機(jī)構(gòu)投資者掘金在線教育：提前潛伏或高位接盤

艾振強(qiáng)

在線教育板塊的持續(xù)發(fā)酵受到市場(chǎng)資金的追捧，無(wú)論是公募基金還是私募基金均看好在線教育的發(fā)展前景。記者查閱板塊內(nèi)相關(guān)上市公司的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，眾多公募基金及社保基金已提前潛入相關(guān)概念股。

截至一季度末，今年上市的新股全通教育（300359）的十大流通股東中，9只為公募基金、社保基金及保險(xiǎn)理財(cái)，機(jī)構(gòu)持股量占流通股比的31.88%。在線教育板塊短期板塊漲幅巨大，目前估值已經(jīng)不低，在大盤依然弱勢(shì)的環(huán)境下，一些機(jī)構(gòu)選擇獲利離場(chǎng)，但多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者表示，在線教育板塊短期面臨估值高的壓力，但是從中長(zhǎng)期看，國(guó)家推動(dòng)職業(yè)教育將利好上市公司，包括教育內(nèi)容提供商、教育技術(shù)提供商以及在線教育平臺(tái)公司都將受益，在線教育爆發(fā)式增長(zhǎng)依然值得期待。

機(jī)構(gòu)扎堆在線教育

6月22日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育的決定》（以下簡(jiǎn)稱《決定》），全面部署加快發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育。為五月份以來(lái)就一直表現(xiàn)搶眼的在線教育板塊再添了一把火，次日指數(shù)創(chuàng)下了設(shè)立以來(lái)的最大單日漲幅，成交量也創(chuàng)出歷史新高。

在線教育板塊的良好走勢(shì)，引發(fā)市場(chǎng)資金的強(qiáng)烈追捧。然而，事實(shí)上，在線教育板塊的啟動(dòng)早有端倪。在去年年底舉辦的首屆國(guó)際在線教育峰會(huì)，業(yè)界正式將2013年定義為我國(guó)在線教育元年，從那時(shí)起在線教育概念在國(guó)內(nèi)就開(kāi)始引發(fā)關(guān)注。先知先覺(jué)的機(jī)構(gòu)投資者顯然沒(méi)有錯(cuò)過(guò)這個(gè)未來(lái)的新藍(lán)海。

記者查閱了在線教育板塊各主要概念股發(fā)現(xiàn)，諸多機(jī)構(gòu)早已潛伏其中，并且以公募基金占絕大多數(shù)。在所有的在線教育概念股中，以今年剛上市的全通教育最受到投資機(jī)構(gòu)的青睞。全通教育的主營(yíng)業(yè)務(wù)是綜合利用移動(dòng)通信和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段構(gòu)建信息化系統(tǒng)平臺(tái)，為中小學(xué)校（幼兒園）及學(xué)生家長(zhǎng)提供即時(shí)、便捷、高效的溝通互動(dòng)服務(wù)，公司上市時(shí)，吸引了眾多機(jī)構(gòu)申購(gòu)，沒(méi)有申購(gòu)到的機(jī)構(gòu)則紛紛選擇在公司上市后進(jìn)入。公告顯示，截至2014年一季度末，在公司的十大流通股東中，有7只公募基金，1只社保基金以及1只保險(xiǎn)理財(cái)基金，9家機(jī)構(gòu)合計(jì)持股量占公司流通股的比例高達(dá)31.88%。

此外，珠江鋼琴（002678）和新南洋（600661）的機(jī)構(gòu)持股也超過(guò)公司流通股的10%，分別為10.94%和12.69%。截至2014年一季度末，公司十大流通股東中，機(jī)構(gòu)最少的是大地傳媒、啟明信息（002232）和焦點(diǎn)科技（002315），均只有一家，持股量占流通股的比例也較小，分別是0.55%、0.32%和0.39%。機(jī)構(gòu)參與的熱情與公司在線教育基因的純正度成較為顯著的正比關(guān)系。

機(jī)構(gòu)高位接盤看好行業(yè)發(fā)展

在線教育板塊受到市場(chǎng)關(guān)注，相關(guān)個(gè)股在短期內(nèi)也一飛沖天。一些機(jī)構(gòu)開(kāi)始選擇離場(chǎng)。以全通教育為例，截至6月25日，進(jìn)入六月以來(lái)的最大累計(jì)漲幅超過(guò)64%，并6次登上交易龍虎榜。公開(kāi)交易信息顯示，異動(dòng)期間，有6家機(jī)構(gòu)合計(jì)賣出7393萬(wàn)元，但與此同時(shí)更有10家機(jī)構(gòu)合計(jì)買入9072萬(wàn)元。

一私募人士告訴記者，一些個(gè)股短期內(nèi)漲幅過(guò)大，機(jī)構(gòu)選擇賣出，低位再介入，是很正常的操作，從中長(zhǎng)期來(lái)看，機(jī)構(gòu)普遍十分看好這個(gè)行業(yè)，機(jī)構(gòu)高位接盤就是最好的證明。

德勤統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)在線教育市場(chǎng)發(fā)展迅猛，市場(chǎng)規(guī)模已由2004年的150億元上升到2013年的895億元，年均復(fù)合增速高達(dá)22.5%。未來(lái)，隨著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)滲透率的不斷提高，國(guó)家生育政策轉(zhuǎn)變，以及對(duì)K12、職業(yè)教育等在線教育領(lǐng)域的日益重視，在線教育行業(yè)將繼續(xù)保持高速發(fā)展。

但上述私募人士同時(shí)指出，當(dāng)前整個(gè)行業(yè)整體仍然處于早期，商業(yè)模式尚不明晰，當(dāng)前并購(gòu)預(yù)期推動(dòng)板塊上漲的因素偏大。相關(guān)概念股中，軟件技術(shù)公司的前景更值得期待，因?yàn)檫@類公司的估值和業(yè)績(jī)都相對(duì)更有彈性，而提供商由于穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和市場(chǎng)預(yù)期，轉(zhuǎn)型動(dòng)力可能稍顯不足。