威海廣泰：進(jìn)軍消防電子行業(yè)值得看好

林然

本周，民生證券推薦了威海廣泰（002111），理由是看好威海廣泰收購(gòu)報(bào)警設(shè)備公司。威海廣泰于5月 7日晚間公告，以向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行方式收購(gòu)營(yíng)口新山鷹報(bào)警設(shè)備有限公司80%股權(quán)。此次收購(gòu)標(biāo)志著公司正式進(jìn)軍消防報(bào)警設(shè)備領(lǐng)域，打開(kāi)火災(zāi)報(bào)警設(shè)備及自動(dòng)滅火系統(tǒng)400億市場(chǎng)空間。

二級(jí)市場(chǎng)上，威海廣泰已突破均線壓制，呈現(xiàn)逐級(jí)上行態(tài)勢(shì)，投資者可逢回調(diào)逐步介入。

據(jù)了解，威海廣泰此番擬以非公開(kāi)發(fā)行方式收購(gòu)營(yíng)口新山鷹報(bào)警設(shè)備有限公司 80%的股權(quán)，收購(gòu)作價(jià) 5.2億元，發(fā)行價(jià)格11.68元/股，總募集金額（含發(fā)行費(fèi)用）不超過(guò)6.2億元，收購(gòu)剩余資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。營(yíng)口新山鷹承諾2014-2016年凈利潤(rùn)不低于5501.05萬(wàn)元、6491.32萬(wàn)元和7510.27萬(wàn)元，并追加承諾在2014-2016年期間實(shí)現(xiàn)累計(jì)凈利潤(rùn)不低于24000萬(wàn)元。

資料顯示，營(yíng)口新山鷹由楊森、范曉東各自持股50%。主要經(jīng)營(yíng)火災(zāi)自動(dòng)報(bào)警系統(tǒng)、大空間滅火系統(tǒng)和智能疏散應(yīng)急照明控制系統(tǒng)，2014年一季度上述三項(xiàng)營(yíng)收分別占比85.79%、12.87%和 1.34%。根據(jù)慧聰網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，新山鷹在全國(guó)火災(zāi)自動(dòng)報(bào)警行業(yè)中排名第六，市場(chǎng)占有率1.04%。

另外，根據(jù)慧聰消防網(wǎng)發(fā)布的報(bào)告，2012年我國(guó)消防產(chǎn)品行業(yè)市場(chǎng)銷售規(guī)模達(dá)到1200億元，其中火災(zāi)報(bào)警市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到130億元，自動(dòng)滅火市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到283.70億元。消防產(chǎn)品行業(yè)由于市場(chǎng)化時(shí)間較短，市場(chǎng)集中度低，前30強(qiáng)市場(chǎng)份額不到10%，未來(lái)幾年年均增長(zhǎng)率將達(dá)到 15%-20%。民生證券方面認(rèn)為，具備資金優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)的威海廣泰將脫穎而出，超越行業(yè)增速。

事實(shí)上，自威海廣泰2010年收購(gòu)中卓時(shí)代后，消防車業(yè)務(wù)快速發(fā)展，過(guò)去三年凈利潤(rùn)復(fù)合增速達(dá)到50%以上，去年在傳統(tǒng)消防車領(lǐng)域已做到行業(yè)前三。此次收購(gòu)新山鷹，公司將進(jìn)入消防行業(yè)技術(shù)門(mén)檻最高、盈利最強(qiáng)的消防電子領(lǐng)域。消防車與消防報(bào)警系統(tǒng)屬于同一產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)，客戶及渠道資源有相當(dāng)程度重合，具有明顯的互補(bǔ)效應(yīng)。此外，公司將為新山鷹在機(jī)場(chǎng)、軍方市場(chǎng)帶來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)。

民生證券還判斷，此次收購(gòu)將有助于公司做大做強(qiáng)消防板塊，新山鷹現(xiàn)有產(chǎn)品90%針對(duì)民用建筑市場(chǎng)，公司將利用軍品供應(yīng)商資質(zhì)和消防車業(yè)務(wù)積累的市場(chǎng)資源，協(xié)助新山鷹拓展消防部隊(duì)市場(chǎng)，形成良好的協(xié)同效應(yīng)。民生證券按照新山鷹2014年6月并表，總股份360.35百萬(wàn)股估算，公司2014年消防板塊（包括消防車、火災(zāi)報(bào)警及自動(dòng)滅火系統(tǒng)等）占比將達(dá)到38%，轉(zhuǎn)型成為以空港設(shè)備為主，消防產(chǎn)品為輔的綜合性設(shè)備制造商。

業(yè)績(jī)方面，民生證券給出威海廣泰2014-2016年EPS分別為0.43、0.55、0.71元。