風(fēng)投大佬的投資哲學(xué)

編者按：他，是一個“賭徒”。從默默無聞的記者，到?jīng)Q定中國金融走向的風(fēng)向投資者，他極富傳奇色彩的人生，賭對了。

他，是張朝陽、馬化騰、李彥宏背后的男人。20余載風(fēng)險投資生涯中，促成了70多家企業(yè)順利上市，在中國創(chuàng)造了將近400位千萬甚至億萬富翁。

他，是全球最負盛名的風(fēng)險投資機構(gòu)——國際數(shù)據(jù)集團（IDG）全球副總裁、亞洲區(qū)總裁。

他，是熊曉鴿，人如其名。他的性格如浣熊般敦厚溫良，但在風(fēng)險投資界卻擁有北極熊般的能量，更是引領(lǐng)中國風(fēng)投潮流的一只“清晨信鴿”。

近幾年，中國的創(chuàng)業(yè)浪潮洶涌澎湃，創(chuàng)業(yè)不僅是一種事業(yè)追求，更是一種人生理念，一種社會時尚。作為一名優(yōu)秀的風(fēng)險投資家，既是幫助創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)他們的夢想，也是在借助創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)自己的夢想。熊曉鴿就是其中典型的一員。

從記者到投資家

從湖南大學(xué)外語系到英語教師，從社科院新聞系研究生到新華社記者，從赴美留學(xué)到如今的風(fēng)險投資家，熊曉鴿這一路可謂是拐點重重，但是他總能適時放棄，適時轉(zhuǎn)身，而干得時間最長，也最令他感興趣的便是風(fēng)險投資。

更幸運的是，將他帶入這扇門的不是別人，正是IDG董事長麥戈文，“如果沒有麥先生，我不知道現(xiàn)在會從事什么行業(yè)。”那還是他當(dāng)記者的時候，因榮毅仁到美國訪問，熊曉鴿有幸成為榮毅仁和麥戈文先生之間的翻譯，他們就這樣認識了。

而在記者工作其間，他也結(jié)識了不少風(fēng)險投資商，對于行業(yè)脈絡(luò)有著很深的認識，再加上好友的“慫恿”，他終于給麥戈文先生寫了封信，就這樣，1991年，熊曉鴿告別了新聞生涯，來到了IDG，開始了全新的挑戰(zhàn)。

隨后，1993年，代表IDG集團投資2000萬美元與上海科委合作，成立中國第一家合資技術(shù)風(fēng)險公司：1998年，又代表IDG集團策劃與中國科技部建立科技風(fēng)險投資基金，承諾在7年內(nèi)向中國的技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供10億美元的創(chuàng)業(yè)基金……

一步一步，熊曉鴿已經(jīng)深深愛上了風(fēng)險投資，“你永遠需要學(xué)習(xí)下一個市場、機會和團隊”，帶著饑渴的思想，熊曉鴿在IDG一干就是18年，其間，吸引他的應(yīng)該不僅僅是工作的意義，更是趕上了IT和互聯(lián)網(wǎng)的時代，同時擁有了中國這個大市場。

搜狐、騰訊、百度、3721、攜程、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上書店、易趣、攜程、慧聰國際、金融界等一批企業(yè)，紛紛被熊曉鴿點中，在他看來，“風(fēng)投在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域永遠都能找到機會，畢竟中國是網(wǎng)民最多的國家。”

除了互聯(lián)網(wǎng)之外，諸如如家快捷酒店、漢庭快捷酒店等消費升級類企業(yè)，他也參與了第一輪融資，在熊曉鴿的世界里，投資更重要的是投入。

他至今還清晰地記得第一次見到攜程創(chuàng)始人之一季琦時的印象，“和攜程系的其他創(chuàng)業(yè)者相比，季琦為人更內(nèi)斂一些，不愛說話。但是喜歡微笑，而且是充滿智慧的微笑。”從攜程到如家，再到漢庭的納斯達克神話，熊曉鴿已經(jīng)將季琦視為“牛人”，“他在10年時間作為創(chuàng)始公司CEO三次將所創(chuàng)企業(yè)帶上納斯達克，是一個里程碑式的創(chuàng)業(yè)英雄。”即便是當(dāng)漢庭市值達到10億美元以上的時候，熊曉鴿也未輕言退出。

表面上看，3次投資季琦，似乎有著個人的投資偏好或者說是投資慣性，而實際上，這卻是熊曉鴿的“相馬”之道，“投資一個項目，除了看總體的大環(huán)境和方向外，最重要的就是人才，而不是技術(shù)。”

因為他曾經(jīng)被第一個投資項目深深刺痛。那是在1993年涉足風(fēng)險投資之后，投資了一家在上海從事研發(fā)、生產(chǎn)和銷售電腦電池的公司，開始看重的是這里的專業(yè)和技術(shù)，沒想到兩年之后投資資金全部打水漂。

由此他反省到“人”的問題。再先進的技術(shù)，如果市場不認可，都是白費。準(zhǔn)確地把握住市場，最需要的是優(yōu)秀人才。而優(yōu)秀的人才，必須具有敏銳的市場嗅覺，果敢的判斷執(zhí)行力和與人合作的親和力。

他堅持選擇宋江式的創(chuàng)業(yè)者。在他看來，盡管宋江又黑，又懦弱怕事，但是其他一百零七將在他的旗幟下能團結(jié)在一起，足以說明宋江良好的團隊關(guān)系和領(lǐng)導(dǎo)能力；而其中的盧俊義，盡管因相貌豐偉、武藝高超而得到“玉麒麟”的雅號，但只能成為梁山第二首領(lǐng)。在熊曉鴿眼中，“能將那么多人忽悠在一起，攻城略地，每戰(zhàn)必勝的人，就是最好的領(lǐng)導(dǎo)。”

這是熊曉鴿“相馬”的原則，也是他投資的初衷。

謹(jǐn)慎選擇盯上潛力股

俗話說，“女怕嫁錯郎、男怕入錯行”，做投資也是同樣的道理。熊曉鴿認為，“對做投資者來講，很重要的是選對有很大發(fā)展?jié)摿Φ氖袌觯@個市場的選擇是最重要的，如果它的未來發(fā)展的空間比較小的話，那也是非常難做的。”

經(jīng)歷20多年的風(fēng)雨，IDG在中國投資的項目涉及互聯(lián)網(wǎng)、TMT、醫(yī)療服務(wù)設(shè)施、設(shè)備、高檔消費品、媒體文化娛樂等。1 993年IDGVC第一個基金，主要投在了互聯(lián)網(wǎng)和軟件，比如騰訊、搜房、搜狐、金蝶軟件等。1999年IDGVC第二個基金，既有傳統(tǒng)行業(yè)，比如如家、一茶一坐、也有新興行業(yè)如好耶、網(wǎng)龍等。

除了向多個行業(yè)延伸，IDG的投資方向也從原來的早期，向pre-IPO、成熟期覆蓋。放眼世界上發(fā)達國家的PE基金，很多都是做VC起家。每個基金投資的方法是不同的。“市盈率是人們對公司的期待值，成長期和成熟期的市盈率還是有差別的。比如小孩子十幾歲的時候才能快速成長，二十五六歲你不能要求他再長個，成長就比較穩(wěn)定了。”

“PE規(guī)模比較小，尤其技術(shù)型企業(yè)，很難用PE來做。現(xiàn)在機會出現(xiàn)了，這個行業(yè)也是我比較熟悉的，自然演進做這種大的基金。”熊曉鴿向記者解釋道，“但是最早的我們希望IDG風(fēng)險基金來投，之后每一輪跟進投資。”

IDG的策略是，如果投資額在200萬美元以下，就用早期風(fēng)險基金進行投資；投資額在200萬美元到3000萬美元之間，用成長型基金進行投資；投資額在3000萬美元以上的，用兩支資本基金進行投資。

目前，IDG旗下有四類基金，第一類是IDG風(fēng)險基金，目前已經(jīng)是第五期，其中的一部分專門切出為媒體基金；第二類是跟accel合作的三支成長基金：第三類是跟accel合作的兩支資本基金，今年剛完成募集，總額為13億：第四類是去年成立的“和諧成長”人民幣基金，一共十二支。

然而，市場風(fēng)云莫測，投資市場中不存在常勝將軍，再成功的投資者也有馬失前蹄的時候。早期IDGVC曾投了一個做環(huán)保餐盒的項目，但是環(huán)保餐盒每個要貴出去一兩分，很難賣出去。還投過一個手機項目，結(jié)果因為國家對芯片價格的調(diào)整，手機生產(chǎn)一個賠一個。

在熊曉鴿看來，一個基金團隊的管理，最重要的不是投資了一個多么成功的項目，而是過去從失敗中學(xué)得的教訓(xùn)。“我們賠了二十多個公司，這些公司失敗教訓(xùn)，對未來投資基金是最重要的，避免未來犯同樣的錯誤。”

（責(zé)任編輯：李致遠）