我國上市公司無形資產與經營業績相關性探討

段彥哲

摘要：隨著經濟的發展和科學技術的進步，無形資產在企業發展中的作用越來越重要。本文通過對某上市公司無形資產與公司凈利潤進行回歸分析，將公司利潤與經營業績合并研究，試圖尋找二者之間的聯系，以便為公司無形資產的投入、管理、研發提供一定依據。

關鍵詞：上市公司 無形資產 業績

知識經濟時代，企業提升自身業績、參與競爭的砝碼逐漸向知識、技術、管理能力、創新能力、優質人力資源等無形資產方面集中。無形資產在企業提高生產率、節約資源、提升企業業績、加速或放大有形資產價值等方面都起到不可小覷的作用，尤其對一些高科技、高新技術企業而言。為探究企業無形資產與企業利益之間的關系，本文以某3D打印概念上市公司數據為分析依據，對無形資產與反映業績的重要因素凈利潤進行分析，以為我國上市公司進行無形資產管理，提升公司業績提供依據。

一、我國上市公司持有無形資產的現狀及問題

第一，持有無形資產的公司數量眾多，但類別單一。很多上市公司所持無形資產為土地使用權，若將土地使用權從無形資產類別中去除，則我國擁有無形資產上市公司數量比例將下降5%至10%。第二，我國企業品牌意識不強。筆者在研究上市公司無形資產的過程中發現，我國持有無形資產的上市公司中只有近10%的公司擁有商標權。第三，個別上市公司無形資產分類缺少具體標準，如對軟件的分類。有的公司軟件為管理所用，不能直接為公司帶來利潤；有的公司軟件則是其經營業務，可以帶來收益，但是這些公司在確認軟件這一無形資產時均簡單地將其歸類為軟件，給報表使用者帶來了一定不便。

二、實證研究

（一）樣本選取與數據來源

本文以某3D打印概念上市公司為樣本，分析無形資產與公司業績的關系。樣本的選取原因為：（1）高新技術企業對無形資產有著特別的“依賴”，無形資產是這些公司的主要利潤增長點。（2）3D打印技術的應用越來越廣泛，目前已深入較多行業的各個領域，發展前景好、科技含量高。本文的數據來源于巨潮資訊網中深市中小板上市公司2003年至2012年度報告。

（二）無形資產明細與凈利潤散點圖分析

圖1、圖2分別為利用樣本數據繪制的散點圖。從各個散點圖可以看出，凈利潤與產品專利權、專有技術之間都具有一定的線性關系。但是，從各散點圖的分布情況可以看出，專有技術與凈利潤的線性關系比較緊密，而與產品專利權之間的關系最不密切。

（三）相關系數分析

利用Excel進行數據分析可以得到凈利潤、產品專利權、軟件著作權、專有技術、土地使用權之間的相關矩陣，如表1所示。

從相關矩陣可以看出，在公司凈利潤與其他幾個變量的關系中，與專有技術的相關系數最大，而與產品專利權的相關系數最小且為負值。即凈利潤與產品專利權存在一定的負相關關系。相關系數r的取值范圍是[-1，1]。若0

（四）相關關系顯著性檢驗

首先提出假設H0：ρ=0；H1：ρ≠0；再計算檢驗的統計量可得t=2.8756；根據顯著性水平α=0.05和自由度n-2=8，查t分布表得：tα/2（n-2）=2.3060。由于t=2.8756>2.3060，所以拒絕原假設H0，說明專有技術與企業凈利潤之間存在著顯著的正線性相關關系。

（五）建立一元回歸模型

假設專有技術為x，凈利潤為y，則二者可用方程y=β0+β1x+ε表示，對第i個x值估計的回歸方程表示為yi=β0+β1xi。根據一元回歸方程，利用最小二乘法進行求解，可得β1為10.1516，β0為30.5097。

（六）對回歸直線進行擬合優度檢驗

假設判定系數為R2，通過計算可得R2為38.76%。其實際意義為：在凈利潤的變差中，有38.76%可以由專有技術與凈利潤之間的線性關系來解釋。即凈利潤取值的差異有近2/5是由專有技術決定的，可見二者之間有較強的線性關系。

（七）回歸系數的檢驗

首先提出假設H0：β1=0；再計算檢驗統計量F，可得F為5.8644；根據顯著性水平α=0.05，分子自由度為1，分母自由度為8，查F分布表，找到Fα=5.32，由于F=5.8644>5.32，所以拒絕H0。

（八）回歸結果評價及分析

從表2可以發現，第一，所估計的回歸系數的符號與實現預期相一致。在凈利潤和專有技術的回歸中，專有技術資產越多，凈利潤也就越多，通過所建立的回歸方程得到，回歸系數為10.1516。第二，從專有技術與凈利潤的散點圖可以看出，專有技術規模與凈利潤關系不僅為正，而且統計上是顯著的。在專有技術與凈利潤的回歸中，二者之間為線性關系，且對回歸系數的t檢驗結果也表明二者之間的線性關系是統計上顯著的。第三，從回歸模型中解釋自變量對應變量變化程度的貢獻來看，在專有技術規模與企業凈利潤的回歸中得到R2為38.76%，解釋了凈利潤的變差為38.76%，說明擬合效果不錯。

三、增強無形資產對我國上市公司業績貢獻度的幾點建議

（一）無形資產投入能提升企業凈利潤水平

應加大無形資產的投入力度，注重自身積累。通過回歸方程的檢驗可以看出，在企業無形資產增加的同時，企業凈利潤水平也有顯著的增加。企業通過無形資產的投入與研發，使企業提升了市場占有率、擴大了銷售量、降低了生產成本，確立或鞏固了企業在市場競爭中的優勢，從而給企業帶來豐厚的利潤回報。

（二）無形資產的投入對企業業績提升有長期效應

應注重無形資產對企業業績的長效影響。無形資產形成經濟附加值有一定的滯后性，與一些只需安裝即可生產產品、實現效益的有形資產有所不同，無形資產在一定時間后才會顯示其對公司業績的影響，且在一定時期內這種影響是持續的，是企業獲得長期、穩定收益的重要保障。

（三）區別對待不同類型的無形資產

應增加技術型、專利型無形資產的比重，確立企業的最佳無形資產結構。不同類別無形資產對企業業績影響有不同的作用。其中，技術與專利型無形資產是企業核心競爭力的重要體現。要避免土地使用權、管理用軟件等非核心無形資產比重過高，從而影響企業核心競爭力的培養與業績的提升。X

參考文獻：

1.沈炳珍，陳娟.我國高技術產業上市公司無形資產對經營績效的影響研究[J].經濟論壇，2009，（8）.

2.吳睿智，羅鄂湘，錢省三.上市公司無形資產與公司盈利能力關系的研究[J].上海理工大學學報，2013，（2）.

摘要：隨著經濟的發展和科學技術的進步，無形資產在企業發展中的作用越來越重要。本文通過對某上市公司無形資產與公司凈利潤進行回歸分析，將公司利潤與經營業績合并研究，試圖尋找二者之間的聯系，以便為公司無形資產的投入、管理、研發提供一定依據。

關鍵詞：上市公司 無形資產 業績

知識經濟時代，企業提升自身業績、參與競爭的砝碼逐漸向知識、技術、管理能力、創新能力、優質人力資源等無形資產方面集中。無形資產在企業提高生產率、節約資源、提升企業業績、加速或放大有形資產價值等方面都起到不可小覷的作用，尤其對一些高科技、高新技術企業而言。為探究企業無形資產與企業利益之間的關系，本文以某3D打印概念上市公司數據為分析依據，對無形資產與反映業績的重要因素凈利潤進行分析，以為我國上市公司進行無形資產管理，提升公司業績提供依據。

一、我國上市公司持有無形資產的現狀及問題

第一，持有無形資產的公司數量眾多，但類別單一。很多上市公司所持無形資產為土地使用權，若將土地使用權從無形資產類別中去除，則我國擁有無形資產上市公司數量比例將下降5%至10%。第二，我國企業品牌意識不強。筆者在研究上市公司無形資產的過程中發現，我國持有無形資產的上市公司中只有近10%的公司擁有商標權。第三，個別上市公司無形資產分類缺少具體標準，如對軟件的分類。有的公司軟件為管理所用，不能直接為公司帶來利潤；有的公司軟件則是其經營業務，可以帶來收益，但是這些公司在確認軟件這一無形資產時均簡單地將其歸類為軟件，給報表使用者帶來了一定不便。

二、實證研究

（一）樣本選取與數據來源

本文以某3D打印概念上市公司為樣本，分析無形資產與公司業績的關系。樣本的選取原因為：（1）高新技術企業對無形資產有著特別的“依賴”，無形資產是這些公司的主要利潤增長點。（2）3D打印技術的應用越來越廣泛，目前已深入較多行業的各個領域，發展前景好、科技含量高。本文的數據來源于巨潮資訊網中深市中小板上市公司2003年至2012年度報告。

（二）無形資產明細與凈利潤散點圖分析

圖1、圖2分別為利用樣本數據繪制的散點圖。從各個散點圖可以看出，凈利潤與產品專利權、專有技術之間都具有一定的線性關系。但是，從各散點圖的分布情況可以看出，專有技術與凈利潤的線性關系比較緊密，而與產品專利權之間的關系最不密切。

（三）相關系數分析

利用Excel進行數據分析可以得到凈利潤、產品專利權、軟件著作權、專有技術、土地使用權之間的相關矩陣，如表1所示。

從相關矩陣可以看出，在公司凈利潤與其他幾個變量的關系中，與專有技術的相關系數最大，而與產品專利權的相關系數最小且為負值。即凈利潤與產品專利權存在一定的負相關關系。相關系數r的取值范圍是[-1，1]。若0

（四）相關關系顯著性檢驗

首先提出假設H0：ρ=0；H1：ρ≠0；再計算檢驗的統計量可得t=2.8756；根據顯著性水平α=0.05和自由度n-2=8，查t分布表得：tα/2（n-2）=2.3060。由于t=2.8756>2.3060，所以拒絕原假設H0，說明專有技術與企業凈利潤之間存在著顯著的正線性相關關系。

（五）建立一元回歸模型

假設專有技術為x，凈利潤為y，則二者可用方程y=β0+β1x+ε表示，對第i個x值估計的回歸方程表示為yi=β0+β1xi。根據一元回歸方程，利用最小二乘法進行求解，可得β1為10.1516，β0為30.5097。

（六）對回歸直線進行擬合優度檢驗

假設判定系數為R2，通過計算可得R2為38.76%。其實際意義為：在凈利潤的變差中，有38.76%可以由專有技術與凈利潤之間的線性關系來解釋。即凈利潤取值的差異有近2/5是由專有技術決定的，可見二者之間有較強的線性關系。

（七）回歸系數的檢驗

首先提出假設H0：β1=0；再計算檢驗統計量F，可得F為5.8644；根據顯著性水平α=0.05，分子自由度為1，分母自由度為8，查F分布表，找到Fα=5.32，由于F=5.8644>5.32，所以拒絕H0。

（八）回歸結果評價及分析

從表2可以發現，第一，所估計的回歸系數的符號與實現預期相一致。在凈利潤和專有技術的回歸中，專有技術資產越多，凈利潤也就越多，通過所建立的回歸方程得到，回歸系數為10.1516。第二，從專有技術與凈利潤的散點圖可以看出，專有技術規模與凈利潤關系不僅為正，而且統計上是顯著的。在專有技術與凈利潤的回歸中，二者之間為線性關系，且對回歸系數的t檢驗結果也表明二者之間的線性關系是統計上顯著的。第三，從回歸模型中解釋自變量對應變量變化程度的貢獻來看，在專有技術規模與企業凈利潤的回歸中得到R2為38.76%，解釋了凈利潤的變差為38.76%，說明擬合效果不錯。

三、增強無形資產對我國上市公司業績貢獻度的幾點建議

（一）無形資產投入能提升企業凈利潤水平

應加大無形資產的投入力度，注重自身積累。通過回歸方程的檢驗可以看出，在企業無形資產增加的同時，企業凈利潤水平也有顯著的增加。企業通過無形資產的投入與研發，使企業提升了市場占有率、擴大了銷售量、降低了生產成本，確立或鞏固了企業在市場競爭中的優勢，從而給企業帶來豐厚的利潤回報。

（二）無形資產的投入對企業業績提升有長期效應

應注重無形資產對企業業績的長效影響。無形資產形成經濟附加值有一定的滯后性，與一些只需安裝即可生產產品、實現效益的有形資產有所不同，無形資產在一定時間后才會顯示其對公司業績的影響，且在一定時期內這種影響是持續的，是企業獲得長期、穩定收益的重要保障。

（三）區別對待不同類型的無形資產

應增加技術型、專利型無形資產的比重，確立企業的最佳無形資產結構。不同類別無形資產對企業業績影響有不同的作用。其中，技術與專利型無形資產是企業核心競爭力的重要體現。要避免土地使用權、管理用軟件等非核心無形資產比重過高，從而影響企業核心競爭力的培養與業績的提升。X

參考文獻：

1.沈炳珍，陳娟.我國高技術產業上市公司無形資產對經營績效的影響研究[J].經濟論壇，2009，（8）.

2.吳睿智，羅鄂湘，錢省三.上市公司無形資產與公司盈利能力關系的研究[J].上海理工大學學報，2013，（2）.

摘要：隨著經濟的發展和科學技術的進步，無形資產在企業發展中的作用越來越重要。本文通過對某上市公司無形資產與公司凈利潤進行回歸分析，將公司利潤與經營業績合并研究，試圖尋找二者之間的聯系，以便為公司無形資產的投入、管理、研發提供一定依據。

關鍵詞：上市公司 無形資產 業績

知識經濟時代，企業提升自身業績、參與競爭的砝碼逐漸向知識、技術、管理能力、創新能力、優質人力資源等無形資產方面集中。無形資產在企業提高生產率、節約資源、提升企業業績、加速或放大有形資產價值等方面都起到不可小覷的作用，尤其對一些高科技、高新技術企業而言。為探究企業無形資產與企業利益之間的關系，本文以某3D打印概念上市公司數據為分析依據，對無形資產與反映業績的重要因素凈利潤進行分析，以為我國上市公司進行無形資產管理，提升公司業績提供依據。

一、我國上市公司持有無形資產的現狀及問題

第一，持有無形資產的公司數量眾多，但類別單一。很多上市公司所持無形資產為土地使用權，若將土地使用權從無形資產類別中去除，則我國擁有無形資產上市公司數量比例將下降5%至10%。第二，我國企業品牌意識不強。筆者在研究上市公司無形資產的過程中發現，我國持有無形資產的上市公司中只有近10%的公司擁有商標權。第三，個別上市公司無形資產分類缺少具體標準，如對軟件的分類。有的公司軟件為管理所用，不能直接為公司帶來利潤；有的公司軟件則是其經營業務，可以帶來收益，但是這些公司在確認軟件這一無形資產時均簡單地將其歸類為軟件，給報表使用者帶來了一定不便。

二、實證研究

（一）樣本選取與數據來源

本文以某3D打印概念上市公司為樣本，分析無形資產與公司業績的關系。樣本的選取原因為：（1）高新技術企業對無形資產有著特別的“依賴”，無形資產是這些公司的主要利潤增長點。（2）3D打印技術的應用越來越廣泛，目前已深入較多行業的各個領域，發展前景好、科技含量高。本文的數據來源于巨潮資訊網中深市中小板上市公司2003年至2012年度報告。

（二）無形資產明細與凈利潤散點圖分析

圖1、圖2分別為利用樣本數據繪制的散點圖。從各個散點圖可以看出，凈利潤與產品專利權、專有技術之間都具有一定的線性關系。但是，從各散點圖的分布情況可以看出，專有技術與凈利潤的線性關系比較緊密，而與產品專利權之間的關系最不密切。

（三）相關系數分析

利用Excel進行數據分析可以得到凈利潤、產品專利權、軟件著作權、專有技術、土地使用權之間的相關矩陣，如表1所示。

從相關矩陣可以看出，在公司凈利潤與其他幾個變量的關系中，與專有技術的相關系數最大，而與產品專利權的相關系數最小且為負值。即凈利潤與產品專利權存在一定的負相關關系。相關系數r的取值范圍是[-1，1]。若0

（四）相關關系顯著性檢驗

首先提出假設H0：ρ=0；H1：ρ≠0；再計算檢驗的統計量可得t=2.8756；根據顯著性水平α=0.05和自由度n-2=8，查t分布表得：tα/2（n-2）=2.3060。由于t=2.8756>2.3060，所以拒絕原假設H0，說明專有技術與企業凈利潤之間存在著顯著的正線性相關關系。

（五）建立一元回歸模型

假設專有技術為x，凈利潤為y，則二者可用方程y=β0+β1x+ε表示，對第i個x值估計的回歸方程表示為yi=β0+β1xi。根據一元回歸方程，利用最小二乘法進行求解，可得β1為10.1516，β0為30.5097。

（六）對回歸直線進行擬合優度檢驗

假設判定系數為R2，通過計算可得R2為38.76%。其實際意義為：在凈利潤的變差中，有38.76%可以由專有技術與凈利潤之間的線性關系來解釋。即凈利潤取值的差異有近2/5是由專有技術決定的，可見二者之間有較強的線性關系。

（七）回歸系數的檢驗

首先提出假設H0：β1=0；再計算檢驗統計量F，可得F為5.8644；根據顯著性水平α=0.05，分子自由度為1，分母自由度為8，查F分布表，找到Fα=5.32，由于F=5.8644>5.32，所以拒絕H0。

（八）回歸結果評價及分析

從表2可以發現，第一，所估計的回歸系數的符號與實現預期相一致。在凈利潤和專有技術的回歸中，專有技術資產越多，凈利潤也就越多，通過所建立的回歸方程得到，回歸系數為10.1516。第二，從專有技術與凈利潤的散點圖可以看出，專有技術規模與凈利潤關系不僅為正，而且統計上是顯著的。在專有技術與凈利潤的回歸中，二者之間為線性關系，且對回歸系數的t檢驗結果也表明二者之間的線性關系是統計上顯著的。第三，從回歸模型中解釋自變量對應變量變化程度的貢獻來看，在專有技術規模與企業凈利潤的回歸中得到R2為38.76%，解釋了凈利潤的變差為38.76%，說明擬合效果不錯。

三、增強無形資產對我國上市公司業績貢獻度的幾點建議

（一）無形資產投入能提升企業凈利潤水平

應加大無形資產的投入力度，注重自身積累。通過回歸方程的檢驗可以看出，在企業無形資產增加的同時，企業凈利潤水平也有顯著的增加。企業通過無形資產的投入與研發，使企業提升了市場占有率、擴大了銷售量、降低了生產成本，確立或鞏固了企業在市場競爭中的優勢，從而給企業帶來豐厚的利潤回報。

（二）無形資產的投入對企業業績提升有長期效應

應注重無形資產對企業業績的長效影響。無形資產形成經濟附加值有一定的滯后性，與一些只需安裝即可生產產品、實現效益的有形資產有所不同，無形資產在一定時間后才會顯示其對公司業績的影響，且在一定時期內這種影響是持續的，是企業獲得長期、穩定收益的重要保障。

（三）區別對待不同類型的無形資產

應增加技術型、專利型無形資產的比重，確立企業的最佳無形資產結構。不同類別無形資產對企業業績影響有不同的作用。其中，技術與專利型無形資產是企業核心競爭力的重要體現。要避免土地使用權、管理用軟件等非核心無形資產比重過高，從而影響企業核心競爭力的培養與業績的提升。X

參考文獻：

1.沈炳珍，陳娟.我國高技術產業上市公司無形資產對經營績效的影響研究[J].經濟論壇，2009，（8）.

2.吳睿智，羅鄂湘，錢省三.上市公司無形資產與公司盈利能力關系的研究[J].上海理工大學學報，2013，（2）.