我國銀行理財業務發展趨勢研究

楊珅

[摘 要]對國內商業銀行理財業務的發展狀況進行了簡要概述，進而對理財業務開展過程中的一些問題進行了分析，強調指出市場化應該成為銀行理財業務轉型升級和創新發展的方向，并提出了實現市場化發展方向的若干具體措施。

[關鍵詞]銀行理財 ； 市場機制 ； 金融改革

[中圖分類號]F832.3 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0461（2014）07-0076-05

2013年12月初由中國銀行業協會理財業務專業委員會編發的首份行業報告《中國銀行業理財業務發展報告》顯示，截至2013年9月末，銀行理財資金余額99 182億元，相比2007年底的5 300億元資產規模整整增長了18.7倍。中國的商業銀行僅僅用了十余年就成功實現了理財產品規模和余額的爆炸式幾何級增長，理財業務的發展也在這一過程中被逐步規范，相關法律制度框架得以構建和完善，理財業務也自然而然從一隅之地成為了當今商業銀行重要的常規經營業務之一，在中國銀行業戰略轉型、中國金融業深化改革中扮]重要角色，發揮積極作用。

銀行理財產品可以說是中國利率市場化進程、銀行資產證券化進程下的過渡產物，理財產品的出現不僅極大拓展了普通投資者的理財投資渠道、為商業銀行的戰略轉型提供了有利抓手，更為重要的是理財業務的發展正在深刻影響著中國金融業的未來與變革。

中國共產黨十八屆三中全會強調，要緊緊圍繞市場在資源配置中起決定性作用來深化經濟體制改革，因此在中國的金融業改革中也必將朝著市場化這個方向行進，以期讓金融要素在市場的資源配置中實現效用最大化。金融改革的方向之一就是市場化，因此就需要根據市場需求與供給的變動引起價格變動從而實現對金融資源進行分配，組合及再分配與再組合。市場配置資源主要是通過價格、供求、競爭等來進行，價值規律就象一只“看不見的手”，實現資源配置的高效。

縱觀過去數十年，與其它領域的改革相比，中國的金融改革相對緩慢，金融要素的市場化配置效率不高，致使資金價格畸形，也進而造成了金融市場上的一些扭曲行為，對中國經濟的轉型升級形成了一定阻力。中國擁有龐大的金融資產存量，而且每年的金融資產仍保持高速增長，然而，結構錯配和方向錯配不僅導致金融在資源配置的扭曲，也產生了大量不良資產、閑置資產和沉淀資產。如何用好增量、盤活存量，一定是中國金融業改革一個不可回避的課題，也亟須破題。

在目前的金融生態環境下，銀行信貸為主的間接融資體系決定了大型國有企業、制造業和基礎設施行業資金供給充裕，而高技術產業、服務業和小微企業資金供給相對落后。在一個市場經濟發達的國家經濟體系下，直接融資應該成為重要的融資形式，其占比都在社會融資總量的50%以上。數據顯示， 2002～2005年中國直接融資占比平均為5.03%，2006～2011年直接融資占比平均為11.08%，2012年也僅為17%，而2012年同期美國直接融資占比70%，韓國、英國均超過50%，日本為35%。從金融理論上看，在直接融資中資金供求雙方聯系緊密，有利于資金的快速合理配置和提高使用效益，因此需要逐步提高我國直接融資在社會總融資額的比重，同時需要堅持直接融資與間接融資并行發展，相互促進。我們不能簡單地說直接融資就是市場化融資，而是要看這種融資活動是否按照市場化的原則來進行，市場在融資活動的各項資源配置中是否發揮著決定性作用。從我國的實際情況來看，我們要進行經濟轉型升級，需要金融支持實體經濟、支持中小企業的轉型升級，同時還肩負著增加居民財產性收入的重任，因此大力發展資本市場、提高直接融資比重符合時代潮流和市場經濟發展方向。

目前各家銀行發行的理財產品中有很大一部分資金投向都是銀行的信貸類資產，不可否認銀行理財業務地開展豐富了居民的投資渠道、增加了銀行的非息收入，但是我們也應該看到由此而帶來的一些現實問題。

第一，理財產品異化，成為銀行變相攬儲和貸款的工具。在存款利率市場化進程緩慢的背景下，各家銀行可以通過發售理財產品來吸收存款，變相攬儲，而客戶也將銀行理財產品視為一張進行了信用背書的支票而忽視相應的風險；另外一方面，銀行通過與信托公司、證券公司等第三方通道平臺合作把銀行的貸款轉成信托計劃、資管產品，從而把表內業務變成表外業務，在騰挪了貸款額度的同時也規避了貸款監管，進行監管套利。為此，監管部門制定了一系列相關規定及制度來規范銀信理財運作，同時要求對所有的非標準化債權資產投資完全比照自營貸款管理，計提風險資本。

第二，銀行理財資金池業務造成短借長貸、期限錯配，信息不透明，理財資金來源端與投資端不能一一對應實體經濟。所謂資金池理財，是指銀行將發行多款理財產品募集到的資金匯集起來，形成一個“大池子”。同時，銀行對池子里的資金進行統一管理和投資，投向一個由債券、回購、信托融資計劃、存款等多元化產品組成的集合性資產包，并將此資產包的整體收益作為多款理財產品收益的統一來源。銀行利用資金與資產的期限錯配賺取期限溢價，并通過理財產品的循環發行來保證“大池子”中資金的穩定性。這一模式的風險在于將短期風險不斷延后，一旦資金鏈斷裂，將造成嚴重的流動性危機，而且在“資金池”中，資金無法與投資標的一一對應，導致銀行和客戶都很難估算投資成本與風險參數。此次中國金融改革的目標之一就是要支持實體經濟轉型升級，因此對于這類非標資產的規范管理也將是一項改革課題。2013年銀監會八號文就對此類問題作了專門規定，要求銀行投資非標產品的規模不得超過理財產品總規模的35%或總資產的4%，理財產品必須與投資的資產一一對應，對每個理財產品單獨管理、建賬和核算，進而從銀行資產管理的角度上要求構建嚴格的風險隔離機制，從維護消費者金融權益的角度進一步提升信息披露的具體要求，大大強化了對于商業銀行理財業務的風險控制和約束。2014年1月，在全國銀行業監管工作會議上，監管部門表示要切實防范和化解金融風險隱患，對于銀行理財業務，要求建立單獨的機構組織體系和業務管理體系，不購買本行貸款，不開展資金池業務，資金來源與運用一一對應。可以說，對于原有商業銀行理財產品的運作模式改革創新迫在眉睫。endprint