左攜諾獎得主 右牽瀏陽河 皇臺酒業轉型不樂觀

江歡

在業績低迷、白酒行業遭遇寒冬的境況下，皇臺酒業開始謀求轉型，但其選擇合作的瀏陽河酒業業績堪憂、在意欲發力的保健品行業也存在渠道、品牌影響力的“先天不足”

“南有茅臺，北有皇臺”，這是甘肅皇臺酒業股份有限公司（以下簡稱“皇臺酒業）”的一句廣告語?？墒侨绻麖臉I績上來看，皇臺酒業與貴州茅臺卻有天壤之別。

當前A股市場白酒類上市公司共有13家，從2014年一季度的業績來看，皇臺酒業的營業收入和凈利潤均處于墊底的水平；而貴州茅臺在這兩項指標上均處于龍頭地位。

在業績低迷、資金緊缺且市場份額不斷下降的困境中，皇臺酒業開始謀求變通之路。公司左手準備投資前景廣闊的國內保健品市場，右手則擬“牽手”瀏陽河酒業。

6月19日，因重大重組事項停牌兩個多月的皇臺酒業發布了兩份公告。一則公告顯示，皇臺酒業擬定增募資14億元，其中6億元用于進軍保健食品領域，剩下不超過8億元，用于補充公司后續發展資金。另一則公告顯示，公司將以現金方式向湖南瀏陽河酒業發展有限公司（以下簡稱“瀏陽河酒業”）增資7500萬元～2億元，占瀏陽河酒業增資后股權的6.38%～15.38%。

皇臺酒業為何增資問題頗多的瀏陽河酒業？進軍保健食品行業，是否意味著公司開始轉型之路？

就上述問題，《投資者報》記者致電皇臺酒業證券代表陳建英，他在電話中稱，“增資瀏陽河的原因，公告中有提到?！蓖瑫r他還表示：“未來公司應該會依靠‘白酒+保健食品兩條腿走路，這算尋求發展轉型的一步。”

不過對于具體情況，他表示會將記者的采訪提綱轉給公司現任總經理李學繼。但截至發稿時，《投資者報》記者并未收到具體回復。鑒于此，記者只能以公開資料和數據為基礎，并通過采訪第三方來分析皇臺酒業當前的問題。

牽手瀏陽河的原因“在公告中”

6月19日，瀏陽河酒業“牽手”皇臺酒業的消息對外發布，一石激起千層浪。事實上，在此之前，瀏陽河與其他酒企的聯姻都以失敗告終。

自2007年以來，瀏陽河酒業曾多次對外宣稱上市計劃。2009年，瀏陽河酒業曾與通葡股份簽署過股權收購協議，前者希望以資產注入后者的方式最終實現整體上市，結果以失敗告終。

今年1月，瀏陽河酒業又擬和大元股份攜手。當月大元股份披露非公開增發方案，計劃募集近30億元。其中19.9億元用于收購瀏陽河酒業99.6%的股權，其余資金用于補充瀏陽河酒業后續發展運營資金。但今年4月，大元股份稱，收到其重組對象瀏陽河酒業《關于終止合作的通知函》，宣告雙方聯姻失敗。

在此公告發布后，就有市場傳聞稱瀏陽河酒業已另覓新歡，其對象為皇臺酒業。6月19日，皇臺酒業發布了與瀏陽河重組的公告證實了市場傳聞。

皇臺酒業為何牽手瀏陽河酒業？按照皇臺酒業證券代表陳建英的說法，“增資瀏陽河的原因在公告中?！?/p>

記者發現，其公告中如此解釋，“瀏陽河酒業是國內知名的二線品牌白酒生產企業。公司此次簽署合作框架協議，是在白酒行業深度調整，白酒消費向中端化轉移的大背景下做出的。本協議簽訂生效后，公司與瀏陽河酒業將發揮各自優勢，在酒類產品銷售渠道拓展、產品品牌推廣等領域展開廣泛深入合作?！?/p>

實際上，皇臺酒業和瀏陽河目前都處在低谷中。

公告顯示，2012年～2013年，瀏陽河酒業的營收分別為1.69億元和2.15億元，凈利潤僅有126.6萬元和1298.8萬元。皇臺酒業2013年年報也顯示，公司營業收入1.08億元，凈利潤-2930萬元。其在年報中稱，白酒產業產能過剩、供大于求的狀況已經非常突出。

對此，酒仙網副總裁楊國峰認為，“以目前的狀況，讓單個或者幾個二線酒企自發形成小團體不現實?；逝_酒業和瀏陽河的合作不會引來二線酒企抱團取暖的潮流。在行業調整期，對于酒企來說，最迫切的是要積極調整營銷方式，下沉渠道，以消費者為中心，實現產品和服務的價值回歸。只有這樣，才能真正在行業調整期中實現逆勢增長。”

而皇臺酒業增資瀏陽河酒業的原因，從目前的市場情況來看，是很難說服投資者的。6月19日，皇臺酒業復牌后即一路下跌，截至6月26日，其復牌后股價已下跌近12%。

皇臺和瀏陽河銷售狀況均堪憂

在白酒行業整體陷入低迷的情形下，皇臺酒業和瀏陽河的銷售情況也不容樂觀。

為了解皇臺酒業和瀏陽河的銷售情況，記者近日走訪了位于北京市海淀區的家樂福超市和超市發超市，在這兩家超市，記者并未發現瀏陽河酒業和皇臺酒業的相關產品。

之后記者采訪到酒仙網副總裁楊國峰，他根據自身所在平臺搜集的數據談了目前對于白酒行業的看法，“目前正值6月時節，是白酒行業傳統的淡季，電商平臺也感到了淡季來臨，但即使如此，酒仙網今年白酒品類的銷量較去年同期仍有2.5倍的增長，這說明，淡季并未影響酒類電商零售份額的增長。”

在酒仙網上哪些品牌賣得比較好？根據楊國峰的說法，在垂直電商網站上，銷量多的產品與線下有著截然不同的情況，中端品牌的白酒也與傳統意義上的品牌有所不同。2014年，在酒仙網上銷售較好的中端品牌有“瀘州老窖”、“扳倒井”、“伊力特”、“杏花村”、“孔府家酒”、“景芝”、“金六?！钡?。

那么，皇臺酒業和瀏陽河酒業在電商平臺是否鋪開渠道，其銷售情況又如何呢？楊國峰表示，“這兩種產品都屬于地方酒，與酒仙網的合作時間均不是很長，它們的銷售特點是，銷售的區域集中在所在地，如湖南、甘肅一帶，同酒仙網合作以后，銷售區域才擴展到廣州、江浙一帶?！?/p>

對于瀏陽河的現狀，來自浙江一家PE投資機構的投資總監董先生稱：“瀏陽河酒業曾在五糧液貼牌的支持下創下年銷售額20億元的業績，一直有上市的念頭。不過最近幾年白酒行業低迷，受到三公消費的限制，高端白酒企業開始調整戰略搶市場。讓瀏陽河的日子很難過?！?

白酒企業的日子有多低迷，從北京一位行業分析師的自嘲中也能窺出一二：“白酒行業熊了這么久，我都轉行研究分析其他行業了?！?/p>

皇臺酒業在上市白酒行業中處于何種地位？2013年年報顯示，在13 家白酒類上市公司中，除了貴州茅臺和伊力特的凈利潤實現正增長外，其余酒企都存在不同程度下滑，部分甚至出現虧損。2013年，皇臺酒業凈利潤增長率在13家白酒上市公司中排在倒數第一位，當年虧損2930萬元，凈利潤較2012年下滑389%。

“2014 年第一季度延續2013年的業績走勢，白酒企業季報數據持續低迷不振。除了貴州茅臺略有個位數的增長外，其余公司均有不同程度倒退，降幅甚至有加大的趨勢。”銀河證券首席分析師董俊峰認為：“2014 年白酒行業仍將維持深入調整態勢，在一線名酒逐步恢復并逐級傳導的過程中，二線酒企即便能勉強穩住收入，凈利潤也很難立即止跌回升。至于三線白酒，預計分化將會越來越明顯?！?/p>

進軍保健品市場不被看好

在白酒這項主營業務遭遇寒冬時，皇臺酒業開始向其他方面轉型。皇臺酒業6月19日發布公告稱，公司擬投資6億元進軍保健食品行業。

公告顯示，本次增發募集資金中的6億元，將用于與穆拉德集團合資成立穆拉德（中國）有限責任公司[以下簡稱“穆拉德（中國）”]，該公司擬從事保健品的研發生產和銷售?；逝_酒業初期以募集資金3億元出資，占股51%。

諾貝爾獎得主“穆拉德”出現在報告中，給市場帶來一個驚喜。公告顯示，穆拉德因發現一氧化氮能促使心血管擴張而獲得諾貝爾獎。

穆拉德集團與這位博士有何關系呢？穆拉德集團是穆拉德博士在中國授權的主要技術轉化平臺，是經營穆拉德一氧化氮產品及相關業務在中國香港地區設立的全球總部。穆拉德集團全稱為穆拉德企業集團有限公司，于2013年5月在香港注冊成立。

從皇臺酒業出具的可行性報告中，投資保健食品領域已然成為其布局多元化運營的關鍵一步，該公司認為，此舉“將有效降低經營風險，提高公司的盈利能力。”

皇臺酒業出資主要用于穆拉德（中國）前期市場開拓、品牌推廣、銷售渠道建設。公司后續計劃以股權增資的方式增加投資3億元，用于后續產品研發，廠房、生產基地建設。

前述投資總監董先生分析，“保健品領域混戰早就開始了。普通大眾耳熟能詳的品牌，包括安利、湯臣倍健等，這些已經憑借其自身的品牌、渠道等占領市場。就算是抱上諾貝爾獎得主的大腿，面對安利、湯臣倍健等保健品龍頭，皇臺酒業還缺少渠道、品牌影響力?！边@意味著皇臺酒業進軍保健品行業存在著“先天不足”。

記者通過網絡搜索發現一家名為穆拉德國際集團的公司，公司官網宣稱，董事長由諾貝爾醫學獎得主斐里德？穆拉德博士擔任。與穆拉德國際集團合作的方式一般有三種，其一是當地國總代理方式；其二是共組合資公司；其三是全球特許加盟。

而在國內通過第二種方式與穆拉德集團有合作的，除了皇臺酒業外，還有蘇州吳中區人民政府、富華國際集團等。