常遭遇季度財務(wù)報告的壓力。

“這樣一個短期的行為導(dǎo)向，跟長期的企業(yè)發(fā)展之間的沖突，變成了現(xiàn)代企業(yè)跟資本市場最大的一個問題所在?！卑⒗锇桶图瘓F(tuán)首席總參謀長曾鳴說。

而合伙人制度則成為了解決之道，這些價值觀趨同的合伙人，通過提名半數(shù)以上董事的權(quán)利，間接實現(xiàn)對公司的管理。根據(jù)招股書披露，阿里巴巴集團(tuán)目前已經(jīng)有30位合伙人，他們既有公司的創(chuàng)始人，也有高管、技術(shù)人員等。

而曾鳴曾在去年告訴《中國新聞周刊》，未來合伙人可能會有兩三百左右。馬云等人相信，只有在阿里巴巴集團(tuán)工作多年的人，才真正了解阿里巴巴集團(tuán)，只有在阿里工作五年以上才有資格候選合伙人。

“我們的組織架構(gòu)變來變?nèi)?，業(yè)務(wù)范圍不斷調(diào)整，我們上市之后，那些我們壓根都不認(rèn)識的股東，真的能夠有能力指導(dǎo)我們，下一步到底該做什么嗎？”一位阿里內(nèi)部人士曾在去年反問。

其實，馬云很早就感受到喪失控制權(quán)的痛苦。1996年他和一家國企合伙開公司，他在董事會有兩席，對方有五席。當(dāng)他有一些提議時，永遠(yuǎn)有五只反對的手一塊舉起來。隨著公司的壯大，新的投資人不斷進(jìn)入，包括馬云在內(nèi)的創(chuàng)始人逐漸成為小股東。2001年，孫正義的軟銀向阿里巴巴投資了2000萬美元，此后，雅虎也獲得阿里巴巴集團(tuán)40%的股權(quán)，而軟銀持股達(dá)到29.3%，三方在董事會中形成1∶1∶2的格局。

根據(jù)協(xié)議，雅虎有權(quán)在2010年10月之后增設(shè)一名董事，如此一來，雅虎和軟銀將合計在董事會中形成多數(shù)席位。

盡管控制權(quán)之爭，馬云已獲階段勝利，但是馬云顯然不想再重蹈覆轍，對于馬云來說，能夠持續(xù)獲得話語權(quán)和影響力的關(guān)鍵，來源于阿里巴巴集團(tuán)業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r，而馬云現(xiàn)在顯然收獲了這種信任。

9月19日上午，身著白襯衫和西裝外套的軟銀創(chuàng)始人孫正義低調(diào)現(xiàn)身交易大廳，這位日本首富笑容滿面，對于記者的“臨時突擊采訪”也很有耐心，看起來心情很好。當(dāng)被問到如何看待老相識馬云時，孫正義說，他昨天一直和馬云待在一起，然后他一點不加掩飾地說：“我們彼此欣賞，我很珍惜我們之間的友誼。”盡管阿里目前的股價很不錯，但是孫正義并不打算賣出套現(xiàn)，他選擇長期持續(xù)阿里巴巴集團(tuán)的股票，“上市只是阿里成功的起點，這才是開始?！?h3>阿里下一步

9月19日晚，一場答謝晚宴上，馬云和阿里巴巴集團(tuán)首席人才官彭蕾等高管陸續(xù)來串場，其中馬云只待了不到半小時左右。因為當(dāng)天他要趕好幾個場子。

稍顯疲憊的馬云和彭蕾都說，高管們很快會投入日常工作。彭蕾說她心情很平靜，她在阿里的聊天軟件“來往”上發(fā)了一條動態(tài)，“從現(xiàn)在開始，忘掉我們的股價，關(guān)注我們的用戶和客戶。持續(xù)為我們的用戶創(chuàng)造價值。”

此次上市讓馬云成為了超級富豪，但是馬云說，他連小區(qū)首富也不想當(dāng)。

的確，對馬云來說，就阿里而言，其高估值來源于其高速增長的業(yè)績以及阿里對公司使命和目標(biāo)和清晰定位。

在十天的路演中，阿里巴巴的高管們對阿里的定性是：世界最大的電子商務(wù)和移動商務(wù)公司；改變中國的貿(mào)易；支持中小企業(yè)發(fā)展；通過商業(yè)數(shù)據(jù)洞察消費者行為的領(lǐng)導(dǎo)者。這些定位分別對應(yīng)阿里的電商平臺業(yè)務(wù)、大數(shù)據(jù)、云計算等業(yè)務(wù)。

而招股書透露，2014財年，阿里集團(tuán)平臺上的商品成交總額高達(dá)1.68萬億，從國際上來看，其成交額遠(yuǎn)超亞馬遜和eBay之和。再看國內(nèi)，2014財年，僅天貓平臺上的成交總額為5050億人民幣，僅天貓交易額就是京東的4倍左右。

成交額與公司總收入呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。2014財年，阿里的總收入則高達(dá)到525億人民幣，利潤為234億人民幣，凈利潤率達(dá)到了驚人的44.6%左右?？梢灶惐鹊氖牵瑸殡娚坦?，美國的亞馬遜和中國的京東都在持續(xù)虧損，而同期亞馬遜的總收入增長僅為22%。

讓投資人對阿里趨之若鶩的還有中國經(jīng)濟(jì)以及電子商務(wù)的潛在競爭力，這也是阿里巴巴路演中，重點強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容之一。因此馬云說，阿里是一家非常有運氣的公司，運氣來自時代、來自中國、來自互聯(lián)網(wǎng)，以及用戶和員工。

從用戶數(shù)量來說，在中國13.5億的人口總額中，互聯(lián)網(wǎng)用戶達(dá)到了6.18億，而電商用戶則剛剛超過3億。從銷售額來說，2013年，中國的GDP為9.5萬億美元，國民消費總額則為3.4萬億美元，而電商消費總額僅為3050億美元，以此測算，在線購物總額只占消費總額的9%，因此電商增長空間巨大，而處于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位的阿里巴巴集團(tuán)，必然是最大的受益者。

目前，在全球互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，阿里的市值僅次于谷歌，阿里未來有可能超過谷歌嗎，阿里一位高管猶豫了一下說：“我們不想干掉誰，更關(guān)注自己的發(fā)展，但是你說能不能超越谷歌，我覺得也不是沒有可能?！?/p>

而放在眼前的問題則是，阿里巴巴的融資額遠(yuǎn)超過去中國的上市公司，拿到這么大一筆錢，如何合理地花掉？

馬云說：“今天我們來到這里并不是為了錢，而是為了尋找合伙人，為了共同發(fā)展阿里巴巴，在很多國家我們都有投資人，比如韓國、泰國、阿根廷、新西蘭、挪威等等?！?/p>

他同時也很坦率地說，尚未想好買什么公司、投資什么行業(yè)。不過他言辭之間，似乎會把一部分錢花在國際化上。

他在晚宴上說：“在美國上市，我覺得不能把美國的錢都拿到中國去，可以把錢花在海外多一些。把錢投在全世界，吸引全世界的人才，買全球的公司，幫助全世界中小企業(yè)。我們不能把全世界的錢搜集起來拿到自己家，而是要像美國一樣，吸引你們家的人才，買你們家的公司。”

另外一重挑戰(zhàn)則是，公司上市之后，如何持續(xù)性的激勵員工——按照工作年限和貢獻(xiàn)大小進(jìn)行股權(quán)激勵是互聯(lián)網(wǎng)公司的慣常做法，但是公司一旦上市，可能會有一批員工把股票變現(xiàn)，然后離職。一位在8月離職的阿里員工告訴《中國新聞周刊》，他之所以離開，是因為想尋找下一家未來能夠上市的“阿里”，“我想到創(chuàng)業(yè)公司”。另外，他已經(jīng)在阿里呆了快十年，但除了頗有吸引力的股票激勵外，升職無望。

馬云似乎很理解這種選擇，“我們希望中國未來500強(qiáng)之內(nèi)有200個來自阿里巴巴。我們是個很鍛煉人的公司，我們是個很辛苦的公司，人才流出去，我本人不擔(dān)心。”

對此，兼任阿里巴巴集團(tuán)首席人力資源官的彭蕾說，有人走這是很正常?！拔蚁肓糇〉哪切┤耍绻驗樗麄冇辛隋X就要走，這是我們做得不好。很多人有了錢，HR的新挑戰(zhàn)，就是怎樣不斷為他發(fā)掘工作的意義，覺得在這里做事很過癮，能不斷地挑戰(zhàn)。我們的工作挑戰(zhàn)也來自于此，這也是一件很刺激的事情，能讓一群人和我們一起折騰?！?/p>

兩周之前，在阿里五年老員工的座談會上，彭蕾祝福了哪些選擇離開的員工，“有選擇是幸福的”，“今天他累了，想休息了，面朝大海春暖花開也是很好的事情?！?/p>

馬云最后總結(jié)說：“阿里要讓人覺得進(jìn)來很難，出去很容易。倒過來，進(jìn)去很容易出來很難，那是監(jiān)獄。所以我們要讓人進(jìn)來很難，一進(jìn)來就說清楚，這是一份很辛苦的工作，很累，很麻煩，我們從不承諾你會有錢；但是一旦進(jìn)來，隨時可以離開。進(jìn)去很容易出來很難的是監(jiān)獄，犯了一些錯誤，一下子就進(jìn)去了。我們要做到激發(fā)大家的激情和興趣，讓大家一起工作下去。”